6月13日，港股市场低开震荡，金饰、盲盒、文旅、餐饮等大消费方向涨势居前。港股消费指数成分股 中，周大福涨超9%，思摩尔国际、农夫山泉、同程旅行、泡泡玛特仍逆势上涨。港股消费ETF （159735）过去10个交易日日均成交额超7200万元，市场热度较高。 消息面上，6月12日，首届中国时尚产业盛典在沪揭幕。中国文化传媒集团时尚研究院同时发布其组织 编撰的《中国时尚消费发展报告》。报告显示，当前中国时尚消费市场规模预计达2万亿—3万亿元，正 成为推动消费升级的重要引擎。"中国时尚"呈现出三大显著趋势：从少数人的爱好变成大众潮流；从单 一品类扩展到多元领域；从外在装饰转向生活方式引领。 港股消费ETF（159735）跟踪港股消费指数，是"更新的消费"，相较A股消费以白酒高端消费为主，港 股消费板块中电商、消费电子、新能源车、餐饮、旅游、文娱传媒、国潮服装等新型消费比例更高，服 务消费和大众消费占比也更高，或更能充分反映本轮大力提振消费政策驱动下的消费景气复苏。 国信证券表示，当前消费板块的投资价值正在逐步显现，尤其是在全球经济环境复杂多变的背景下，消 费内需成为重要的增长支撑。从产业趋势来看，消费板块呈现出"微笑 ...

二问：为何入境游明显升温？签证政策便利化叠加文化"出海"，有效刺激入境需求。 前期入境游恢复节奏偏慢，而2024年来对外开放的工具箱持续上新，免签等便利化政策加码有力拉动入 境游市场。 2023年以来，我国入境游恢复速度慢于海外国家；然而2024年伴随免签范围持续扩容，有力 带动入境游市场；全年通过免签入境的外国人达2012万、同比112.3%。2025年来入境旅游人数持续上 行，上海、北京接待的入境旅游者单月最高分别达67.1、45.5万，已超疫情前。 摘要 一问：旅游市场有何"新趋势"？入境游强劲复苏，来自东南亚等地的游客明显增多。 海外经验亦显示，优化签证政策等措施能有效释放入境旅游需求。 日本推出"观光立国"战略后，入境游 人次并未大幅上涨；反而在2013年日本逐步放宽签证政策后，入境游迎来大规模增长，从2012年835.8万 增加至2019年3188.2万。此外，泰国在2023年9月25日至2024年2月29日对中国游客实行免签；数据上也 是2023年9月中国至泰国游客由28.5万增至次年2月67.5万。 关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、屠强 联系人| 屠强、耿佩璇 旅游市场整体回暖下 ...

分析师：柏逸凡 登记编号：S0890524100001 分析师：程秉哲 登记编号：S0890522110001 投资要点 本报告统计时间为2025.06.03-2025.06.06。 短期以稳应变，关注银行等偏防守板块。关税谈判阶段预期反复的概率仍然不小，经济下行压力 有所回升，风险偏好或难以大幅回升，且在有中央汇金托底的背景下，大盘权重下行空间相对有 限，尤其银行等抛压较小的板块预计将继续保持稳健。微盘股指数、成交占比、IM贴水呈"三 高"局面，尽管短期仍可能强势，但波动风险加大，一旦出现拐点则调整风险不小。因此建议耐心 等待科技、医药、服务消费（旅游、文娱、体育等）、新消费（玩具、宠物、谷子、时尚美容 等）调整后更具性价比的布局机会。 商品市场方面， 上周，贵金属、有色板块趋势强度大幅上升，能化、黑色板块延续其趋势性；基 差动量方面，黑色、贵金属板块基差动量快速上升，能化、有色板块基差动量快速下降；波动率 方面，贵金属、黑色板块波动率迅速上升；流动性方面，能化板块流动性较强，其余板块流动性 较为一般。 期权市场方面， 从隐含波动率水平来看，端午后上证50与中证1000隐波无明显趋势，上证50相比 中证10 ...

6月11日，港股市场低开高走，传媒、汽车、文旅、电商等大消费方向涨势居前。港股消费指数成 分股中，阅文集团、中升控股涨超2%，比亚迪股份、同程旅行、小米集团-W、美高梅中国、中国儒 意、海尔智家涨超1%。港股消费ETF（159735）现涨0.84%，实时换手率突破4%，实时成交额超3000 万元排名同指数第一，市场热度较高。 消息面上，在社交媒体时代，独特的消费体验已成为用户展示自我、构建社交关系的"货币"。从泡 泡玛特的盲盒狂欢到毛绒玩具的"精神布洛芬"，从《原神》的全球爆火到沉浸式戏剧的破圈传播，企业 不再单纯售卖商品，而是通过情感共鸣、文化认同与体验升级，构建与年轻一代的深度连接。 相关产品：港股消费ETF（159735） 每日经济新闻 （责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 港股消费ETF（159735）跟踪港股消费指数，是"更新的消费"，相较A股消费以白酒高端消费 ...

6月10日，国家统计局湖北调查总队发布消息，5月份，湖北居民消费价格同比上涨0.2%，涨幅比上月 扩大0.1个百分点。其中，城市上涨0.3%，农村下降0.2%；食品价格与去年持平，非食品价格上涨 0.2%；消费品价格下降0.1%，服务价格上涨0.6%。1—5月平均，湖北居民消费价格与去年同期持平。 湖北调查总队消费价格调查处相关负责人表示，5月CPI的温和上涨，除了"五一"、端午等假日因素对消 费的拉动，提振消费相关政策持续显效起到了重要作用。 湖北调查总队消费价格调查处相关负责人分析指出，在CPI方面，随着时令水果、淡水鱼等上市量的增 加，后期价格有望步入季节性下降通道。此外，随着高考、中考陆续结束，以及暑期出行需求增加，服 务价格可能上涨。加上促消费扩内需政策的助力，将对相关行业价格起到支撑作用。 企业原材料成本压力缓解 同时发布的数据显示，5月份，湖北工业生产者出厂价格同比下降2.5%，环比下降0.3%；工业生产者购 进价格同比下降5.3%，环比下降0.2%。1—5月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降2.6%，工业 生产者购进价格下降5.2%。 生产资料价格下降3.0%，其中原材料工业价格下降5.2 ...

6月9日晚，复兴岛船台公园。1000架无人机带来的光影秀与百年工业遗迹交相辉映，主题为"涌现"的2025杨浦全球推 介大会在这里举行。这座1.3平方公里的"战略棋眼"，联动杨浦滨江"一岛两翼"空间布局，释放14幅、34公顷优质地 块，承载美团、B站等千亿级数字经济总部集群，锚定在线新经济、智能制造、创意设计三大千亿产业目标，向全球 递出"人民城市最佳实践地"的崭新名片。 在上海市"五个中心"建设的宏大叙事中，杨浦滨江被赋予"大衣料子"的使命。其"一岛两翼"的空间战略，恰似围棋中 的"三连星"布局：以复兴岛为"天元"，北翼中北段与南翼南段为"星位"，构建起覆盖8平方公里的创新矩阵。杨浦区委 书记薛侃致辞时发出邀约："我们站在以复兴为名的地方，向大家发出'杨浦之约'，共乘复兴之势，把握创新之机，同 赴未来之约。" 空间落子如棋，布局未来增长 复兴岛是棋眼，打造最年轻、最可持续、最智能的1平方公里。复兴岛正在围绕建设美好生活的"人民岛"、智慧智能 的"数字岛"、时尚创意的"设计岛"的目标加快推进，由此将带动杨浦滨江中北段的土地空间加速释放，蝶变转型为创 新生态实验场、未来产业领航地、复合功能先导区，致力打造中国式现 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price not specified [5] Core Insights - The company is enhancing its IP strategy by collaborating with Tencent Video to launch new products based on popular domestic animation IPs, reflecting a trend towards cultural confidence and national pride [1][2] - The partnership aims to create a unique cultural identity through the integration of domestic animation and stationery products, appealing to the younger generation [2] - The company is expected to see continued growth in revenue and net profit, with projected net profits of 1.56 billion, 1.73 billion, and 1.93 billion yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively [3] Financial Data and Valuation - Revenue projections for the company are as follows: 23.35 billion yuan in 2023, 24.23 billion yuan in 2024, and increasing to 33.53 billion yuan by 2027, with a growth rate of 16.78% in 2023 [3][10] - The company's net profit is projected to grow from 1.53 billion yuan in 2023 to 1.93 billion yuan in 2027, with corresponding P/E ratios decreasing from 20.72 in 2023 to 16.39 in 2027 [3][10] - The company maintains a healthy balance sheet with an asset-liability ratio of 38.48% and a net asset value per share of 9.95 yuan [6]

新华财经悉尼6月10日电（记者李晓渝）澳大利亚国民银行最新发布的一份报告显示，2025年5月澳大利 亚的商业信心指数上升至2点，商业状况指数则下降至0点。 澳大利亚国民银行首席经济学家萨利·奥尔德（Sally Auld）表示，澳大利亚的商业环境依然疲软。如果 未来几个月这种情况持续下去，商业信心将难以从当前水平上升。 （文章来源：新华财经） 奥尔德说，从趋势性数据来看，澳大利亚的商业状况指数自去年年底开始一直在稳步下滑，造成这种情 况的关键在于企业的盈利能力疲软。5月，盈利能力指标仍然处于负值区间。 报告显示，经重新计算调整，5月构成商业状况指数的三个分项指标中，交易指标从前一个月的6点降至 5点；盈利能力指标保持在-4点不变；用工指标则从4点降至0点。同时，5月作为经济前景领先指标的远 期订单指数从-3点升至-2点。产能利用率从81.4%升至82.3%。另外，劳动力成本的三个月涨幅从1.5%升 至1.7%，采购成本涨幅从1.7%降至1.1%。成品价格涨幅从0.8%降至0.5%，其中的零售成品价格涨幅保 持在1.2%不变。 分行业来看，澳大利亚大多数行业的商业状况在5月出现下滑，其中零售业和制造业的商业状况下 ...

本周研究跟踪与投资思考：英美烟草更新 2025 上半年交易，收入略超指引， Glo Hilo 6 月 9 日正式进入日本市场，关注日本消费者产品反馈；布鲁可 6 月 9 日调入港股通，建议继续关注全人群、全价位与全球化策略推进节奏。 英美烟草 2025H1 收入略超指引目标，Glo Hilo 于 6 月 9 日在日本上市。1） 英美烟草 BAT 更新 2025 上半年交易，H1 收入略超此前指引，H2 有望加速增 长。新型烟草方面，上半年电子烟 Vuse 收入预计下降 15%左右，主要系受美 国和加拿大非法电子烟市场影响；口含烟 Velo 实现双位数增长，其中美国 市场预计三位数增长；加热不燃烧Glo预计低个位数增长，塞尔维亚Glo Hilo 表现较好，试用转化率翻番，下半年将继续在主要市场分阶段推广，公司预 计有望加速增长。2）Glo Hilo 正式进入日本市场：根据 BAT 日本公司，6 月 9 日 Glo Hilo 与其专属烟弹 Virto 将在仙台主要便利店及 Glo 官网面向 居住在宫城县的消费者正式发售，自 6 月 14 日起 Hilo 也将在仙台快闪店售 出。日本是全球最成熟的 HNB 消费市场 ...

港股消费ETF（513230）跟踪中证港股通消费主题指数，该指数覆盖行业均衡，近乎囊括港股消费的各 个领域，成份股包括泡泡玛特、名创优品等潮玩、"谷子经济"相关上市公司。港股消费板块中电商、餐 饮、旅游、文娱传媒、国潮服装等新型消费比例更高，或更能充分反映本轮大力提振消费政策驱动下的 消费景气复苏。 6月9日，港股集体高开，恒生指数涨0.78%，恒生科技指数涨0.97%，国企指数涨0.92%。新消费概念股 普遍上涨，相关热门ETF中，港股消费ETF（513230）现已涨1.32%。 作为新消费千亿蓝海市场中的增长引擎，潮玩行业具有以下特点：（1）市场规模高速扩张，情绪消费 驱动高景气，根据Euromonitor数据，2025年全球潮玩市场规模有望达到480亿美元（约合3504亿元）， 年均增速达12%；（2）IP生态构建核心壁垒，头部效应显著，IP价值持续放大；（3）技术创新重塑产 业格局，智能化打开新空间。AI深度赋能全产业链：AI在设计端（如AI建模生成3D形象）、生产端 （智能供应链管理）、消费端（AI抽盲盒、智能玩具）的应用，推动效率提升与体验升级；（4）政策 支持与产业协同，区域集群效应显现；（5） ...