[证券分析师： Table_Authors] [Table_Reportdate] 2026年01月15日 王敏君 S0630522040002 wmj@longone.com.cn 证券分析师： 李嘉豪 S0630525100001 lijiah@longone.com.cn 证券分析师： 王洋 S0630513040002 wangyang@longone.com.cn [晨会纪要 Table_NewTitle] 20260115 重点推荐 财经要闻 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [table_summary] ➢ 1.温和通胀助推双宽政策预期——海外观察：美国2025年12月CPI数据 ➢ 2.人民币破7后的"南下"之路——人民币专题跟踪研究（二） ➢ 1.三部门：延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策 ➢ 2.央行将开展9000亿元买断式逆回购操作 ➢ 3.三部门召开新能源汽车行业企业座谈会：坚决抵制无序"价格战" ➢ 4.美国11月生产者价格指数环比增长0.2%，符合预期 ➢ 5.美国政府批准英伟达向中国出口H200 | ...

宏观研究 证 券 研 究 报 告 为什么不是降息的前置限制？其一，剔除关税的影响后（约 0.5%），CPI 同比 仅小幅高于 2%。目前来看，关税冲击或已见顶，若没有额外贸易政策扰动， 核心商品通胀继续回升可能不大。其二，食品和能源通胀反弹概率较低。不考 虑极端天气扰动，为降低食品价格，特朗普政府已采取相关有助于降价的措施。 供过于求背景下，油价低位震荡。其三，目前就业市场尚未呈现明确的修复趋 势，超级核心服务和住房通胀仍在逐步下行。 【宏观快评】 财政或比关税重要 ——2026年美国通胀上行风险分析 主要观点 2025 年的美国通胀，关税外生冲击的扰动 2025 年四个季度美国通胀呈倒 N 形走势。CPI 同比分别为 2.7%、2.4%、2.9%、 2.7%。核心 CPI 同比分别为 3.1%、2.8%、3.1%、2.6%。 回顾 2025 年，美国 CPI 同比在 2-3 季度经历了一轮温和回升，主要驱动因素 在于核心商品和能源，前者由关税推动，后者则是基数影响。关税影响下，通 胀回升相对温和的原因或包括：第一，关税的价格影响相对可控。一方面，随 着贸易谈判逐步落地，美国整体关税税率的上行幅度远不如市场初 ...

每日经济新闻 （责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 在AI产业链中，软件行业主要处于中游技术层和下游应用层，扮演着核心技术支撑和应用落地的 关键角色。具体来看，软件行业在中游技术层主要提供AI框架、开发平台和算法模型，这些技术是AI 应用开发的基础。在下游应用层，软件行业通过将AI技术与各行业结合，推动AI应用的落地。 中金公司指出，人工智能作为新一轮科技革命的核心驱动力，其最大的价值不在于提升效率，而在 于创造新的可能性，推动各行各业向智能化跃迁。大模型技术正深刻重塑全球产业格局，其发展有望为 金融业带来规模达数万亿元的增量商业价值，实现从效率提升到价值创造的范式重构。同时，大模型的 迭代发展需直面技术瓶颈、高投入成本以及与监管框架的平衡等挑战。 相关产品：创业板软件ETF华夏（159256）、创业板200ETF华夏（159573）、人工智能AIETF （515070） ...

市场热度或将延续 香港IPO市场的火热似乎还在延续。今年以来，截至1月13日，包括壁仞科技、MINIMAX-WP、豪 威集团、兆易创新、智谱、天数智芯、瑞博生物等在内，港股市场已有11家公司完成IPO上市，募资总 额达331亿港元，而目前在港交所公开递交上市申请的企业已超300家。 2026年香港IPO市场的发展已经成为各方普遍关注的焦点。对此，香港交易所集团行政总裁陈翊庭 表示，香港市场拥有很多优势，如与内地资本市场独特的互联互通机制、高度开放、流动性充裕且多元 化的市场等。2026年，港交所将继续利用好这一平台吸引更多公司来上市，提前布局投资者所需的产品 和工具，帮助全球投资者分享其中的增长机遇。 内地大型企业赴港上市是香港市场回归全球IPO舞台中心的重要推手。截至2025年12月，共有111 家内地企业成功登陆港股，合计募资2286亿港元，分别占全年新股总量的94%和总募资额的88%。具体 来看，港股2025年前五大IPO全部为中国内地企业。而放眼全球，宁德时代、紫金黄金国际、三一重 工、赛力斯更是占据2025年全球十大IPO中的四席。 "亮眼成绩绝非偶然，其背后是市场流动性改善、国内资产吸引力提升、政 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： （赵格格/刘星辰） 2026-01-14 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 您可点击今日推送内容的第1条查看 【钢铁】电解铝现货周内价格创历史次新高水平——金属周期品高频数据周报（2026.1.5-2026.1.11） 2025年12月中央经济工作会议再提深入整治"内卷式"竞争及深入推进重点行业节能降碳改造，2025年12月底发 改委强调继续实施粗钢产量调控，我们认为中长期来看钢铁板块供给或将得到合理约束，板块盈利有望修复到 历史均值水平。 （王招华/戴默） 2026-01-13 您可点击今日推送内容的第2条查看 【基础化工】政策指引推动"AI+"转型，三大路径驱动化工企业智能化落地——石化化工行业"AI+"进展点评 今 日 聚 焦 【宏观】通胀担忧缓和，但短期降息必要 ...

Group 1 - Over 60 institutions in China have submitted satellite data to the ITU, with significant participation from state-owned enterprises and research institutions, indicating a broad industry coverage [1] - The low Earth orbit satellite constellation market is projected to reach a trillion-dollar market space, showcasing significant growth potential in the next decade [1] Group 2 - Shanghai is implementing a "Mosu Zhixing" action plan to advance key technology research in autonomous driving, focusing on hardware and software solutions [2] - The plan aims to foster collaboration between universities, research institutions, and key enterprises to accelerate the industrial application of advanced driving technologies [2] Group 3 - Shanghai's action plan emphasizes improving data collection and management for intelligent connected vehicles, promoting cross-enterprise and cross-regional data collaboration [3] - A comprehensive safety assurance system will be established, prioritizing the application of tested autonomous driving models [3] Group 4 - By 2027, Shanghai aims to achieve large-scale implementation of high-level autonomous driving applications, supported by a public service platform and leading international standards in technology and industry scale [4] Group 5 - The Ministry of Science and Technology is enhancing financial services for major national technology tasks and small and medium-sized tech enterprises, focusing on collaboration with financial institutions [5] Group 6 - The Ministry of Finance and other departments are extending personal income tax policies to support residents in purchasing new homes, effective from January 1, 2026, to December 31, 2027 [6] Group 7 - UBS has identified five long-term investment themes, including digital consumers and enabling technologies, as offering attractive investment opportunities [7] Group 8 - The National Taxation Administration is taking measures to regulate tax compliance in the online streaming industry, addressing tax evasion through hidden income and false declarations [9] Group 9 - Ningbo Commercial Aerospace Development Company has been established with a registered capital of 1 billion RMB, focusing on various aerospace services and investment activities [10] Group 10 - Anhui Province has introduced measures to support entrepreneurial initiatives, allowing a maximum investment loss tolerance of 80% for provincial angel funds, promoting innovation among small tech enterprises [11]

（原标题：促进服务业提质、消费扩容u3000上海发布28条举措） 1月13日，上海对外发布《上海市促进服务业提质增效和消费提振扩容联动发展的若干措施》（下称《若干措 施》），围绕服务业提质增效和消费提振扩容联动推出28条具体措施，强调从优化供给和扩大消费两端共同 发力，加快培育服务供给和消费需求新增长点。 在支持平台企业引流品质消费方面，《若干措施》提出，鼓励平台企业开展品牌品质促消费活动，评选品质消 费榜单，加强消费品牌和IP宣传推广，对优质商户给予流量支持。支持平台企业向线下餐饮、零售等商户引流 赋能，根据引流实际效果研究给予奖励。鼓励平台企业通过商户审核、服务评级、自建供应链等方式提升供给 品质。支持平台企业依法合规开发运用消费大数据。 分析认为，平台企业是链接生产服务商和消费者的关键节点，是各类商品和服务触达消费者的重要途径。近年 来平台经济强劲增长，规范有序发展平台消费，将促进各类电商平台从低价竞争转向品质竞争，向实体店消费 和品质消费引流。 另外，放大文旅商体展联动效应也成为重点。上海市政府表示，近年来文博演艺、体育赛事等市场需求较大， 市民群众对优质产品供给期待较高。为此，《若干措施》提出了丰富 ...

1月14日，广州市委财经委员会召开会议。市委书记、市委财经委员会主任冯忠华强调，要推动工业稳 盘挖潜，坚持生产、销售两端协同发力，全力服务重点企业扩大生产、抢占市场，推动汽车、电子、医 药等重点行业平稳增长，培育壮大 低空经济、智能驾驶、 人工智能等新增长点，筑牢经济稳增长底 盘。要推动服务业扩能提质，分类施策支持平台企业发展，促进金融业稳健增长，以"好房子"建设推动 房地产市场平稳健康发展，推动批发业稳存量拓增量，更好发挥服务业重要支撑作用。要推动投资扩量 增效，发挥好专项债、新型政策性金融工具等作用，持续推动工业、城市更新、基础设施等领域投资加 力扩量，大力激发民间投资活力，推动项目建设加快形成更多实物工作量。 ...

Market Performance - On January 14, the Hang Seng Index rose by 0.56%, closing at 26,999.81 points, with a net inflow of HKD 28.65 billion through the southbound trading channel [1] - The total trading volume for the southbound trading on January 14 was HKD 1,606.16 billion, with a net buying amount of HKD 28.65 billion [1] Stock Activity - In the Shanghai-Hong Kong Stock Connect, Alibaba-W had the highest trading volume at HKD 165.92 billion, followed by Tencent Holdings and SMIC with trading amounts of HKD 40.03 billion and HKD 29.60 billion, respectively [1] - Tencent Holdings recorded a net buying amount of HKD 12.24 billion, while China Mobile had the highest net selling amount of HKD 9.13 billion, closing down by 0.19% [1] Shenzhen-Hong Kong Stock Connect - In the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect, Alibaba-W also led with a trading volume of HKD 87.98 billion, followed by Tencent Holdings and Alibaba Health with trading amounts of HKD 25.24 billion and HKD 22.69 billion, respectively [2] - Alibaba Health had the highest net buying amount of HKD 11.61 billion, with a closing increase of 18.96% [2] ETF Performance - The Food and Beverage ETF (Product Code: 515170) has seen a decrease of 0.71% over the past five days, with a price-to-earnings ratio of 20.06 times and a net redemption of HKD 40.35 million [4] - The Gaming ETF (Product Code: 159869) increased by 10.84% over the past five days, with a price-to-earnings ratio of 43.58 times and a net redemption of HKD 180 million [4] - The Sci-Tech 50 ETF (Product Code: 588000) rose by 3.88% over the past five days, with a price-to-earnings ratio of 176.27 times and a net subscription of HKD 620 million [4] - The Cloud Computing 50 ETF (Product Code: 516630) increased by 17.69% over the past five days, with a price-to-earnings ratio of 104.56 times and a net redemption of HKD 11.55 million [5]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 1月14日，江苏国信收跌0.53%，收盘价为7.49元，发生1笔大宗交易，合计成交量4700万股，成交金额 3.52亿元。 第1笔成交价格为7.49元，成交4,700.00万股，成交金额35,203.00万元，溢价率为0.00%，买方营业部为 华泰证券股份有限公司苏州竹园路证券营业部，卖方营业部为南京证券股份有限公司南京大钟亭证券营 业部。 进一步统计，近3个月内该股累计发生5笔大宗交易，合计成交金额为4.45亿元。该股近5个交易日累计 上涨0.27%，主力资金合计净流出3861.31万元。 责任编辑：小浪快报 ...