► 文 观察者网 阮佳琪 被美国最高法院"缴械"的特朗普，很快祭出了全新的15%全球统一关税，对所有贸易伙伴发起新一轮无差别攻击。 《金融时报》22日援引数据炒作称，特朗普这一新关税政策的最大受益者，反而是美方多次无端批评的中国和巴西； 英国、欧盟、日本等美国传统盟友，则成为最主要受损方。 各行业在特朗普原关税体系与新15%统一关税下的税率变化。《金融时报》制图 报道指出，新关税对美国核心盟友的冲击尤为严重，因其对美出口集中在钢铁、铝、汽车等领域，而这些行业的既有 关税在美国最高法院裁决后依然有效。 英媒引述的"全球贸易预警组织"（GTA）测算数据称，巴西平均关税降幅最大，将下降13.6个百分点；其次是中国， 下降7.1个百分点。 GTA首席经济学家约翰内斯·弗里茨（Johannes Fritz）表示，此前遭受白宫严厉批评并被加征高额关税的中国、巴西、 墨西哥、加拿大等国，此次关税下调幅度最为显著；常被特朗普指责对美顺差过高的越南、泰国、马来西亚等亚洲制 造业经济体，其服装、家具、玩具、塑料等行业同样将从新政策中获益。 弗里茨认为，当前美国关税前景充满不确定性。他提到，美方已释放信号，将故技重施依据1974年 ...

Global Assets: Rebalancing Continues - The current market rebalancing is based on internal and external recovery, with AI trading entering its second phase, leading to a focus on the actual impact of AI on various industries [3][13] - From February 16 to February 20, 2026, global risk assets showed an overall upward trend, but internal performance was mixed, with industrial, financial, and energy sectors gaining favor [3][13] - The focus has shifted from whether AI is a bubble to identifying the real industrial impacts and critical supply-demand issues as AI transitions from a thematic to a macro factor [3][13] Manufacturing Cycle Further Rising - The U.S. GDP data for Q4 2025 showed slower growth primarily due to government spending disruptions, while AI-related investments remained strong [4][25] - Non-AI and residential investment growth is showing signs of bottoming out, indicating a broader recovery in investment activities beyond just AI [4][25] - The February manufacturing PMI data indicated a recovery in global manufacturing, with Europe exceeding expectations and the U.S. maintaining expansion, suggesting a positive trend in manufacturing cycles [4][25][34] Commodities: Transitioning from Financial Overtrading to Industrial Pricing - Recent fluctuations in industrial and precious metals prices are attributed to macro and industrial events, with a return to real supply-demand signals expected [5][44] - Geopolitical risks continue to support industrial metal prices, while demand from tech giants for AI investments remains robust, indicating a potential new support for demand [5][44] - Historical data suggests that current copper and aluminum price ratios are low compared to historical manufacturing PMI levels, indicating potential for price recovery [5][44][45] Focus on Global Physical Assets vs. Chinese Assets - The core of market rebalancing is not about the existence of an AI bubble but rather the macro impacts of AI combined with monetary and major country policy choices [6][56] - The relative smooth path for future U.S. interest rate cuts is expected to support the recovery of the global manufacturing cycle, which may lead to a revaluation of Chinese asset capacity [6][56] - Specific investment recommendations include physical assets like copper, aluminum, and oil, as well as sectors benefiting from capital inflows and consumption recovery in China [6][56]

【文/观察者网 阮佳琪】 被美国最高法院"缴械"的特朗普，很快祭出了全新的15%全球统一关税，对所有贸易伙伴发起新一轮无 差别攻击。 《金融时报》22日援引数据炒作称，特朗普这一新关税政策的最大受益者，反而是美方多次无端批评的 中国和巴西；英国、欧盟、日本等美国传统盟友，则成为最主要受损方。 英媒引述的"全球贸易预警组织"（GTA）测算数据称，巴西平均关税降幅最大，将下降13.6个百分点； 其次是中国，下降7.1个百分点。 GTA首席经济学家约翰内斯·弗里茨（Johannes Fritz）表示，此前遭受白宫严厉批评并被加征高额关税 的中国、巴西、墨西哥、加拿大等国，此次关税下调幅度最为显著；常被特朗普指责对美顺差过高的越 南、泰国、马来西亚等亚洲制造业经济体，其服装、家具、玩具、塑料等行业同样将从新政策中获益。 其中英国受损最大。此前英国已争取到多数商品适用于10%关税，如今平均税率反而要上升2.1个百分 点。英国商会称，约4万家对美出口企业对此感到失望，呼吁政府尽快与美方沟通。 前英国贸易部官员、现咨询机构SEC Newgate分析师艾莉·雷尼森（Allie Renison）认为，英国正陷入两 难，不知应争 ...

根据国家统计局数据显示：2025年12月中国原铝(电解铝)产量为387万吨，同比增长3%；2025年1-12月 中国原铝(电解铝)累计产量为4501.6万吨，累计增长2.4%。 上市企业：中国铝业（601600）,南山铝业（600219）,云铝股份（000807）,新疆众和（600888）,神火股 份（000933）,中孚实业（600595）,焦作万方（000612）,东阳光（600673）,天山铝业（002532）,闽发 铝业（002578） 相关报告：智研咨询发布的《2026-2032年中国原铝（电解铝）行业发展战略规划及投资机会预测报 告》 数据来源：国家统计局，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 2020-2025年中国原铝(电解铝)产量统计图 ...

昨天，我写了美国迎来「特朗普关税违法、PCE、GDP」三大超预期时刻的金融市场影响，今天在一票新的自相矛盾的新闻内容和各路分析下，我们再来聚 焦的分析下目前市场上最有争议的问题：现在的关税到底如何征收，美国和全球各主要经济体的关税贸易协定还能继续么？ 不过，我事先要提醒一句，实际上当下欧盟、英国等经济体都表示将和美国政府一起研究如何确定过去的协延条款续及未来的关税该如何厘定，美国财政部 长贝森特也表示希望其他经济体遵守和美国过去的关税协定，但当下最大的问题是：美国海关该执行谁的标准？美国最高院确实如特朗普所言，就出了一个 裁定，完全没有给出具体的处置方案！ 我们简单回顾事件经过，当地时间2月20日，美国最高法院以6:3裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》实施的大规模关税违法，核心要义是确认关税 属于税收，征税权归国会而非总统，限制了总统"无限制加征关税"的权力，但未完全剥夺其征税权。短短数小时后，特朗普迅速反击，签署行政令依据 《1974年贸易法》第122条，宣布对全球输美商品加征10%临时关税，该政策于美国东部时间2月24日正式生效，为期150天，若需延期需经国会批准。 此次10%关税为全球统一适用（豁 ...

华尔街见闻综合各方分析发现，特朗普拥有至少五种替代IEEPA的法律工具重建关税体系，不过，这些 工具相比IEEPA均附带更多的限制条件。 乔治城大学贸易法教授Kathleen Claussen对媒体表示："很难看到关税终结的路径。我相信他可以利用其 他授权重建现有的关税格局。" 去年9月美国财长贝森特就曾向媒体透露，政府正考虑将替代方案作为 备选。 国家安全条款：最倚重工具 分析认为，《1962年贸易扩展法》的第232条款是特朗普两届任期内最倚重的关税工具。该条款授权总 统基于国家安全的理由对进口商品征关税，且对关税的税率和实行期限均不设上限。 特朗普在2018年首个任期内利用232条款对钢铁和铝征收关税，去年重返白宫后继续以此为由加征这些 领域的关税，并据此对汽车、汽车零部件、铜产品和木材征关税。去年9月，他还对橱柜、浴室家具和 软垫家具征收此条款授权下的关税。 这一工具的优势在于，关税规模不受法律限制，且调查由美国商务部主导，使政府对调查结果拥有很高 的控制权。 该工具的局限之处是无法即刻实施。商务部必须先完成调查，并在270天内向总统提交报告。此外，232 条款针对特定行业而非整个国家，不如IEEPA覆 ...

证券日报网讯2月13日，明泰铝业（601677）在互动平台回答投资者提问时表示，公司现阶段将坚持高 端化、绿色化、智能化发展战略，加快新能源、汽车轻量化、高端铝材等领域布局，进一步提升产品附 加值与核心竞争力。未来公司会在稳定分红、市值管理、技术创新、产业链延伸、海内外产能布局等方 面积极作为。 ...

每经AI快讯，鼎胜新材2月13日晚间发布公告称，截至本公告提交日，公司及子公司累计实际发生的对 外担保余额约为28.11亿元，其中，公司及子公司为子公司实际担保余额约为28.11亿元，占公司最近一 期经审计净资产的42.15%。 （记者 王晓波） 每经头条（nbdtoutiao）——上市公司净利从暴增9倍到突然预亏超2亿元，董事长为何自掏5000万元补 窟窿？50亿元信托理财也去向成谜，股民直呼看不懂 ...

据媒体周五报道，为应对日益严峻的通胀压力并挽救中期选举前的选民支持率，特朗普政府正计划缩减针对钢铁和铝产品的关税政策。这一政策 转向表明，面对选民对生活成本危机的愤怒，白宫正试图重新调整其贸易保护主义立场的力度，以减轻对美国消费者的直接冲击。 据央视新闻此前报道，美国总统特朗普2025年2月10日签署行政命令，宣布对所有美国进口钢铁和铝征收25%的关税。 据媒体援引三位知情人士消息称，特朗普政府目前正在重新审查受关税影响的产品清单，计划豁免部分项目，并停止扩大征税范围。取而代之的 是，政府将启动更具针对性的"国家安全调查"，以针对特定商品，而非实施广泛的关税打击。美国商务部和美国贸易代表办公室的官员认为，广 泛的关税推高了诸如馅饼盘、食品和饮料罐等商品的价格，正在损害消费者利益。 此次重新评估标志着特朗普政府贸易立场的软化。去年夏天，美国总统对钢铁和铝进口产品征收了高达50%的关税，并将征税范围扩大到洗衣机 和烤箱等下游金属制品，使得美国关税水平一度被推高至二战以来的最高点。然而，经济学家指出，实际上是美国人在为这些关税买单，这削弱 了总统关于外国公司将承担负担的说法。 受此消息影响，市场反应迅速。伦敦金属交 ...

财报分析 新疆众和2025年前三季度营业收入59.57亿元，同比增长8.22%，但归母净利润5.31亿元，同比下降 39.20%，主要因投资收益减少及成本上升。单季度看，2025年第三季度营收19.54亿元，净利润1.39亿 元，同比下滑40.94%。公司氧化铝项目或成为未来利润增长点。 以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。 经济观察网 新疆众和（600888）（600888）近7天股价表现活跃，呈现震荡上行态势。截至2月12日收 盘，股价报8.91元，单日上涨1.25%，近5日累计涨幅4.45%。资金面方面，2月12日主力资金净流入 278.14万元，延续前一日净流入态势。此外，2月11日出现一笔264万元的大宗交易。技术面上，股价近 期突破20日均线，短期需关注量能变化。 机构观点 申万宏源发布的研报指出，有色金属板块景气度持续，其中新疆众和2025年第四季度业绩环比增速预计 在50%以上，主要受益于铝价上行及成本优化。该研报强调，铝供需格局趋紧，价格有望延续长期上行 趋势，对公司盈利形成支撑。目前机构给予新疆众和的综合目标价为8.91元，与当前股价持平。 ...