大宗商品研究所 有色金属研发报告 铜 05 月报 2025 年 4 月 30 日 关税冲击缓和 铜价重归基本面 第一部分 铜市场综述 研究员：王 伟 期货从业证号： F03143400 投资咨询从业证号： Z0022141 :wangwei_qhyj@chinasto ck.com.cn 4 月 2 日由于美国对全球加征对等关税引发铜价恐慌性暴跌，价格从 4 月 2 日的收盘价 9721 美元/吨最低跌到 4 月 7 日国内开盘前的 8105 美元/吨，跌幅达到 16.6%，内外盘价格 悬殊，现货买盘大量入场，国内跌停板打开。4 月 9 日特朗普宣布暂停对 75 个国家征收对 等关税 90 天，美国关税态度缓和，推动价格反弹，截止到 4 月 25 日，lme 铜价最高反弹到 了 9481.5 美元/吨，国内 78520 元/吨，几乎收复了因加征关税造成的全部跌幅。 铜精矿供应紧张，加工费已经下降到-42 美元/吨的位置，不过冶炼厂并没有减产计划， 废铜产粗铜比例提高到了 20%附近。在特朗普关税政策影响下，全球消费前置，90 天的关 税暂停期，海外的抢出口仍将持续，国内的出口订单受到一定程度的限制，但考虑到目 ...

智利国家铜业公司（Codelco）4月份铜产量大约10.5万吨。 ...

日报 | 2025-04-29 下游压价采购 铜价维持震荡格局 市场要闻与重要数据 期货行情： 2025-04-28，沪铜主力合约开于 77510元/吨，收于 77580元/吨，较前一交易日收盘0.18%，昨日夜盘沪铜主力合约 开于 77,740元/吨，收于 77,630 元/吨，较昨日午后收盘上涨0.34%。 现货情况： 据 SMM 讯，日内现货成交情绪依旧较为活跃，临近五一假期，盘面略微走跌令下游积极提货，持货商出货价格 与上周持平，少量低价货源成交量多。第一交易时段好铜升水200-240元/吨下月票，平水铜升水180-200元/吨下月 票；本月市场并不缺票当月票与次月票差在20-30元/吨。主流交易时段持货商下调价格成交涌现，好铜升水180-200 元/吨成交，平水铜升水150-180元/吨陆续成交，红鹭等仓单升水130-140元/吨被大量拿货。非注册货源升水50-80 元/吨，下游继续压价采购。 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 重要资讯汇总： 宏观与地缘方面，美财政部上调二季度举债规模预期，至5140亿美元。贝森特表示，针对债务上限问题的"X日" 将于近期公布。 ...

2025年04月29日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 黄金：风险偏好回升 | 3 | | --- | --- | | 白银：企稳反弹 | 3 | | 铜：库存减少，支撑价格 | 5 | | 铝：区间震荡 | 7 | | 氧化铝：寻底继续 | 7 | | 锌：区间整理 | 9 | | 铅：窄幅震荡 | 10 | | 镍：上下方空间收敛，镍价或窄幅震荡 | 11 | | 不锈钢：现货补跌修基差，成本与负反馈盘面博弈 | 11 | | 锡：小幅修复 | 13 | | 工业硅：需求疲软，盘面弱势震荡 | 15 | | 多晶硅：消息面发酵，盘面亦偏弱 | 15 | | 碳酸锂：成本支撑趋弱，关注高基差下采买需求 | 17 | | 铁矿石：预期反复，宽幅震荡 | 19 | | 螺纹钢：限产预期升温，短线反弹 | 20 | | 热轧卷板：限产预期升温，短线反弹 | 20 | | 硅铁：低位震荡 | 22 | | 锰硅：低位震荡 | 22 | | 焦炭：限产消息扰动，宽幅震荡 | 24 | | 焦煤：限产消息扰动，宽幅震荡 | 24 | | 动力煤：刚需发力有限，震荡偏弱 | 26 | | 玻璃：原片价格平稳 | ...

所长 早读 国泰君安期货 2025-04-29 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 2025-04-29 所长 早读 今 日 发 现 短期保持定力，适时加码对冲 观点分享： 今年首次以经济为主题的政治局会议，定调外部环境变化后政策方向：短期以加快落实 前期既定的政策为主，但政策储备充足，未来必要时将择机加码对冲。从高频数据跟踪来看， 中美港口吞吐量数据稳中有落，海运费呈季节性回落，韩国旬度出口增速在下旬显著回落， 故外贸影响加大，但尚未到冲击最大之时。国内日度地产销售开始呈现压力。整体上预计 4 月宏观数据趋弱，但下行幅度尚温和。鉴于此，预计近期政策以政治局会议强调的结构性政 策工具落地为主。后期，等待贸易摩擦对经济的真实影响更确定，关税走向更明朗和稳定后， 国内政策或进一步加码，包括降准降息等总量政策的空间有望打开。 所 长 首 推 | 板块 | 关注指数 | | --- | --- | | 贵金属 | ★★★★ | 贵金属：我们认为目前的调整仅是战术层面的，战略层面黄金的趋势上行难言轻易结束 ，这 也将导致黄金相对调整幅度有限。短期，我们尤其需要关注美国关税谈判进程，将高度影响 黄金分时表 ...

MMG Limited (01208) Q1 2025 Earnings Call April 24, 2025 09:00 PM ET Moderator Hello, everyone. Welcome to MMG twenty twenty five First Quarter Production Report Briefing. All participants are currently on mute. We will now proceed with the disclaimer. This conference is intended solely for participating investors. The audio and the transcript of this meeting are for reference only. NMG has not authorized any external parties to redistribute the content of this conference. The company and its affiliates sha ...