Core Viewpoint - The successful listing of Suzhou Huichuan United Power Co., Ltd. marks a significant development in the "A-share split" process, indicating that strict regulations do not equate to a complete halt in the market, but rather a new normal for regulatory practices [2][5]. Summary by Sections Recent Developments - Huichuan Technology's subsidiary, United Power, has received approval for its initial public offering on the ChiNext board, becoming the second case of "A-share split" after the new "National Nine Articles" policy [1]. Regulatory Environment - The approval of United Power reflects a shift in regulatory signals, suggesting that high-quality and compliant split listings are still viable under the new regulatory framework [2][4]. - The new "National Nine Articles" policy aims to curb blind splits and arbitrage, establishing a clear boundary for future split listings [4]. Company Qualifications - United Power meets stringent regulatory standards in terms of business independence, technological innovation, and sustainable growth, which are critical for passing the regulatory scrutiny [5]. - The company has established a robust independent operational framework since its inception in 2016, focusing on electric drive systems and power systems for electric vehicles [5]. - United Power has developed 26 core product technologies and holds 98 invention patents, showcasing its technological leadership [5]. Parent Company Stability - Huichuan Technology, as a leading player in the industrial control sector, has demonstrated strong financial health, with a reported revenue of 37.04 billion yuan in 2024, up 21.77% year-on-year [6]. - The split is expected to enhance both companies' focus on their core businesses and improve overall market visibility and valuation [6]. Industry Synergy - United Power plays a pivotal role in the electric vehicle supply chain, linking upstream components and serving downstream automotive manufacturers, thus contributing to the integration and upgrading of China's automotive industry [7]. - The company aligns with national strategies for developing the electric vehicle sector, which is a key area for sustainable economic growth [7]. Market Implications - The case of United Power serves as a benchmark for future split listings, emphasizing the need for financial independence and strategic necessity for subsidiaries seeking to go public [9][10]. - The regulatory focus on maintaining a balance between strict oversight and promoting high-quality development is evident in the scrutiny applied to United Power's listing process [10][11]. Conclusion - The successful split of United Power not only provides a new platform for its growth but also exemplifies the role of capital markets in supporting technology-driven companies, potentially leading to more compliant and high-quality "A-share split" cases in the future [14][15].

机械 2025 年中投资策略：硬科技与低估值并驾齐驱 20250622 上半年机械行业受益于机器人、减速机等主题投资，涨幅显著，但内需 受制造业、房地产和基建疲软影响，整体偏弱。 中国制造业对外直接投资持续增长，复合年均增长率达 7.43%，东盟占 比提升，多家机械公司积极进行海外产能布局，并掀起赴港上市热潮。 下半年机械行业投资机会集中在硬科技（巨轮智能、可控核聚变）和低 估值方向，港股市场因证券资产供给充足和全球资金涌入值得关注。 工程机械内需复苏温和，主要由更新换代驱动，二季度挖掘机销量降速， 但大型挖掘机表现依旧良好，预计后续恢复正增长。 工程机械外需良好，亚非拉地区复苏，欧美地区降幅收窄，中国企业在 欧美市场份额提升空间大，俄语区重建需求或带动增长。 工控行业一季度扭转下滑趋势，同比增长 2.35%，暖通空调、工业机器 人等行业增速较快，龙头公司市占率提升，并推出新品应对复苏。 油服设备市场与国际油价关联度不强，国内三桶油资本开支维持较高水 平，非常规油气开采设备订单表现超预期，海外业务占比显著提升。 Q&A 2025 年上半年机械行业的整体表现如何？ 2025 年上半年，机械板块表现突出，共有近 ...

逆变器出口金额同比持续改善，5 月全社会用电量同比增长 2025 年 06 月 22 日 ➢ 本周（20250616-20250620）板块行情 电力设备及新能源周报 20250622 电力设备与新能源板块：本周下跌 0.79%，涨跌幅排名第 9，弱于上证指数。 本周核电指数涨幅最大，工控自动化跌幅最大。核电指数上涨 0.65%，太阳能 指数下跌 0.77%，储能指数下跌 1.04%，风力发电指数下跌 1.50%，新能源汽 车指数下跌 1.61%，锂电池指数下跌 2.09%，工控自动化下跌 2.50%。 ➢ 新能源车：零跑 2026 款 C16 发布，多维度升级打造超舒适智能出行体验 2025 年 6 月，零跑推出 2026 款 C16 超舒适智能 SUV。含 5/6 座版，适 配家庭与商务场景。安全与智能方面，车身用 75% 高强度钢铝混合结构，获 中保研全优评级认证，配三排侧气帘；座舱座椅用婴儿可啃咬材料，搭 AQS 系 统；智能驾驶有高通智感座舱、新交互系统、双 AI 语音模型，Leapmotor Pilot 辅助系统靠 28 个感知硬件，实现 27 项功能，多场景守护安全与体验 。 ➢ 光伏：逆变器出 ...

今日早参 2025 年 6 月 20 日 张继强 研究所所长、固收首席研究员 座机：13910012450 邮箱：zhangjiqiang@htsc.com 刘俊 能源转型首席研究员 座机：85293275834 邮箱：karlliu@htsc.com 今日热点 固定收益：不确定性下保持耐心 —6 月 FOMC 点评 美联储召开 6 月 FOMC 会议，联邦基金利率目标区间维持在 4.25~4.5%， 连续四次维持利率不变，符合市场预期。会议声明中，"经济前景的不确定 性进一步增加"修改为"不确定性有所下降，但仍处于较高水平"；删除了 "认为高失业和高通胀的风险都有所上升"；总体表述与 5 月声明基本一 致。 风险提示：美国通胀超预期，地缘政治风险超预期。 研报发布日期：2025-06-19 研究员 张继强 SAC:S0570518110002 SFC:AMB145 陶冶 SAC:S0570522040001 战略：能源转型新技术观察（4）：从龙头公司招股书看高温超 导产业趋势 6 月 18 日，中国高温超导带材龙头上海超导披露了科创板上市招股说明书 （申报稿）。公司 2023、24 年实现营业收入 0.83 ...

据了解，为反映沪深300指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将沪深300 指数300只样本按行业分类标准分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行 业。沪深300行业指数系列分别以进入各一级、二级、三级、四级行业的全部证券作为样本编制指数， 形成沪深300行业指数。该指数以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点。 金融界6月17日消息，上证指数低开震荡，沪深300机械制造指数 (300机械，L11613)报5700.09点。 数据统计显示，沪深300机械制造指数近一个月下跌3.85%，近三个月下跌9.77%，年至今下跌0.92%。 从沪深300机械制造指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比58.32%、深圳证券交易所占比 41.68%。 从沪深300机械制造指数持仓样本的行业来看，工程机械占比27.78%、船舶及其他航运设备占比 19.65%、商用车占比16.59%、电动机与工控自动化占比16.04%、城轨铁路占比15.09%、气液机械占比 4.86%。 资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五 ...

国泰海通证券股份有限公司 关于苏州伟创电气科技股份有限公司股东 向特定机构投资者询价转让股份 年 4 月修订）》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 4 号——询 价转让和配售（2025 年 3 月修订）》（以下简称"《询价转让和配售指引》"） 等相关规定，国泰海通对参与本次询价转让股东的相关资格进行核查，并出具本 核查意见。本次询价转让的委托情况、出让方相关资格的核查情况及核查意见如 下： 一、本次询价转让的委托 国泰海通收到出让方关于本次询价转让的委托，委托国泰海通组织实施本次 询价转让。 相关资格的核查意见 中国（上海）自由贸易试验区商城路 618 号 国泰海通证券股份有限公司（以下简称"国泰海通"）受苏州伟创电气科技 股份有限公司（以下简称"伟创电气"）股东淮安市伟创电气科技有限公司、南 通金皓诚企业管理合伙企业（有限合伙）及南通金至诚企业管理合伙企业（有限 合伙）（以下合称"出让方"）委托，组织实施本次伟创电气首发前股东向特定 机构投资者询价转让（以下简称"本次询价转让"）。 根据《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》《科创 板上市公司持续监管办法（试行）》 《上海证券交易 ...

Group 1 - The core viewpoint of the news is the ongoing trend of A-share listed companies in China pursuing spin-off listings, with Suzhou Huichuan United Power System Co., Ltd. being the latest example, which is a spin-off from Shenzhen Huichuan Technology Co., Ltd. focusing on the new energy vehicle sector [1] - As of June 15, 2023, a total of 14 A-share listed companies have updated their spin-off listing progress this year, with 4 already completed [1] - The spin-off listings are characterized by industry concentration in high-growth sectors such as high-end equipment, new energy, and smart logistics, indicating a strategic move towards specialization and risk reduction for parent companies [1] Group 2 - The spin-off allows subsidiaries to develop independently and establish clearer business boundaries, as seen with Zijin Mining Group's plan to spin off its subsidiary for independent gold operations [2] - Regulatory requirements for spin-off listings include a minimum of three years of domestic listing, continuous profitability over the last three accounting years, and compliance with industry competition and related transaction regulations [2] - Market conditions can significantly impact the progress of spin-off listings, exemplified by China Southern Airlines' decision to withdraw its subsidiary's listing application due to changing market environments [2] Group 3 - This year, 4 A-share spin-offs have been completed, with destinations including the Sci-Tech Innovation Board, Beijing Stock Exchange, and Shanghai Stock Exchange [3] - Some A-share companies are also planning to spin off subsidiaries for listings in Hong Kong, such as Midea Group and Weichai Power [3]

电力设备及新能源周报 20250615 全球动力电池装车量同比增长，SNEC 展多厂商发布高效率组件产品 2025 年 06 月 15 日 ➢ 本周（20250609-20250613）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌 0.46%，涨跌幅排名第 17，弱于上证指数。 本周核电指数涨幅最大，工控自动化跌幅最大。核电指数上涨 8.43%，太阳能 指数上涨 0.23%，锂电池指数下跌 0.40%，风力发电指数下跌 0.57%，新能源 汽车指数下跌 0.80%，储能指数下跌 1.25%，工控自动化下跌 1.29%。 ➢ 新能源车：2025 年 1-4 月全球动力电池装车量同比增长 40.2% ➢ 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 根据 SNE Research 最新数据，2025 年 1-4 月，全球动力电池装车量达 308.5 GWh，同比增长 40.2%。从装机量来看，宁德时代以 117.6 GWh 的绝 对优势稳居榜首；比亚迪以 53.4GWh 紧随其后；LG 新能源以 31.4 GWh 位 列第三。从市场份额来看，宁德时代市占率 38.1%，比亚迪 ...

6月12日晚，深交所官网显示，苏州汇川联合动力系统股份有限公司（下称"联合动力"）（首发）符合 发行条件、上市条件和信息披露要求。该公司由A股上市公司汇川技术分拆新能源汽车相关业务而来， 是汇川技术体系内运营新能源汽车电驱和电源系统的唯一主体，具备独立且完善的车规级产品研发、生 产、销售体系，是新能源汽车动力系统的龙头企业之一。 2024年4月新"国九条"发布后，分拆上市的审核环境整体趋冷。不过，分拆上市并未完全陷入停滞，沪 深北交易所在新"国九条"后均有新增受理相应项目。新"国九条"旨在遏制盲目分拆和套利行为，并非叫 停分拆，其根本目的还是优化资本市场资源配置，推进资本市场高质量发展。如果分拆子公司具有较高 的"清晰度"，具备业务独立性、技术先进性、分拆必要性和估值合理性，分拆后会形成更加专业的市场 定位，而非与母公司业务重合，也不存在高度依赖关联交易等问题，审核仍在正常推进。目前，在实质 审核进展上做出突破的案例，均符合当前从严监管分拆上市背景下审核要求。 业务清晰度高独立性较强 从此次过会的联合动力来看，其控股股东汇川技术早在2010年9月便成功登陆创业板，截至目前，公司 市值达1700亿元，为国内工控 ...

行 电力设备 2025 年 06 月 08 日 究 报 告 风险提示：电动车消费复苏不及预期、海外政策风险等；光伏下游需 求不及预期；行业竞争加剧；上游原材料价格大幅波动；风电装机不及预 期；政策落地不及预期；国际政治形势风险，市场规模不及预期；电网投 资进度不及预期；氢能技术路线、成本下降尚存不确定性等。 业 研 究 行 业 电力设备 产业周跟踪：宁德发布锂金属研究进展，能源局 启动七大新型电力系统领域试点 投资要点： 锂电板块核心观点：宁德时代锂金属电池成果登上 Nature，固态电池 设备集中亮相欧洲电池展。1）宁德时代发表锂金属电池研究成果；2）固 态设备亮相 2025 欧洲电池展，上海洗霸发布 eVTOL 固态电池。 定 期 报 告 光伏板块核心观点：6 月组件排产预计继续下降，关注下周 SNEC 展 新品发布。近期终端需求不断下降，6 月国内组件排产预计继续下降至不 足 45GW；受组件排产下降影响，上游硅片、电池片以及胶膜等辅材环节 排产相应下调，我们认为当前产业链排产及价格情况主要为国内短期需求 支撑有限，建议关注下半年国内集中式项目以及海外需求进展。下周第十 八届 SNEC 光伏&储能展预计 ...