截至2025年6月13日，SHFE铜收盘价78010 元/吨，环比6月6日-1.2%；LME铜收盘价9648 美元/吨，环比6月6 日-0.24%。（1）宏观：贸易冲突对经济负面影响尚未完全显现，仍会压制铜价涨幅。（2）供需：供给端铜矿 扰动增加，5月国内废铜产量同比下降20%；需求端出口备货效应减弱以及国内逐步进入淡季，需求有走弱风 险，预计铜价短期维持震荡，铜价有望在国内刺激政策出台以及美国降息后逐步上行。 库存：国内铜社库环比-3%，LME铜库存环比-6% 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 本周小结：看好宏观预期改善后铜价上行 （1）国内港口铜精矿库存：截至2025年6月13日，国内主流港口铜精矿库存81.3 万吨，环比上周+8.8%。 （2）全球电解铜 ...

特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 点击注册小程序 查看完整报告 【金工】市场风格或有切换——金融工程市场跟踪周报20250615 本周市场震荡收跌，主要宽基指数仅创业板指实现上涨。资金面方面，本周ETF延续净流出，大盘ETF为净流 出主力。近期市场逐步从宽幅震荡过渡至窄幅震荡，指数运行区间收缩过程中量能整体亦有放大，且高位常伴 资金止盈——后市运行或转向弱市整固。风格层面，前期以北证、微盘为代表的极小市值方向或有持续调整压 力，短期或呈现大市值占优特点。 （祁嫣然/张威）2025-06-15 您可点击今日推送内容的第1条查看 【有色】5月国内废铜产量9.2万吨，同比下降20%、环比上升5%——铜行业周报（20250609-20250613） 小结：贸易冲突对经济负面影响尚未完全显现， ...

新能源及有色金属日报 | 2025-06-11 市场要闻与重要数据 期货行情： 2025-06-10，沪铜主力合约开于 78920元/吨，收于 78880元/吨，较前一交易日收盘-0.04%，昨日夜盘沪铜主力合 约开于 79,050元/吨，收于 79,030 元/吨，较昨日午后收盘下降0.13%。 现货情况： 据 SMM 讯，昨日早盘持货商开始低报升水，主流平水铜报价升水400元/吨附近，铁峰、中条山PC、金凤等上海、 常州市场价格降至升水350元/吨附近，随后在被压价至升水320-340元/吨成交。此时主流平水铜依旧升水380-400 元/吨报价，货源紧缺。好铜升水420元/吨附近以金川为主，CCC-P依旧紧缺。进入第二交易时段，部分日本、韩 国、大江PC、大江HS等货源升水300-320元/吨。低价引起市场下游采购，日内市场采购情绪指数提升至3.18，销 售情绪指数提升至3.29。沪铜现货商担心后市升水继续走跌，积极出货止盈。 重要资讯汇总： 宏观与地缘方面，在关税事宜方面，据外媒称，印度和美国有望在月底前达成一项临时贸易协议、美墨接近就钢 铁进口关税达成协议。此外，特朗普称，洛杉矶骚乱事件是"外国入侵" ...

大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属日报 2025 年 6 月 10 日星期二 有色金属衍生品日报 第一部分 市场研判 铜 【市场回顾】 1.期货：今日沪铜 2507 合约收于 78880 元/吨，涨幅 0.27%，沪铜指数增仓 11993 手至 57.77 万手。 2.现货：铜价居高，下游采购受抑，上海现货报升水 85 元/吨，持平上一交易日。广东虽库 存 4 连降，但受制于铜价走高，持货商难大幅挺价，报升水 60 元/吨，上涨 5 元/吨。天津 报贴水 180 元/吨，下跌 10 元/吨。 【重要资讯】 1. 中国中矿资源集团表示，由于全球冶炼产能迅速扩张导致铜精矿短缺，其位于纳米比亚 的 Tsumeb 工厂已暂停铜冶炼作业。该冶炼厂每年可处理 24 万吨铜精矿。 2. Mysteel 调研国内 61 家精铜杆生产企业，总涉及产能 1584 万吨(含 2025 年新增产能)， 2025 年 5 月国内精铜杆产量为 84.08 万吨，环比减少 4.78%，同比增加 23.43%。据 Mvsteel 调研国内 74 家再生铜杆样本企业，总涉及产能 819 万吨，2025 年 5 月国内再生铜杆样本产 量为 ...

[Table_Main] 矿业巨头启示录系列之二：跨越时空的 成长，打造一流铜企——FCX 和紫金 报告要点 本篇作为"矿业巨头启示录系列报告"的第二篇，选取自由港（FCX）和紫金 矿业进行分析。我们选取的 2 家公司均属于铜行业的龙头，但所处的阶段有 所不同。紫金作为高速成长的企业，其并购意识、降本文化、培养核心技术等 方面值得我们学习；FCX/PD（FCX"蛇吞象"并购 PD 之后，一举成为最大 的铜企）经历过多轮并购之后，已进入较为成熟阶段，"如何将现有资产利用 最大化"、"如何能从周期性行业波动中屹立不倒"等方面，值得我们深思。 从生命周期来看： 1）发展初期：紫金和 PD 均先深耕本土铜矿。 原业主为何出售？——"抗风险力差"（如前期的过度扩张、资产单一在海 外、国别政策不确定性）、"忽略市场声音、股东出售意愿强"、"原业主有 融资需求"、"铜非原业主主业"、"管理层自身问题"等。 紫金和 FCX/PD 以自有矿山入手，借力"协同效应"，从而绘制"以点到面" 的国内矿业版图。其中，并购扩张的契机包括"顺势而为"（紫金矿业）、"收 购破产同行"（PD）等。 2）步入成长快车道：并购铸就矿业龙头。 从并 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 本周小结： 看好宏观预期改善后铜价上行 截至 2025 年 6 月 6 日 ， SHFE 铜收盘价 78930 元 / 吨，环比 5 月 30 日 + 1.0% ； LME 铜收盘价 9671 美元 / 吨，环比 5 月 30 日 + 1.83% 。 （ 1 ）宏观：本周贸易冲突有所缓和，铜价反弹；但贸易冲突对经济负面影响 尚未显现，仍会压制铜价涨幅。（ 2 ）供需：供给端铜矿扰动增加；需求端出口备货效应减弱以及国内逐步进 入淡季，需求有走弱风险，预计铜价短期维持震荡，铜价有望在国内刺激政策出台以及美国降息后逐步上行。 库存：国内铜社库环比 +7% ， LME 铜库存环比 -11% （ 1 ）国内港口铜精矿库存： 截至 202 ...

2025 年 6 月 8 日 行业研究 COMEX 铜库存创 2018 年 9 月以来新高，LME 铜库存创近 12 个月新低 ——铜行业周报（20250602-20250606） 要点 本周小结：看好宏观预期改善后铜价上行。截至 2025 年 6 月 6 日，SHFE 铜收 盘价 78930 元/吨，环比 5 月 30 日+1.0%；LME 铜收盘价 9671 美元/吨，环比 5 月 30 日+1.83%。（1）宏观：本周贸易冲突有所缓和，铜价反弹；但贸易冲 突对经济负面影响尚未显现，仍会压制铜价涨幅。（2）供需：供给端铜矿扰动 增加；需求端出口备货效应减弱以及国内逐步进入淡季，需求有走弱风险，预计 铜价短期维持震荡，铜价有望在国内刺激政策出台以及美国降息后逐步上行。 库存：国内铜社库环比+7%，LME 铜库存环比-11%。（1）国内港口铜精矿库 存：截至 2025 年 6 月 6 日，国内主流港口铜精矿库存 74.7 万吨，环比上周-6.1%。 （2）全球电解铜库存：截至 2025 年 6 月 2 日，全球三大交易所库存合计 43.5 万 吨，环比-0.4%。截至 2025 年 6 月 5 日，LME 铜 ...

2025 年 6 月 8 日 行业研究 COMEX 铜库存创 2018 年 9 月以来新高，LME 铜库存创近 12 个月新低 ——铜行业周报（20250602-20250606） 要点 本周小结：看好宏观预期改善后铜价上行。截至 2025 年 6 月 6 日，SHFE 铜收 盘价 78930 元/吨，环比 5 月 30 日+1.0%；LME 铜收盘价 9671 美元/吨，环比 5 月 30 日+1.83%。（1）宏观：本周贸易冲突有所缓和，铜价反弹；但贸易冲 突对经济负面影响尚未显现，仍会压制铜价涨幅。（2）供需：供给端铜矿扰动 增加；需求端出口备货效应减弱以及国内逐步进入淡季，需求有走弱风险，预计 铜价短期维持震荡，铜价有望在国内刺激政策出台以及美国降息后逐步上行。 库存：国内铜社库环比+7%，LME 铜库存环比-11%。（1）国内港口铜精矿库 存：截至 2025 年 6 月 6 日，国内主流港口铜精矿库存 74.7 万吨，环比上周-6.1%。 （2）全球电解铜库存：截至 2025 年 6 月 2 日，全球三大交易所库存合计 43.5 万 吨，环比-0.4%。截至 2025 年 6 月 5 日，LME 铜 ...

证券研究报告 有色金属 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 06 月 08 日 证券分析师 陈轩 chenxuan01@huayuanstock.com 板块表现： 关税催化，铜价上涨 投资评级： 看好（维持） ——有色金属 大宗金属周报（2025/6/2-2025/6/6） 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 铜：美国上调铝和钢材关税催化，铜价上涨。本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为 +1.60%/+1.71%/+2.78%，本周铜价实现较大幅度上涨，主要受特朗普宣布将美国进 口钢铁和铝关税从目前 25%上调至 50%催化，市场预期铜关税落地。海外铜库存转 移仍在继续，伦铜/纽铜库存分别为 13.2 万吨/18.8 万短吨，环比变动-11.7%/+4.0%。 国内铜库存回升，沪铜库存 10.7 万吨，环比+1.5%。供给端，刚果（金）卡库拉矿 山西区预计月底恢复生产，艾芬豪矿业将于下周公布卡库拉矿山西区恢复生产计划 和东区重启计划。本周铜下游需求小幅回落，铜杆开工率 74.9%，环降 1.0pct。我 们认为铜价短期仍维持震荡，金融属性更值得关注：1）美国 232 铜进口 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 【金工】静待交易新主线——金融工程市场跟踪周报20250524 本周A股缩量震荡，主要宽基指数周度收跌。量能指标方面，缩量背景下，主要宽基指数择时指标维持谨 慎观点。周内主题表现仍呈现较快轮动，贵金属、汽车周度占优。4月以来，市场在主题快速轮动特征 下，呈现"红利+微盘"显著占优特征。本周"红利+微盘"在创出年内高点之后出现短线快速调整的反转变 化，短期需警惕"红利+微盘"持续调整带来的交易偏好下降。 （祁嫣然/张威） 2025-05-25 您可点击今日推送内容的第1条查 看 您可点击今日推送内容的第2条查看 【有色】TC现货价续创新低，铜精矿现货延续紧张——铜行业周报（20250519-20250523） 本周小结：近 ...