在全球历史的演变中，大国崛起与世界金融中心的转移之间，总有着一种紧密而微妙的联系。这种现象，仿佛一条不为人知的线索，穿越了过去五百年的世 界经济史、金融史与公司史，深刻地影响着全球格局的走向。 让我们从17世纪的荷兰开始追溯。当时，荷兰由于地势低洼，农业发展受限，因此他们选择了不同的道路，大力发展运输业。在这一过程中，世界上第一个 股份公司应运而生。阿姆斯特丹港，成为了远洋运输的结算中心及货物卸货交割的地方，见证了世界上第一个交易所和第一家银行的诞生。荷兰人接着成立 了东印度公司，并且占领了如今的美国纽约地区，那个时候，纽约还被称为"新阿姆斯特丹"。 美国的全球统治大致可以分为两个阶段。1971年，因越南战争和朝鲜战争的困境以及国际经济的快速发展，黄金储备有限无法满足需求，时任总统尼克松宣 布美元与黄金脱钩。此后，美元与"黑金"石油挂钩，至今这一货币体系依然与全球石油交易紧密相连，包括SWIFT系统。从1944年到2025年，美国的全球主 导地位将持续达到81年。 回顾历史，大国更替似乎是一种必然趋势。今天，中国已经成为世界第二大经济体。数据显示，美国的GDP为29.2万亿美元，而中国的GDP折算为美元约 1 ...

【钛媒体综合】6月3日，工信部、国家发改委、农业农村部、商务部、国家能源局发布通知，组织开展 2025年新能源汽车下乡活动，并公布新能源汽车下乡活动车型目录，涉及124款车型。 据悉，此次活动以"绿色、低碳、智能、安全——赋能新农村，畅享新出行"为主题，将选取一批新能源 汽车推广比例不高、市场潜力较大的典型县域城市，举行若干场专场活动；以此为中心辐射周边乡镇， 结合地区特点开展若干场特色活动。与县域充换电设施补短板试点、智能网联汽车"车路云一体化"试点 等工作形成协同效应，推动优质资源向乡村地区倾斜。 鼓励各类新能源汽车生产、销售、金融、充换电及售后服务等领域市场主体共同参与，结合以旧换新、 县域充换电设施补短板等政策工具，定制"购车优惠+用能支持+服务保障"一体化促销方案，健全覆盖 购车、用车、养车全周期售后服务网络。 另外，活动采取"线上+线下"相结合的方式开展。线下环节，以县域主会场为枢纽，联动周边乡镇开展 专场活动。线上平台，搭建云展销、直播导购、在线咨询等数字化场景，推动"线上下单—线下交付— 售后跟进"服务闭环。 值得注意的是，今年活动车型较2024年增加了25款车型，特别是增加了特斯拉Model ...

Group 1 - The People's Bank of China (PBOC) shifted from net liquidity injection to net withdrawal, conducting a 454.5 billion yuan reverse repurchase operation, resulting in a net withdrawal of 375.5 billion yuan on June 3 [1] - Analysts expect the PBOC to maintain a reasonable liquidity level, utilizing various short- and medium-term liquidity management tools to ensure sufficient liquidity in the banking system as the mid-year approaches [1][2] - Historical trends indicate that June is a significant month for credit issuance, with banks likely to increase reserve requirements seasonally, impacting liquidity [1] Group 2 - The PBOC has room for further monetary policy easing, aiming for "appropriate looseness" while flexibly adjusting the implementation of policies based on domestic and international economic conditions [2] - The PBOC's liquidity management tools are becoming more balanced in terms of duration, allowing for precise liquidity adjustments through various instruments [2] - The PBOC may consider resuming government bond trading operations based on market conditions and yield changes, as indicated in the 2025 Q1 monetary policy report [2] Group 3 - There is limited pressure for tightening liquidity in the future, with the interbank market's 7-day bond repurchase rate expected to fluctuate around 1.5% [3] - The PBOC is committed to implementing an appropriately loose monetary policy while coordinating with fiscal policies to promote high-quality economic development [3]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 资讯早班车 一、 宏观数据速览 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 20250416 | 2025/03 | GDP:不变价:当季同比 | % | 5.40 | 5.40 | 5.30 | | 20250531 | 2025/05 | 制造业 PMI | % | 49.50 | 49.00 | 49.50 | | 20250531 | 2025/05 | 非制造业 PMI:商务活 | % | 50.30 | 50.40 | 51.10 | | | | 动 | | | | | | 20250430 | 2025/04 | 财新 PMI:制造业 | % | 50.40 | 51.20 | 51.40 | | 20250506 | 2025/04 | 财新 PMI:服务业经营 活动指数 | % | 50.70 | 51.90 | 52.50 | | | | 社会融资规模增量:当 | | | | | | 202505 ...

在美元弱势周期下，亚洲货币迎来集体升值窗口。日元年内已升值10%，新台币上涨9%，韩元、新加 坡元等主流亚洲货币涨幅普遍在3%-7%之间。人民币虽仅升值2%，但在1.1万亿美元贸易顺差支撑下， 未来仍有补涨空间。这为亚洲资产重估创造了有利条件。 香港市场迎来三重利好共振 资金流入加速：港元汇率多次触及强方兑换保证，金管局持续向市场注入流动性。当前香港一个月的银 行间拆借利率（HIBOR）已从五月初的4%骤降至0.6%，低息环境刺激杠杆资金涌入股市楼市。南向资 金连续六周净流入，重点追逐优质IPO项目。 人才聚集效应凸显：香港高校扩招战略成效显著，港大商学院硕士年招生量从十多年前的每年300多人 激增至5000人，香港城市大学率先推出90万港币学费全日制EMBA项目（在读期间可以获得香港身份 证）吸引企业家群体；其他商学院纷纷跟进加大招生与海外教授引进；香港都会大学买入两栋优质楼盘 用作MBA教育及学生宿舍。教育移民带来持续住房需求，目前香港房租收益率达4%，人才涌入，形成 资产价格支撑。4月香港房地产指数企稳回暖。 文/上善资本首席经济学家 夏春 近期美元指数持续走弱，已跌至 100 以下的关键位置。在美元弱 ...

央行最新公告。 为保持银行体系流动性充裕，中国人民银行（下称"央行"）5月30日发布公告称，5月央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了7000亿元买断式逆回购 操作，分别为3个月（91天）4000亿元、6个月（182天）3000亿元。鉴于5月有9000亿元的3个月期买断式逆回购到期，当月买断式逆回购合计净回笼2000亿元。 买断式逆回购净回笼不意味着央行正在收紧市场流动性。目前，央行基础货币投放渠道已较为丰富，中期借贷便利（MLF）、买断式逆回购操作以及各类结构性工 具均可以投放中期流动性。综合5月MLF净投放3750亿元来看，央行在当月保持中期流动性净投放，展现出央行适度宽松的货币政策取向。 当天，央行还发布公告称，在5月未开展公开市场国债买卖操作。部分市场机构认为，央行或在三季度重启公开市场国债买入操作，更好发挥国债收益率定价基准 作用。 国债买卖操作何时重启？ 自1月央行宣布阶段性暂停公开市场买入国债以来，央行已连续5个月未开展国债买卖操作。 买断式逆回购延续净回笼 在降准落地、MLF加量续作的背景下，5月买断式逆回购操作延续上月的净回笼态势。 自去年10月央行启用买断式逆回购以来，货币政策操 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 资讯早班车 资讯早班车-2025-05-29 一、 宏观数据速览 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 20250416 | 2025/03 | GDP:不变价:当季同比 | % | 5.40 | 5.40 | 5.30 | | 20250430 | 2025/04 | 制造业 PMI | % | 49.00 | 50.50 | 50.40 | | 20250430 | 2025/04 | 非制造业 PMI:商务活 | % | 50.40 | 50.80 | 51.20 | | | | 动 | | | | | | 20250430 | 2025/04 | 财新 PMI:制造业 | % | 50.40 | 51.20 | 51.40 | | 20250506 | 2025/04 | 财新 PMI:服务业经营 活动指数 | % | 50.70 | 51.90 | 52.50 | | 20250514 | 2025/ ...

以下文章来源于申万宏源固收研究 ，作者黄伟平 申万宏源固收研究 . 申万宏源证券研究所债券研究部 【申万宏源固收】黄伟平 栾强 王哲一 杨雪芳 张晋源 张杰 徐亚 摘要 本文主要总结投资者当下最为关心的话题（包括宏观利率、信用及转债等方面），以及我们对该类话题的思考。 关税预期反复，如何把握债市的核心矛盾？ ○ 债券利率与内需正相关、与外需负相关。尽管关税超预期，债市的核心矛盾仍是内需主线，但这也并非说明外需的变化对债市不重要。 降准降息+降低存款利率，流动性及债市会不会利多出尽？ ○ 资金的体验感(逐步向好)：5月>4月>3月>2月 。与Q1"看债做资金"不同，4月以来更多进入"看资金做债"的阶段。 ○ 资金利率波动区间：1.4%-1.60%，负Carry逐步成为过去式。 ○ 从资金、存单看长端利率：10年国债下行需要存单利率下行来推动。当下处于信用偏强、利率偏弱的阶段，长端利率的下行需要一定契机（在央行 恢复国债买入前均可能处于做多左侧）。 ○ 5月存款利率下降金融脱媒将有可能触发理财加大配置信用债力度，阶段性将出现信用偏强、利率偏弱的局面，信用抢筹情况可能持续。 当前什么信用策略和品种表现占优？ ○ 3 ...

// 债市综述 // 1. 公开市场操作 央行 5 月 28 日以固定利率、数量招标方式开展了 2155亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40% ，投标量 2155 亿元，中标量 2155 亿元。 Wind 数据显示，当日 1570 亿元逆回购到期，据此计 算，单日净投放 585 亿元。 （*数据来源：Wind-央行动态PBOC） 2. 资金面 流动性继续向宽，存款类机构隔夜和七天质押式回购利率双降，前者下行超 3 个 bp ，后者下行超 1 个 bp 。 海外方面，最新美国隔夜融资担保利率为 4.26% 。 （IMM） （*数据来源：Wind-国际货币资金情绪指数、资金综合屏） 3. 同业存单 全国和主要股份制银行一年期同业存单二级市场上最新成交在 1.72% 附近，较上日略有上行。 4. 银行间主要利率债收益率 （*数据来源：Wind-成交统计BMW） 5. 近期城投债（AAA）各期限利差走势及数据 （*数据来源：Wind-同业存单-发行结果） 6. 国债期货收盘 30 年期主力合约跌 0.04% 10 年期主力合持平 5 年期主力合约跌0.01% 2 年期主力合约跌 0.01% （*数据来源：Wi ...

香港金融管理局最新数据显示， 2025 年 4 月底官方外汇储备资产达 4250 亿美元，相当于香港流通货币 的 6 倍多，为联系汇率制度提供了坚实保障。这种超常规的防御性缓冲使香港在全球金融波动中保持独 特优势。 标普指出，香港政府净资产占 GDP 比重超过 40% ，财政缓冲能力强劲，有助于应对潜在经济波动。 2. 经济复苏态势向好 5 月 27 日，两大国际评级机构标普和穆迪分别发布对香港的最新信贷评级报告。 标普宣布维持香港"AA+" 的信贷评级，评级展望保持"稳定"，反映出该机构对香港稳健的财政状况和 外部金融实力的持续认可。 值得注意的是穆迪在维持香港"Aa3" 信贷评级的同时，将评级展望由"负面" 调升为"稳定"， 反映其对 香港经济前景的预期改善。 // 香港经济基本面 // 1. 财政储备雄厚 数据显示，截至 2025 年 3 月底，香港财政储备达到 7580 亿港元，相当于约 22 个月的政府开支。特别 值得关注的是，香港政府总债务占 GDP 比率维持在 4.5% 的极低水平，远高于全球大多数发达经济 体。 香港特区政府在回应评级调整时表示："国际评级机构的决定反映了香港在全球经济和金融不 ...