来源：中国能源网 上周行情回顾 过去一周（12.01–12.07）主要指数涨跌幅情况：申万建筑材料行业指数（+1.55%），上证指数 （+0.37%），深证成指（+1.26%），创业板指（+1.86%），沪深300（+1.28%）。在申万31个一级子 行业指数中，建筑材料涨跌幅排名居第9位。 风险提示： 水泥：11月北方逐步进入采暖季，错峰生产政策将推动供给收缩，价格有望迎来阶段性上涨，同时短期 由于部分项目抢工，需求阶段性提升。整体来看，基建端整体受到天气干扰、需求释放节奏等因素影 响，其对需求并未完全显现，房建端，需求端仍然处于弱复苏态势。从中期维度来看，水泥行业产能有 望在限制超产政策下产能持续下降，产能利用率从而大幅提升带来利润弹性。关注：海螺水泥、华新建 材。 玻璃：行业需求端在地产影响下25年呈现需求持续下行态势。短期来看，需求传统旺季订单改善力度一 般仍承压，中间商库存相对较高。目前行业供需矛盾仍存，下游终端需求改善有限。供给端，考虑到目 前浮法玻璃行业中大部分企业已能达到环保要求，我们判断反内卷政策不会产生一刀切式产能出清，但 仍会提升环保要求及成本，加速行业的冷修进度。后续持续关注政策变化的 ...

人民网记者 杜燕飞 "'十四五'时期，我们围绕绿色低碳、'六零'工厂、超级材料、重大技术装备、人工智能、资源综合利用 等重点领域，确立了76个攻关方向、174个研发团队，形成'赛马'机制，一批颠覆性、关键性技术陆续 取得突破。"阎晓峰说。 业内人士表示，当前，新质生产力是支撑建材行业高质量发展的重要基础。新一代信息技术等战略性新 兴产业带动光伏玻璃、先进陶瓷等无机非金属新材料需求攀升，将逐步成为引领发展新质生产力的重要 动力。 报告指出，建材行业要聚焦技术革命性突破，强化前沿科学、前沿技术领域和前瞻性布局基础研究，推 动原创性、迭代性工艺技术装备产品创新应用研究；要完善重大科技攻关"揭榜挂帅"机制，构建产学研 用高效协同、上下游紧密合作的创新联合体；要抓住科技成果转化应用关键环节，强化科技创新成果与 相关产业和产业链相结合，提高科技成果转化率和产业化水平；要全面推动"AI+建材"发展模式，提升 行业科研、生产、管理全流程、全要素效率，加快推进建材行业产业体系4.0阶段的发展。 谈及如何推进"AI+建材"融合发展，阎晓峰表示，要引导、支持建材企业围绕研发设计、生产控制、质 量管理、物流仓储、综合能源利用与管理等 ...

发布时间：2025-12-08 行业投资评级 证券研究报告：建筑材料|行业周报 强于大市|维持 | 行业基本情况 | | | --- | --- | | 收盘点位 | 5252.51 | | 52 周最高 | 5417.39 | | 52 周最低 | 4167.51 | 行业相对指数表现 -11% -8% -5% -2% 1% 4% 7% 10% 13% 16% 19% 2024-12 2025-02 2025-05 2025-07 2025-09 2025-12 建筑材料 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:赵洋 SAC 登记编号:S1340524050002 Email:zhaoyang@cnpsec.com 近期研究报告 《"反内卷"下拐点渐显，关注出海及 转型机遇》 - 2025.11.26 建材行业报告 （2025.12.01-2025.12.07） 需求逐步进入淡季，期待地产及化债政策落地 投资要点 12 月 2 日，国家发展改革委主任郑栅洁在《党建》杂志发布《深 入学习贯彻党的二十届四中全会精神，以高质量发展新成效谱写中国 式现代化新篇章》署名文章。文章中提到要提高防范化 ...

周期半月谈 - 聚焦资源品与行业自律 20251207 摘要 有色金属价格将轮动上涨，降息和去美元化长期趋势不变，但短期受风 险偏好扰动。黄金市场前景乐观，受央行购金、ETF 购进及黄金代币化 推动，预计 2026 年黄金价格上涨空间可期，黄金股票估值具吸引力。 铜价短期暴涨因美国关税预期导致 LME 和 COMEX 价差扩大，美国市场 定价脱离基本面。2026 年美国虹吸效应或使非美地区面临紧仓风险， 但若 LME 挤仓或关税预期下降，美国可能重回基本面定价，带来阶段性 过剩风险。 铝价跟随铜价走势，全球电力紧张影响供应。国内产能见顶、海外能源 成本高企及投资周期约束使全球电解铝供应弹性减弱，预计 2025- 2030 年供给增速持续下滑，需牛市强化价格激励，偶发事件亦推动铝 价。 建材行业普遍经历盈利压力下的供给收缩，推荐消费建材和玻纤龙头。 细分赛道企业通过产品差异化获得超额利润，浮法玻璃龙头有望通过自 发冷修实现供给平衡并带动盈利修复。 Q&A 对于有色金属行业的整体看法是什么？ 我们继续保持对有色金属市场的乐观态度，认为其行情将持续波澜壮阔。受益 于江西地区的发展以及中美两国在 2026 年的积极财 ...

Investment Rating - The report does not explicitly state an investment rating for the industry Core Insights - The report highlights three main directions: overseas expansion, AI new materials, and domestic demand in the real estate chain, characterized by "rationality and restraint" with short-term fluctuations rather than trend changes [12][13] - In the AI materials sector, domestic and international manufacturers are rapidly entering the market, leading to high-frequency positive and negative feedback. A "steady response" approach is recommended, with a focus on diversified product offerings [13] - The lithium battery sector is identified as a potential area for improvement, with notable advancements in the lithium copper foil business of Copper Crown Copper Foil and the lithium diaphragm business of China Materials Technology [3][13] Summary by Sections 1. Weekly Discussion - The AI new materials sector is experiencing rational market behavior, with no significant upward adjustments in valuations or profit expectations for ongoing testing and development projects [12] - The report suggests that a "material supermarket" approach is safer than a "specialty store" model due to rapid changes in downstream industries [13] 2. Cyclical Linkage - Cement: The national average price is 355 RMB/t, down 70 RMB/t year-on-year, with a slight increase of 5 RMB/t month-on-month. The average shipment rate is 44.6% [15] - Glass: The average price of float glass is 1163.86 RMB/ton, up 16.02 RMB/ton, with a 1.40% increase. Inventory levels have increased slightly [15] - Concrete: The capacity utilization rate for concrete mixing stations is 8.15%, up 0.46 percentage points [15] 3. Market Performance (1201-1205) - The construction materials index increased by 2.61%, with notable performances in glass manufacturing (2.10%) and fiberglass (5.22%) [19] - The report indicates that the market is experiencing a mix of price increases and stability across various segments, with specific attention to the performance of leading companies in overseas markets [14][19] 4. Price Changes in Construction Materials - Cement prices have increased by 1.3% this week, particularly in East and Southwest regions, driven by rising production costs and limited time for price adjustments [29] - The float glass market is experiencing mixed price movements, with regional variations and a focus on inventory management as year-end approaches [43][44] 5. Important Developments - Recent announcements include a capital increase plan by Zhongda An and a contract signed by China Materials International for a mining project worth 2.7 billion RMB [5]

Investment Rating - The report maintains a rating of "Buy" for several key stocks in the construction materials sector, including Yao Pi Glass, Yinlong Co., Puxin Co., San Ke Shu, and Wei Xing New Materials, while recommending "Hold" for Bei Xin Materials [8]. Core Insights - The construction materials sector is experiencing weak demand, with a focus on the impact of government policies to stimulate growth. The report highlights the potential for recovery in municipal engineering projects and the importance of monitoring the government's debt management strategies [1][2]. - The cement market is characterized by a slight increase in prices and production, but overall demand remains weak, particularly in residential construction. The report suggests that a more robust macroeconomic support is needed for a significant recovery [17][28]. - The glass manufacturing sector is facing supply-demand imbalances, but self-regulated production cuts in photovoltaic glass may alleviate some pressure. The report emphasizes the need to watch for price stability in this segment [1][5]. - The fiberglass market shows signs of bottoming out, with price wars ending and demand from wind power projects expected to rise. The report indicates a positive outlook for high-end electronic fiberglass products [6][7]. - Consumer building materials are benefiting from improved second-hand housing transactions and consumption stimulus policies, with a recommendation to focus on companies with strong market share potential [1][7]. Summary by Sections Cement Industry Tracking - As of December 5, 2025, the national cement price index is 352.47 CNY/ton, with a week-on-week increase of 1.77%. Cement output reached 2.971 million tons, up 0.2% from the previous week [17]. - The utilization rate of cement clinker production lines is 39.65%, reflecting a 1.21 percentage point increase week-on-week. However, the overall demand remains in a year-on-year contraction phase [17][28]. Glass Industry Tracking - The average price of float glass as of December 4, 2025, is 1163.86 CNY/ton, with a week-on-week increase of 1.40%. Inventory levels are high, with a total of 56.75 million weight boxes reported [2][5]. - The report notes that while northern regions are experiencing reduced demand, southern regions are seeing price adjustments as manufacturers attempt to balance supply and demand [5][6]. Fiberglass Industry Tracking - The market for fiberglass remains stable, with limited demand recovery. The report indicates that electronic fiberglass prices have seen a slight increase, suggesting a tightening supply situation [6][7]. Consumer Building Materials Tracking - The demand for consumer building materials continues to show weak recovery, with upstream raw material prices fluctuating. The report highlights the importance of monitoring these price changes for investment decisions [7]. Carbon Fiber Industry Tracking - The carbon fiber market remains stable, with production increasing by 25.83% week-on-week. However, the report indicates that profitability remains under pressure due to high production costs [7].

碳市场是中国利用市场机制积极应对气候变化，加快经济社会发展全面绿色转型的重要政策工具。在 2021年7月、2024年1月，先后启动了全国碳排放权交易市场和全国温室气体自愿减排交易市场的运行。 李高5日在国务院新闻办公室举行的交流会上指出，经过四年多的建设发展，现在全国碳市场的建设已 经进入快速发展新阶段，已经成为中国推进碳达峰碳中和的重要机制，也成为中国碳定价的主要方式。 中新社北京12月6日电 (记者阮煜琳)中国生态环境部副部长李高5日在北京表示，按计划，到2027年，全 国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域的主要排放行业，全国温室气体自愿减排交易市场实现重点领域 全覆盖。对于排放总量相对稳定的行业，要优先实施配额总量控制，稳妥推进免费、有偿相结合的碳排 放配额分配方式。 （文章来源：中国新闻网） "现在全国碳市场多层级的制度体系已经基本建成。"李高说，今年3月，经国务院批准，全国碳排放权 交易市场首次扩大行业覆盖范围，现在覆盖发电、钢铁、水泥、铝冶炼四个行业，纳入3500余家重点排 放单位，实现了对全国60%以上碳排放量的有效管控。全国自愿减排交易市场已发布12项方法学，涵盖 可再生能源、生态系统碳汇、甲烷 ...

CRH水泥(CRH.US)、Carvana(CVNA.US)与美国舒适系统(FIX.US)被纳入标普500指数，这三家公司将在 12月底进行季度调整时加入该基准指数。而LKQ Corp.(LKQ.US)、Solstice Advanced Materials(SOLS.US) 与莫霍克工业(MOK.US)将被剔除，于12月22日开盘前完成替换。消息公布后，二手车零售商Carvana和 建筑材料公司CRH水泥的股价在周五盘后交易中均上涨约7%。供暖与通风公司美国舒适系统的股价也 上涨了约2%。 被动投资的兴起使得美国股票指数中对公司的包容性考量变得愈发重要，因为追踪该指数的基金会增加 对股票的需求。根据相关标准，入选公司必须拥有至少227亿美元的市值，并且要满足盈利、流动性及 股票流通量等方面的要求，才能有资格被纳入标普500指数。一旦从该基准指数中被剔除，可能会对股 票价格产生影响，因为指数基金会出售股票以调整与标普500指数新构成的匹配度。 分析预测指出，Carvana、CRH水泥和美国舒适系统是值得纳入的优质候选企业。在周五的公告发布 后，Carvana有助于实现行业多元化，并符合纳入标准。该公司股价今年 ...

业绩方面，天山股份近期压力显现，2024年扣除非经常性损益后净亏损22.52亿元。2025年前三季度，该公司实现营收549.38亿元，同比减少10.64%；净 亏损11.81亿元，扣除非经常性损益后净亏损15.68亿元。 （来源：深圳商报） 12月5日盘后，天山股份公告称，公司子公司根据企业自查情况，需补缴税款及滞纳金共计约6185.58万元。截至本公告披露日，子公司已将上述税款及 滞纳金缴纳完毕，本次涉税事项不涉及行政处罚。 天山股份表示，根据《企业会计准则第28号——会计政策、会计估计变更和差错更正》相关规定，上述补缴税款及滞纳金事项不属于前期会计差错，不 涉及前期财务数据追溯调整。子公司补缴上述税款及滞纳金将计入2025年当期损益，预计将影响公司2025年度净利润约6185.58万元，最终以2025年度经 审计的财务报表为准。本事项不影响公司的正常经营，敬请广大投资者注意投资风险。 公开资料显示，天山股份于1999年在深交所上市，主营水泥、商混、骨料的制造与销售。 Choice数据显示，截至2025年9月30日，天山股份应收账款为302亿元，同比减少6.26%；资产负债率为65.96%，同比下滑2.13 ...

证券时报·数据宝统计显示，上榜的前五大买卖营业部合计成交3.82亿元，其中，买入成交额为1.09亿 元，卖出成交额为2.73亿元，合计净卖出1.64亿元。 具体来看，今日上榜营业部中，第一大买入营业部为国泰海通证券股份有限公司总部，买入金额为 3818.23万元，第一大卖出营业部为国泰海通证券股份有限公司上海静安区新闸路证券营业部，卖出金 额为1.00亿元。 近半年该股累计上榜龙虎榜13次，上榜次日股价平均跌1.74%，上榜后5日平均跌2.11%。 四川金顶(600678)今日下跌0.74%，全天换手率44.89%，成交额19.34亿元，振幅7.20%。龙虎榜数据显 示，营业部席位合计净卖出1.64亿元。 上交所公开信息显示，当日该股因日换手率达44.89%上榜，营业部席位合计净卖出1.64亿元。 资金流向方面，今日该股主力资金净流出2.37亿元，其中，特大单净流出1.27亿元，大单资金净流出 1.10亿元。近5日主力资金净流出8475.52万元。 10月31日公司发布的三季报数据显示，前三季度公司共实现营业收入4.12亿元，同比增长84.41%，实现 净利润3205.85万元，同比增长620.08%。（数据 ...