| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | 中美豆采购开启，但美豆出口数据不佳，利空美盘市场情绪。南美天气降雨改善， | | 豆粕 | | 市场缺乏利多驱动。本周国内最新及豆粕库存环比减少改善，但同比偏高，12 月供 | | | 震荡偏空 | 应预计暂充足，但一季度进口预估同比下降，叠加美豆进口成本抬升，现货价格表 | | ★ | | 现抗跌。豆粕预计短线暂维持震荡偏弱行情。关注美豆出口情况及南美天气情况。 | | | | 沿海油厂菜籽零库存，零压榨，低进口，仓单库存压力有所减轻。但全球丰产、进 | | 菜粕 | | 口多元化及消费淡季弱化看多预期。菜粕短期以跟随豆粕趋势为主，菜粕一季度供 | | ★ | 震荡偏空 | 应整体偏紧，库存压力缓解，比豆粕相比表现出一定的抗跌性。关注澳籽压榨和进 | | | | 口政策、中加贸易后续进展。 | | 棕榈油 | | 马棕榈油 12月20日最新产量数据环比下降。12月马棕榈油累库的可能性依然存在， | | | 止跌反弹 | 短线以反弹对待，追多谨慎，注意仓位及操作节奏。关注明日马棕榈油出口数据情 | | ★ | | 况 ...

Report Industry Investment Rating - The investment rating for both soybeans and peanuts is neutral [3][5] Core Viewpoints - The soybean market is currently in a stalemate with weak supply and demand. Short - term prices are expected to remain in a volatile and wait - and - see state due to policy regulation, support from farmers' reluctance to sell, and weak demand [2] - The peanut market shows a situation where the trading atmosphere is dull with a slight difference in the mentality of traders. Attention should be paid to the changes in the procurement rhythm of downstream enterprises [3][4] Market Analysis of Soybeans Futures and Spot Market - Yesterday, the closing price of the Douyi 2605 contract was 4106.00 yuan/ton, up 2.00 yuan/ton (+0.05%) from the previous day. The edible soybean spot basis was A05 + 134, up 38 (+32.14%) from the previous day [1] Supply and Demand - Supply: Although the rotation storage auction has increased potential sources of goods, the low transaction volume reflects cautious market acceptance. Coupled with the widespread reluctance to sell in the producing areas, the overall supply is still tight [2] - Demand: High prices have suppressed procurement. Downstream processing enterprises mainly replenish inventory based on rigid demand, and their willingness to actively stock up is insufficient [2] Spot Price - In Heilongjiang, the spot prices of soybeans in different regions vary. For example, in Harbin, the loading price of the national standard first - class protein 39% medium - grain tower grain is 2.10 yuan/jin; in Baocheng, it is 2.08 yuan/jin [1] Market Analysis of Peanuts Futures and Spot Market - Yesterday, the closing price of the peanut 2603 contract was 7968.00 yuan/ton, up 18.00 yuan/ton (+0.23%) from the previous day. The average spot price of peanuts was 8055.00 yuan/ton, with no change from the previous day. The spot basis was PK03 - 1068.00, up 82.00 (-7.13%) from the previous day [3] Supply and Demand - Supply: The rhythm of goods arrival at the grass - roots level varies among different producing areas, and the price difference structure between regions remains stable. Some holders choose to offer small discounts to promote sales [3] - Demand: Food processing enterprises maintain on - demand procurement, while oil processing enterprises strictly control the quality indicators of oilseeds. Some factories have an increase in the phenomenon of trucks waiting to unload and a high return rate [4] Spot Price - The average price of general - grade peanuts in the national market was 4.03 yuan/jin, showing a stable but slightly weak trend. The prices in different regions and for different varieties vary. For example, the good - quality Henan wheat - stubble Baisha general - grade peanuts are priced at 3.5 - 3.8 yuan/jin, and the 8 - sieve refined rice is 4.2 - 4.3 yuan/jin [3]

农产品日报 | 2025-12-25 下游补库谨慎，豆粕震荡运行 粕类观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2728元/吨，较前日变动-17元/吨，幅度-0.62%；菜粕2605合约2344元/吨，较前 日变动-5元/吨，幅度-0.21%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3080元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M05+352， 较前日变动+17；江苏地区豆粕现货3010元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差M05+282，较前日变动+7；广东地 区豆粕现货价格3020元/吨，较前日变动跌-10元/吨，现货基差M05+292，较前日变动+7。福建地区菜粕现货价格 2570元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差RM05+226，较前日变动+5。 近期市场资讯，美国农业部周二公布的出口销售报告显示，12月11日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净 增239.62万吨，较之前一周增加54%，较前四周均值增加69%。市场预估为净增180-290万吨。其中，对中国大陆出 口销售净增138.3万吨。阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，阿根廷11月大豆压榨量为349.3万吨，豆油产量为 58.7 ...

2025 年 12 月 25 日 豆粕：隔夜美豆收涨，连粕或反弹震荡 豆一：国储收储价上调，影响偏多 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 | | 收盘价 | （日盘） 涨 跌 | 收盘价 | （夜盘） 涨 跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | DCE豆一2605（元/吨） | 4106 +2 | （+0.05%） 4113 | +7（+0.17%） | | 期 货 | DCE豆粕2605（元/吨） | 2728 | -14（-0.51%） 2725 | -14（-0.51%） | | | CBOT大豆03（美分/蒲） | 1075.75 | +12.75（+1.20%） | | | | CBOT豆粕03（美元/短吨） | 308 | +4.0（+1.32%） | n a | | | | | 豆粕 （43%） | | | | 3040～3110， | 较昨-10至持平； 持平； M2605+380， | 现货基差M2605+360， 3月M2605+340/+350/+360/+3 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 期货研究报告 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 12 月 25 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：美豆期价小幅收涨，宏观利好被南美大豆产量上调预期抵消，多家机构近期纷纷上调巴西 大豆产量预估，市场对全球大豆供应宽松的担忧加剧；同时，美豆出口缺乏持续买盘提振，短期反弹 空间受限。国内现货价格承压回落。当前国内豆粕库存高企，贸易商在高库存压力下采取滚动补库策 略，饲料厂则多维持安全库存，按需采购，整体成交氛围清淡。短期豆粕延续弱势格局，关注后续南 美天气变化及国内油厂开机节奏对库存的影响。 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 时间周期说明：短 ...

农产品日报 | 2025-12-25 糖价强势反弹，郑棉震荡上行 棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2605合约14180元/吨，较前一日变动+40元/吨，幅度+0.28%。现货方面，3128B棉新疆到 厂价15081元/吨，较前一日变动+14元/吨，现货基差CF05+901，较前一日变动-26；3128B棉全国均价15271元/吨， 较前一日变动+58元/吨，现货基差CF05+1091，较前一日变动+18。 近期市场资讯，截至2025年12月11日，美国累计净签约出口2025/26年度棉花144.5万吨，达到年度预期出口量的 54.39%，累计装运棉花60.5万吨，装运率41.88%。其中陆地棉签约量为140.2万吨，装运57.7万吨，装运率41.16%。 皮马棉签约量为4.2万吨，装运2.8万吨，装运率65.85%。其中，中国累计签约进口2025/26年度美棉6.4万吨，占美 棉已签约量的4.42％；累计装运美棉2.3万吨，占美棉总装运量的3.77％，占中国已签约量的35.68％。 市场分析 昨日郑棉期价震荡上行。国际方面，本月USDA对于全球棉花供需数据调整不大，25/26年度全球棉花 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2025-12-25 商品情绪偏强带动胶价上行 油脂：昨日菜油偏强，关注国内外油脂产需预期变化 蛋白粕：库存压力持续，双粕低位震荡 玉米/淀粉：降雪天气，阶段性影响产区上量 生猪：部分区域二育增加，猪价止跌反弹 天然橡胶：商品情绪偏强带动胶价上行 合成橡胶：盘面跌后反弹 棉花：反弹延续 白糖：空头获利了结，带动糖价反弹 纸浆：商品市场氛围回暖，纸浆期货维持震荡偏涨 双胶纸：震荡运行 原木：基本面边际好转，原木区间震荡 风险因素：宏观大幅变动；气候异常；供需超预期变化 【异动品种】 天然橡胶观点：商品情绪偏强带动胶价上行 逻辑：天胶昨日强势上涨，其中浅色胶RU相较于NR更强，收盘时已经突破 近3个月的震荡区间上沿。昨日偏强表现背后的原因我们认为更多来自于 宏观的带动，即整体商品资金的情绪大好。不过虽说小幅突破震荡区间， 但听闻盘后上游出货偏多，盘面上方套保压力或依旧偏大。目前来说从基 本面的角度仍属于没有强驱动的阶段，且地缘炒作我们认为暂时难以验证 实质影响，需持续关注。基本面具体来说，目前海外供应季节性上量相对 顺利，但原料价格坚挺一 ...

每经AI快讯，当地时间12月24日，芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约收盘全线上涨，大 豆期货涨1.13%报1075.75美分/蒲式耳，玉米期货涨0.67%报450.50美分/蒲式耳，小麦期货涨1.06%报 522.50美分/蒲式耳。 ...

每经AI快讯，当地时间12月24日，洲际交易所（ICE）农产品期货主力合约收盘多数上涨，原糖期货涨 0.66%报15.30美分/磅，棉花期货涨0.30%报64.20美分/磅，可可期货涨0.40%报5982.00美元/吨，咖啡期 货跌0.53%报345.10美分/磅。 ...

行业 豆粕 日期 2025 年 12 月 24 日 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.co m期货从业资格号：F3055047 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F0230741 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures .com 期货从业资格号：F3076808 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 研究员：余兰兰 研究员：林贞磊 研究员：王海峰 研究员：洪辰亮 研究员：刘悠然 每日报告 | 表1：行情回顾 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算 ...