步入第二季度，尤其是 5 月之后，创新药板块异军突起，成为市场的焦点。随着人们健康意识的不断提高以及对医疗技术进步的迫切需求，生物科技领域展 现出了巨大的发展潜力。大量资金如潮水般涌入该领域，推动创新药研发进程不断加速，相关企业的市值也随之水涨船高。这一趋势反映出市场对于具有高 增长潜力行业的敏锐洞察力和积极投资热情。 在全球经济格局中，外资对中国市场的态度至关重要。值得欣喜的是，当前外资普遍对中国市场持乐观态度。他们看到了中国庞大的消费市场、不断优化的 营商环境以及持续推进的科技创新。与此同时，国内机构也纷纷表示对下半年 A 股市场充满信心。多家券商预测，下半年 A 股有望走出 "先震荡、后向上" 的行情，新消费、科技等板块依然是投资的热门方向。 2025 年已悄然过半，在这半年里，全球市场风云变幻，地缘政治环境的复杂波动、科技领域的突飞猛进以及行业板块的轮动发展，都深刻影响着经济走 向。进入下半年，市场将呈现怎样的态势？哪些领域又将成为推动经济增长的新风口？ 开年之际，以 DeepSeek 为代表的科技力量成为市场的闪耀之星。在人工智能领域，DeepSeek 凭借其突破性的技术成果，成功吸引了全球目光。其 ...

作者 | 丁卯 范亮 编辑 | 郑怀舟 5月中旬，A股AI板块的强劲涨势戛然而止，市场情绪骤然转向。 从背后原因看，直接导火索是腾讯、阿里两大头部云厂商2025年一季财报中披露的AI相关资本开支数 据——不仅显著低于市场此前的乐观预期，甚至出现了环比收缩的迹象。这一"预期差"迅速引发投资者 对行业景气度可持续性的担忧，带动板块遭遇集体回调。 与去年单纯跟随"英伟达链"的逻辑不同，今年A股市场已将"AI国产化创新"作为对国内AI产业进行估值 定价的新锚点。因此，当作为需求验证关键环节的头部互联网大厂资本开支出现摇摆，其对整个产业链 信心的打击便被成倍放大。 然而，在市场情绪的剧烈波动之后，一些值得关注的问题浮出水面：单季度的资本开支数据是否足以构 成对行业长期景气度的判定？目前市场担忧的到底是什么？未来的国产算力还有机会吗？ 市场的担忧到底是什么？ 要厘清这一问题，必须先明晰中美AI投资周期的异同。美股市场基本沿着"模型突破→硬件先行→基建 加码→应用落地"的清晰路径演进，价值轮动有迹可循。相比之下，A股的AI投资主线则在"海外映 射"与"自主叙事"之间反复博弈，其路径更为曲折，也更容易受到阶段性数据和情绪面的 ...

证 券 研 究 报 告 计算机行业重大事项点评 推荐（维持） 多场科技盛会开幕，展示全球 AI 发展新气象 事项： 华创证券研究所 证券分析师：吴鸣远 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523040001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 336 | 0.04 | | 总市值(亿元) | 41,445.96 | 4.20 | | 流通市值(亿元) | 35,559.48 | 4.54 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 0.5% | -3.6% | 34.1% | | 相对表现 | -1.0% | -2.6% | 27.8% | -16% 12% 40% 67% 24/05 24/08 24/10 25/01 25/03 25/05 2024-05-28~2025-05-28 计算机 沪深300 相关研究报告 行业研究 计算机 2025 年 06 月 03 日 《计算机行业周报（20250519-20250523） ...