Table_First|Table_Summary 华福证券 固收定期研究 2025 年 7 月 6 日 银行/红利板块的持续性如何看 ——转债周策略 ➢ 银行/红利板块的持续性如何看 近期银行板块表现较好，从中期的角度看银行在内的红利板块表现也较稳定。我们判断 当前红利板块是较有性价比的赛道，背后的主要原因在于红利板块保险资金持续流入的 确定性较强。 22年至今，保险资金运用余额的规模持续稳健增长，主因或在于保费的规模扩容；另一 方面，保险资金运用余额中，股票投资规模也呈现震荡上行的趋势，将股票投资增速按 总规模和股票投资仓位进一步拆分后，我们看到总规模的增速相对稳定，而仓位增速波 动相对较大，23年Q2-Q4仓位增速为负，24年Q2至今仓位回归正增速。 我们将沪深300的3月区间涨跌幅平均值与仓位增速进行相关性分析，可以看到保险股票 投资仓位和股票市场赚钱效应相关性较强。当前股票市场情绪有所回暖，股指震荡上涨 的背景下，我们判断中期保险股票投资仓位或再度回升。因此对红利板块和其中的银行 板块形成资金流入增量。 从转债投资的角度，我们可基于市值、盈利稳定性、股息率等角度筛选符合险资投资偏 好的红利转债。另外 ...

Core Viewpoint - The announcement details the conversion of the company's convertible bonds and the adjustments to the conversion price, reflecting the company's ongoing financial activities and shareholder distributions. Group 1: Convertible Bond Issuance - The company has issued 95.5 million convertible bonds with a total value of 955 million RMB, approved by the China Securities Regulatory Commission [1] - The initial conversion price was set at 47.91 RMB per share, effective from the issuance date [2] Group 2: Conversion Price Adjustments - The conversion price was adjusted to 47.71 RMB per share on March 25, 2022, following the issuance of restricted stock [3] - Further adjustments were made to 47.46 RMB on June 9, 2022, due to a cash dividend distribution [3] - The conversion price was subsequently adjusted to 47.27 RMB on April 18, 2023, and to 47.28 RMB on July 4, 2023, following stock repurchases [5][6] - The latest adjustment set the conversion price at 45.18 RMB effective from June 26, 2025, after the annual profit distribution [9] Group 3: Share Capital Changes - As of June 30, 2025, the remaining convertible bonds amounted to 95,431,563, with a total value of 9.54 billion RMB [9] - The company's total share capital increased from 5,262,387,699 shares to 5,322,072,890 shares due to the issuance of restricted stock [3]

证券代码：002714 证券简称：牧原股份 公告编号：2025-059 债券代码：127045 债券简称：牧原转债 牧原食品股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 期间，因可转换公司债券（债券简称：牧原转债，债券代码：127045）尚在转股 期内，导致公司总股本在本次权益分派实施前发生了变化。同时，公司通过回购 专用证券账户持有本公司股份 94,412,134 股不享有参与利润分配的权利，根据 "分配比例将按分配总额不变相应调整"的原则，按公司现有总股本折算出每股 现金分红比例=本次现金分红总额/（公司总股本-已回购股份）=3,082,880,394.31 元/（5,462,768,373 股- 94,412,134 股）=0.5742689 元/股（计算结果不四舍五入， 保留小数点后七位）。 股计算（每股现金红利=实际现金分红总额/总股本，即 3,082,880,032.18 元 /5,462,768,373 股=0.5643439 元/股，计算结果不四舍五入，保留小数点后七位）。 一、股东大会审议通过利润分配方案情况 司 ...

债券代码：127045 债券简称：牧原转债 牧原食品股份有限公司 关于实施权益分派期间"牧原转债"暂停转股的公告 证券代码：002714 证券简称：牧原股份 公告编号：2025-058 特别提示： 延） 牧原食品股份有限公司（以下简称"公司"）将于近日实施2024年度权益分 派，根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指南第1号——业务办理》第二部 分：2.4向不特定对象发行可转换公司债券中第六条"公司实施权益分派方案的， 如公司回购账户存在股份的，或者公司拟实施利润分配总额不变的权益分派方法 的，实施权益分派期间可转债暂停转股。公司应在可转债暂停转股后及时办理权 益分派事宜，并及时申请可转债于除权除息日恢复转股"的规定，及公司《公开 发行可转换公司债券募集说明书》中"转股价格的调整方式及计算公式"（详见附 件）相关条款的规定，自2025年6月18日起至本次权益分派股权登记日止，"牧 原转债"将暂停转股，在本次权益分派股权登记日后的第一个交易日起恢复转股。 在上述暂停转股期间，公司可转换公司债券正常交易，敬请公司可转换公司 债券持有人关注。 特此公告。 牧原食品股份有限公司 董事会 附件： 本公司及董事会全体成员 ...