Group 1: Global Economic Outlook - Major global economies are expected to end their interest rate cuts by the end of 2026, with the OECD predicting only two more rate cuts by the Federal Reserve, bringing the rate down to 3.25%-3.50% [2] - The European Central Bank is set to begin its easing cycle in June 2024, with a total of eight rate cuts anticipated [2] - Japan is experiencing a unique tightening cycle, potentially accelerating rate hikes to counter inflation pressures from new government policies [3] Group 2: China's Monetary Policy - The People's Bank of China conducted a 10 trillion yuan reverse repurchase operation, indicating a focus on maintaining liquidity in the market [4] - Despite the need for more aggressive monetary policy due to slowing economic growth, the central bank has remained silent on interest rate cuts, emphasizing long-term policy adjustments [5] Group 3: E-commerce and Delivery Standards - New national standards for food delivery platforms have been implemented, focusing on the rights of delivery personnel and ensuring fair labor practices [6] - The standards require platforms to calculate delivery times based on a maximum speed of 15 km/h for electric bike riders, which may impact delivery efficiency [7] Group 4: Real Estate Market Trends - The second-hand housing market in major cities like Beijing, Shanghai, Guangzhou, and Shenzhen showed significant increases in transaction volumes in November, driven by demand for affordable housing [8] - The overall market remains in a state of price-volume exchange, with some cities showing signs of price stabilization, but the recovery foundation is still fragile [9] Group 5: E-sports Industry Growth - The Chinese e-sports industry is projected to generate 29.331 billion yuan in revenue by 2025, with a year-on-year growth of 6.4% [10] - Live streaming continues to dominate revenue sources, accounting for over 80% of total income, indicating a reliance on consumer engagement [10][11] Group 6: Meta's Strategic Shift - Meta's CEO Mark Zuckerberg plans to cut the budget for the metaverse project by up to 30%, shifting focus towards AI and related hardware products [12] - The metaverse sector has seen slow technological advancement, leading to a strategic pivot towards AI, which presents clearer business opportunities [12] Group 7: Stock Market Performance - The stock market experienced a rebound, with significant gains in the Shanghai Composite Index and the ChiNext Index, driven by expectations of potential interest rate cuts [14] - The trading volume increased significantly, indicating active market participation and a potential shift in investor sentiment [14][15]

成交笔数倒是上去了，这是利率债被大量抛售的信号，尤其明显，机构布局也分化明显，银行和保险趁机加仓，基金和券商成了主要卖方，整体偏空。 成交情绪能看得见地萎缩，双债成交占比都低于50%的冷暖线，说明场内买卖都没那么热闹。 利率债、信用债和同业存单几乎齐刷刷往下走，幅度大小不一，但基本都在下行通道里，股市倒是没那么弱，上证微涨0.04%，但是债市更凉。 资金面上说话，月初DR007加权利率大约在1.42%，看起来资金价格还行，但公开市场连续5个交易日净回笼，情绪从偏松回到中性，支撑力没那么坚挺了。 午盘对基金的判断是这样的，纯债基金普遍"碎蛋"，30年国债的震荡尤其厉害，混合债基金则半好半坏，产出的碎蛋比纯债少点。 我原以为今年会是股债互平衡的局面，没想到变成了混债和股基在补贴纯债的收益，顺序彻底反过来了。 12月4日午盘，债市又是一片绿雾笼罩，心里那股凉意瞬间上来了，接下来我把午间的关键点说清楚，好让你知道到底发生了啥，别急着走开。 早上看到交易屏幕，10年期国开债活跃券收益率在上午已经上行超过3个基点，成交像下雨一样密集，单单这点就够让人心慌的。 个人持仓方面，我手上有不少30年国债，看到盘面就凉了半截，还是 ...

搭建合作桥梁，促进多维共建。资本市场服务联盟成员单位现场与天开园运营机构、有关政府部门和行 业协会及科技型企业代表签署战略合作协议10余项。天津市科技金融路演中心分别与3家国有大型商业 银行签署框架合作协议。园区企业代表进行现场推介，与金融机构深入交流促进精诚合作。 宣介政策案例，精准服务对接。市委金融办、人民银行天津市分行、渤海银行、天津银行、天津医药集 团、天津创投、海河产业基金、人保财险天津分公司、天津OTC等从金融创新服务科技创新和产业创 新、科技创新债券、股权融资、科技保险等维度进行专题宣讲，解读金融政策、推广应用金融工具，获 得与会企业热烈反响。 下一步，天津市委金融办将会同各有关单位，持续开展"金融走进"系列活动，充分发挥天津市资本市场 服务联盟和科技金融路演中心等载体功能作用，为以天开园为代表的科创园区和广大科技型企业提供综 合金融支持，以金融之为更好赋能科技自立自强与新质生产力培育发展。 中国发展网 李揽月 记者朱波报道 为深入学习贯彻党的二十届四中全会精神，全面贯彻落实习近平总书 记关于金融工作的重要论述和视察天津重要讲话精神，认真落实市委、市政府关于以金融创新服务赋能 高质量发展、推动科 ...

12月份18-19号，日本即将启动划时代的加息进程，这个动作即将对全球资本产生巨大的冲击，其影响程度不亚于在投资市场投了一个核弹。 最直接受到影响的就是美元，以及美股，黄金，比特币这些美元计价的资产。 美元和美元计价的资产发生改变，就会传导到其他国家的投资市场，包括中国的RMB以及RMB计价的股市。 所有有资产的朋友，一定要特别注意这个即将到来的风险和冲击波。 今天，日本10年期国债收益率已经到1.946%，创2007年8月以来新高。 六年前，它还是-0.28%，六年涨了224个基点。 大家别觉得1.9很低， 对日本来说，这是三十年以来的规则彻底变了。 你们知道中国的十年期国债多少吗？给大家看下： | | | 中国十年期国债已经到了才1.8，这几年下跌速度有多快?你们自己可以看上面那张图。 现在不仅仅是美国比中国的利率高，实现了倒挂。 连日本的十年期国债的利率也比中国高了。 这是非常夸张的一件事情。 中国跟日本的利率已经开始倒挂了，没有人会借日元买RMB了。 我们以后也不要再说日本低利率了，因为我们已经没有资格了。 现在中国已经超过日本，成为了世界上低利率国家了。 即便美元很强大，但是你们完全忽略一个重要的情 ...

为进一步贯彻落实中国人民银行、金融监管总局、中国证监会等部门发布的《关于防范代币发行融资风险的公告》《关于进一步防范和处置虚拟货币交易 炒作风险的通知》等要求，落实打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议精神，12月5日，中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国证券业协会、中 国证券投资基金业协会、中国期货业协会、中国上市公司协会、中国支付清算协会联合发布关于防范涉虚拟货币等非法活动的风险提示。 根据提示，境内机构和个人在境内开展法定货币与虚拟货币兑换、现实世界资产代币发行和融资等活动涉嫌非法发售代币票券、非法集资、擅自公开发行 证券、非法经营期货业务等非法金融活动。境外虚拟货币、现实世界资产代币服务提供商直接或变相采取各种方式向我国境内开展相关业务活动提供服务 同样属于非法金融活动。相关境外虚拟货币服务提供商的境内工作人员，以及明知或应知其从事虚拟货币相关业务仍为其提供服务的境内机构和个人，将 被依法追究责任。 提示要求，各会员单位不得在境内参与虚拟货币、现实世界资产代币发行和交易活动，不得直接或间接为客户在境内发行和交易虚拟货币、现实世界资产 代币提供相关服务。银行、支付机构会员单位不得为境内发行和交易虚拟货 ...

固定收益 2026 年债市展望 ——从利率比价视角看当前债市 2025 年 12 月 5 日 固定收益研究/事件点评 相关报告： 利率互换曲线正走出倒挂，债市将由牛 市转为震荡-债市策略 2025.9.11 山证固定收益研究团队 分析师： 王冠军 执业登记编码：S0760524040001 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 邮箱：wangguanjun@sxzq.com 事件概览：2025 年 11 月 11 日，央行发布了第三季度货币政策执行报告，其 中专栏四《保持合理的利率比价关系》指出"利率及其比价关系对宏观经济 均衡和资源配置有重要导向意义"，"保持合理的利率比价关系是畅通货币政 策传导的需要"。这是近年来央行第一次详细阐释利率比价关系，或为后续 管理市场利率预设了政策框架，同时对债市走势也提供了一种新的支撑，本 文基于利率比价视角对 2026 年债市进行总体展望。 核心观点： 利率及其比价关系对宏观经济均衡和资源配置有重要导向意义。利率本 质上是资金的回报率。由于不同金融工具的期限、风险、流动性等属性不同， 经济活动中的利率品种众多，利率水平也有所差异，形成一定比价关系。利 率和利率比价关系 ...

12月5日，据微信公众平台"中国互联网金融协会"消息，包括中国互联网金融协会、中国银行业协会、 中国证券业协会等七家协会联合发布关于防范涉虚拟货币等非法活动的风险提示。 全文如下： 近期，与虚拟货币相关的概念快速升温，一些不法分子借机鼓吹有关交易炒作活动，打着稳定币、空气 币（π币等）、现实世界资产（RWA）代币、"挖矿"的幌子开展非法集资、传销诈骗等非法活动，并使 用虚拟货币转移违法犯罪所得，严重侵害了社会公众的财产安全，扰乱经济金融正常秩序。为进一步贯 彻落实中国人民银行、金融监管总局、中国证监会等部门发布的《关于防范代币发行融资风险的公告》 《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》等要求，落实打击虚拟货币交易炒作工作协调 机制会议精神，中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国证券业协会、中国证券投资基金业协会、 中国期货业协会、中国上市公司协会、中国支付清算协会联合就有关风险提示如下： 一、正确认识虚拟货币、现实世界资产代币及相关活动的本质属性 虚拟货币不由货币当局发行，不是国家法定货币，不具有与法定货币等同的法律地位，不能作为货币在 我国境内流通使用。其中，π币等空气币无实质性技术创新，无明 ...

债市早报 中国人民银行等量续做 3 个月期买断式逆回购；资金面稳中偏松，主要期限国债 收益率继续上行 【内容摘要】12 月 4 日，央行公开市场继续净回笼，但资金面延续宽松，主要回购利率低位 波动；债市延续下跌，主要期限利率债收益率全线上行；万科多只债券继续下跌；碧桂园发行 强制性可转债等境外债重组相关议案获股东大会通过；新世界发展公布交换要约最终结果，预 计可削债近 11.7 亿美元；鹏博士公告下属子公司未能如期支付美元债本息，债券余额约 2.2 亿美元；转债市场主要指数延续下行，个券多数下跌；海外方面，主要期限美债收益率全线上 行，除英国外，主要欧洲经济体 10 年期国债收益率普遍上行。 （二）国际要闻 【美国挑战者企业 11 月裁员 7.1 万人，同比增速放缓至 24%，但仍为 2022 年以来同期最高水 平】美国企业的裁员计划在 11 月出现大幅回落，但招聘意向持续低迷，凸显企业在关税政策 和需求放缓的不确定经济环境中陷入观望。这一"不裁不招"的劳动力市场状态正成为政策制 定者和经济学家关注的焦点。全球职业介绍公司挑战者周四公布的数据显示，美国雇主 11 月 计划裁员人数环比骤降 53%至 71321 ...

面对当前存款利率越来越低，就有不少储户把钱拿出来投资股票、基金、银行理财产品等高收益品种。但实际上，现在投资理财的风险是越来越大。股民投 资A股很难不亏钱。数据显示，2025年11月权威披露，1-8月A股散户盈利比例仅18.9%，81.1%的人都在亏损，人均亏损约2.1万元。从目前情况看，与其投 资炒股还不如老老实实把钱存在银行里面。 此外，由于投资环境不佳，导致去年公募基金平均亏损在20-30%，这让基民们损失惨重。值得一提提是，银行理财产品在打破刚兑之后，现在也出现了亏 损的情况，这主要原因是货币市场收益下降，以及债券市场的风险在上升。事实上，2026年手里有存款的人将要面临，手里存款利率越来越低，利息收入越 来越少，但又不敢贸然投资的现实问题。 众所周知，马云不仅是国内电商领域的大佬，也是全球知名的企业家。其在国内的影响力之所以这么大，主要是之前马云曾公开发表过一些对未来趋势的看 法，而这些预言刚开始并没有大家所关注，但最终结果却被证实还是有较强的预见性。之后，马云所讲的每句话，就开始逐步被社会各界所重视。 近期，网上有不少人频繁拿马云的"预言"作为噱头，编造出"马云预测2026年手里有存款的人，或将面 ...

12月5日回溯，昨日(周四)欧洲交易时段，日本金融市场成为全球焦点，美元兑日元与日本国债市场同 步上演剧烈波动。汇率端，美元兑日元在155关口附近震荡承压，240分钟周期图表显示，汇价持续运行 于关键均线下方，截至当时报154.889；国债市场层面，多空博弈尤为激烈，十年期日本国债收益率一 度飙升至1.935%，创下2007年7月以来的新高，最终收于该高点位置，全日累计上行4.5个基点。市场此 番异动的核心驱动力，源于一则聚焦日本央行与政府关系的深度报道——该报道基本锁定了日本央行12 月加息的议程，同时也将政策制定者长期面临的市场沟通困境推向台前。 在明确的加息预期冲击下，日本国债市场遭遇大幅抛售压力，经典的"卖事实"行情正式上演。具体来 看，十年期国债期货日内下跌0.34点，收于134.11，盘中最低触及134.08；现货市场表现更为强劲，十 年期基准国债收益率轻松突破1.90%这一重要心理关口，稳步向2.00%关键水平逼近，短期上行势头显 著。 盘中交易细节清晰勾勒出市场情绪的演变轨迹。早盘时段，国债收益率曲线呈现陡峭化走势，各期限收 益率普遍上行，市场提前为当日晚些时候的三十年期国债续发拍卖做足准备。 ...