作为当前市场稀缺的港股非银主题投资工具，港股非银ETF（513750）近期持续获得投资者青睐，截至6月15日，已连续18个交易日获资金持续净买 入，最新规模达26.4亿元，创基金自2023年成立以来新高，份额同步攀升至18.58亿份。资金持续抢筹态势明显，或表明市场对港股非银板块的强烈配置需 求。 港股非银ETF（513750）是全市场首只、且唯一一只跟踪中证港股通非银行金融主题指数（931024）的"稀缺型"ETF，高度聚焦"保险+券商"双赛道。 Wind显示，目前指数申万二级保险行业权重达65.1%，覆盖中国平安、友邦保险等10家国内核心险企，形成稀缺性布局；同时精准纳入港交所、中金公 司、广发证券等多元金融及优质券商企业，合计权重32.5%，形成"保险压舱+券商进攻"的独特结构，场外投资者可通过其联接基金（A类020500；C类 020501）便捷参与。 Wind数据显示，港股通非银行金融主题指数是从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家上市公司证券作为指数样本，以反映港股 通范围内非银行金融主题上市公司的整体表现。截至6月15日，指数市盈率仅8.52倍，处于近10年17.93%的分位，估 ...

资金流情绪相对偏弱， 建议在配置上偏向防守 金工研究 [Table_ReportType] 金工定期报告 [Table_Author] 于明明 金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 吴彦锦 金融工程与金融产品 分析师 执业编号：S1500523090002 联系电话：+86 18616819227 [Table_ReportTime] 2025 年 4 月 27 日 证券研究报告 —— 量化市场追踪周报（2025W24） 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 邮 箱：wuyanjin@cindasc.com 周君睿 金融工程与金融产品 分析师 执业编号：S1500523110005 联系电话：+86 19821223545 邮 箱：zhoujunrui@cindasc.com [Table_Title] 量化市场追踪周报(2025W24)：资金流情绪相对偏 弱，建议在配置上偏向防守 [Table_ReportDate] 2025 年 6 ...

数据显示，截至2025年5月30日，中证港股通非银行金融主题指数(931024)前十大权重股分别为香港交 易所(00388)、友邦保险(01299)、中国平安(02318)、中国人寿(02628)、中国财险(02328)、中国人民保险 集团(01339)、中国太保(02601)、新华保险(01336)、中国太平(00966)、众安在线(06060)，前十大权重股 合计占比82.79%。值得一提的是，该指数第一大重仓港交所占比超16%。 有机构表示，上市券商自营收入保持较快增速，持续为业绩提供支撑，同时伴随业绩改善、并购重组和 再融资推进，券商净资产规模有望持续增厚，在攻防两端推动ROE（净资产收益率）提升。2025年行业 内并购重组后的整合协同效应有望逐步显现。 截至2025年6月12日 13:43，中证港股通非银行金融主题指数(931024)下跌0.56%。成分股方面涨跌互 现，易鑫集团(02858)领涨5.26%，弘业期货(03678)上涨3.42%，东方证券(03958)上涨2.73%；众安在线 (06060)领跌，新华保险(01336)、友邦保险(01299)跟跌。港股非银ETF(513750)盘中换 ...

非银行业深度研究 新旧金融的桥梁：稳定币如何重塑非银金融生态？ 2025 年 06 月 09 日 ➢ 什么是稳定币？稳定币是加密货币的一种特殊类型，其设计的核心目的是维 持加密货币价格的稳定，通常通过将其价值锚定到一种或者一篮子相对稳定的底 层资产来实现，主要锚定资产包括法定货币、其他加密货币、大宗商品以及算法 等。稳定币是加密资产货币生态系统中至关重要的基础设施，是提供价值稳定的 交易媒介，充当法币和加密货币之间交易的核心中介。 ➢ 稳定币的核心机制和分类。稳定币通过与某种类型的稳定资产（如美元、欧 元等法定货币、黄金等实物资产、一揽子资产或者算法等）挂钩，比如 1:1 锚定 美元，来降低相关加密货币的价格波动。从主要的锚定标的类型来看，主要可以 分为 4 类：1）法币抵押型；2）商品抵押型；3）加密货币抵押型；4）算法型。 ➢ 稳定币的核心价值：为何需要稳定币？稳定币在充当支付工具、价值存储、 便利交易等方面应用广泛。稳定币既充当计价单位，为加密世界提供了一个波动 性较低的"价值标尺"，让参与者能够清晰地衡量、比较和结算各种资产和交易的 价值，也充当加密生态中的"现金"等价物，满足相关避险需求，同时还能降 ...

证券研究报告 市场或仍偏震荡运行 短期市场缺乏明确的向上动力，关键点位附近多空分歧增加，但"类平准基 金"下，市场底部存在强支撑，短期或以震荡为主：1）宏观经济结构性承 压，制造业和内需表现仍待提振，基本面趋势性改善的契机或出现在下半年 （6.2《2025 年 A 股中期策略：曙光渐明》）；2）关税仍存在一定的不确定 性，短期内风险升级的概率虽较低，但中美双方结构性分歧仍存；3）资金 视角下，存量博弈或是基准态势，融资余额稳定在 1.8 万亿左右，基金仓位 高位震荡。向后看，6 月中旬或迎来海内外政策窗口期，关注陆家嘴论坛、 6 月 FOMC 会议、美丽大法案审议结果。 关注仓位再平衡的演绎机会 把握赔率思维 华泰研究 | 08 日│中国内地 | | --- | | 2025 年 6 月 策略周报 | 核心观点 上周市场在关键点位附近多空分歧增加，我们认为：1）大势上，"上有顶， 下有底"或仍是基准情形，关注 6 月中旬陆家嘴论坛、FOMC 会议对市场 的后续指引；2）风格上，近期微盘股成交额占比接近 2023 年 11 月水位， 虽拥挤并不意味回调，但目前参与小盘行情的赔率偏低；3）成交额尚未放 量下，行业 ...

行业研究 非银行金融 2025 年 06 月 07 日 证 券 研 究 报 告 金融资金面跟踪：量化周报（2025/06/02~2025/06/06） 推荐（维持） 成交量有所提升，基差总体有所收敛 华创证券研究所 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 证券分析师：刘潇伟 邮箱：liuxiaowei@hcyjs.com 执业编号：S0360525020001 上周量化私募总体正超额。上周样本量化私募收益及超额如下：1）300 增强策略周 /月/年初以来平均收益分别为-0.4%/+3%/+1.3%，周/月/年初以来平均超额分别为 +0.6%/+1%/+4.5%；2）500 增强策略周/月/年初以来平均收益分别为+0.7%/+3.5%/+5.6%， 周/月/年初以来平均超额分别为+0.2%/+2.4%/+9.4%；3）A500 增强策略周/月/年初以来平 均收益分别为-0.4%/+3.1%/+8.9%，周/月/年初以来平均超额分别为+0.6%/+1.3%/+12.5%； 4）1000 增强策略周/月/年初以来平均收益分别为 ...

证券研究报告·固定收益·固收点评 固收点评 20250607 绿色债券周度数据跟踪 （20250602-20250606） [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 ◼ 一级市场发行情况： 本周（20250602-20250606）银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券 10 只，合计发行规模约 95.70 亿元，较上周减少 124.36 亿元。发行年限 多为 3 年；发行人性质为地方国有企业、其他企业、国有企业、央企子 公司；主体评级多为 AAA、AA 级；发行人地域为上海市、安徽省、北 京市、广东省、河北省、江苏省、山东省、天津市；发行债券种类为中 期票据、交易商协会 ABN、企业 ABS、超短期融资券、科创债、私募 公司债。 ◼ 二级市场成交情况： 本周（20250602-20250606）绿色债券周成交额合计 531 亿元，较上周减 少 81 亿元。分债券种类来看，成交量前三为非金公司信用债、金融机 构债和利率债，分别为 281 亿元、171 亿元和 60 亿元；分发行期限来 看，3Y 以下绿色债券成交量最高，占比约 80.30%，市场热度持续；分 发行主体行业来看，成交量前三的行 ...

行业轮动 6 月观点。 单 因子多策略推荐配置的多头行业为非银行金融、电子、银行。复合因子策略推荐 的多头行业为非银行金融、医药、建材、基础化工、钢铁。 风险提示： 模型失效风险、因子失效风险、海外市场波动风险。 报告导读： 风格轮动模型层面， 2025Q2 ，宏观量价双驱大小盘、价值成长模型分别发 出大盘、价值信号。 5 月，风格轮动模型预判获得持续印证。行业轮动模型层面， 5 月， 单因子多策略模型表现较优，月收益率为 3.31% ，相对基准的超额为 0.33% 。 风格层面， 2025Q2 ，大小盘双驱轮动策略发出大盘信号 ,5 月，大盘占优，相对小盘的月超额为 0.56% 。 2025Q2 ，价值成长轮动策略发出价值信号 ;5 月，价值占优，相对成长的月超额为 3.40% 。 风格轮动模型预判获得持续印证，市场偏向大盘、价值风格。 行业轮动模型层面， 5 月单因子多策略模 型表现较优，月收益率为 3.31% ，相对基准的超额为 0.33% 。 6 月，单因子策略、复合因子策略推荐 配置的多头行业均涵盖非银金融行业。 大小盘风格轮动 Q2 配置信号。 根据 2025 年 03 月 31 日的最新数据， ...

金融工程/[Table_Date] 2025.06.05 | 风格及行业观点月报（2025.06） | [Table_Authors] | 郑雅斌(分析师) | | --- | --- | --- | | | | 021-38676666 | | 风格轮动模型持续得到验证，行业轮动两模型均推荐配置非银 | 登记编号 | S0880525040105 | | 本报告导读： | | 卓洢萱(分析师) | | 风格轮动模型层面，2025Q2，宏观量价双驱大小盘、价值成长模型分别发出大盘、 | | 021-38676666 | | 价值信号。5 月，风格轮动模型预判获得持续印证。行业轮动模型层面，5 月，单因 子多策略模型表现较优，月收益率为 3.31%，相对基准的超额为 0.33%。 | 登记编号 | S0880525040128 | 投资要点： 基 本 面 量 化 月 报 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 金 融 工 程 6947146 [Table_Summary] 风格层面，2025Q2，大小盘双驱轮动策略发出大盘信号,5 月，大盘 占优，相对小盘的月超额为 0.56%。2025Q2， ...

报 告 摘 要 一、 事件快评 一 指数化投资迎来大发展 近几年，随着投资者对指数化投资接受程度的不断提高，指数基金规模不断提升。图1展示了2010Q1至2025Q1期间股票型ETF和普通股票型指数基金（不包含ETF）的规 模变动情况。可以看到股票型ETF规模整体呈上升趋势，2025Q1股票型ETF规模达到2.99万亿元；普通股票型指数基金（不包含ETF）受分级基金退出等因素影响规模增 速相对较低，2021Q3之后基金规模波动下行。截至2025年3月31日，股票型被动指数基金共计1305只，合计规模高达3.26万亿元。 由于指数成分股调整是根据编制规则进行的被动操作，因此若成分股的调整规模较大，则可能带来交易性的投资机会。我们对跟踪不同指数的被动产品的规模进行了统 计，仅考虑ETF、普通场外指数基金以及LOF，ETF联接不纳入考虑，其中，ETF规模截至2025年5月30日，场外基金以及LOF规模截至2025年3月31日。截至2025年5月 30日，被动产品跟踪规模超过100亿元的A股股票指数共38只，其中跟踪规模前三的指数分别为沪深300、中证A500、科创50，跟踪规模分别为10569.93、2076.83 ...