Core Viewpoint - The article emphasizes the importance of managing investment expectations and highlights the potential for A-shares to provide stable returns, especially in the context of a rising market and the influx of capital from maturing deposits [1][3]. Group 1: Market Context - The Shanghai Composite Index has reached 4100 points, marking a nearly 10-year high since 2015, with predictions of 50 trillion to 70 trillion yuan in time deposits maturing this year [1]. - The current 10-year government bond yield is only 1.8%, prompting investors to seek returns above 2%, potentially leading to a shift of savings into the stock market [1]. Group 2: Investment Expectations - Investors often amplify their return expectations from a modest annualized rate of over 2% to unrealistic daily gains, which can jeopardize their principal and long-term wealth accumulation [1][4]. - The article cites investor Dan Yongping, who suggests a target return of slightly above long-term government bonds, around 8%, and emphasizes the importance of maintaining a rational mindset towards investment returns [1]. Group 3: Dividend Yield and Stock Selection - The current dividend yield for the A-share dividend index is 4.8%, while the Shanghai 180 Index has a yield of 3.2%, indicating potential annualized returns exceeding 8% when combined with GDP growth [1]. - Nearly 500 stocks have a dividend yield exceeding 3%, with a total market capitalization of 37 trillion yuan, suggesting numerous opportunities for investors seeking stable returns [1]. Group 4: Importance of Dividends - Dividends serve as a reliable indicator of a company's quality, with 80% of companies fitting the criteria of low valuation, high cash flow, and high dividends [4][5]. - Companies that consistently increase dividends typically outperform those that do not, indicating strong financial health and confidence in future cash flow growth [5]. Group 5: Investment Philosophy - The article warns against the tendency of investors to shift from high-quality stocks to lower-quality, high-growth stocks during bull markets, which can lead to significant losses in bear markets [6]. - It stresses the importance of sticking to the original investment goals of capital preservation and beating inflation, rather than succumbing to speculative behaviors [6].

本报讯 （记者 李晞 倪敏） 1月23日，记者从省属企业和设区市国资委负责人会议上获悉，2025年省、 市国有企业经营发展稳中向好，省属企业共完成投资1603亿元。在煤电油气粮等重要物资保供以及高速 公路、铁路、港口、机场等基础设施建设运营方面，发挥重要作用。国有企业改革深化提升行动顺利收 官，全省318项改革任务全面完成。 （来源：新华日报） 2026年，全省国资国企将坚持经营质效稳中有进，坚定不移做强特色优势产业，大力布局发展战略性新 兴产业，深入实施"人工智能+"行动，在推动科技创新和产业创新融合发展上展现更大担当作为。 在服务对外开放方面，中国-中亚贸易畅通合作平台上升为国家级平台，中阿产能合作示范园产业聚集 态势初步显现。科技创新上，省属企业新增一批国家级创新平台、国家级专精特新"小巨人"企业、高新 技术企业、省产业技术工程化中心。省属企业参与出资组建的省战新产业母基金集群累计投资项目202 个，撬动社会资本形成2025亿元管理规模。 ...

齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 杨璐 1月23日下午，山东省人民政府新闻办公室举行"数说山东看发展"主题系列新闻发布会，介绍2025年山 东省经济社会运行情况。发布会上，山东省发展改革委副主任刘勇介绍，省委、省政府把服务业发展摆 在更加突出位置，制定实施一系列强有力支持政策，对14个细分行业"一业一策"打开分析、精准调节， 全力保障重点企业、重点项目，全省统筹、部门协同、上下联动的工作合力加快形成，服务业稳增长关 键作用更加凸显。 经营主体扩容提质。山东全力推动服务业经营主体培育壮大，支持个转企、小升规，2025年规模以上服 务业企业净增1000家以上、总数达到1.67万家。加大龙头骨干企业引进培育力度，择优确定服务业重点 企业100家，"一对一"精准对接、靠上服务。通过服务业发展引导资金，支持新增纳统企业、高成长性 企业、高品质服务消费等领域重点项目388个，拉动社会投资1300亿元。 平台载体能级提升。山东推动现代服务业与先进制造业深度融合，评选认定省级两业融合试点企业17 家，总量达到120家，涌现出海尔集团"制造+服务"、浪潮集团"互联网+供应链"等一批两业融合新业 态、新模式。推动现代服务业集聚发展，新认定 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月23日，大众交通发布公告称，公司预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润 5，200万元到7，600万元，同比减少64.08%到75.42%。 ...

2025年，杭州GDP增长5.2%。其中，服务业增加值16997亿元，增长5.3%，对经济增长贡献率达到73.4%，GDP占比接近四分之三。具体来看，信息传输、 软件和信息技术服务业保持7%的增速，金融、交通运输、物流等行业增速也维持在6%以上。 新能源汽车产量增长383% 杭州经济最鲜明的特征，仍然是由服务业托底运行。 在服务业内部，数字经济依旧是跑得最快的部分。2025年前11个月，数字经济核心产业服务业、高技术服务业营收分别增长13.2%和12.1%，高于整体水 平。 1月21日，杭州"两会"发布的政府工作报告显示：2025年，杭州地区生产总值23011亿元，刚好踩在"十四五"规划目标线上（2.3万亿元）。 从结构看，2025年杭州经济"三驾马车"表现并不均衡：社会消费品零售总额（以下简称"社消总额"）9499亿元，距离"万亿消费城市"只差临门一脚；外贸总 额9072亿元，整体表现亮眼；而固定资产投资增速则连续第二年回落，承压明显。 杭州在"十五五"规划草案中提出，到2030年，GDP力争迈上3万亿元，人均GDP突破3万美元。这意味着，未来五年杭州需要保持5%以上的年均复合增速。 目标本身并不激进，但对 ...

海汽集团公告称，预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为-8000万元到-4000万元，同比增长 18.11%到59.06%；扣非净利润为-9600万元到-4800万元，同比增长17.66%到58.83%。上年同期归母净利 润为-9769.62万元，扣非净利润为-11659.13万元。业绩预亏主要因经济增速放缓，传统班线客运萎缩， 新型业务规模效益难补亏损。预告未经审计，最终以年报为准。 ...

在深化应用场景赋能行动方面，广西将构建以平陆运河为牵引的智慧水运网，建设西江—平陆运河—北 部湾港调度管控一体化系统；打造通边达海跨境特色的智能运输服务体系；研发交通运输规划大模型， 以数智化手段提升交通运行系统安全韧性；建立人工智能驱动的现代化行业治理体系，推动政务服务 向"智办""快办""好办"升级。 在培优产业发展生态行动方面，广西将加强东盟合作应用，高质量推进对外开放和交流合作，深化中国 —东盟交通人工智能合作创新中心建设，加强人工智能"科教产"融合，共同培养跨国人工智能人才；搭 建政产学研用一体化协作平台；健全标准规范体系，推动交通运输领域人工智能应用标准体系与制度建 设，研究建立区域性国际标准规范体系，加强与东盟国家标准互通互认；建立人才梯度培育体系，强化 人工智能与交通运输交叉学科建设，深化校企合作，提升行业人才实践能力与产业适配度。 在加强基础能力保障方面，广西将通过加强高质量数据供给，加快完善广西交通运输行业数字底座，建 立公共数据授权运营体系；统筹优化算力资源调配，因地制宜强化重点区域、关键场景的算力保障；构 建"人工智能+交通运输"全链条安全防护架构，加强基础能力保障。 在强化关键技术支 ...

这座被山海怀抱的城市，其中心城区沿着海岸线东西绵延超百公里，南北纵深却极为狭窄，形成了一条 天然的"空间走廊"。这种独特的"狭长带状、组团式分布"格局，是其发展的"先天基因"，也带来了长期 的交通困境。曾经连接外界的脆弱纽带——蓝烟铁路与有限公路，以及山海阻隔的地理基因，共同构成 了交通组织的天然屏障。 齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 李楠楠 张琪 "近两三年烟台交通建设的投入和动作，是过去三四十年前所未有的。"在刚刚闭幕的烟台市两会上，一 名代表认为，烟台当前进行的交通变革，对城市未来发展意义深远。 "一横两纵"快速路网拉起市内交通大骨架，双向八车道高速公路串联城区，龙烟铁路市域化改造开启通 勤新方式，潍烟高铁已串联起烟台北部沿海城市群……眼下，烟台正进行一场城市"交通革命"——其目 的不仅是疏通几条路，而是通过构建一个"空铁公港"联动的立体交通网络，彻底重塑这座"带状城市"的 交通基因，是对"东西狭长、带状末端"空间格局进行的系统性重构。 两会上，"织密海陆空综合立体交通网络，现代化大交通格局全面形成"被写入政府工作报告，标志着这 场交通革命进入系统推进、全面成型的新阶段。 一、"带状"基因 烟台，自古便是一座与 ...

Core Viewpoint - The "Dividend+" index shows mixed performance, with the National Certificate Free Cash Flow Index rising by 0.4% while the National Certificate Value 100 Index and the CSI Dividend Index experienced slight declines. The E Fund Free Cash Flow ETF has seen significant net inflows this month, indicating investor interest in these investment styles [1]. Group 1: Index Performance - As of the midday close, the National Certificate Free Cash Flow Index increased by 0.4% [1]. - The National Certificate Value 100 Index decreased by 0.01% [1]. - The CSI Dividend Index fell by 0.1% [1]. Group 2: ETF Inflows - The E Fund Free Cash Flow ETF (159222) recorded a net subscription of 9 million units in the first half of the day [1]. - The net inflow for this ETF has exceeded 300 million yuan in the current month [1]. Group 3: Index Composition - The National Certificate Value 100 Index employs a screening system based on "high dividend + high free cash flow + low price-to-earnings ratio," focusing on value stocks [1]. - The National Certificate Free Cash Flow Index selects stocks based on free cash flow rates, combining high dividends with growth potential [1]. - The CSI Dividend Index consists of 100 stocks with high cash dividend yields, primarily from the banking, coal, and transportation sectors, which together account for over 50% of the index [2].

融资担保比例提高后，交易型资金如何反应？ ——资金行为研究双周报（2026/01/09-2026/1/22） 证券研究报告/策略定期报告 2026 年 01 月 23 日 分析师：徐驰 执业证书编号：S0740519080003 Email：xuchi@zts.com.cn 执业证书编号：S0740522050001 Email：wangyj09@zts.com.cn 1、《A H 股市场周度观察（1 月第 2 周）》2026-01-17 2、《从春节到两会，市场轮动的节奏 将如何演绎？》2026-01-17 3、《开年市场新高后或如何演绎？》 2026-01-11 请务必阅读正文之后的重要声明部分 报告摘要 分析师：王永健 市场资金流向概览：机构流出动能阶段性收敛，市场共识重新凝聚。1 月 12 日后机构 资金流出一度加速，但于 20 日后趋于收敛；散户资金对全 A 及创业板的流入在高位 后亦于 14 日起斜率放缓。全 A 与创业板资金加速度在 13 日及 21 日前后出现剧烈波 动，显示存量博弈依然活跃。截至 1 月 22 日，三大指数散户与机构净流入率差额显 著收窄并向零轴收敛，市场进入力量均衡期。 相 ...