2025 年 7 月 9 日 银河能化-20250709 早报 【银河期货】原油期货早报（25-07-09） 【市场回顾】 原油结算价：WTI2508 合约 68.33 涨 0.40 美元/桶，环比+0.59%；Brent2509 合约 70.15 涨 0.57 美元/桶，环比+0.82%。SC 主力合约 2508 涨 8.6 至 509.9 元/桶，夜盘涨 6.4 至 516.3 元/桶。Brent 主力-次行价差 1.17 美金/桶。 【相关资讯】 美国总统特朗普周二进一步扩大全球贸易战，宣布对进口铜征收 50%关税，并表示长期以 来威胁要征收的半导体和药品关税即将出台。他还表示，与欧盟和中国的贸易谈判进展良 好，但称"很可能"在两天内告诉欧盟对美出口的预期税率。 特朗普对 14 个国家宣布将对它们加征关税后，日本和韩国表示，他们将尝试与美国进行 谈判，以减轻特朗普总统计划从 8 月初开始实施的大幅提高关税的影响。美国白宫经济顾 问委员会主席米兰表示，他乐观地认为本周末之前可以达成更多贸易协议。 EIA 将今年的全球石油日产量增长预测从日增 160 万桶上调至 180 万桶，并将 2026 年的增 长预测 ...

聚烯烃产业周度报告： 暂时缺乏利好驱动，塑料略优于PP，关 注塑料-PP价差震荡上行机会 CO NTENTS 目 录 01 观点小结 02 下周关注 04 聚丙烯重点数据追踪 03 聚乙烯重点数据追踪 05 价差跟踪 01 观点策略 观点小结 | 项目 | 聚乙烯PE | | --- | --- | | 成本 | 地缘政治溢价暂时离场。欧佩克+八个成员国决定在八月份增产54.8万桶/日，高于市场预期，增产给予油价压力延续，最新一周EIA美国原油 | | | 库存录得超预期累库。需求上，美国传统燃油消费旺季有带动终端需求增长预期，但目前估算的成品油裂解价差表现尚未有起色，美国成品 | | | 油库存录得超预期大幅增加，加上美国对等关税暂停期即将结束，全球关税贸易风波对需求仍有隐忧。整体来看，利空因素较多，原油价格 | | | 或拐头下滑，对塑料等化工品支撑不足。（▼） | | 供应 | 虽然当前产量仍处于近年高位水平，周度产能利用率和产量环比增加。不过前期检修装置重启预期不大且有装置检修，对价格有支撑。（▲） | | 需求 | PE下游开工整体小跌且仍低于往年同期，需求淡季氛围延续，终端消费维持随用随采，下游订 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 7 月 03 日 热点品种 沪铜： 焦煤： 焦煤今日高开高走午后拉涨，尾盘收涨超 3%。现货方面，山西市场（介休）主流 价格报价 930 元/吨，较上个交易日持平；蒙 5#主焦原煤自提价 745/吨，较上个 交易日持平。基本面来看，除安全月供应端有减产预期外，近日关于"无序竞争" 和"落后产能有序退出"的讨论，同时引发市场对产能出清问题的担忧，另外华 北地区钢厂限产也引发市场的供应端偏紧预期。蒙古那达慕大会蒙煤进口口岸闭 关 5 天，影响国内进口煤供给，同时国内港口进口焦煤库存出现去化；国内本期 数据显示，安全月检查以来，原煤精煤矿山产量均收缩，洗煤厂开工率下降，供 应端虽缩减幅度不大，但一定程度上修复了供需差。矿山精煤库存本期大幅去化， 支撑行情的反弹。需求端较供应端来看，相对弱稳，焦炭四轮提降后，焦企利润 降低开工率下移，属于历史同期的低位水平，本期铁水产量增加，但目前铁水产 量幅度变动微小，钢厂自用的情况下，焦炭的生产暂未收到太大的影响。终端在 ...

021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-86630631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：李捷,CFA（原油燃料油） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业硅） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 制作日期：2025 年 6 月 30 日 冠通每日交易策略 热点品种 豆粕： 豆粕主力 09 合约今日盘面高开后窄幅震荡，收盘涨幅 0.78%。国际方面，美国 干旱监测报告显示，截至 6 月 24 日，大豆作物处于干旱地区的比例为 12%，一 周前 13%，去年同期 7%。气象预报显示，7 月初美国玉米带将迎来温暖且伴有适 度降雨的天气，有助于大豆作物生长。国内方面，监测显示，截至 6 月 27 日当 周，国内主要油厂大豆压榨量 249 万吨，周环比上升 10 万吨，月环比上升 22 万 吨，同比上升 31 万吨，创历史单周新高。预计本周油厂开机率维持高位，大豆 压榨量在 230 万吨左右。综合来看，美国大豆作物生长条件良好，未来几周还将 迎来适度降雨，提振大豆产量前景。国内油厂开工率不断攀升，豆粕库存持续增 加，终端需求平稳，部分地区出现胀库催提现象，但在美盘大豆反弹后带动进口 大豆成本增加对市场提供支撑，油厂及贸易商试探性小幅上调豆粕价格，不过油 厂挺粕动力依然不强，其上行幅度有限，预计豆 ...

宏观 股指 宏观：国内经济数据边际改善，央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指 导意见》，设立 5000 亿元服务消费与养老再贷款，推动中长期资金入市。国际中东局势短期 缓和但仍有反复风险。 市场分析：IM 主力收于 6097.8，成交 10.6 万手，近 5 日净流入 148.63 亿，年化基差率 2.4%， 中小盘表现相对抗跌。IC 主力收于 5729，成交 2.97 万手，年化基差率 0.5%。IF 主力收于 3904.2，成交 4.32 万手，年化基差率 1.06%。IH 主力收于 2711，成交 2.2 万手，年化基差 率 1.0%，近 5 日主力净流出 117.24 亿。 参考观点：IC\IM 维持深度贴水，空头对冲宜选择近月以规避远月基差波动风险，多头配置 可关注基差收敛机会，尤其 IH\IF 升水格局下，期现正套具备一定的安全边际。风格分化延 续，多 IM 空 IH 套利组合或仍有空间，但需要警惕小盘股高位回调压力。 原油 宏观与地缘：以伊冲突缓和，美以伊三方似乎对结果都较为满意。中东局势风云变幻，原油 风险溢价大幅收缩，价格大幅回落后，寻求 SC 主力 500 元/桶位置支撑。 ...

行业 聚烯烃日报 日期 2025 年 6 月 26 日 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-86630631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：李捷,CFA（原油燃料油） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭 ...

宏观 股指 宏观：今日陆家嘴论坛释放重磅金融政策，设立银行间市场交易报告库、数字人 民币国际运营中心等 8 项举措。其中，优化自由贸易账户功能、发展自贸离岸债 等政策直接利好跨境资金流动与外贸企业融资，叠加"先行先试"结构性货币政 策工具创新，为市场注入流动性预期，政策红利对冲外部关税战不确定性，提振 市场风险偏好 市场分析：上证 50 下跌 0.15%、沪深 300 上涨 0.12%、中证 500 下跌 0.09%、中 证 1000 上涨 0.53%。中证 1000 指数期权 1 年期隐含波动率维持在 21.2%，高于 沪深 300（15.6%），反映市场对中小盘股波动性预期较高。 参考观点：中证 500、中证 1000 期货贴水率分别为 0.3%、0.5%，反映短期抛压， 需警惕技术性修复与政策利好共振的持续性。 原油 宏观与地缘：高度关注以伊冲突发展，是近期油价关键影响因素。有消息称伊朗 18 日晚将采取较大军事行动，目前，市场观望氛围，原油波动率大幅增加。 市场分析：基本面看，原油夏季旺季即将到来，同时美库存连续四周下滑，一定 程度上在基本面也支撑油价的上涨。中期看，需要密切关注中东局势特别是伊朗 对 ...

宏观 股指 市场分析：中美经贸磋商达成原则框架，缓解外部风险；美国 5 月 CPI 低于预期，强化美联 储降息预期，全球流动性边际改善；国内 5 月 PPI 延续低位，内需修复仍需政策支持。近期 经济数据释放稳中有进信号，政策面持续释放积极导向，对市场情绪形成一定支撑。然而， 市场对于后续经济复苏节奏仍存分歧，导致股指期货跨期结构呈现分化态势，远月合约普遍 承压，反映出投资者对未来走势的审慎态度。当日沪深 300 主力收涨 0.06%，成交额 603.98 亿元，持仓量 102,508 手，市场交投活跃但方向性动能有限。中证 500 主力涨 0.21%，小盘 成长股在短期资金轮动中受到青睐。中证 1000 主力涨 0.08%，但其远月合约出现贴水现象， 市场对小微企业的盈利预期仍偏保守。上证 50 主力涨 0.02%，但对应现货指数 50 下跌 0.03%， 基差略有收敛，机构对蓝筹板块的配置意愿未有明显增强。 参考观点：鉴于当前市场处于震荡格局，且跨期价差显示远期贴水，投资者可关注中短期波 动带来的对冲与套利机会。IC/IM 近远月价差走阔，可关注跨期套利机会，但需警惕交割周 波动。需密切关注宏观经济数据及 ...

美国总统特朗普周三表示，美中已达成一项让脆弱的贸易休战回到正轨的协议，此前华盛 顿和北京官员就一项包括关税税率在内的框架达成了一致。框架还包括有关稀土和中国留 学生的内容。特朗普在其社交媒体平台上公布了伦敦两天会谈的一些首次披露的细节。用 美国商务部长卢特尼克的话来说，此次会谈为上月在日内瓦达成的一项旨在降低双边报复 性关税的协定"增添了实质内容"。 美国和伊拉克消息人士表示，美国正准备撤离驻伊拉克大使馆部分人员，并将允许中东各 军事基地的军人家属离开，因该地区安全风险加剧。消息人士并未具体说明是哪些安全风 险促使政府做出这一决定。白宫官员表示，美国总统特朗普已听取了相关汇报。相关报道 导致油价上涨逾 4%。 EIA 数据显示，截止 6 月 6 日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量 8.34 亿桶，比 前一周下降 341 万桶；美国商业原油库存量 4.32 亿桶，比前一周下降 364.4 万桶；美国汽 油库存总量 2.30 亿桶，比前一周增长 150.4 万桶；馏分油库存量为 1.09 亿桶，比前一周增 长 124.6 万桶。美国原油日均产量 1342.8 万桶，比前周日均产量增加 2 万桶，比去年同期 ...