研究早观点 2026 年 3 月 4 日 星期三 市场走势 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 4,122.68 | -1.43 | | 深证成指 | | 14,022.39 | -3.07 | | 沪深 | 300 | 4,655.90 | -1.54 | | 中小板指 | | 8,568.12 | -3.16 | | 创业板指 | | 3,209.48 | -2.57 | | 科创 | 50 | 1,388.41 | -5.21 | | 资料来源：常闻 | | | | 分析师： 彭皓辰 执业登记编码：S0760525060001 邮箱：penghaochen@sxzq.com 【今日要点】 【山证纺服】行业周报-Amer Sports 公布 FY2025 财报，预计 FY2026 营收同比增长 16%-18% 资料来源：常闻 2019 年 2 月 21 日 星期四 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 【今日要点】 【山证纺服】行业周报-Amer Sports 公布 FY2025 财报，预计 FY2026 ...

2026 年 3 月 3 日 中观行业比较月报（2026 年 2 月） 把握景气有支撑的周期涨价、科技制造两大主线 证券分析师 策略配置研究 平安观点： 2. 中游制造：新能源材料成本压力边际缓和，内需修复仍待观察。价的方面， 2 月光伏、电池产业链材料价格多数调整（硅料、硅片、六氟磷酸锂、电解液 等），成本压力有所缓和。量的方面，细分行业有分化，1 月机械设备领域的挖 掘机械的国内、出口销量环比虽回落，但同比显著增长，或与 Q4 财政发力带 动基建需求有关；但 1 月国内汽车销量显著走弱，乘用车销量同、环比均下滑， 新能源汽车销量环比下滑 44.8%，对应动力电池装车量环比也显著下滑。 3. TMT：半导体涨价趋势延续，AI 算力硬件的高景气延续（PCB/光模块）。AI 产业继续支撑硬件端需求。一是以存储为代表的半导体涨价趋势延续，2 月 DXI 指数环比上涨 6.1%，同比涨幅已超 12 倍；12 月全球和中国半导体销售额也维 持同、环比正增。二是 PCB、光模块等算力硬件维持高景气，1 月台股 PCB 原 料、制造营收同比均实现两位数增长；光模块最新出口金额、数量维持在近两 年高位（25 年 12 月） ...

比音勒芬（002832）动态点评 控股股东之一致行动人拟增持，开启发 展新篇章 2026 年 03 月 03 日 公 司 研 究 / 纺 织 服 饰 / 证 券 研 究 报 告 【事项】 控股股东之一致行动人拟增持，彰显发展信心。2/27 日晚，公司公告 控股股东之一致行动人谢邕先生（公司总经理，公司控股股东谢秉政 先生之子），计划未来 6 个月内，以集中竞价方式增持公司股份合计 1- 2 亿元，增持股份数量不超公司总股本的 2%。此前谢邕先生未持有公 司股份，同时本次增持不设置固定价格区间。 【评论】 从经营布局看，2025 年公司梳理各个品牌定位，继续强化品牌建设与 推广。1）比音勒芬主品牌：以生活高尔夫为核心理念，演绎生活 PREMIUM、户外 MOTION 和时尚 TRENDY 三大系列，精准切中新 一代精英群体从通勤社交到户外旅行的全场景需求。品牌持续推进年 轻化战略，升级终端门店形象，并通过与艺术家 Hattie Stewart 联名 进行情绪价值营销，强化高端品牌心智与壁垒。2）比音勒芬高尔夫： 深挖高端专业运动市场潜力，产品兼具专业与时尚度，满足中产人群 对高端运动服饰的着装需求。品牌也与哈佛 ...

公 司 研 究 / 纺 织 服 饰 / 证 券 研 究 报 告 比音勒芬（002832）动态点评 控股股东之一致行动人拟增持，开启发 展新篇章 2026 年 03 月 03 日 【事项】 控股股东之一致行动人拟增持，彰显发展信心。2/27 日晚，公司公告 控股股东之一致行动人谢邕先生（公司总经理，公司控股股东谢秉政 先生之子），计划未来 6 个月内，以集中竞价方式增持公司股份合计 1- 2 亿元，增持股份数量不超公司总股本的 2%。此前谢邕先生未持有公 司股份，同时本次增持不设置固定价格区间。 【评论】 增持（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：赵树理 证书编号：S1160524090003 证券分析师：韩欣 证书编号：S1160524100003 联系人：金叶羽 相对指数表现 基本数据 总市值（百万元） 9,371.01 流通市值（百万元） 6,394.25 52 周最高/最低（元） 19.19/14.89 52 周最高/最低（PE） 14.01/10.87 52 周最高/最低（PB） 2.16/1.67 52 周涨幅（%） 10.28 52 周换手率（%） 32.44 -20% -10% 0% 10% ...

Group 1: Market Overview - The equity market indices showed an overall increase, with the largest gain seen in the CSI 500, which rose by 4.32% during the week from February 24 to February 27, 2026 [2] - Among the 31 Shenwan first-level industries, 25 experienced gains, with the top five performing sectors being steel, non-ferrous metals, chemicals, environmental protection, and coal [2] - The public fund market saw a strong performance, particularly in quantitative funds, which averaged a rise of 2.22%, with a positive return ratio of 92.26% [2] Group 2: Fund Performance - The average return for equity market funds was notable, with solid performance across various fund types, including a 0.30% increase for fixed income + funds and a 0.93% increase for pension target FOFs [2] - The average return for pure bond funds was minimal at 0.01%, while QDII funds saw a slight decline of 0.11% [2] Group 3: ETF Market Dynamics - The ETF market experienced a net outflow of 228.28 billion yuan, with stock-type ETFs accounting for a significant portion of this outflow at 362.86 billion yuan [3] - The average daily trading volume in the ETF market reached 4,768.04 billion yuan, with a turnover rate of 7.40% [3] Group 4: Industry Insights - The light industry manufacturing sector outperformed the CSI 300 index by 2.67 percentage points, while the textile and apparel sector lagged behind by 0.13 percentage points during the period from February 2 to February 27, 2026 [9] - The domestic consumption market showed steady growth during the Spring Festival, with a total of 5.96 billion domestic trips made, generating a total expenditure of 8,034.83 billion yuan, an increase of 1,264.81 billion yuan compared to the previous year [9][11] - Shanghai's new real estate policy aims to optimize housing demand, which is expected to positively impact the real estate market and related industries [10][11]

[Table_Summary] 核心观点： 证券研究报告 [Table_Title] 比音勒芬（002832.SZ） 公司总经理拟大额增持股份，彰显对公司长期发展信心 | Table_Invest] [公司评级 | 买入 | | --- | --- | | 当前价格 | 15.53 元 | | 合理价值 | 20.09 元 | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2026-03-01 | [Table_PicQuote] 相对市场表现 [分析师： Table_Author]糜韩杰 SAC 执证号：S0260516020001 SFC CE No. BPH764 021-38003650 mihanjie@gf.com.cn -20% -12% -3% 5% 14% 22% 02/25 04/25 06/25 08/25 10/25 12/25 02/26 比音勒芬 沪深300 | DocReport] [Table_ 相关研究： | | | --- | --- | | 比音勒芬（002832.SZ）:公 | 2025-11-05 | | 司三季报营收实现稳步增长 | | | 比音勒芬（002832. ...

证 券 研 究 报 告 | 市场数据： | 2026 年 02 月 27 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 15.53 | | 一年内最高/最低（元） | 19.30/14.74 | | 市净率 | 1.6 | | 股息率%（分红/股价） | 3.35 | | 流通 A 股市值（百万元） | 6,048 | | 上证指数/深证成指 | 4,162.88/14,495.09 | 公 司 研 究 / 公 司 点 评 | 基础数据: | 2025 年 09 月 30 日 | | | --- | --- | --- | | 每股净资产（元） | | 9.58 | | 资产负债率% | | 25.64 | | 总股本/流通 A 股（百万） | | 571/389 | | 流通 B 股/H 股（百万） | | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： -20% -10% 0% 10% 20% 30% 02-27 03-27 04-27 05-27 06-27 07-27 08-27 09-27 10-27 11-27 12-27 01-27 02-27 比音勒芬 沪深300指数 (收益率) 相关研究 ...

策略周报 A 股估值扩张，钢铁行业领涨 A 股 TTM&全动态估值全景扫描（20260228） 核心结论 本周 A 股总体估值扩张，钢铁行业领涨。今年钢铁冬储累库力度较弱，后续 库存压力较小，节后开工钢铁需求季节性提升，叠加 PPI 回升带来的价格回 升预期较强，而黑色板块位置相对较低，钢铁行业迎来补涨。从估值角度， 当前钢铁行业全动态估值处于历史 45.3%分位数，后续仍存在估值提升空 间。 主板和创业板 PE 扩张，科创板 PE 收缩。算力基建剔除运营商/资源类的相 对估值收缩。算力基建剔除运营商/资源类的相对 PE（TTM）从上周的 3.89 倍降至本周的 3.58 倍，相对 PB（LF）从上周的 4.12 倍降至本周的 3.97 倍。 观察行业绝对估值与相对估值的历史分位数—— （1）从静态的 PE（TTM）角度，大类行业中，可选消费、中游制造、周期 类、大消费、中游材料绝对估值和相对估值均高于历史中位数，其中可选消 费、中游制造绝对估值和相对估值均高于历史 90 分位数，必需消费、服务 业、金融服务相对估值低于历史 10 分位数。 （2）从 PB（LF）角度，大类行业中，大类行业中，资源类、周期类、 ...

证券研究报告·行业点评报告 2026 年 2 月 27 日 江海证券研究发展部 江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的 利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。 敬请参阅最后一页之免责条款 纺织服饰行业 消费行业研究组 分析师：张婧 执业证书编号：S1410525010001 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -2.08 0.18 0.52 绝对收益 -1.56 5.45 20.93 数据来源：聚源 注：相对收益与沪深 300 相比 注：2026 年 2 月 26 日数据 相关研究报告 -19% -10% 0% 9% 19% 28% 2025-02 2025-06 2025-10 2026-02 纺织服饰 沪深300 冬奥会催化冰雪运动热情，建议关注运 动服饰板块 事件： 投资要点： 姓名：张婧 从业经历：经济学硕士，曾在券商研究部，公募基金和保险资 管从事权益研究工作。 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协 ...

报告为华金证券 2026 年 1 月发布的消费行业深度报告，指出消费市场总量磨底但结构性亮点凸显，建议聚焦红利资产与情绪消费双主线，采取哑铃型配置 策略，同时看好海南封关带来的免税行业新机遇，行业评级为领先大市。 报告指出，2025 年 12 月社零增速受春节错期、大促退潮影响回落，消费大盘处于 L 型磨底阶段，但结构分化显著：服务消费（餐饮 + 2.2%）韧性优于实 物商品（+0.7%），体育娱乐、化妆品等具备情绪价值的赛道逆势高增，而家电、建筑装潢等地产后周期板块持续低迷，消费 K 型分化加剧，需求正从物质 满足向精神体验迁移。当前消费核心板块估值处于历史低位，食品饮料、白酒 PE-TTM 分位数分别至 7.5%、4.1%，安全边际与长期配置性价比显著。 行业层面，各板块呈现差异化特征：食品饮料板块成本红利释放，白酒批价筑底、区域酒企迎返乡红利，大众品现金流稳健具高股息价值；商贸零售线下必 选稳、可选弱，即时零售成线上核心增量；社会服务估值回归历史中枢，服务消费占比提升至 46.1%，具备长期增长动力；家电、纺织服饰制造端出口回 暖，家电板块估值低位凸显配置价值；轻工制造地产链估值筑底，文娱用品受益情绪消 ...