观点 高进口开始兑现，累库开始发生，盘面低估值，等待淡季预期交易到位；伊朗降开工，非伊增量，国内供应增 加，总体来说处于利 空兑现期，关注累库实际情况，宏观不稳，欧美甲醇价格弱势，单边暂不好定方向，估值 低，偏向低了做多配。 甲醇聚烯烃早报 研究中心能化团队 2025/07/07 甲 醇 日期 动力煤期 货 江苏现货 华南现货 鲁南折盘 面 西南折盘面 河北折盘 面 西北折盘 面 CFR中国 CFR东南 亚 进口利润 主力基差 盘面MTO 利润 2025/06/3 0 801 2785 2485 2430 2600 2445 2543 280 350 220 350 -1173 2025/07/0 1 801 2520 2480 2430 2550 2445 2543 280 350 125 90 -1208 2025/07/0 2 801 2465 2480 2460 2550 2445 2603 277 345 58 45 -1240 2025/07/0 3 801 2470 2468 2500 2550 2445 2610 280 345 48 45 -1268 2025/07/0 4 801 2455 ...

研究中心能化团队 2025/06/09 甲 醇 日期 动力煤期 货 江苏现货 华南现货 鲁南折盘 面 西南折盘面 河北折盘 面 西北折盘 面 CFR中国 CFR东南 亚 进口利润 主力基差 盘面MTO 利润 2025/05/3 0 801 2265 2283 2350 2510 2300 2495 256 320 32 35 -849 2025/06/0 3 801 2288 2290 2350 2520 2300 2463 260 320 35 60 -891 2025/06/0 4 801 2312 2308 2340 2500 2320 2475 261 320 51 45 -962 2025/06/0 5 801 2317 2300 2345 2500 2320 2493 262 320 38 42 -966 2025/06/0 6 801 2322 2313 2350 2500 2320 2493 262 320 36 40 -967 日度变化 0 5 13 5 0 0 0 0 0 -2 -2 -1 甲醇聚烯烃早报 观点 高进口开始兑现，累库开始发生，盘面低估值，等待淡季预期交易到位；伊朗降开工，非 ...

甲醇聚烯烃早报 塑 料 日期 东北亚乙 烯 华北LL 华东LL 华东LD 华东HD LL美金 LL美湾 进口利润 主力期货 基差 两油库存 仓单 2025/05/2 2 780 7260 7450 9075 7800 855 917 -84 7159 40 80 5312 2025/05/2 3 780 7150 7400 9000 7780 855 917 -109 7085 40 80 5259 2025/05/2 6 780 7100 7375 9000 7780 855 917 -139 7080 60 80 5259 2025/05/2 7 780 7025 7300 8950 7750 855 917 -224 7007 40 80 5259 2025/05/2 8 780 6980 7275 8950 7750 855 917 -224 6972 20 80 5259 日度变化 0 -45 -25 0 0 0 0 0 -35 -20 0 0 观点 聚乙烯，两油库存同比中性，上游过节累库，煤化工累库，下游库存原料中性，成品库存中性。整体库存中性，05基差华北+300， 华东+300，外盘欧美稳，东 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | | 扩产周期下，油价反弹动力不足，回调盘整。OPEC+加速扩产，油价上行动力不足；商 | | 原油 | 震荡 | 务部消息称，中方决定同意与美方进行接触；关税政策仍具不确定性，IMF 下调 25 年全 | | | | 球 GDP 增速。SC【450-465】 | | LPG | 震荡 | 跟随成本端震荡调整。上游原油回调震荡调整，自身基本面矛盾点不大，前期关税扰动 | | | | 风险下降，主要反映在港口库存上升，PDH 开工率上升。PG【4380-4430】 | | L | 偏弱 | 现货跌价，装置维持高开工，供给充沛，震荡偏弱；美联储维持利率不变，符合市场预 | | | | 期。中长期，装置投产压力偏高叠加原油下行，逢高偏空。L【6950-7050】 | | PP | 偏弱 | 基差走弱，淡季来临，节后上游企业显著累库，盘面震荡偏弱。中长期，装置投产压力 | | | | 偏高叠加原油下行，反弹偏空。PP【6950-7050】 | | PVC | 偏弱 | 盘面升水结构，仓单持续注册，上游维持高开工，基本面上 ...