点击招商研究小程序查看PDF报告原文 新洁能25Q1营收4.5亿元，同比+21%/环比-5%，毛利率37%，同比+2pcts/环比+1pcts。公司发布2024 年报和2025年一季报，结合公告信息，点评如下： 公司25Q1营收同比稳健增长，单季毛利率保持相对稳定状态。 2024年：营收18.28亿元，同比 +23.83%，全年中低压产品价格得到修复，归母净利润4.35亿元，同比+34.5%，毛利率36.42%，同比 +5.67pcts，Q1-Q3毛利率逐季环比提升，Q4毛利率环比略有下降主要系产品结构调整影响，净利率 23.57%，同比+2.05pcts。25Q1：营收4.49亿元，同比+20.81%/环比-5.01%，归母净利润1.08亿元，同比 +8.2%/环比+5.76%，同比增速低于收入增速主要系研发费用增加和利息收入减少等因素影响，毛利率 36.58%，同比+1.82pcts/环比+0.61pct，净利率23.88%，同比-2.71pcts/环比+2.45pcts。 24年SGT MOS占比提升，全年产品销量增长抵消部分价格下降因素影响。 分产品类型看：1）SGT- MOS：24全年营收7.8亿元 ...

25Q1收入同比稳健增长，毛利率同环比提升明显，费用短期影响利润表现。 25Q1收入2.94亿元，同比 +24.9%/环比-48.2%；毛利率58.1%，同比+3.7pcts/环比+7.5pcts；归母净利润亏损0.15亿元，同比减少 0.5亿元/环比减少0.55亿元；扣非净利润亏损0.43亿元，同比减少0.5亿元/环比减少0.4亿元。公司加速新 品研发和产品向更先进制程工艺迭代，股权激励费用、职工薪酬、研发投入等同比均有较大幅增长，而 一季度收入由于季节性影响基数较低，导致公司利润短期仍承压。 2024全年检量测设备收入同比均高增长，量测设备毛利率稳步提升。 公司整体收入和订单规模均快速 增长，2024年检测设备收入9.85亿元，同比+50.5%，销售机台176台，同比+53%，毛利率52.52%，同比 +0.28pct；量测设备收入3.61亿元，同比+62.9%，销售机台106台，同比+37.7%，毛利率37.5%，同比 +3.68pcts。 暗场设备出货量快速增长，明场设备验证进展顺利，关键尺寸设备实现对国内主流客户销售。1）无图 形晶圆缺陷检测设备： 公司订单量稳步增长，灵敏度更高的新一代产品通过多家 ...

点击招商研究小程序查看PDF报告原文 中微公司发布2025一季报。公司收入同比快速增长，利润同比稳健提升。公司显著增大研发投入力度， 多种关键刻蚀工艺实现量产，LPCVD设备获得批量订单，EPI设备进入量产验证阶段，子公司已规划 多款量检测设备新品。 2024年刻蚀设备收入快速增长，薄膜沉积设备实现首台销售。 公司全年收入90.65亿元，同比+44.7%； 归母净利润16.16亿元，同比-9.5%；扣非净利润13.88亿元，同比+16.5%；剔除股份支付费用后的扣非 净利润18.46亿元，同比+23.6%。公司全年刻蚀设备收入约72.77亿元，同比+54.72%；薄膜沉积设备实 现首台销售，全年收入约1.56亿元；MOCVD设备收入约3.79亿元。 25Q1收入同比快速增长，显著加大研发力度。 25Q1公司收入21.73亿元，同比+35.4%/环比-38.9%；毛 利率41.5%，同比-3.4pcts/环比+2.3pcts；归母净利润3.13亿元，同比+25.7%/环比-55.4%；扣非净利润 2.98亿元，同比+13.4%/环比-48%。公司25Q1研发投入6.87亿元，同比+90.53%，收入占比达31. ...

点击招商研究小程序查看PDF报告原文 公司公告2025年一季报，结合季报表现和公司业绩说明会内容，我们点评如下： 25Q1业绩稳健增长，业务结构持续优化，盈利能力有所改善。 公司25Q1实现总营收47.83亿元同比+20.75%环比-1.54%；归母净利润4.91亿元 同比+29.47%环比+26.17%；扣非归母净利4.85亿元同比+44.64%环比+33.40%。毛利率 24.74%同比-0.45pct环比+2.79pct，净利率10.29%同比 +0.71pct环比+2.25pct，毛利率同比下滑主因源于广芯ABF载板产能仍处于爬坡期，折旧同比增加，且上游金属及基材成本受涨价影响有所上 升。公司Q1整体稼动率保持相对满产水平，业务结构进一步优化，PCB及载板业务中AI相关的订单占比持续提升。 25Q2展望积极：订单饱满，业务结构继续优化，高端载板放量在即。 目前公司下游PCB订单能见度较长，国内产能利用率延续Q1较高的水平， 且与 AI相关的订单占比持续提升。载板方面，BT 在存储领域的订单旺盛推动结构优化带动毛利改善，FC-GBA载板量产项目持续增多，呈现放 量趋势，亏损有望得以收窄。 今明年，受益国 ...

24 年业绩高增长主要系光学棱镜及玻璃晶圆业务带动，微棱镜需求大幅提升 。 2024 年公司实现营业收入 10.34 亿元，同比 +37.08% ；归母净利润 2.21 亿元，同比 +22.58% ；扣非归母净利润 2.15 亿元，同比 +33.21% 。分业务来看：① 光学棱镜业务： 2024 年收入 6.54 亿元，同比 +59.01% 。主要系 24Q3 发 布的 iPhone16 将潜望式模组由此前一款 Pro Max 机型下沉为两款 Pro+Pro Max 机型，应用于摄像头模 组的微棱镜需求进一步扩张。② 玻璃晶圆业务： 2024 年收入 0.73 亿元，同比 +38.91% ，应用于 AR/VR 、汽车 LOGO 投影、半导体等领域的显示玻璃晶圆、衬底玻璃晶圆、深加工玻璃晶圆业务实现了稳 健发展。③ 玻璃非球面透镜业务： 2024 年收入 2.51 亿元，同比 +4.08% 。面对激烈的行业竞争，公司加 强产能储备的同时采取积极的"降本增效"措施，营收规模提升的同时实现了成本规模的收窄。 24 年毛利率 39.85% ，同比 -2.22pcts ，净利率 21.4% ，同比 -2.57pcts ...

点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件： 公司发布 2024 年及 25Q1 业绩， 24 全年营收 46.6 亿元，同比 +49.0% ，归母净利润 6.2 亿元，同比 +74.7% 。 25Q1 公司营收 11.96 亿元，同比 +15.0%/ 环比 -9.9% ；归母净利润 1.23 亿元，同比 -23.8%/ 环比 -24.7% 。我们点评如下： 24 全年收入及净利润同比高增，汽车、软板等业务贡献业绩增量。 24 全年营收 46.6 亿元，同比 +49.0% ，归母净利润 6.2 亿元，同比 +74.7% ，扣非归母净利润 6.1 亿元，同比 +75.6% ；毛利率 33.64% ，同比 +1.26pct 。分业务看， 24 全年公司汽车连接器 / 射频连接器及线缆组件 / 电磁兼容 件 / 软板 / 其他主营业务营收分别为 14.6/10.4/9.1/5.4/7.1 亿元，同比 +77.4%/30.1%/14.8%/73.1%/ 77.4% ；毛利率 39.4%/43.2%/30.8%/12.6%/27.6% ，同比 -0.7/+0.8/+1.7/+6.5/ +3.9pct 。其中 1 ） 汽 ...

点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件： 安费诺（ APH ）发布 2025 年第一季度财报， 25Q1 营收 48.11 亿美元，同比 +48%/ 环比 +11% ；调整后营业利润率 23.5% ，同比 +2.5pct/ 环比 +1.1pct ；调整后 EPS 为 0.63 美元。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1 、 Q1 营收、营业利润率、订单量均创新高， AI 应用驱动订单总额同比 +58% 单季度看， 25Q1 营收创历史新高，超此前指引上限达 48.11 亿美元，同比 +48%/ 环比 +11% ，同比增长主要系 IT 数据通信、通信网络（宽带 + 移动网 络）、商业航空、移动设备和国防市场增长及收购贡献；调整后营业利润率达创纪录的 23.5% ，同比 +2.5pct/ 环比 +1.1pct ；调整后摊薄每股收益 0.63 美 元，超此前指引上限，同比 +58% 。 25Q1 订单额达创纪录的 52.92 亿美元，同比 +58%/ 环比 +6% ，订单出货比达 1.1:1 ，主要得益于各终端市场订单表 现强劲。 2 、 AI 应用需求加速驱动 Q1 IT 数据通信业务大超预期， ...

点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件： 意法半导体（STM）近日发布2025Q1财报，收25.2亿美元，同比-27.3%/环比-24.2%，毛利率 33.4%，同比-8.3pcts/环比-4.3pcts。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、25Q1营收符合指引预期，库存周转天数环比大幅提高。 公司25Q1营收25.2亿美元，同比-27.3%/环比-24.2%，超指引中值（25.1亿美元），个人电子 产品收入增加，但汽车和工业收入低于预期；毛利率33.4%，同比-8.3pcts/环比-4.3pcts，位于 指引中值（33.8%±2pcts），毛利率下降主要系产品组合影响。25Q1存货为30.1亿美元，环比+ 3.2亿美元，库存周转天数167天，环比+45天。 2、各业务部门同环比均下降，汽车和工业订单环比增长。 1）分业务部门： ①AM&S：营收10.7亿美元，同比-23.9%/环比-20.7%，占比42%，主要系模 拟拖累；②P&D：营收4.0亿美元，同比-37.1%/环比-34.1%，占比16%；③MCU：营收7.4亿 美元，同比-29.1%/环比-26.0%，占比30%，主要系通用及 ...

点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件： 德州仪器于4月23日发布2025年第一季度财报，25Q1公司营收40.69亿美元，同比+11.1%/环比+1.5%，净利润11.79亿美元，同比+6.7%/环 比-2.2%，工业市场广泛复苏，指引25Q2不受近期关税政策扰动，综合财报及电话会议信息，总结要点如下： 评论： 1、25Q1营收略超指引上限，EPS超指引预期。 25Q1公司营收40.69亿美元，同比+11.1%/环比+1.5%，略超指引上限（37.4-40.6亿美元）；毛利率56.84%，同比-0.4pct/环比-0.9pct；净 利润11.79亿美元，同比+6.7%/环比-2.2%。EPS为1.28美元，超指引预期（0.94-1.16美元）。25Q1库存为47亿美元，环比增加1.6亿美元，库 存周转天数为240天，环比减少1天。 2、25Q1模拟同环比均实现增长，工业市场广泛复苏。 1）分产品类型： 25Q1模拟产品收入为32.1亿美元，同比+13.2%/环比+1.1%；嵌入式处理业务部门收入6.47亿美元，同比-0.8%/环比+5. 5%；其他业务部门收入2.12亿美元，同比+22.5%/环比-3. ...

2、22/28nm收入占比创历史新高，消费类业务表现强劲。 1 ） 分 行 业 ： 25Q1 通 讯 / 消 费 类 / 电 脑 / 其 他 占 比 分 别 为 40%/34%/11%/15% ， 环 比 +1pct/+5pcts/-2pcts/-4pcts，消费类表现强劲主要系WiFi、DTV机顶盒及DDI驱动。 2）分节 点： 25Q1 40nm以及下收入占比53%，环比+3pcts ，其中22/28nm收入占比为37%，环比 +3pcts，创历史新高，主要系22nm营收环比+46%所推动，22nm环比高增主要来自OLED显示驱 动IC、ISP、DTV、Wifi和音频编解码器。 3）分地区： 25Q1亚洲/北美/欧洲/日本收入占比分别 为66%/22%/7%/5%，环比+5pcts/-3pcts/-4pcts/+2pcts。 3、指引25Q2下游应用领域均温和回升，2025全年Capex保持不变。 点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件： 联华电子（UMC，2303.TW）于4月23日发布2025Q1财报，营收579亿新台币，同比+5.9%/环 比-4.2%，归母净利润78亿新台币，同比-25.6%/ ...