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流动性打分周报:中长久期城投债流动性继续上升-20250701
China Post Securities· 2025-07-01 08:48
证券研究报告:固定收益报告 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 研究助理:谢鹏 SAC 登记编号:S1340124010004 Email:xiepeng@cnpsec.com 近期研究报告 《7 月利率会破新低么?——流动性周 报 20250629》 - 2025.06.30 固收周报 中长久期城投债流动性继续上升 ——流动性打分周报 20250630 ⚫ 核心解读 本周报以 qb 的债券资产流动性打分为基础,跟踪不同债券板块 个券的流动性得分情况。 城投债方面,分区域看,江苏、山东、四川高等级流动性债项均 有所增加,天津、重庆整体维持。分期限看,短久期和中长期债项流 动性均有所上升;其中 1 年以内和 1-2 年期高等级流动性债项有所增 加,2-3 年期有所减少,3-5 年期和 5 年期以上债项继续增加。从隐 含评级看,中高等级债项流动性增加,低等级债项流动性整体维持; 其中隐含评级为 AAA、AA+、AA、AA(2)的高等级流动性债项数量均有 所增加,隐含评级为 AA-的高等级流动性债项整体维持。 产业债方面 ...
英国两年期国债收益率当日下跌约5个基点,至3.772%,创五月以来的最低水平。
news flash· 2025-07-01 07:54
Group 1 - The yield on UK two-year government bonds fell by approximately 5 basis points to 3.772%, marking the lowest level since May [1]
债市日报:7月1日
Xin Hua Cai Jing· 2025-07-01 07:45
债市周二(7月1日)延续偏强,国债期货主力多数收涨,银行间现券收益率小幅回落,振幅普遍在 0.5BP-1BP;公开市场单日净回笼2755亿元,月初资金利率全线显著回落。 机构认为,三季度或进入宽信用政策效果兑现期,需要关注对债市情绪的影响,同时新型政策性金融工 具额度或有望下达,进而提振经济金融数据表现。考虑到货币政策宽松、固收资管产品规模维持增长、 海外不确定因素仍存等,下半年债市环境仍较为顺风。 【行情跟踪】 国债期货收盘多数上涨,30年期主力合约涨0.28%报120.740,10年期主力合约涨0.10%报109.005,5年 期主力合约涨0.06%报106.205,2年期主力合约跌0.01%报102.488。 银行间主要利率债收益率小幅回落,30年期国债"25超长特别国债02"收益率下行0.25BP至1.858%,10年 期国开债"25国开10"收益率下行0.5BP至1.72%,10年期国债"25附息国债11"收益率下行0.3BP至 1.646%,7年期国债"25附息国债07"收益率下行0.25BP至1.585%。 中证转债指数收盘上涨0.48%,报445.78点,成交金额627.77亿元。飞鹿转债、应 ...
利率债周报 | 上周债市窄幅震荡,收益率曲线延续陡峭化
Xin Lang Cai Jing· 2025-07-01 06:52
Market Review - The bond market experienced narrow fluctuations last week, with long-term bond yields slightly rising. The 10-year government bond futures main contract fell by 0.11% over the week, while the 10-year bond yield increased by 0.66 basis points compared to the previous week [1][4][13] - The bond market was influenced by external factors, including the easing of tensions in the Middle East, which initially boosted the stock market and weakened the bond market. However, market sentiment improved on Thursday after the National Development and Reform Commission's press conference did not announce any new policies, leading to a slight recovery in the bond market [1][5][6] Key Events - The central bank significantly increased the amount of Medium-term Lending Facility (MLF) operations, conducting a 300 billion yuan MLF operation on June 25. This move aims to maintain liquidity in the banking system amid large-scale government bond issuances and high maturity of interbank certificates of deposit [13][15] Economic Observations - The production data showed mixed results, with an increase in the operating rate of asphalt plants and daily iron output, while the operating rate of semi-steel tires continued to decline. The demand side indicated a significant drop in the Baltic Dry Index (BDI) and an increase in the export container freight index (CCFI) [16][19] Liquidity Observations - The central bank's net liquidity injection last week was 1.2672 trillion yuan, reflecting a proactive approach to manage liquidity in the market [30]
日本债市迎关键考验之际 10年期国债拍卖表现强劲提振市场情绪
Zhi Tong Cai Jing· 2025-07-01 06:52
Group 1 - The auction of 10-year Japanese government bonds showed strong performance, with a bid-to-cover ratio of 3.51, higher than the 12-month average of 3.14, indicating reduced upward pressure on long-term bond yields due to weakened expectations of interest rate hikes by the Bank of Japan [1][4] - Following a poorly received 20-year bond auction in May that led to record high yields for ultra-long bonds, the Japanese government has adjusted its bond issuance plan to stabilize demand, maintaining the issuance volume of 10-year bonds while reducing that of 20, 30, and 40-year bonds [4] - The sentiment in the Japanese bond market appears positive as the Ministry of Finance's decision to reduce ultra-long bond issuance has been well-received, although caution remains regarding the upcoming 30-year bond auction [4][5] Group 2 - The 10-year Japanese government bond serves as a benchmark for long-term loan rates, significantly impacting mortgage rates and corporate borrowing costs [4] - Despite the strong performance of the 10-year bond auction, yields on 30 and 40-year bonds have not significantly declined, reflecting market caution ahead of the 30-year bond auction [5] - The recent short-term survey indicated a significant decline in confidence within the automotive sector, which may influence the Bank of Japan's decisions regarding interest rates [4]
中美博弈开始动真格了!中国抽走美债筹码,特朗普失算了
Sou Hu Cai Jing· 2025-07-01 05:55
这场由美债引发的风暴,正在全球市场掀起一场腥风血雨。 中国不再试探,果断抽走一张关键筹码,让美国措手不及。 金融圈震动,军工体系也感受到了冲击。 原本想趁机抢回主动权的盟友,一着不慎,反而打乱了自己的节奏。 6月的华尔街,注定不平静。 10年期美债收益率突然暴涨,一周之内飙高50个 基点,直接冲到4.49%,创下2003年以来最大单周涨幅。 别看这只是一个数字变化,对投资市场来说,这意味着大规模的抛售正在发生。 美债价格雪崩,全球资金连夜逃离。 当美元再也撑不起信心,美债还撑得起全球秩序吗? 日本逆势增持了一些,英国也跳出来当接盘侠。 一口气加仓284亿美元,一举超过中国,成了美债第二大持有国。 但最让市场紧张的,是中国与加拿大的行动。 中国连续两个月减持美债,4月的持仓降到7570亿美元,创下16年来的新低。 相比十年前巅峰时期1.3万亿美元的持仓,如今已经砍去四成多。 与此同时,加拿大更是干脆,直接一次性甩卖578亿美元,几乎是拔腿就跑。 这一波大规模抛售,与特朗普的一纸关税新政直接挂钩。 4月10日,美国政府宣布对中国产品加征高达125%的关税。 不仅中国,连欧洲盟友也吃了一记闷棍。 特朗普口口声声说是 ...
债市周观察:谜团仍在持续
Great Wall Securities· 2025-07-01 05:09
证券研究报告 | 固定收益研究*周报 2025 年 07 月 01 日 固定收益研究 债市周观察(6.23-6.29)——谜团仍在持续 临近跨季,资金面虽有小波动但整体宽松格局没变。上周,股市创了年内 新高,加上外部风险有所缓解(比如伊朗以色列达成了脆弱停火协议), 这些对债市行程一定压制。不过在基本面还是偏弱——通胀和金融数据都 走软,地产投资继续下滑,pmi 也仍在收缩区间,这些因素共同构成债市 的支撑核心,市场整体窄幅震荡,回调幅度不大。具体看利率表现,10 年 国债收益率微升 1BP 到 1.65%,临近月末市场博弈买卖国债,2 年期国债 降了 4BP 至 1.36%,收益率曲线更趋陡峭。 中国人民银行货币政策委员会召开了 2025 年第二季度例会。关于货币政 策方面,会议虽然保留了"关注长期收益率""防范资金空转"等这些说 法,但和一季度的通稿相比有个明显变化——"择机降准降息"改成了 "灵活把握政策力度和节奏"。部分市场投资者觉得这可能暗示货币政策 进入观望状态,可能央行三季度更倾向结构性精准调控而非全面宽松。不 过我们认为,一方面,这个表述不是新改的,其实在 5 月初发布的一季度 货政报告里就已 ...
利率债市场周观察:7月流动性或仍宽松
Orient Securities· 2025-07-01 04:41
固定收益 | 动态跟踪 7 月流动性或仍宽松 研究结论 风险提示 政策变化超预期;货币政策变化超预期;经济基本面变化超预期;信用风险暴露超预 期;数据统计可能存在遗误 利率债市场周观察 | 齐晟 | qisheng@orientsec.com.cn | | --- | --- | | | 执业证书编号:S0860521120001 | | 杜林 | dulin@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号:S0860522080004 | | 王静颖 | wangjingying@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号:S0860523080003 | | 债市"抢跑"行情或将延续:固定收益市 | 2025-06-23 | | --- | --- | | 场周观察 | | | 超长信用债行情能持续多久:固定收益市 | 2025-06-23 | | 场周观察 | | | 临近季末关注机构行为冲击:固定收益市 | 2025-06-16 | | 场周观察 | | 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告 ...