通过解构不同基金的业绩图景，或许可为探寻下半年投资策略提供关键线索。 宏观环境：经济温和复苏，结构性矛盾凸显 2025年上半年，国内经济在缓慢回暖显著的结构性分化，核心特征表现为生产强于消费和通缩压力延续。这一环境为基金市场的资产配置奠定了基调，也 催生了权益与固收产品的分化表现。 从生产端与需求端的矛盾来看，一方面，生产端根据《2025年招商基金三季度投资策略报告》（下称"报告"），2025年5月工业增加值同比增长5.8%，制 造业PMI为49.5%，较上月回升0.5%，整体来看制造业景气度出现向好趋势，生产端韧性凸显；另一方面，需求端消费复苏呈现k型分化。报告显示，5月 社零同比增长6.4%，较前值回升1.3个百分点，明显高于市场预期的4.9%。其中，以旧换新政策支持的家电、通讯器材消费增速分别大幅提升14.2、13.1个 百分点至53.0%、33.0%。 不难发现，消费的增长主要得益于以旧换新政策的驱动。而这种"生产强于消费"的现状也反映出了居民在收入预期改善有限情况下的选择性支出倾向。 2025年上半年正式收官。从deepseek掀起国产ai浪潮到创新医药后来者居上，从关税博弈的反复拉锯到贸易摩擦的阶 ...

头部开源： 从主动转向被动，从权益"卷"到债券 回顾第一阶段费率改革，主要围绕降低主动权益类基金的管理费率、托管费率展开。自2023年7月7日起，新注册的主动权益类基金统一执行"年管理费率不 超过1.2%、年托管费率不超过0.2%"的上限标准，存量主动权益类基金的年管理费率、年托管费率也调整至1.2%、0.2%或以下水平。该阶段工作已于2023年 10月底前完成。 在市场持续波动、主动型产品收益震荡叠加行业降费的背景下，大型公募，尤其是凭借主动权益优势"打下江山"的头部机构们，不得不加入指数的"争夺 战"。 北京商报记者从业内人士处了解到，当前主动权益类基金的销售难度仍较大，由于近年来部分行业主题型产品令投资者的体验较差，使得渠道一线的售后、 维稳压力也很大，因此渠道在选择新品时，对主动型产品也相当抗拒。 新发数据无疑是更直观的反馈。Wind数据显示，今年上半年，股票型基金的新发规模达1880.59亿元，占公募新发总规模的34.77%，创下近四年同期新高。 其中，权益类指数型基金扛起"大旗"，新发规模高达1857.3亿元，在股票型基金中的占比超九成。而突出主动管理的普通股票型基金仅有23.29亿元，即使加 上 ...

FOF基金方面，上半年共有31只FOF基金启动募集，与去年同期相比增长了82.35%。 然而，并非所有类型基金发行都呈上升趋势。债券型基金、混合型基金、QDII基金发行同比出现下降。上半年共 有131只债券型基金开启募集，占比为19.26%。在债券型基金中，中长期纯债型基金占主导地位，共有60只新基 启动募集，占到新发债券型基金总量的45.80%。 【环球网财经综合报道】公募排排网数据显示，截至6月30日，按认购起始日统计，上半年全市场共计有680只新 基金启动募集，相较于2024年上半年增长了7.94%；不过，新发基金份额为5026.58亿份，同比下降超20%。 从基金类型来看，股票型基金成为募集主力军。上半年共有390只股票型基金启动募集，占总量的57.35%，与去 年同期相比增长了66.67%。其中，被动指数型基金表现尤为突出，上半年发行了293只，占到股票型基金总量的 75.13%；增强指数型基金和普通股票型基金上半年分别发行了86只和11只。 混合型基金上半年开启募集产品数量达到110只，占比为16.18%。其中，偏股混合型基金占比极高，达90.91%， 数量高达100只；而灵活配置型基金、偏债混合 ...

FOF基金迎来发行高峰。上半年共有31只FOF基金启动募集，虽然仅占总量的4.56%，但同比和环比分 别增幅达82.35%和93.75%。 债券型基金、混合型基金、QDII基金发行虽然同比下降，但环比呈现回暖势头。上半年共有131只债券 型基金开启募集，占到总量的19.26%，仅少于股票型基金，成为上半年第二大基金类型。混合型基金 上半年开启募集产品数量同样不少于100只，占到总量的16.18%。 新华财经上海7月3日电 2025年上半年，国内公募基金发行市场明显回暖。据公募排排网数据显示，截 至2025年6月30日，按认购起始日统计，上半年全市场共计有680只新基金启动募集，较2024年上半年同 比增长7.94%，较2024年下半年环比增长32.55%。 | | | 2025年上半年发行不同类型公募产品统计 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 基金类型 | 产品数量(只) | 同比 | 环比 | 占比 | | 股票型基金 | 390 | 66. 67% | 61.83% | 57.35% | | 债券型基金 | 131 | -35. 78% | 3. 97% | ...

数据显示，公募基金上半年整体净值表现良好，在超八成产品净值增长的队伍中，权益类产品仍是"主力军"。 具体来看，上半年有72只产品净值增长率超过50%，尽管市场经历了多次调整，但多数产品净值仍呈现出持续增长态势。 其中，最高净值增长率更是接近90%，4只产品净值增长率超过80%。从这些净值增长率居前的产品类别来看，QDII（合格境 内机构投资者）、偏股混合型和普通股票型基金表现亮眼。 本报记者 王宁 随着2025年上半年正式收官，公募基金净值表现、规模变化、产品发行情况等"中考"成绩成为了市场关注焦点。Wind资讯 数据显示，今年上半年，在全市场12897只公募基金中，超过八成净值有所增长，有多只产品净值增长率超过80%。同时，市 场整体规模处于历史高位，稳居32万亿元上方，结构性占比有所调整，权益类基金规模稳中有进。此外，新发产品呈现前高后 低态势，债券型基金持续成为发行主力。 QDII基金"异军突起" 分析人士认为，上半年国内经济环境稳定，经济增长率处于合理区间，支撑了投资者信心。从市场表现来看，股市和债市 整体平稳，吸引了增量资金流入，政策和监管环境优化，居民储蓄向投资转化趋势延续，资金持续借道基金流入资 ...

经济观察报 记者 陈姗 近期，多年"形同虚设"的公募基金业绩比较基准，被摆在放大镜下重新审视。 5月7日，证监会公布的《推动公募基金高质量发展行动方案》（下称《方案》）特别强调了业绩比较基准的约束作用。这一重要政策引导公募行业发生连锁 反应。 Wind数据显示，截至6月19日，今年以来已有134只基金调整业绩比较基准，较去年同期的74只增长约80%，其中混合型FOF基金、灵活配置型基金、偏股混 合型基金等为调整主力。 一般而言，基金业绩比较基准的调整通常源于投资策略变更或基金合同约定的投资范围变动。这类调整在往年也时有发生，但今年调整业绩比较基准的产品 数量较往年同期显著增长。 5月份以来，已有摩根、永赢、汇添富、华夏、招商等16家基金公司对旗下的26只基金产品进行了业绩比较基准调整。截至6月19日，今年以来已有134只基 金调整业绩比较基准，数量同比增加约80%。 经济观察报通过梳理公开资料并采访多位业内人士发现，率先变更业绩比较基准的产品呈现以下特点： 第一，主动权益类基金居多。部分权益类产品将业绩比较基准中的宽基指数权重调减或直接替换，将行业风格指数权重增加。在上述134只基金中，有55只 为主动权益基 ...

今年前5个月，主动权益基金最高收益率与最低收益率之间，相差近100个百分点 投资时间网、标点财经研究员 余顺安 在端午小长假开启前，公募基金刚交出今年前5个月的"成绩单"。纵览主动权益基金的业绩，不禁让人感慨，差距为何如此之大？ 根据Wind数据统计，可获取今年前5个月业绩的主动权益基金（包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金、平衡混合型基金，只统计主代 码基金，下同）有4541只，平均收益率为2.62%。正、负收益的产品占比分别为六成和四成，最高收益率69.30%与最低收益率-30.56%之间，相差近100个 百分点。 绩优产品来自哪些赛道？又有哪些产品的表现让人大跌眼镜？ 二是医药主题。在创新药板块爆发的推动下，多只医药主题基金业绩表现出色。比如，长城医药产业精选A（022286）今年前5个月的收益率为65.83%， 在主动权益基金中位居第三；中航优选领航A（022852）以58.03%的收益率位居第五，从一季度的持仓来看，该基金前十大重仓股均为生物医药类个股， 且不少为创新药概念股；永赢医药创新智选A（015915）、中银大健康A（009414）、中银港股通医药A（020397）、鹏华医药科 ...

5月7日，《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《方案》）发布。其核心内容是围绕基金运 营模式、行业考核评价制度、权益类产品发展等关键环节，着力引导基金管理人回归"受人之托，代客 理财"的本源，推动公募基金行业高质量发展。 中信证券的统计也显示，截至2025年一季度末，主动权益类基金超配的行业主要集中在科技与制造，低 配的行业主要集中在金融与基建。其中，部分行业获持续超配，如医药、电子行业，公募自2020年以来 分别平均超配4.3%和3.4%；而部分行业近年来维持低配，如金融、房地产与基建板块，其中公募对非 银金融、银行2020年以来分别平均低配7.9%和6.9%。 《方案》发布前后，基金已经开始修改业绩比较基准。Choice统计数据显示，截至5月14日，5月以来有 9只基金变更了业绩比较基准，今年以来变更业绩比较基准的基金有近120只，其中包括偏股混合型基 金、灵活配置混合型基金、普通股票型基金、养老目标FOF、一级混合债基、二级混合债基等多种类 型。 一些绩优基金经理认为，业绩比较基准是构建组合时的重要参考标准。兴证全球基金FOF投资与金融工 程部总监林国怀认为，以业绩比较基准构建的FOF产品的风险 ...

每经记者｜任飞 每经编辑｜肖芮冬 今日有媒体报道称，业内人士指出，"近日关于公募考核基准导致市场调仓的有关分析不准确、不专 业。公募基金近期不存在大规模调仓现象。即使未来要优化业绩比较基准，调整的也是基准本身，目的 是使基金产品更加名副其实，根本无需大规模调仓"。 由《推动公募基金高质量发展行动方案》引发的基金资产配置以及投资风格锚定的策略等话题不断被提 及。一方面，主动偏股基金中，有大量参考沪深300指数作为业绩比较基准的产品；另一方面，该指数 核心权重中的银行、非银金融等行业资产又被基金所低配。 从《每日经济新闻》记者了解的情况来看，未来随着政策的变化，主动权益类基金底层的运行逻辑可能 发生变化，业绩表现将会贴近市场宽基表现，配置也将更加均衡。不过，目前公募的换手率依然偏高， 持仓调整或非一蹴而就的事情，如何在顺应政策要求的前提下进行过渡，或是目前业内重要的工作之 一。 公募基金业绩基准与实际配置存在差异 一则于5月7日印发的《推动公募基金高质量发展行动方案》，激起二级市场的金融股热潮。看似不相关 的两个事件，为何在近期频频被业内提及？ 有业内人士认为，《行动方案》可能会推动公募投资配置倾向发生趋势性的变 ...