Policy Insights - The GDP target for 2026 is expected to remain around 5%, with macro policies not being strong stimulus but rather supportive measures[5][9]. - Monetary policy is projected to see a 10 basis point rate cut and a 50 basis point reserve requirement ratio cut, consistent with 2025[5][24]. - The fiscal deficit rate is anticipated to stay at 4%, with total debt slightly increasing, maintaining fiscal efforts similar to 2025[5][24]. Economic Outlook - Economic growth is expected to be stable, but structural differentiation may occur, with real housing demand declining due to slowed urbanization[5][36]. - Real estate sales are projected to decrease by 10% in 2026, continuing the downward trend from 2025[5][37]. - Manufacturing investment is likely to remain low, with a growth rate of 3-4% anticipated due to ongoing capacity surplus issues[5][47]. Price Trends - CPI is expected to rise slightly to around 0.5% in 2026, driven by reduced drag from pork and energy prices[5][79]. - Core CPI is projected to maintain resilience, supporting overall CPI growth, with a historical average around 0.8%[5][88]. Market Dynamics - The A-share market is expected to experience a slow bull market, driven by technology and cyclical sectors, with institutional funds poised to enter the market[5][5]. - The total balance of institutional funds is over 100 trillion yuan, with an estimated 1.5-5 trillion yuan ready to enter the equity market[5][5]. Risk Factors - Key risks include geopolitical tensions, domestic policy implementation falling short of expectations, and potential underperformance in infrastructure investment[5][5].

以下文章来源于重阳投资 ，作者重阳投资 重阳投资 . 重阳投资官方订阅号。"金牛奖"十一连冠私募基金公司，重阳投资，真诚汇智。 摘 要 2025年，中国股票市场强势回升，上证指数创下十年新高，同时结构上是高度分化的。展望2026 年，如何把握新的机遇？我们从未来之辩、配置之辩、当下之辩和策略之辩四个角度试着给出回答。 未来之辩：中国是否会重现日本失落的轨迹？我们的答案——"不会"。中国经济不同于日本，最大的 区别是中国的创新能力远超日本，另一个优势则在于中国的不可替代性。日本经济在20世纪90年代 以后失去发展动能，一个很重要的历史背景是中国经济的迅速崛起，从而不断削弱日本的产业优势。 然而对于中国而言，在中国之后"下一个还是中国"。云开雾散，中国市场已经从部分投资者此前认为 的"不可投资"（uninvestable）转向为具有"战略配置价值"（value of strategic allocation）的市 场。 配置之辩：股市的增量资金来自哪里？从大的方向上看，我们认为股市的增量资金源于低利率环境下 居民和金融机构资产的再配置。2024-2025年是中国历史上第一次房价持续下跌的同时股票市场大 涨。这意味 ...

坊间传说的"陕西最豪高奢酒店业主"，又去敦煌签了一个高奢项目。 最新的报道显示，万豪与陕西万众控股集团签署敦煌丽思卡尔顿隐世酒店项目。 《酒管财经》注意到，这是隐世品牌在大中华区首个由民营企业作为业主的项目，也是该品牌落地大中华区的第二家酒店，还是万众集团走出陕西之外的 第一家高奢酒店项目。 万众集团，很多人可能会相对陌生。但是如果提到西安W酒店，估计很多业内外人士都曾体验过。包括西安正在筹建的四季酒店、华尔道夫酒店和文华东 方酒店项目，业主方均为万众集团。 社交平台上一直有句玩笑话，万众集团但凡打个喷嚏，整个西安的高奢酒店都得抖一抖。 那么，在高端酒店正值暴力出清期，万众集团缘何斥巨资布局高奢酒店业务？这两年，我国高奢酒店业主经历了哪些变化？投资布局的核心逻辑又有哪些 调整？ 第二家隐世酒店的业主是什么来头？ 作为丽思卡尔顿品牌中的极致奢华系列，丽思卡尔顿隐世酒店在大中华区的第二家酒店项目正式签约。 按照流露出的信息，该项目选址在敦煌。万豪国际集团大中华区首席发展官郁国刚表示，敦煌千年壁画与苍茫大漠，正是丽思卡尔顿隐世酒店所珍罕 的"心灵震源"。 敦煌丽思卡尔顿隐世酒店择址于鸣沙山•月牙泉景区东侧，毗邻鸣沙 ...

房地产 2026 年展望：调结构待转型，提质量新发展 20251224 摘要 2025 年初房地产去化周期下降，但 4 月起因市场趋冷而上升，现房代 售和广义库存均呈现类似趋势，表明市场面临库存压力。 2020 年以来，土地投资在房地产投资中占比提升，反映房企在开工方 面投资收窄，同时一二线城市土地成交比例自 2025 年 3 月起显著增加。 住宅销售均价与领先 8 个月的住宅楼面价高度相关，2025 年中期拿地 楼面价提升预示未来新房成交均价可能上行，部分房企调整后毛利率有 所提高，与其结转房屋结构有关。 展望 2026 年，全国广义和狭义库存规模预计下滑，但狭义库存绝对值 仍然较高，主要由于房企开工和施工规模收缩导致在建房屋等待去化。 预测 2026 年全国商品房销售面积将低于 8.7 亿平方米，同比下降 4%- 5%，新开工同比降幅预计为 14%-15%，全年房地产投资同比降幅预计 超过 10%，市场仍面临下行压力。 中国城镇化率已超 65%，城镇化对房地产拉动作用减弱，房地产对 GDP 贡献比例自 2018 年以来呈下降趋势，与土地出让金贡献比例下降 相一致。 房地产行业依赖信贷政策，当前中国处于信贷 ...

对话 2026 年关键词：金融地产篇 20251224 摘要 非银金融板块，尤其是线上保险和券商，在未来一年内相较于银行更具 增长潜力。线上保险受益于权益仓位占比提升，若股市走牛，投资端收 益将显著增强；居民资产配置调整也利好保险的稳健收益产品。 保险公司 H 股修复明显，A 股滞后，预计 2026 年基本面将进一步改善。 险种结构优化，新险种如商保、医保数据探索和分红型重疾险有望带来 增量，同时报行合一推进提升保单利润率。 券商在跨年行情中表现良好，春季躁动期间胜率高。尽管今年 A 股券商 表现不佳，但业绩持续释放和市场活跃度提升未充分定价，使其具备超 额收益潜力。 2026 年银行业策略关注息差和资产增速。房地产政策影响下，银行量 价将呈现均衡格局，息差成为核心营收增长关键。贷款定价有望触底回 升，存款利率调降推动息差 L 型筑底。 预计 2026 年信贷增量持平或略低于 2025 年，社融增速和信贷增速剪 刀差延续。存款利率下行，信贷扩张放缓，存贷增速维持紧平衡。核心 营收预计小幅增长，非息收入是关键扰动因素。 Q&A 2026 年金融板块的投资机会和风险如何？ 在 2026 年，金融板块可能成为推动指 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 熊园观察 国盛证券首席经济学家，熊园 博士 国盛证券宏观分析师，朱慧 事件：近期各部门各地陆续学习中央经济工作会议精神，并结合各部门职能定位和各地实际细化落实， 中财办也接受采访解读会议精神。 核心观点：各部委各地学习传达中央经济工作会议精神，是跟踪会议精神落地的重要窗口，会"披露"更 多细节和工作抓手。总体看，有不少亮点、新提法和增量信息，包括：靠前发力，拿出更多实招硬招， 持续讲好"股市叙事"，合理加快资金下达拨付，继续支持"两新"，培育万亿级消费新增长点，加大消费 基建和民生类投资，靠前实施"十五五"重大项目，各级各类规划都要追求"实实在在、没有水分"的增长 等。继续提示，2026年政策大基调已确定，多部门也已部署政策靠前发力、确保年初"开门红"，短期重 点关注：1）2026年"以旧换新"、重大项目的"吹风"与部署，各地重大项目可能的早开工、早建设，各 地稳地产的举措、尤其是北上深等一线城市（北京于12.24放松限购）；2）财政节奏大概率前置，可能 的包括加快财政支出进度、提前下达一批消费"国补"额度、延续消费贴息，加快专项债发行 ...

华龙证券近日发布建筑材料行业2026年度投资策略报告：基本面：2025年前三季度，主要建材产品需求 小幅改善，同时"反内卷"政策带动供给侧向好，各细分子行业2025年前三季度盈利能力改善。（2）市 场表现：2025年1月2日-12月23日，申万建材指数上涨20.8%，在申万全行业中排行第11，同期沪深300 指数上涨17.43%，其中玻纤行业表现亮眼，期间上涨幅度达90.37%。 以下为研究报告摘要： 回顾:（1）基本面：2025年前三季度，主要建材产品需求小幅改善，同时"反内卷"政策带动供给侧向 好，各细分子行业2025年前三季度盈利能力改善。（2）市场表现：2025年1月2日-12月23日，申万建材 指数上涨20.8%，在申万全行业中排行第11，同期沪深300指数上涨17.43%，其中玻纤行业表现亮眼， 期间上涨幅度达90.37%。 房地产和基建：（1）房地产：房地产市场持续筑底，从销售到竣工端均维持下跌趋势，同时住房价格 持续下降，但楼市去库存见效，商品房待售面积2025年初以来持续减少。（2）基建：2025年专项债规 模继续攀升，投向土地储备规模大增，但基建投资增速持续下降。 建议关注两条主线：（1） ...

来源：@华夏时报微博 华夏时报记者 董红艳 北京报道 "祥源系"金融暴雷事件持续发酵背景下，实控人俞发祥因涉嫌犯罪被采取刑事强制措施的消息，让祥源文旅（维 权）（600576.SH）、交建股份（维权）（603815.SH）、海昌海洋公园（02255.HK）三家公司的股价雪上加霜。 不过，12月24日，三家上市公司股价集体小幅回调。 对此，业内专家分析认为，市场情绪确实有短期修复的表现，但要说利空出尽还为时尚早，核心风险其实还没完 全解除。 市场上仍然存在资金占用方面疑虑。对此，祥源文旅、交建股份工作人员均向《华夏时报》记者回应，称当前自 查无类似情况。 上市主体股价集体回调 12月22日晚，祥源文旅、交建股份、海昌海洋公园同步发布公告称，实控人俞发祥因涉嫌犯罪被绍兴市公安局采 取刑事强制措施，案件正在调查过程中。 在上述消息的打击下，12月23日，祥源文旅股价下跌2.80%。同为"祥源系"上市公司的交建股价下跌4.89%，海昌 海洋公园跌7.29%。 "买了祥源的朋友真累，天天担忧这，担忧那。"12月24日，有股民在互动平台吐槽。总体看来，自11月底，"祥源 系"金融产品被爆兑付违约以来，"祥源系"三家上市公 ...

日度报告——综合晨报 北京优化调整房地产相关政策，枧下窝锂矿 预计春节前后复产 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-12-25 宏观策略（股指期货） 北京进一步优化调整房地产相关政策 在震荡中沪指悄然实现了六连阳，迎来一波短暂的升势。由于 成交持续扩大维持在 1.9万亿水平，我们认为跨年行情有望开启， 沪指或再度冲击 4000 点。 美国首次申请失业救济人数降至 21.4 万人 综 美国最新的首申数据低于预期，劳动力市场短期维持稳健，市 场风险偏好走高，美元维持弱势。 合 宏观策略（国债期货） 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 晨 央行将开展 4000 亿元 MLF 操作 报 长债对于地产政策等利空反应并不大，反而不时期待降准和央 行买债放量等政策，长债市场正在筑底蓄势。 农产品（豆油/菜油/棕榈油） MPOA：12 月 1-20 日马棕产量环比下降 7.44% MPOA 数据验证减产预期，产地供应压力有望逐步缓解 有色金属（碳酸锂） 宁德时代宜春枧下窝锂矿预计春节前后复产 短期盘面预计承压，中长线仍以回调做多思路对待。 能源化工（原油） CPC 12 月装载量下降 油价偏弱震荡。 扫描二维码，微信 ...

专题：四大证券报精华 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 12月25日（星期四），今日报刊头条主要内容精华如下： 中国证券报 央行货币政策委员会2025年第四季度例会提出 加大逆周期和跨周期调节力度 中国人民银行12月24日消息，央行货币政策委员会2025年第四季度（总第111次）例会于12月18日召 开。会议提出，要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工 具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。 优化产业结构和区域布局 鼓励外商投资产业目录修订扩大 贵金属"超级年"：上游"掘金"乐 下游"破浪"行 国家发展改革委12月24日消息，经国务院同意，国家发展改革委、商务部近日全文发布《鼓励外商投资 产业目录（2025年版）》。国家发展改革委新闻发言人表示，修订出台鼓励目录是更大力度吸引和利用 外资的重要举措。本次修订总的考虑是落实党中央、国务院稳外资决策部署，引导更多外资投向先进制 造业、现代服务业、高新技术、节能环保等领域，以及中西部和东北地区。 北京优化调整住房限购政策 为贯彻落实中央经济工作会 ...