Core Insights - The article discusses the evolution of consumer investment, particularly focusing on the experiences of Black Ant Capital and its investment in Lao Pu Gold, highlighting the challenges and opportunities in the consumer sector over the past few years [1][2][38]. Group 1: Investment Journey - Black Ant Capital made a significant mark in the consumer investment space with its early investment in Pop Mart, which led to a successful IPO and substantial fundraising [1][2]. - The firm faced a challenging four-year period between two major IPOs, during which it maintained its focus on consumer investments despite market downturns [2][38]. - The investment in Lao Pu Gold was characterized by a long-term relationship with the founder, showcasing the importance of persistence and strategic timing in investment decisions [3][4][20]. Group 2: Market Dynamics - The consumer investment landscape has experienced significant fluctuations, with a notable decline in consumer spending and investment opportunities in recent years [38][44]. - Lao Pu Gold's unique branding and cultural integration have positioned it as a strong player in the luxury market, appealing to high-net-worth individuals [5][6][12]. - The article emphasizes the shift in consumer preferences towards brands that resonate with traditional culture, indicating a potential growth area for companies like Lao Pu Gold [6][14]. Group 3: Investment Philosophy - Black Ant Capital's investment philosophy centers on identifying companies that create substantial value and have long-term vision, rather than merely chasing short-term trends [20][44]. - The firm believes in the importance of understanding market dynamics and consumer behavior, which has led to successful investments in various consumer brands [40][42]. - The article highlights the need for patience and a long-term perspective in consumer investments, especially in a volatile market environment [46][60].

近期，国内知名创投类节目《预见独角兽》全国海选活动正进行得如火如荼，来自全国各地的创业项目 汇聚一堂，展现出了非凡的创新活力与发展潜力。本次海选吸引了海量创业者踊跃参与，项目涵盖人工 智能、生物医药、新能源、新消费等多个热门领域，竞争异常激烈。经过层层筛选与严格评审，一批极 具潜力的优质项目脱颖而出，成功晋级下一轮，它们将有机会在《预见独角兽》的舞台上大放异彩。 《预见独角兽》是一档由预见独角兽与东方卫视联合打造的创业赋能平台，致力于帮助优秀创业者实现 梦想，挖掘并培育独角兽及潜在独角兽企业，自推出以来便在创业投资领域引发广泛关注。该栏目依托 预见独角兽在创业领域的深厚积累，以及东方卫视强大的媒体影响力，汇聚了行业顶尖的企业家、投资 人、行业专家等丰富资源，为创业者搭建起一个高端且专业的交流平台。 对于创业者而言，登上《预见独角兽》的舞台意味着获得多维度的展示机会。创业者不仅能与业界大咖 面对面交流，获取项目规划、商业模式优化、融资策略等方面的宝贵建议，助力项目快速成长；其创业 项目还将在全国观众面前亮相，吸引潜在合作伙伴与投资人的目光，提升项目知名度与影响力，打开更 广阔的市场空间。更为重要的是，对于具有高 ...

东吴证券研报对新消费的特点进行了深入剖析。新消费具有"人传人""可交易""易造梗"等独特特点。与 传统消费不同，新消费的消费习惯、产品以及品牌具备"人传人"的传播性。其最终目的是让用户成为营 销官，不再依赖公司投放广告，而是让用户主动进行营销。同时，股东也会积极参与营销，形成一 个"圈层群体"的整体营销模式。 新消费相关港股企业包括： 泡泡玛特（09992）、老铺黄金（06181)、毛戈平（01318）、蜜雪集团（02097）、布鲁可（00325）、 古茗（01364）、奈雪的茶（02150）、巨子生物（02367）等。 智通财经APP获悉，随着年轻一代消费观念的转变和消费市场的不断升级，新消费有望在未来持续释放 巨大的发展潜力，成为推动经济增长的重要力量。 申万菱信乐融一年持有混合基金付娟表示，不同于过去依靠人口红利的旧周期，这一轮的消费新周期或 会呈现一个长周期的走势，其根植于年轻化的人口代际的变化。他们更加重视内心的愉悦，有着相对较 高的付费意愿，更加积极拥抱新的科技水平，也面临更加充足的产品供给。 券商普遍认为，在提振内需、促进消费的明确方向下，消费政策预期持续受到关注，目前市场预期升温 已有所体现， ...

本文作者：刘晨明/郑恺/杨泽蓁/毕露露 报告摘要 重要提示：报告中行业配置比例数据=前十大重仓股中该行业A股持股市值/前十大重仓股A股市值总和。 考虑港股配置比例大幅提升（18.9%），行业实际配置比例（相对于基金AH总持仓）可能会与报告显示结果略有差别。 （一）主要机构的持股规模"势均力敌" 截止各口径的最新数据，各类型资金的持股市值基本上"势均力敌", 约在2.5-3万亿左右，因此市场风格不再由单一资金偏好左右、风格动 态 均衡： 截至25Q1，主动 权益基金持股市值2.9万亿，股票型ETF持股市值2.8万亿。最新披露口径截止24Q4, 保险持股市值2.4万亿，外资持股市值2.9万亿。 （二）南下定价权创新高，港股的配置比例接近19% 一季度与外资重估中资股共振，公募基金也继续加大了南下配置。 港股配置继续创历史新高（配置比例18.9%），恒生科技显著抬升（配置比例10.5%），主要增持互联 网、创新药、新消费、电子、电动车等龙头。 加仓幅度最大的公司是港股"科技十雄"与新消费：阿里巴巴、腾讯、中芯国际、小米、快手、联通、泡泡玛特等。 （三）DeepSeek之下科技板块的配置变化 在此前的报告中，我们复盘 ...

以下文章来源于申万宏源策略 ，作者申万宏源策略 申万宏源策略 . 我们强调体系性、实战性 一、市场超跌反弹后还要磨底的判断正在验证，市场对基本面压力的反映幅度到位，时间不足。磨底阶段需要消化的因素：关税的基本面影响逐 步显现；中美在金融和科技领域可能还有后续扰动；能够凝聚市场共识的主线仍需等待。 上周我们提示了，市场超跌反弹后，后续还需磨底，本周市场已开启磨底波段。市场对基本面压力的反映幅度基本到位，但时间不足。清明假期 市场对关税影响的预期过度悲观，4月7日市场大幅调整，市场迅速回到了长期高性价比区域，对基本面悲观预期的反映基本到位。但从时间上， 利好债市、不利于股市的资产配置环境还将持续一段时间。磨底阶段A股需要消化的因素：1. 关税影响是美国滞胀交易，国内衰退交易。后续外 需回落压力逐步显现，二季度即便有"抢转口"，外需回落的方向不变，三季度回落压力可能放大。2. 中美对弈，关税层面的扰动已接近极限，关 税进一步加征已难产生边际影响，反倒会激励微观主体的腾挪行为。但后续中美在金融和科技领域可能还有扰动，这仍是触发A股脉冲式调整的 因素。这也是政策储备严阵以待，平准基金继续发挥稳定资本市场预期功能的契机。 ...

新消费零售渠道龙头专家 2025041720250416 摘要 • 名创优品正积极调整门店策略，包括升级现有门店至 200 平方米以上，并 优化门店位置至客流量大的区域，目前 90%的商场表示配合，旨在提升门 店效益。 • 加盟门店面积主要集中在 200-300 平方米，年销售额约 300 万至 380 万 元，人工成本根据销售额配置员工，准一线和二线城市员工平均工资约 6,500 元，三线及以下城市约 5,500 元。 • 在经济形势不佳的背景下，名创优品门店普遍小幅盈利，投入金额在 80 万到 120 万之间，回本周期约 24 个月到 30 个月，公司倾向于与头部代 理商合作开设旗舰店，以提升盈利率。 • 名创优品通过与大型商场谈判，有时代理商能获得比品牌方更低的租金， 部分旗舰店可获得纯扣点或象征性低租金，如华联体系提供每月 100 元租 金并免租。 • 公司战略从高复购生活必需品转向限量款 IP 商品，以增强吸引力和复购率， 减少线上比价空间，同店坪效仅下滑 3%~5%，优于竞争对手。 • 名创优品通过位置调改提升门店表现，将门店迁移至客流量更大的位置， 并积极与商场谈判，争取更优惠的租金条件，涨幅控 ...

而在过去两年，宏观经济的关键变量在于内需。 2023年，消费对于经济增长的贡献率达到了82.5%，2024年虽然降至44.5%，但依然是最大的贡献力 量。在今年两会期间，"扩大内需"更是上升至今年政府工作报告十大重点任务之首。 刺激内需不仅成为了政策端发力的重点，在资本市场中也成为了率先受益于经济复苏的方向。换句话来 说，找到内需增长的β也就意味着找到了消费行业的下一个机会。 距离消费板块2020年的辉煌已经过去了四年多的时间，资本市场对其的关注度却从未减少过。 2025年3月13日，呼和浩特推出了全国力度最强的育儿补贴政策，唤醒了人们沉睡许久的消费投资热 情：次日消费板块迎来了全面爆发，食品饮料ETF（515170）的涨幅也一度高达5.09%。 事实上， 消费作为一个顺周期的行业，板块性行情往往会同步于宏观经济拐点的出现 。根据信达证券 研究报告，在经济见底后的半年内以及经济回升期中，与经济增速较为敏感的行业会有超额收益；最具 有代表性的便是消费板块，在这两个阶段消费板块的胜率和月度超额收益都好于其他板块[1]。 结构性的增长 自 2024年 以 来，老铺黄金、泡泡玛特等公司的巨大涨幅让 资本市场再一次感受 ...

Core Insights - The new wave of technological revolution is reshaping production, life, and collaboration at an exponential pace, with unicorn companies being key players in driving sustainable global economic development [1] - As of now, China has 409 unicorn companies with a total valuation exceeding $1.5 trillion, accounting for nearly 30% of the global unicorn market [1][4] - The "Unicorn City" of Beijing leads the nation with 115 unicorn companies, showcasing a significant quantity advantage [1][7] Summary by Categories Unicorn Company Overview - Unicorn companies are defined as those founded within the last 10 years and valued over $1 billion, with some exceeding $10 billion [4] - These companies are characterized by high valuation, growth, and innovation, serving as pioneers in technological innovation and engines for economic growth [4] Valuation and Distribution - China's unicorn companies have a total valuation of approximately $15,068 billion, with an average valuation of $36.84 billion [4] - The distribution of valuations shows that 236 companies are valued between $1 billion and $2 billion, making up 57.7% of the total number, while 18 super unicorns (valued over $10 billion) contribute 43.6% of the total valuation [4][5] Sector Analysis - The artificial intelligence sector leads in valuation among unicorn companies, with a total valuation of $461.2 billion, followed by new consumption and retail at $203.9 billion, and integrated circuits at $192.5 billion [5] - The top five sectors by number of companies include new consumption and retail, artificial intelligence, integrated circuits, smart equipment, and pharmaceutical health, collectively accounting for 68% of the total [5] Regional Insights - Beijing's unicorn companies have a total valuation of $594.9 billion, with an average valuation of $51.74 billion, ranking first in both quantity and valuation nationally [7] - In 2024, Beijing saw the emergence of 23 new unicorns, with a significant portion coming from future industries such as general artificial intelligence and smart transportation [8] Support and Development - Beijing has established a comprehensive support system for unicorn companies, including policies, services, and innovation incubation, aimed at fostering growth in high-tech sectors [9] - The report emphasizes the importance of unicorn companies in the new economic landscape, highlighting their strong innovation capabilities and market potential [9]