【中泰有色】铜价再上八万，股票迎来α+β共振 铜价超预期大涨，我们认为主要在交易： 1）降息预期进一步升温，市场逐渐走出前期因关税带来的悲观需求氛围，开始期待降息带来的流动性 宽松与需求改善。美元指数进一步回落，利好全球大宗商品，尤其是供应叙事非常强的品种铜铝（卡莫 阿下修产量后，前期铜价并未显著反应，主要因为需求预期压制，当下需求预期改善后价格高度打 开）； 2）Comex铜与LME同涨，同时价差进一步走阔至1400美金，我们认为主要是市场在交易232关税即将落 地的传言。 3）当下全球整体铜库存水平偏低，而CL价差带来的结构性供需错配导致LME库存去化幅度超预期（从 年初的27万吨降至当前的9万吨，历史低位水平），LME铜0-3升水上涨至320美金的历史高位水平，现 货的紧缺助推了挤仓行情。 股票维度： 铜：铜价在前期表现不算弱，绝对水平不低，供应约束逻辑非常顺畅且在不断强化，但缺乏需求端的叙 事，所以市场对铜价普遍持谨慎态度，因此本次重新站上八万大超预期，标的公司的业绩前期都按照 9000-9500美金的铜价在交易，当下普遍可以迎来一轮业绩的上修。延续我们前期的推荐，建议关注有α 属性的铜标的，如金诚信 ...

农产品日报 | 2025-06-10 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘苹果2510合约7486元/吨，较前一日变动-220元/吨，幅度-2.85%。现货方面，山东栖霞80# 一 二级晚富士价格4.10元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10+714，较前一日变动+220；陕西洛川70# 以 上半商品晚富士价格4.80元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10+2114，较前一日变动+220。 近期市场资讯，苹果市场主流行情维持稳定，产区新季苹果套袋工作继续，库内货源交易氛围一般，产地包装发 货不快，客商多自行发货为主。西部产区客商货源找货热度不高，个别冷库货源出现水烂点等质量问题，持货商 整体惜售情绪减弱；山东产区具有性价比的货源找货尚可，大果及好果走货一般，客商按需采购。销区市场市场 走货一般，天气转热，瓜类水果存在一定冲击。陕西洛川产区目前库内70#起步果农统货4.2-4.5元/斤，70#起步半 商品4.5-5.0元/斤，以质论价。山东栖霞产区果农三级2.5-3元/斤，果农80#以上统货3-3.5元/斤，80#一二级条纹4.0-4.5 元/斤，80#一二级片红3.8-4.0 ...

长江期货 鸡蛋等待反弹逢高做空为主 格林大华期货：短期鸡蛋重心或继续走低 短期来看，当前鸡蛋供给稳定，下游按需采购，部分市场走货略减慢，短期蛋价重心继续下移、低价区 稳定，预计随着供给压力持续释放、库存水平或仍将进一步回升，或施压蛋价重心继续走低。中期来 看，新开产蛋鸡陆续增加，结合补栏鸡苗和淘汰蛋鸡数据来看理论在产蛋鸡存栏水平仍处呈现增加趋势 叠加梅雨季节性下跌预期，导致年中现货供给压力加大，期货盘面近月合约仍偏空看待；然而，待6-7 月现货持续低位，养殖端集中大规模淘汰导致阶段性供给减少叠加中秋消费旺季，或驱动8-9月现货呈 现阶段性反弹行情。 长江期货：鸡蛋等待反弹逢高做空为主 短期受渠道补库及冷库入库需求增加，产区走货较快，蛋价存在一定支撑，不过随着梅雨季节来临，鸡 蛋容易发生质量问题，渠道及下游采购心态偏谨慎，鸡蛋需求季节性转淡，对蛋价支撑减弱，同时淘汰 有所放缓，供应仍较为充足，施压蛋价，持续关注冷库入库情况。中期来看，25年3-4月补栏量依旧较 高，对应25年7-8月新开产蛋鸡较多，养殖企业经过前期利润积累，抗风险能力增强，产能出清或需要 时间，整体高补苗量下，远期供应增势或难逆转，关注近端淘汰 ...

摘要 大类资产&海外事件&数据：特朗普关税合法性遭遇司法挑战 海外市场集体上涨，美债利率快速回落。 当周，纳指上涨2.0%，日经225上涨2.2%；10Y美债收 益率下行10bp至4.41%；美元指数上涨0.3%至99.44，离岸人民币升至7.2065；WTI原油下跌 1.2%至60.8美元/桶，COMEX黄金下跌1.8%至3289.4美元/盎司。 特朗普关税合法性遭遇司法挑战。 5月28日，美国国际贸易法院判决特朗普IEEPA关税违法，特朗 普当日向联邦上诉法院提起上诉，上诉法院5 月 29 日发出行政中止命令，暂时冻结国际贸法院的关 税违法判决，当前关税在行政中止令有效期间继续征收。 鲍威尔会见特朗普，美国4月PCE通胀符合市场预期。 鲍威尔在白宫会见特朗普，讨论包括增长、 就业、通胀等问题，美联储声明强调鲍威尔没有与特朗普讨论降息问题，以及美联储降息决策不受总 统影响。4月美国PCE通胀同比2.1%，环比0.1%，基本符合市场预期。 风险提示 地缘政治冲突升级；美国经济放缓超预期；美联储超预期转"鹰" 报告正文 二、海外大类资产&基本面&重要事件：特朗普关税合法性遭遇司法挑战 （一）大类资产：海外市场集 ...

文 | 赵伟、陈达飞、王茂宇 联系人 | 王茂宇 摘要 2025年初以来，美国大幅"抢进口"，但"累库存"现象相对滞后。展望未来，美国"抢进口"能否持续，"安 全"库存水平会否提升？ 热点思考： 美国经济："消失的"库存？ 一、2025年初以来，美国累库幅度大幅落后于"超额进口" 年初以来，美国"抢进口"现象极为显著。 特朗普胜选以来，随着加征关税预期升温，美国"抢进口"现象 极为显著。中国出口、美国进口、港口数据对"抢进口"现象均有所反映。5月12日中美日内瓦谈判以来， 中国-美国集装箱预订量大幅提升，新一轮"抢进口"已拉开序幕。 但是，一季度美国补库幅度远弱于商品进口，库存"去哪儿了"？ 美国一季度GDP中，商品进口拖累经济 增速5个百分点（环比年化），但库存仅拉动GDP增速2.6个百分点，幅度仅为商品进口的一半。从月度 数据角度来看，美国商品进口增速也远超库存增速。 二、如何理解美国库存与进口的分歧？一季度内需稳健+库存统计滞后 一、美国经济："消失的"库存？ 内需韧性和统计的滞后性可解释"消失"的库存。 1）一季度，美国多数行业库存增速提升，但由于美国 内需保持韧性，尤其是投资需求，导致库销比相对稳定 ...

| 《八 国技期货 | | 能源 日报 | | --- | --- | --- | | 操作评级 | | 2025年05月20日 | | 原油 | ななな | 高明宇 首席分析师 | | 燃料油 | なな☆ | F0302201 Z0012038 | | 低硫燃料油 ★☆☆ | | 李祖智 中级分析师 | | 沥青 | ★☆★ | F3063857 Z0016599 | | 液化石油气 ★☆☆ | | | | | | 王盈敏 中级分析师 | | | | F3066912 Z0016785 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【原油】 根据IEA/DOE/OPEC5月报最新评估,全球石油市场将自2024年的缺口30万桶/天转变为盈余64万桶/天,其中一至 四季度的盈余幅度分别为19万桶/天、47万桶/天、49万桶/天、141万桶/天,年内盈余幅度预期总体较4月报调 低。上周全球石油库存出现0.9%的去阵,二季度以来黑库幅度0.4%低于平衡表预期。夏季用油高峰临近、烧厂 检修李过后的炼化开工需求以及俄罗斯、伊朗再次加剧的被削裁风险 ...

策略参考 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 5 月 9 日） 品种观点参考 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：CBOT 大豆期货周四收高，市场寄望于干扰美国谷物和油籽出口的贸易紧张局势能够缓解。随 着市场对进口大豆供应预期的改善，油厂开工率同样存在继续向好的预期，但由于终端库存水平整体不高， 因而现货端不会立即进入供应宽松周期，油厂豆粕累库预计将出现在 5 月下旬。短期豆粕期价维持区间震 荡。 备注： 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 <点击 ...

行业 聚烯烃日报 日期 2025 年 4 月 30 日 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：李捷,CFA（原油燃料油） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员： ...

行业 聚烯烃日报 每日报告 | 表1：期货市场行情 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 单位：元/吨 | 开盘 | 收盘 | 最高 | 最低 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 持仓量变化 | | 塑料 2601 | 7063 | 7101 | 7122 | 7063 | 26 | 0.37 | 44163 | -426 | | 塑料 2505 | 7348 | 7353 | 7383 | 7331 | -14 | -0.19 | 23834 | -8998 | | 塑料 2509 | 7135 | 7164 | 7189 | 7133 | 16 | 0.22 | 482064 | -10575 | | PP2601 | 7013 | 7054 | 7070 | 7013 | 19 | 0.27 | 16157 | 217 | | PP2505 | 7179 | 7195 | 7219 | 7178 | 3 | 0.04 | 19227 | -4703 | | PP2509 | 7088 | ...