期待路权进一步开放，无人车赋能快递末端进一步降本，相关测算详申通快递投资价值分析报告《网络改善，久 久为功》。 【中信证券交运物流】周观点：无人车加速布局末端，重视航司盈利拐点 无人车采购翻倍以上增长，末端降本有望加速。 2024年顺丰控股、中通快递、圆通速递、申通快递无人车规模分别为800台、1000+台、500+台、200~300台，料 2025年快递龙头无人车规模翻倍以上增长。 27日九识智能发布E系列无人物流车售价降至1.98万元；同时推出FSD月度订阅服务低至1800元/月，快递公司在无 人车采购采 【中信证券交运物流】周观点：无人车加速布局末端，重视航司盈利拐点 无人车采购翻倍以上增长，末端降本有望加速。 2024年顺丰控股、中通快递、圆通速递、申通快递无人车规模分别为800台、1000+台、500+台、200~300台，料 2025年快递龙头无人车规模翻倍以上增长。 27日九识智能发布E系列无人物流车售价降至1.98万元；同时推出FSD月度订阅服务低至1800元/月，快递公司在无 人车采购采用差异化方式，顺丰采用租赁方式实现更快布局，通达系通过多种方式支持加盟商采购无人车降本。 继续推荐：利润端 ...

公司报告 | 年报点评报告 日月股份（603218） 证券研究报告 25Q1 收入高速增长，看好规模效应带来盈利拐点 公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报： 2024 年全年，公司实现营业收入 46.96 亿元，同比+0.87%；实现归母净利 润 6.24 亿元，同比+29.55%。2024 年 Q4，公司实现营业收入 15.11 亿元， 同比+34.26%；实现归母净利润 1.17 亿元，同比-8.81%。 2025 年 Q1，公司实现营业收入 13.01 亿元，同比+86.41%；利润总额达到 1.40 亿元，同比+46.39%；实现归母净利润 1.21 亿元，同比+39.14%。 产能持续扩张，静待行业需求高景气度兑现。 截至 2024 年 12 月 31 日，公司已经形成了年产超 70 万吨铸造产能规模， 成为全球风电铸件和注塑机铸件产品的主要供货商。中国风电行业经历了 2018 年下半年开始到 2020 年的高速增长期，从 2021 年开始，陆上风电开 始进入平价上网时代，2022 年开始,海上风电正式进入平价或竞价上网新阶 段，风机整机招标价格处于下降通道,行业进入调整周期，但随着产品 ...

思瑞浦（688536.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评 1Q25 盈利拐点已现，新产品新市场多点开花 2025 年 04 月 29 日 ➢ 事件：4 月 28 日晚，思瑞浦发布 2024 年年报及 2025 年一季报，2024 年， 公司实现营业收入 12.20 亿元，同比增长 11.52%，实现归母净利润-1.97 亿元， 扣非归母净利润-2.81 亿元。2025 年第一季度，公司实现营业收入 4.22 亿元， 同比增长 110.88%，环比增长 13.59%；实现归母净利润 0.16 亿元，同环比均 实现扭亏。 ➢ 1Q25 营收大幅增长，迎来盈利拐点。2025 年 Q1，得益于来自泛工业、汽 车、泛通信等下游市场的业务增长以及对创芯微的合并，公司实现营业收入的同 比高增和环比增长。其中信号链芯片产品实现收入 2.87 亿元，同比增长 64.86%， 电源管理芯片产品实现收入 1.35 亿元，同比增长 416.53%。1Q25 公司综合毛 利率为 46.43%，同比下降 1.2pct，环比提升 1.16pct；同时得益于营收规模的 大幅增长，在研发投入金额与去年同期基本持平的情况下，公司研 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [7] Core Insights - The company is expected to turn profitable in 2024, with a significant increase in net profit in Q1 2025, achieving a net profit of 0.8 billion yuan, a year-on-year increase of 232% [1][5] - The operational data shows a 24% year-on-year increase in capacity in Q1 2025, with a passenger load factor of 79.8%, only a 1 percentage point decrease compared to the same period in 2019 [2] - The company has seen a recovery in utilization rates, which is expected to lead to better-than-expected performance, benefiting from the high proportion of tourism routes [4] Financial Performance - In 2024, the company achieved operating revenue of 6.7 billion yuan, a year-on-year increase of 30%, and a net profit of 0.27 billion yuan, marking a return to profitability [1] - For Q1 2025, the company reported operating revenue of 1.77 billion yuan, a 10% increase year-on-year [1] - The company’s other income in Q1 2025 was 0.36 billion yuan, a 48% increase year-on-year, primarily due to the continuous recovery of flight volumes [3] Capacity and Fleet Expansion - The company added 5 aircraft in 2024, bringing the total fleet to 75 aircraft, and added 2 more in Q1 2025, increasing the fleet to 77 aircraft [2] - The fleet consists of 39% A320 series, 47% CRJ900 series, and 14% C909 series [2] Profit Forecast - The company is projected to achieve net profits of 0.6 billion yuan, 1.0 billion yuan, and 1.2 billion yuan for the years 2025, 2026, and 2027 respectively, with a significant growth trajectory expected [5][6]