煤焦周度观点 国泰君安期货研究所·刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0023649 日期：2026年2月1日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 煤焦：基本面供需双弱，情绪面占主导 ◆ 1、供应： ➢ 国内供应，产地部分煤矿产量继续提升，叠加前期因安监影响停减产的煤矿恢复正常，供应端继续增量，中国煤炭资源网统计本周样本煤矿原煤产量 周环比增加14.67万吨至1234.29万吨，产能利用率周环比上升1.02%至85.87%。。进口方面，本周甘其毛都口岸通关车数维持高位运行，中国煤炭资源 网统计本周（1.26-1.29）甘其毛都口岸通关4天，日均通关1457车，较上周同期环比增加281车。 ➢ 2、需求： ➢ 焦炭首轮提涨于上周落地，涨后预计平稳运行，焦化厂心态普遍偏保守，且对炼焦煤的补库已接近尾声，进一步追高采购的意愿不强。本周全国日均 铁水产量为227.98万吨，较上周下降0.12万吨，铁水产量降至低位，对原料的刚性需求减弱。 。 ◆ 3、库存： ➢ 本周各环节焦煤总库存环比增35.3万吨，本周仍处冬储补库周期，坑口库存下 ...

金银周报 国泰君安期货研究所 有色及贵金属 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476 日期：2026年2月1日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 黄金：加速下跌；白银：快速宣泄情绪 强弱分析：黄金偏弱、白银偏弱 价格区间：1000-1100元/克、21000-25000元/千克 Special report on Guotai Junan Futures 数据来源：Wind、国泰君安期货研究所 2 ◆ 本周伦敦金回升0.72%，伦敦银回升4.23%。金银比从前周的50.3回落至47，10年期TIPS回升至1.9%，10年期名义利率回落至4.26%（2年期 3.52%），美元指数录得97.1。 ◆ 1月30日周四夜盘起，贵金属开启了历史性的暴跌，伦敦金从最高点接近5600美元在48小时内完成了约16%的跌幅，最低回到4700美元下方； 伦敦银则进一步彰显了其弹性，最高从121美元回到78美元附近，跌幅超过35%。当金银以超乎历史的斜率上行时 ...

根据调整方案，黄金期货非高风险账户保证金比例将从合约价值的6%上调至8%，高风险账户保证金比 例从6.6%上调至8.8%；白银期货非高风险账户保证金比例从11%上调至15%，高风险账户保证金比例从 12.1%上调至16.5%。铂金和钯金期货合约的保证金要求同步提高。 本次调整将于下周一（2月2日）收盘后正式生效。该交易所表示，此次调整是对市场波动进行常规审查 后的结果，目的是确保抵押品覆盖充足。参与贵金属期货交易的投资者需缴纳更多保证金，以保障自身 履约能力。 本周早些时候，该交易所已针对价格上涨情况，上调过白银、铂金和钯金期货的保证金要求。国内市场 方面，上海期货交易所于1月30日发布通知，自2026年2月3日收盘结算时起，调整白银期货AG2605、 AG2606等多个合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例。其中，涨跌停板幅度从16%调整为17%，套保 持仓交易保证金比例从17%调整为18%，一般持仓交易保证金比例从18%调整为19%。 1月31日，芝加哥商品交易所宣布上调Comex黄金、白银及铂金、钯金期货合约的保证金要求。 市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 ...

2026年2月1日 1月30日COMEX黄金期货跌8.35%报4907.50美元/盎司，COMEX白银期货跌25.50%报85.25美元/盎司%。上周 五夜盘沪金主力合约下跌9.83%报1079.28元/克，沪银主力合约下跌17%报24832元/千克，沪银跌停。我们认为美 国总统提名美联储前理事沃什担任美联储主席仅仅是导火索，重要的是市场之前的连续大涨积累了大量的获利 盘，市场变得十分拥挤，而导火索则引发了获利回吐，并发生连锁反应，引起了市场的踩踏。期货市场是保证 金交易，如果不能及时补充保证金，则会被强制平仓，之前的多头仓位就转变成为空头的力量。为应对突然下 跌影响持有期货或期权的机构进行对冲操作，也可能助推了这次贵金属抛售。 市场快讯---金银大幅回落之后 美国总统称要求沃什降息不合适，降息无需白宫施压。沃什的专业履历有助于顺利通过美国国会的审批。 我们认为沃什虽然曾公开批评量化宽松政策的副作用，认为美联储需要与美国财政部在政策上更紧密地协作， 但并不能因此将沃什归为鹰派，沃什并不反对降息，而且美国总统经过权衡之后主动选择的人选至少不会和白 宫对着干。维护美联储的独立性，有利于市场回归有序的货币政策轨道， ...

【环球网财经综合报道】近日，全球贵金属市场经历剧烈波动，芝加哥商品交易所（CME）与上海期货交易所（上期所）相继出台新规，通 过上调保证金及涨跌停板幅度等措施强化市场风险管理。 芝商所大幅上调贵金属期货保证金 1月31日，在金价和银价经历数十年来最大幅度下跌后，芝加哥商品交易所宣布，自下周一收盘后，将全面上调Comex黄金、白银期货的保证 金要求。具体来看，黄金期货合约中，非高风险等级保证金从6%提高至8%，高风险等级保证金从6.6%提高至8.8%；白银期货合约调整幅度 更大，非高风险等级保证金从11%提高至15%，高风险等级保证金从12.1%提高至16.5%。此外，铂金和钯金期货合约的保证金也将同步提 高。 芝商所表示，此次调整是针对市场波动进行的"常规审查"结果，旨在确保抵押品覆盖充足，维护市场稳定运行。保证金上调意味着投资者需 缴纳更多资金以确保履约能力，这一举措虽在市场大幅波动时较为常见，但可能对资金量较小的参与者形成挤压。部分投资者可能因无法及 时追加保证金而被迫平仓，进一步加剧市场波动。 值得注意的是，本周早些时候，在贵金属价格快速上涨后，芝商所已上调过白银、铂金和钯金期货的保证金要求，显示出其对 ...

Core Viewpoint - Gold prices have experienced a significant decline after a strong rally, with the April gold futures price dropping below $4,800 per ounce, marking a decline of over 10% [1]. Price Movements - On January 30, the spot gold price fell by more than 12%, reaching a low of $4,682 per ounce, and closed down 9.25% at $4,880.03 per ounce [1]. - Domestic gold jewelry prices have also been adjusted downward, with most products seeing a price drop of around 80 yuan per gram within two days [1]. - Major gold brands in China, such as Chow Tai Fook and Chow Sang Sang, reported significant price drops, with Chow Tai Fook's gold price falling from 1,706 yuan per gram on January 29 to 1,625 yuan per gram on January 31, a decrease of 81 yuan over two days [11]. Market Reactions - Consumers are responding to the price drop by purchasing gold, with reports of long queues at gold recycling centers and increased buying activity for investment gold bars [1][3][6]. - A consumer in Beijing spent over 200,000 yuan to buy 200 grams of gold, viewing it as a long-term investment despite short-term price fluctuations [3]. - In Nanchang, consumers expressed urgency to buy gold due to recent price declines, indicating a belief that prices may rise again soon [6][8]. Market Analysis - The recent drop in gold prices is attributed to an overheated market, with volatility nearing historical extremes and speculative funds seeking to take profits [14][15]. - The gold price's steep ascent has been rare, with monthly increases exceeding 20% being historically uncommon since 1968 [15]. - Analysts suggest that the market may need time to stabilize and find a new equilibrium price following the recent volatility [16]. Institutional Responses - Major banks, including Agricultural Bank of China and Bank of Communications, have increased risk assessment requirements for clients engaging in gold transactions, reflecting heightened market risks [17][19]. - Other banks have adjusted investment thresholds and trading limits to remind investors of the risks associated with recent price fluctuations [22][23].

周度报告-国债期货 PMI 不及预期，但债市难大幅走强 [Table_Rank] 走势评级： 国债：震荡 报告日期： 2026 年 02 月 01 日 | 张粲东 | 宏观策略高级分析师 | | --- | --- | | 从业资格号： [Table_Analyser] | F3085356 | | 投资咨询号： | Z0018866 | | Tel: | 63325888-1610 | | Email: | candong.zhang@orientfutures.com | 97 102 107 112 117 122 100.5 101.5 102.5 103.5 104.5 105.5 106.5 107.5 108.5 109.5 25/09 25/10 25/11 25/12 26/01 2年期国债期货 5年期国债期货 10年期国债期货 30年期国债期货（右轴） 元 元 [Table_Summary] ★一周复盘：国债期货走势分化 本周（01.26-02.01）国债期货走势分化。周一，市场消息面较为 平静，资金面小幅收敛，短端品种表现较弱。股市震荡偏弱， 此前表现较强的部分板块调整幅度相对较大，长端 ...

截至2026年1月30日当周，沪银期货主力合约收于27941元/千克，周K线收阳，持仓量环比上周减持55480手。 本周(1月26日-1月30日)市场上看，沪银期货周内开盘报25228元/千克，最高触及32380元/吨，最低下探至24890元/千克，周度涨跌幅达15.82%。 消息面回顾： 中国银行调整白银延期合约业务参数，自2026年1月30日(星期五)收盘清算时起，保证金比例由48.26%调整为50.80%。 周四晚间，美元指数收跌。货币政策预期方面，特朗普宣称利率应下降2～3个百分点，并预告下周公布美联储主席人选，或强化未来宽松货币政 策的预期。 1月29日，上期所白银期货仓单482008千克，环比上个交易日减少26360千克。 机构观点汇总： 华联期货：消息面，虽然格陵兰岛局势近期有缓和迹象，不过双方博弈仍在继续，北欧资金抛售美国资产，中东冲突加剧，地缘政治风险难言平 息，市场避险情绪仍强，推动贵金属价格上涨。另外，新任美联储主席人选或于本周公布，短期可能成为市场焦点，继续关注美联储降息预期变 化以及地缘叙事带来的市场影响。商品属性方面，白银供应端增长显著乏力，而需求端有明显增量，光伏、新能源汽车、A ...

Group 1 - The China Securities Regulatory Commission (CSRC) has approved the listing of specific futures and options on the Zhengzhou Commodity Exchange, including paraxylene futures, bottle futures, short fiber futures, and options for PTA, paraxylene, and bottles, which will be open to foreign investors through qualified overseas brokerage firms [1][2] - The introduction of these products is expected to enhance the internationalization of China's futures market and has a profound impact on the globalization of futures instruments [1] - The PTA futures market has been stable since the introduction of foreign traders in 2018, with over 90% of national PTA production enterprises and 70% of polyester enterprises participating in PTA futures trading [1] Group 2 - The internationalization of the polyester sector is a crucial part of China's high-level opening of the futures market, complementing existing polyester futures and options markets, which will optimize investor structure and improve price discovery efficiency [2] - The Zhengzhou Commodity Exchange plans to conduct market cultivation and investor education activities to ensure the smooth implementation and stable operation of the internationalization of the polyester sector under the guidance of the CSRC [2]

很多人到现在还没意识到，2026年开年那一轮白银暴涨，真正不寻常的地方，不是涨得有多猛，而是美 国这一次，几乎没怎么反击。 要知道，过去几十年，不管是石油，粮食，还是金属，只要价格失控，华尔街总有办法"按一按"，做 空，加杠杆，放预期，甩合约，熟得不能再熟。 可偏偏这次白银一路往上蹿，从去年中到今年初翻了几倍，美国金融市场几乎是边骂边看，动作明显慢 了半拍，问题就出在一句话上，这一次，不是钱不够，是银子不在他们手里了。 管制白银开始 很多人以为白银行情是"市场突然发疯"，但如果你把时间线往前拨，会发现真正的转折点，早就埋下 了。 2026年1月，中国把白银正式纳入了出口国营贸易管理清单，这句话看着不刺激，但懂行的人一眼就明 白了，白银，从"你爱卖谁卖谁"，变成了"国家统一看着办"。 以前出口白银，是企业的事，现在出口白银，是国家层面的资源调度，这一步，等于直接告诉全球市场 一句话，这东西，我们要先顾自家用。 而这恰好戳中了美国最不舒服的地方，在很多人印象里，白银好像不如黄金"高级"，可现实是工业离不 开白银，但可以暂时没有黄金。 光伏板要用银浆，新能源车的电控系统要用银，半导体，通信设备，AI服务器，全都绕不 ...