华源证券近日发布有色金属 大宗金属周报：受中美关税"降级"催化影响电解铝大涨，后 伴随氧化铝价格反弹而反弹，成本支撑仍是电解铝价格主线。库存方面，现货库存58万吨， 环比降低6.3%，沪铝库存15.6万吨，环比降低8.0%，相比上周库存改善明显，一方面有上周 过节因素另一方面受中美缓和下游补库影响，5-6月份本为传统淡季，但考虑中美缓和或出 现"淡季不淡"的情况，价格高度随氧化铝波动，或反弹至2.05-2.1万元/吨。 以下为研究报告摘要： 投资要点： 铜：铜价维持震荡，等待后续宏观催化。本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为 +0.86%/+0.89%/-1.34%，本周一中美发布经贸会谈联合声明，实现对等关税"降级"，受此催 化全球商品价格反弹，沪铜一度反弹至7.9万元/吨，后续逐步回落至7.8万元/吨。基本面方 面，受美国232铜进口调查影响，海外铜库存仍在转移，LME库存下降而comex库存高增， 反观国内库存开始回升，smm社会库存13.2万吨，环增9.91%，沪铜库存10.8万吨，环增 34%。下游开工开始回升，铜杆开工率73.26%，同增10.47pct。我们认为铜价短期维持震 荡，宏观面重点关注：1 ...

姓名：何彬 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 有色金属 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03090813 投资咨询证号：Z0019840 电话：0571-87006873 邮箱：hebin@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 有色金属 | 日报 2025 年 5 月 15 日 有色日报 专业研究·创造价值 铜价冲高回落 核心观点 沪铜 专业研究·创造价值 1 / 6 请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分 有色金属 | 日报 1. 产业动态 ➢ 铜 今日铜价持续下挫，主力期价午后跌破 7.8 万关口。近期铜价上 行很大程度上受益于中美关系缓和，而今日的回落我们认为一方面 是受到了金价大幅下挫的影响，另一方面则是电解铜社库有所上 升。产业低库存格局下，内外宏观氛围回暖，预计铜价维持强势运 行，可关注 7.8 万一线多空博弈。 沪铝 今日铝价 ...

金十数据5月15日讯，资深矿业企业家罗伯特•弗里德兰（Robert Friedland）表示，现代战争和不断增长 的武器需求"显著"改变了金属需求格局，而西方对这种转变毫无准备。从俄乌冲突到印巴冲突，不断上 升的国防开支和军事冲突暴露出传统材料的严重短缺，比如对弹药至关重要的铜，以及先进武器系统中 使用的石墨和锗等小金属。艾芬豪矿业联合主席弗里德兰表示，西方政府在几十年的忽视后，终于"意 识到"自己的脆弱性，这将"极大地改变我们需要开采的东西"。弗里德兰表示："美国政府最高层的每个 人都非常关注供应链和关键原材料。""他们没有现代战争所需的任何金属。" （英国金融时报） 资深矿业人士：现代战争正在重塑金属需求 ...

一、停复牌 1、阳光诺和：拟购买朗研生命100%股权，股票复牌。朗研生命专注于高端化学药及原料药的研产销， 并对外提供药品生产服务，在高端化学药、原料药等领域深耕多年，已经形成了较为成熟的医药生产体 系。 2、云南铜业：筹划购买凉山矿业40%股份，股票停牌。 二、并购重组 中国医药：拟3.02亿元收购金穗科技100%股权。金穗科技主营业务为电商运营服务，运营产品涵盖个 人健康消费产品、大健康等多个品类，已与飞利浦、欧姆龙等国内外知名品牌建立合作。 三、回购、增持 天桥起重：控股股东计划增持7500万元-1.5亿元公司股份。 2、恒而达：对德国磨床企业SMS公司的业务并购已完成协议签署。 3、宏昌科技：拟增资1500万元投资广东良质关节科技。良质关节是一家聚焦人形机器人相关产业链领 域，主要从事谐波减速器、行星减速器及关节模组研发、生产、销售的公司。 4、宏景科技：拟1000万元设立全资子公司深圳数字纵横科技有限公司。经营范围包括：人工智能硬件 销售；人工智能双创服务平台等。 5、翰宇药业：与碳云智肽签署GLP-1R/GIPR/GCGR三重激动剂多肽创新药物联合开发协议。 6、隆盛科技：与赛力斯的新能源汽车电机 ...

2025年05月09日 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 | 黄金：美英贸易达成一致 | 2 | | --- | --- | | 白银：震荡回落 | 2 | | 铜：现货偏强，支撑价格 | 4 | | 铝：区间震荡 | 6 | | 氧化铝：大幅反弹 | 6 | | 锌：承压运行 | 8 | | 铅：短期震荡 | 9 | | 锡：窄幅震荡 | 10 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪金2506 | 789.14 | -1.49% | 786.42 | -1.81% | | | 黄金T+D | 787.53 | -1.42% | 783.00 | -1.78% | | | Comex黄金2506 | 3374.94 | -0.75% | - | | | | 伦敦金现货 | 3210.00 | -4.80% | - | - | | | ...

来源：矿权资源网 当黄金在降息预期与地缘风险中屡创新高时，白银——这个兼具"贵金属之王冠"与"工业血脉"双重属性 的特殊存在，却仍在33美元/盎司的十字路口徘徊。金银比攀升至100:1的极端值，表面上是黄金光芒掩 盖下的价值洼地，实则暗藏市场对白银身份认同的深层困惑：它究竟是避险资产的追随者，还是工业革 命的领航员？ 【传统比价逻辑的失效与新范式的萌芽】 【供需革命：绿色经济时代的"新刚需"】 工业需求占比超50%的特性，正在赋予白银前所未有的战略价值。全球光伏装机量每增长1GW，需消耗 约90吨白银；AI数据中心单服务器散热组件的白银用量较传统设备提升40%。国际能源署预测，到2030 年，仅光伏领域对白银的需求就将增长80%。这种结构性变化与美联储降息周期形成奇妙共振：当实际 利率下行削弱美元信用，工业革命的浪潮又从需求端提供支撑，白银可能成为首个实现"避险资产货币 属性+大宗商品资源属性"双重溢价的特殊存在。 【市场分歧的本质：认知偏差还是价值重估？】 看涨派与谨慎派的论战，实质是线性外推与范式转换的思维对决。前者看到的是黄金领涨下白银的必然 补涨，后者担忧的是工业属性在衰退预期中的脆弱性。但这种二元对 ...

2024年，西部矿业（601168）交出了一份令人瞩目的成绩单：全年实现营业收入500.26亿元，同比增长 17%；归属于上市公司股东的净利润为29.32亿元，同比增长5%；经营性现金流量净额82.46亿元，同比 增长32%。作为西部最大的有色金属矿业公司之一，西部矿业在2024年的表现不仅刷新了自身的历史纪 录，其分红方案也非常亮眼，股息率在有色金属行业中脱颖而出，成为资本市场关注的焦点。 营收首破500亿元大关 西部矿业在财报中表示，2024年公司紧紧围绕"十四五"发展战略，坚持稳中求进、以进促稳，完整准确 全面贯彻新发展理念，精益求精、追求卓越，不断增强公司核心竞争力。公司精准把握市场行情、全面 释放产线产能、夯实安全环保基础、提高项目建设质效、加快培育新质生产力、高质量发展实现重要突 破，经营指标创历史佳绩。全年实现营业收入500.26亿元，同比增长17%；实现利润总额59.92亿元，同 比增长27%；实现净利润52.94亿元，同比增长25%，其中归属于上市公司股东的净利润29.32亿元，同 比增长5%；经营性现金流量净额82.46亿元，同比增长32%；加权平均净资产收益率18.23%，同比增加 0. ...

以下文章来源于CFC商品策略研究 ，作者田亚雄 CFC商品策略研究 . 好的研报应该提供打破经验，观念，陈规或惯例的视角，提供自我逻辑审查的意识自觉。阅读体验应该是一次历险，也许是一次漂流，它并不把你带到任 何一个安全的港湾去，但更像是提供一种类似在悬崖边临渊回眸，另做选择的逻辑启发，或自我反讽的邀请。 欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 田亚雄 来源 | CFC商品策略研究 编辑 | 杨兰 身为商品研究员，天然接受了库存周期模型，在过去30年大体经历9次周期往复，与商品的大体走势耦合，但真正的问题是库存的大幅 变化是一种结果。 来源：Wind，中信建投期货整理 审核 | 浦电路交易员 在价格底部，把库存作为商品变动的起因，俨然是本末倒置——涨价通常才是驱动库存重建的原因，CRB价格的低点通常领先于库存 周期见底1-3个月。 本轮中美的制造业产成品库存已经趴在底部近20个月，并非因为产业去库和负反馈不够充分，也在于传统的需求叙事难以获得市场有 持续力的广泛认同，偶发的供给侧扰动难以形成持续有力的多头驱动，反而因为需求价格弹性引致的下游负反馈跌了回去（烧碱，锰 硅，氧化铝），目前整体的商品价格若剔除有色和贵金属 ...

华裕紧跟国家发展战略步伐坚持走国际化道路行着不断进取的科技探索和创立国际的坚定信念向跨国优色金属矿业航母公司目标奋进立志在学域高原实现一场凋零失策的矿业革命 西藏华裕矿业股份有限公司成立于2002年10月注册资金5.26亿元旗下拥有分公司三个子公司五个跨国合资公司一个住营铅鑫铜铸金银等优色金属的开采加工销售及固体矿产勘察业务 历经十余年的华丽善变之路华域已形成集资源开发、地质勘察、矿山采矿与选矿销售为一体的完整的矿业开发体系 百折不挠 绘红图与时俱进 创一流华裕不断迫步向前致力于建设可持续发展的新型绿色矿山立志实现百年华裕 实业先锋的理想2016年3月16日公司在上海证券交易所正式挂牌上市为公司的快速发展插上了腾飞的翅膀 随着国家一带一路政策的倡议在中亚地区的持续推进公司与一带一路沿线国家及中亚地区矿业领域不断加强合作2017年12月15日公司同塔吉克斯坦最大的国有独资企业 在世界的东方被誉为世界屋脊的地方在千山之巅万水之源一颗璀璨的矿业之心唤醒着西部沉睡千年的富饶矿藏从无到有由弱见强经历风霜雨雪在这里深深扎根生生不息 从拉乌到扎西康从查克勒到康乔奇从中国到塔吉克斯坦奋进者的脚步持续延伸永不停歇它就是中国最具 ...