1月10日，国家统计局广东调查总队发布2025年12月全省居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂 价格指数（PPI）等数据。总体看，去年12月广东CPI同比涨幅持平，PPI环比继续上涨。 数据显示，2025年12月，广东CPI同比上涨0.4%，环比下降0.1%；扣除食品和能源价格的核心CPI同比 上涨1%，涨幅比11月扩大0.1个百分点。2025年1月至12月平均，广东居民消费价格比2024年同期下降 0.2%。 从环比看，2025年12月广东CPI下降0.1%，降幅比11月收窄0.3个百分点。其中，食品价格环比下降 1%，非食品价格环比由11月下降0.4%转为上涨0.1%，影响CPI上涨约0.11个百分点。 非食品中，服务价格由2025年11月下降0.5%转为持平。工业消费品价格由11月下降0.1%转为上涨 0.4%。其中，国际形势动荡，贵金属价格持续走高，影响铂金饰品、金饰品价格分别上涨22.1%和 5.8%。 PPI同比降幅收窄 国家统计局广东调查总队分析指出，受供需关系调整、国际输入性因素、国内政策及上游原材料价格波 动传导影响，2025年12月广东PPI环比继续上涨，同比降幅收窄。 从同比看，2 ...

更值得欣喜的是，扣除食品和能源的核心CPI同比涨幅为1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上。上游原 材料价格向下游消费品传导，家用器具价格涨幅扩大至5.9%，燃油小汽车和新能源小汽车价格降幅分 别收窄至2.4%和2.2%，这一系列变化意味着企业不再单纯"以价换量"，市场供需开始重新匹配，企业 发展动力不断增强。 ■孟珂 国家统计局1月9日发布数据显示，2025年12月份居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.8%，涨幅比2025 年11月份扩大0.1个百分点，回升至2023年3月份以来最高水平，环比则由降转升，上涨0.2%；工业生产 者出厂价格指数（PPI）环比连续3个月上涨，同比降幅收窄，部分行业价格呈现积极变化。 12月份的CPI、PPI数据标志着我国物价运行正呈现出合理回升的良好态势，传递出经济回暖、需求增 加、企业活力增强的积极信号。 CPI环比上涨、同比涨幅扩大是多重积极因素共同作用的结果。从"全国统一大市场建设"到"反内卷"再 到"提振消费专项行动"，宏观政策组合拳持续发力，有效激发了市场活力与内需潜力。 去年12月份，通信工具、母婴用品、文娱耐消品价格环比普遍上涨，涨幅在1.4%至3.0%之间；国 ...

丨证券研究报告丨 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490524080003 SFC：BVN394 赵增辉 马玮健 固定收益丨点评报告 [Table_Title] 工业消费品带动物价温和修复 ——2025 年 12 月 CPI 和 PPI 点评 报告要点 请阅读最后评级说明和重要声明 [Table_Summary] 2025 年 12 月，国内物价在输入性因素及节前消费的支撑下超预期改善，核心 CPI 同比涨幅持 平在 1.2%，PPI 同比降幅收窄。展望 2026 年，上半年食品 CPI 或仍将受猪价拖累，但服务项 有韧性，以及工业消费品项有"反内卷"与国际金属涨价周期的支撑，低基数效应下物价或延 续温和回升，中性预计 PPI 同比增速将在四季度回正。今年债市或在物价温和修复的环境下运 行，我们维持长债震荡偏弱的观点，10Y 国债收益率预计在 1.8%-1.9%区间震荡，债市的阶段 性修复机会或需等到一季度偏后半段。 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 工业消费品带动物价温和修复 2] ——2025 年 12 月 CPI 和 P ...

国家统计局最新公布的数据显示，2025年12月国内CPI同比上涨0.8%，并超过前值的0.7%，CPI环比由 上月下降0.1%转为上涨0.2%，创近三年来阶段性高位。同期，PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨 幅比上月扩大0.1个百分点。CPI与PPI环比同时呈现正增长，显示2025年全年价格低位修复已成积极趋 势，并将为2026年价格带入回暖轨道奠定基础。 CPI环比上涨主要受除能源外的工业消费品价格上涨影响，扣除能源的工业消费品价格上涨了0.6%，影 响CPI环比上涨约0.16个百分点。受益于提振消费政策效果持续显现，通信工具、母婴用品、文娱耐用 消费品、家用器具价格均有明显上涨。此外，元旦节前消费需求增加，带动食品价格环比上涨0.3%。 CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月份以来最高，同比涨幅扩大主要是 食品价格涨幅扩大拉动。鲜菜和鲜果价格涨幅分别扩大至18.2%和4.4%，牛肉、羊肉和水产品价格分别 上涨6.9%、4.4%和1.6%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以 上，这是一个积极信号。 影响CPI的主要因素是能源 ...

2026年1月9日，国家统计局发布数据显示，2025年12月份，扩内需促消费政策措施继续显效，叠加元旦 临近，居民消费需求增加，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.8%。受国际大宗商品 价格传导拉动以及国内重点行业产能治理相关政策持续显效等因素影响，工业生产者出厂价格指数 （PPI）环比上涨0.2%，同比下降1.9%。 其中，CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月份以来最高，同比涨幅扩大 主要是食品价格涨幅扩大拉动。PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅比上月扩大0.1个百分点。 整体来看，2025年全年，全国居民消费价格与上年持平。2025年全年，工业生产者出厂价格下降 2.6%。 远东资信研究院副院长张林对21世纪经济报道记者表示，2025年12月CPI同比与环比价格改善，在市场 预期范围之内，但处于市场预期的上沿。 北京大学经济学院教授苏剑对21世纪经济报道记者表示，2025年CPI与上年持平，反映出当前居民有效 消费需求相对不足，供需不匹配的问题。随着"稳增长、促消费"政策效应的逐渐释放，以及2025年明显 的低基数效应，预计2026年CP ...

记者丨冉黎黎 编辑丨包芳鸣 2026年1月9日，国家统计局发布数据显示，2025年12月份，扩内需促消费政策措施继续显效，叠加元旦临近，居民消 费需求增加，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.8%。受国际大宗商品价格传导拉动以及国内重点 行业产能治理相关政策持续显效等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.2%，同比下降1.9%。 其中，CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月份以来最高，同比涨幅扩大主要是食品价格 涨幅扩大拉动。 PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅比上月扩大0.1个百分点。 整体来看，2025年全年，全国居民消费价格与上年持平。2025年全年，工业生产者出厂价格下降2.6%。 远东资信研究院副院长张林对21世纪经济报道记者表示，1 2月CPI同比与环比价格改善，在市场预期范围之内，但处 于市场预期的上沿。对于全年数据，从历史上来看，0%的CPI和-2.6%的PPI是偏低的价格水平组合，这符合当前宏观 经济供强于需，以及居民部门仍处在去杠杆过程中的总体背景和基本面。 北京大学经济学院教授苏剑对21世纪经济报道记者表示 ...

记者丨冉黎黎 编辑丨陈洁 需要注意的是，国家统计局数据显示，2025年11月份，全国居民消费价格同比上涨0.7%。12 月份， CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月份以来最高。 董莉娟表示，12月份， CPI同比涨幅扩大主要是食品价格涨幅扩大拉动。 食品价格上涨 1.1%，涨幅比上月扩大0.9个百分点，对CPI同比的上拉影响比上月增加约0.17个百分点。食品 中，鲜菜和鲜果价格涨幅分别扩大至18.2%和4.4%，对CPI同比的上拉影响比上月合计增加约 0.16个百分点；牛肉、羊肉和水产品价格分别上涨6.9%、4.4%和1.6%，涨幅均有扩大；猪肉 价格下降14.6%，降幅略有收窄。能源价格下降3.8%，降幅比上月扩大0.4个百分点，其中汽 油价格降幅扩大至8.4%。 董莉娟表示，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上。 服务价格上涨0.6%，影响CPI同比上涨约0.25个百分点。其中，家庭服务价格上涨1.2%；房租 价格下降0.3%。扣除能源的工业消费品价格上涨2.5%，影响CPI同比上涨约0.63个百分点。其 中，金饰品价格涨幅继续 ...

据国家统计局网站，2025年12月份，全国居民消费价格同比上涨0.8%。 其中，城市上涨0.9%，农村上涨0.6%；食品价格上涨1.1%，非食品价格上涨0.8%；消费品价格上涨 1.0%，服务价格上涨0.6%。 12月份，全国居民消费价格环比上涨0.2%。其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.2%；食品价格上涨 0.3%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格上涨0.3%，服务价格持平。 2025年全年，全国居民消费价格与上年持平。 国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2025年12月份CPI和PPI数据 12月份，扩内需促消费政策措施继续显效，叠加元旦临近，居民消费需求增加，居民消费价格指数 （CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.8%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%。受国际大宗商 品价格传导拉动以及国内重点行业产能治理相关政策持续显效等因素影响，工业生产者出厂价格指数 （PPI）环比上涨0.2%，同比下降1.9%。 一、CPI环比由降转涨，同比涨幅继续扩大，核心CPI上涨1.2% CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.2%，环比上涨主要受除能源外的工业消费品价格上涨影响。扣除 能源的工业消费品 ...

12月11日，国家统计局广东调查总队发布11月物价数据。11月，广东居民消费价格指数（CPI）同比上 涨0.4%，环比下降0.4%。1—11月平均，广东居民消费价格比上年同期下降0.2%。 从同比看，CPI上涨0.4%，涨幅比10月扩大0.1个百分点。其中，食品价格同比上涨0.3%，影响CPI上涨 约0.06个百分点。非食品中，服务价格上涨0.4%，涨幅与10月持平。工业消费品价格上涨0.2%，涨幅比 10月回落0.2个百分点。其中，金饰品、铂金饰品、银饰品价格分别上涨59.3%、55.1%和10.8%，合计影 响CPI上涨约0.24个百分点；服装价格上涨2.3%；受行业竞争等因素影响，燃油小汽车、新能源小汽车 价格分别下降4.1%和4.9%；受国际油价波动及国内政策调整等因素影响，能源价格下降3.3%，降幅比 上月收窄0.8个百分点。其中，汽油价格下降7.6%，影响CPI下降约0.28个百分点。 从环比看，CPI下降0.4%，与10月涨跌幅差为0.6个百分点。其中，食品价格由10月上涨0.2%转为下降 0.1%，涨跌幅差为0.3个百分点。 11月，广东工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.6%，环比上 ...

Group 1: Consumer Price Index (CPI) Insights - In November, the CPI increased by 0.7% year-on-year, marking the highest growth since March 2024, with a month-on-month decrease of 0.1% [2][3] - The rise in CPI was primarily driven by a shift in food prices from decline to increase, with fresh vegetable prices rising by 14.5% after nine consecutive months of decline [2][3] - Core CPI, excluding food and energy, rose by 1.2% year-on-year, maintaining above 1% for three consecutive months, indicating stable inflationary pressures [2][3] Group 2: Producer Price Index (PPI) Insights - The PPI increased by 0.1% month-on-month in November, marking the second consecutive month of growth, influenced by seasonal demand increases in certain industries [4] - Year-on-year, the PPI decreased by 2.2%, with the decline slightly widening compared to the previous month, primarily due to high comparison bases from the previous year [4] - The increase in PPI was supported by rising prices in coal and gas sectors, while international oil price fluctuations led to a decrease in domestic oil and gas extraction prices [4] Group 3: Market Trends and Future Outlook - The ongoing "anti-involution" measures are showing results, with price declines in key industries narrowing, indicating improved market competition [5] - Emerging industries are rapidly developing, contributing to price increases in related sectors, such as a 13.9% rise in external storage devices and components [6] - Future inflation is expected to remain low, with a gradual recovery in prices anticipated due to stable domestic demand and effective competition governance [7][8]