July 24, 2025 09:00 PM GMT China Equity Strategy | Asia Pacific A-Share Sentiment Rose on Several Positive Developments Sentiment improved on the back of policy signals regarding anti- involution and progress in US-China negotiations. We are constructive on the initiative's potential to enhance earnings growth and ROE over 12-24 months. We will keep an eye out for signs of short-term sentiment overheating. A-share investor sentiment improved vs. previous cycle: Weighted MSASI and simple MSASI improved by 10 ...

湘财证券表示，展望未来，随着政策支持以及新能源汽车技术持续进步，未来我国新能源汽车产销量和 渗透率将持续提升，带动动力电池装车量和产销量保持快速增长。叠加固态电池等新技术逐渐成熟并得 以应用，上游锂电设备需求有望逐渐企稳复苏。在政策与市场增长双重驱动下，产业链企业未来前景可 期。 在全球能源危机和绿色转型的推动下，新能源行业迎来了前所未有的发展机遇。创业板新能源ETF华夏 （159368）是全市场首只上市跟踪创业板新能源指数的ETF基金，该指数主要涵盖新能源和新能源汽车 产业，聚焦优质新能源龙头，弹性与成长双重驱动，为新能源投资再添"新拼图"。此外，创业板新能源 ETF华夏（159368）管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，合计仅为0.2%，同类产品费率最低档，助 力大家"一键上车"快速把握投资机遇。如果看好未来新能源发展投资机遇，值得关注。 2025年7月25日，三大股指震荡飘绿。创业板新能源ETF华夏（159368）价格小幅回调，持仓股正海磁 材涨超5%，阿尔特、德方纳米涨超1%。 日前，中国汽车工业协会发布了2025年1-6月汽车产销数据。数据显示，我国汽车产业在上半年表现强 劲，新能源汽车板块 ...

韩国资本东流：押注中国科技力量的崛起 首尔街头，一辆贴着韩文"来自中国的未来"的比亚迪海豹电动车疾驰而过，恰如其分地展现了韩国资本对中国科技产业的热切关注。这并非个例，2025年， 一股席卷韩国的"中国投资热"浪潮正汹涌澎湃。 韩国证券存托结算院（KSD）数据显示，中国已超越日本和欧盟，成为韩国第二大海外投资目的地，仅次 于美国。截至7月17日，中国在韩国股民最热衷的海外市场中排名第二，累计成交额达55.14亿美元，净流入超2亿美元，扭转了此前一年多的资金净流出局 面。 这股热潮的背后，是韩国投资者近年来处于高位的巨额存款储备，这笔资金正源源不断地流向东方。 这种投资热潮并非盲目跟风，而是建立在理性分析和严谨对比的基础上。韩国散户投资偏好清晰，港股成为主战场，其中小米的受追捧程度尤为突出。截至 7月18日，韩国股民持有小米市值高达2.51亿美元（约18亿元人民币），在所有港股中排名第一（数据来自SEIBro）。 在韩国热门投资论坛Teamblind上，股 民们热烈讨论着小米与三星的对比，认为小米在智能家居和电动汽车领域的生态链布局更具想象力。小米2024年交出的"史上最强年报"——总收入3659亿 元，同比增 ...

Core Viewpoint - Leap Motor is targeting the 100,000 yuan intelligent sedan market with its new B01 model, which is priced at 89,800 yuan, aiming to capture a significant share of this growing segment [2][3][4]. Market Opportunity - The automotive market is experiencing a shift in consumer behavior, with a 51% increase in sales of vehicles priced below 100,000 yuan in the first five months of this year, while sales of vehicles over 300,000 yuan have declined [3][4]. - Analysts predict that sales of vehicles under 100,000 yuan could exceed 6 million units this year, accounting for over 25% of total passenger vehicle sales [3]. Product Features - The B01 is designed to appeal to young consumers' desire for a comprehensive vehicle experience, combining aesthetics, performance, and advanced technology [4][5]. - The B01 features a sleek design, high-quality interior, and advanced technology, including a Qualcomm SA8295P chip and laser radar for enhanced driving capabilities [5][6]. Competitive Landscape - The B01 enters a competitive market with players like Xiaopeng's MONA and BYD's Seal, which have established strong sales figures [8]. - Leap Motor aims to differentiate itself by offering a high level of technology and design at a lower price point, positioning the B01 as a "half-price Model 3" [5][21]. Sales Strategy and Goals - Leap Motor has set an ambitious sales target of 500,000 units for the year, with a long-term goal of reaching 4 million units annually [11][18]. - The company plans to launch multiple models across different series in the coming years to maintain momentum and market presence [11][18]. Production and Profitability - Leap Motor emphasizes its self-research capabilities to maintain competitive pricing while ensuring profitability, with a focus on increasing gross margins [9][16]. - The company acknowledges the challenges of maintaining profitability in the sub-100,000 yuan market but believes its integrated development approach will provide a competitive edge [9][16].

双方在绿色转型领域有坚实的合作基础和广阔的合作空间。 据新华社，7月24日，第二十五次中国-欧盟领导人会晤后，双方共同发表《中欧领导人关于应对气候变 化的联合声明》（以下简称《联合声明》）。 《联合声明》称，值此中欧建交50周年和《巴黎协定》达成10周年之际，中国和欧盟领导人重申在当前 变乱交织的国际形势下，世界各国尤其是主要经济体保持政策连续性与稳定性、加大应对气候变化努力 至关重要。 双方认为中欧绿色伙伴关系是中欧伙伴关系的重要组成部分，绿色是中欧合作鲜明底色，双方在绿色转 型领域有坚实的合作基础和广阔的合作空间。 正在欧洲进行学术调研的对外经济贸易大学法国经济研究中心主任、巴黎索邦大学博士生导师赵永升对 第一财经记者表示，中欧合作涵盖多个领域，气候变化是双方共识较多、争议较少的议题。 "当前全球气候治理格局中，美国基本退出了相关议程并大幅削减气候资金支持。作为世界前三大经济 体的中国和欧盟，已成为推动全球气候行动的核心力量，这自然使气候变化议题上升为中欧合作的重 点。"赵永升称。 维护《公约》和《巴黎协定》的核心地位 《联合声明》称，中欧领导人强调《联合国气候变化框架公约》（以下简称《公约》）和《巴黎协 ...

经济观察报记者 刘晓林 在上海车展声势浩大的子品牌发布4个月后，别克全新高端新能源子品牌"至境"在日前公布了面向核心市场的首款车——至境L7，定 位为30万级的大型新能源智能豪华轿车。从配置和市场目标来看，竞品主要锁定理想L7和小米SU7。 至境L7是至境品牌的第二款车，第一款车"世家"在今年4月品牌发布时亮相，定位为百万级智能豪华新能源MPV。与世家相比，至境L7的竞争力更受关注。 MPV是别克品牌的优势市场，而新能源豪华轿车则是"神仙打架"的细分市场之一，至境L7是其中绝对的新兵。 更受关注的话题是，至境L7是上汽通用获得技术定义权的代表作，其使用的别克逍遥超级融合架构（下称"逍遥架构"）是别克专为中国打造的百万级新能源 整车架构，由上汽通用旗下泛亚技术研发中心（下称"泛亚"）主导开发。因此，至境L7的市场表现也将成为对合资品牌本土开发能力的一次全面检验。 "该车连同别克逍遥架构的开发共耗时5年，投入百亿资源。"7月21日，对于至境L7的开发背景，上汽通用副总经理薛海涛回复称，至境L7将带来最前瞻的 技术和最创新的体验，这款车也代表着合资品牌的反攻已正式到来。 在今年上半年合资品牌集体回血，上汽通用也同比 ...

1.娄烨发文回应"被曝涉嫌职务侵占上千万" 7月24日，导演娄烨发文回应"被曝涉嫌职务侵占上千万"，娄烨称："视频内容纯属捏造，是对我个人的诬 陷。面对长久以来针对《三个字》以及我个人的造谣，诽谤，作为一个电影导演，我将以法律方式维护我 的作者权利和个人权利，保护影片以及所有参与《三个字》影片的演员和工作人员的权益不受侵害，并将 追究那些想抢夺影片的人及公司的法律责任，直到影片最终上映。" 2.机构：新房市场改善需求正在稳步释放 中指研究院最新发布《6月住宅产品月报》显示，新房市场改善需求稳步释放。与2024年同期相比，2025年 上半年30个代表城市中，超7成城市120平方米以上成交套数占比提升，改善性需求稳步释放。分面积段来 看，20个城市120—144平方米产品成交套数占比提升，其中上海、青岛、长沙等城市提升幅度超4个百分 点。21个城市144平方米以上成交套数占比提升。 3.全国首个开源鸿蒙机器人操作系统M-Robots OS正式开源 7月24日，在2025开放原子开源生态大会上，深开鸿宣布：M-Robots开源项目正式启动。该项目由开放原子 开源基金会孵化、深开鸿牵头发起，旨在以开源共建的方式打造基 ...

零跑采用"ABCD"四序列产品策略，按市场容量与技术节奏展开布局。C系先发主打15-20万SUV，B系紧随其后攻入 10-13万元电轿区间，D系将于10月亮相，面向30万+高端市场，搭载创新黑科技；A系定位入门级别收口整体阵型。该策略 确保品牌在主销价格带有稳定占位，并逐步向上突围实现品牌拔高。 1. 产品定义与目标用户 零跑B01是一款专为年轻用户打造的A级家用轿车，聚焦大众主流市场，主张"技术平权"，将激光雷达、高阶智驾、 650km续航、8295芯片等本属于20万级以上的配置下放至12万元以内。它兼具操控性、智能化、空间与美学设计，旨在以 全面且无短板的产品力打动年轻消费者和家庭用户。 2. 核心产品力与技术亮点 B01主打"四大长板"——续航、驾控、智能、空间。底盘基于LEAP3.5架构，自研软硬件打通控制系统，动态调校媲 美高端车型。车身结构与电子电气平台全面更新，续航达650km，搭载激光雷达与8295芯片支持高阶智驾，内部空间媲美B 级车，操控优于传统燃油车，构建真正"无短板"的主流电轿车体验。 3. 定价逻辑与成本策略 B01的定价坚持"以成本定价、不亏本销售"的原则，依托全域自研优势大幅压缩 ...

证券研究报告 点评报告 2025 年 7 月 25 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、销售不及预期等变化， 而不如预期的可能。 邮箱：liuxiaoyu@fcsc.com 请务必阅读正文后免责条款部分 第 1 页 共 3 页 一、产业综合组： 国家发展改革委、市场监管总局就《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》 公开征求意见提出，完善低价倾销的认定标准，规范市场价格秩序，治理"内卷式" 竞争。国务院国资委 7 月 23 日至 24 日在京举办地方国资委负责人研讨班。会议要 求，优化国有资产增量投向，调整存量结构，带头抵制"内卷式"竞争，加强重组 整合。同日，生态环境部公开征求《玻璃工业大气污染防治可行技术指南》和《矿 物棉工业大气污染防治可行技术指南》2 项标准征求意见稿意见。国内反内卷政策 在很多行业全面铺开。因此我们看好相关涉及行业价格预期反转的可能性。同时国 内部分化工行业也内卷，因此也可能会被后续的政策涉及，值得关注。不过总体看， 目前内卷厉害的很多行业都是非国有控股企业占比更高，因此当前主要依靠指 ...

Core Viewpoint - Fute Technology plans to issue A-shares to specific investors, aiming to raise up to 528.22 million RMB for various projects related to the electric vehicle industry and to supplement working capital [1][2]. Group 1: Stock Issuance Details - The stock issuance will target no more than 35 specific investors, including qualified institutional investors and individuals [1]. - The issuance price will not be lower than 80% of the average trading price over the 20 trading days prior to the pricing date [1]. - The total number of shares to be issued will not exceed 30% of the company's total share capital before the issuance, which is calculated to be a maximum of 46,626,119 shares based on the current total of 155,420,399 shares [2][4]. Group 2: Fund Allocation - The total amount to be raised is capped at 528.22 million RMB, which will be allocated to the following projects: - Intelligent manufacturing of core components for electric vehicles: 234.25 million RMB - Second base for electric vehicle onboard power supply production: 155.96 million RMB - R&D for next-generation onboard power supply products: 36.42 million RMB - Supplementing working capital: 102.55 million RMB [2][3]. Group 3: Company Control and Financial Performance - After the issuance, the total share capital will increase to 202,046,518 shares, with the actual controller, Li Ningchuan, maintaining a 19.60% stake, ensuring no change in control [4]. - For the first quarter of 2025, the company reported a revenue of 506.15 million RMB, a year-on-year increase of 94.79%, while net profit attributable to shareholders decreased by 1.56% to 19.67 million RMB [6][7].