柬埔寨首相洪玛奈5月30日在日本东京出席第30届日经论坛"亚洲的未来" 洪玛奈还积极主张促进自由贸易，深化双边和多边贸易关系。他表示："在压力之下，各国将会更 加团结，以应对关税带来的影响"。 柬埔寨首相洪玛奈在日本东京出席第30届日经论坛"亚洲的未来"。美国政府对柬埔寨计划征收 49%的对等关税。柬埔寨国内产业对美国市场的依赖度较高，但洪玛奈表示，当前的危机"反而是 提升产业能力、推进多元化的良机"…… 5月30日上午，柬埔寨首相洪玛奈在日本东京出席了第30届日经论坛"亚洲的未来"，并发表演 讲。他提到特朗普政府的关税政策等问题时指出，"危机中也存在机遇"，并强调将致力于推动本 国产业的升级以及多边贸易的增长。 美国政府对柬埔寨计划征收49%的对等关税。柬埔寨国内产业对美国市场的依赖度较高，但洪玛 奈表示，当前的危机"反而是提升产业能力、推进多元化的良机"。 洪玛奈表示今后将重点吸引高附加值产业，如汽车产业和电子产业。同时，也将支持在具有竞争 优势的农业领域提升附加值的举措。 面对亚洲地区面临的冲突风险、气候变化和人口结构变化等问题，洪玛奈指出，地区政策"应以人 民的幸福为中心"，对极端言论和激进的民族主义 ...

• 2019 年初对美出口 25%关税落地后，上市公司毛利率受损约 5-10 个百 分点，净利润影响约 2-3 个百分点，部分企业通过转移或对冲措施缓解了 影响。 • 2023-2024 年间，出口链企业通过在东南亚、欧洲和墨西哥等地建立海 外工厂，变相降低了 25%关税的影响，盈利能力达到历史高位，但估值未 显著提升。 • 2024 年下半年，受特朗普可能连任的政策预期影响，部分出口链公司股 票收益显著增长，但 2025 年全球加征关税落地后，相关股票如匠心家居、 巨星科技、春风动力等出现连续跌停。 • 近期，匠心家居等公司股价有所回升，表明股票收益在底部上涨约 10- 20%，新增关税的不确定性对企业报表影响预计不大，但长期仍高于原有 水平。 • 美国自 2023 年四季度开始补库存，持续至 2025 年一季度，预计未来三 个月内将加速补库存，可能推动 5 月下旬至 6 月出口数据表现良好。 • 北美链机械设备出口企业需关注关税影响、短期补库后的需求干扰以及中 长期需求趋势，包括利率变化、地产链修复及消费情况。 摘要 • 一带一路相关机械设备公司基本面较好，边际收益有望提升，果链公司未 来一到两年内具有成 ...

文/ 广发证券首席经济学家 郭磊 2 0 25年4月我国出口同比增长8.1%，高于一季度的5 . 8%。4月2日美国对 外关税落地，4月处于关税影响之下，这一出口表现明显超预期。为何出 口呈现出如此高的韧性？拆解来看，一是对美出口4月同比为- 21.0%，虽 然增速大幅下降，但仍好于预期；二是对东盟、印度、非洲、拉美4月出 口同比增速分别为20.8%、2 1 . 7%、2 5 . 3%、17.3%，有效起到了对冲作 用。 观点概述： 第一，2025年4月出口同比增长8.1%，高于一季度的5.8%。 4月2日美国对外关税落地，4月处于关税影 响之下，这一出口表现明显超预期。 第二，为何出口呈现出如此高的韧性？ 拆解来看，一是对美出口4月同比为-21.0%，虽然增速大幅下 降，但仍好于预期；二是对东盟、印度、非洲、拉美4月出口同比增速分别为20.8%、21.7%、25.3%、 17.3%，有效起到了对冲作用。 第三，从主要出口商品来看，四大劳动密集型产品（纺织纱线、箱包、服装、玩具）增速依旧较低 ， 月合并同比为-0.8%。电子产品中手机可能受关税影响偏大，手机和自动数据处理设备同比分别 为-21.4%和-1.7 ...