晨报 煤焦 煤焦：精煤供应增加 关注需求变化 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 3 月 27 日 逻辑：昨日，焦煤焦炭期价震荡运行，焦煤表现仍偏弱。现货端，港 口焦炭资源价格小幅波动；煤价仍保持弱势运行。 证监许可【2011】1452 号 近期，新疆区域钢厂发布通知将落实粗钢产量调控政策，即日起每日 粗钢产量减产 10%，带动钢材市场情绪回升。从基本面来看，五大材进入 库存去化周期，且当前钢厂盈利率尚可，上周高炉开工超预期回升，日均 铁水产量增至 236 万吨，环比前一周增加 5.67 万吨，同比去年增加 14.87 万吨，带动 ...

晨报 铝锭 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：价格区间整理 关注消费兑现 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 成文时间： 短期铝价受宏观和基本面支撑高位运行，但旺季成色仍待验证，后续 需继续密切关注美国关税政策的变化以及下游需求的实际释放情况，谨防 海外贸易摩擦进一步升级，高铝价下游可能导致的需求负反馈风险。 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 2025 年 3 月 27 日 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨。安徽省 6 家短流程钢厂，1 家钢厂已 证监许可【 ...

成文时间： 2025 年 3 月 27 日 晨报 成材 成材：关注周度表需变化 钢价盘整运行 整理 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 原材料：程 鹏 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 逻辑：今年以来，地方债发行明显提速。截至 3 月 25 日，年内各地 发行地方债规模合计达 25399.53 亿元，同比增长 89.07%。本周唐山主流 样本钢厂平均钢坯含税成本 2970 元/吨，周环比下调 10 元/吨，与 3 月 26 日当前普方坯 出厂价格 3070 元/吨相比，钢厂平均盈利 100 元/吨。 商务部：截至 3 月 24 日，全国汽 ...

晨报 铁矿石 铁矿石： 黑色成材相对强势 关注成材上行高度 供应方面：主流发运小幅回升，主要是巴西发运小幅回补，澳洲方面恢复至中位偏高水平， 非主流保持相对偏弱。到港量创历史同期峰值后回落至中位偏高水平，预计 3 月份供给端将处 于回升周期但环比增量相对可控，供给端支撑力度逐步减弱，同时，4 月到港将表现为环比继 续大幅增加。 成 材：武秋婷 需求方面：需求整体处于回升阶段，本期铁水增加超出预期但后期增长空间偏小。据我的 钢铁网调研数据显示，本期 247 家样本钢厂日均铁水量 236.26 万,环比增加 5.67 吨/日，同比 增加 14.7 吨/日。主要原因在于随着成材持续去库，前期检修的高炉陆续复产；高炉检修发生 在河北、河南等地区，河南高炉主要因环保原因进行停炉检修，河北高炉为常规检修。短期来 看，高炉集中性复产告一段落，叠加高炉利润水平显著减弱，预计后续高炉复产数量大幅减少。 原材料：程 鹏 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 ...

负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 晨报 煤焦 煤焦：价格震荡 关注需求变化 投资咨询业务资格： 观点：近期铁水产量超预期回升，带动焦炭去库，不过区域性减产影 响下，铁水产量回升的持续性存疑，不利原料需求；焦煤库存转增，仍对 盘面形成拖累，煤焦整体维持低位震荡。 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 后期关注/风险因素：关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况。 成文时间： 2025 年 3 月 26 日 逻辑：昨日，焦煤焦炭期价震荡运行，焦煤表现仍偏弱。现货端，港 口焦炭资源价格小幅波动；煤价仍保持弱势运行。 证监许可【2011】1452 号 近期，新疆区域钢厂发布通知将落实粗钢 ...

从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 晨报 工业硅 工业硅：供需尚未扭转需求未有起色，硅价短期弱势为主 整理 投资咨询业务资格： 库存：3 月 25 日工业硅仓单库存 69,211 手，单日减少 83 手，仓单库存依 旧高位。 成文时间： 观点：当前工业硅供需双弱，供需格局暂未扭转，需求未有起色，短期看 工业硅弱稳运行为主。 重要声明： 后期关注/风险因素：关注宏观政策、头部企业生产情况、光伏行业政策。 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信 息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此 做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：北京市海淀区海淀大街 8 号 19 层 ☎ 40 ...

晨报 铝锭 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：旺季仍处验证期 铝价区间运行 投资咨询业务资格： 重要声明： 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 2025 年 3 月 26 日 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨。安徽省 6 家短流程钢厂，1 家钢厂已 证监许可【2011】1452 号 逻辑:昨日铝价震荡运行。周二公布的美国消费者信心数据跌至四年来 的最低水平。市场普遍预计，美国的关税政策将拖累经济增长，引发进一 步的贸易紧张局势，并推高通胀。市场等待经济数据寻找美联储路径指引。 于 1 月 5 日开始停产；其余大部分钢厂均表示将于 1 月中旬左右停产放 ...

从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 晨报 铁矿石 铁矿石： 黑色集体回升 关注成材高度 整理 投资咨询业务资格： 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 观点：铁矿石短期需求回升幅度超预期，供给端增量对冲需求增量，港口库存出现累积， 当前成材价格重心不断下移以及钢厂利润持续收缩，且铁矿石需求增量预期偏弱，外矿发运回 升以及国产矿开工率增加均削弱供给端支撑力度，当前铁矿石供需关系由阶段性平衡偏紧转向 平衡偏宽松，铁矿石期现价格中枢将下移，短期建议偏空对待。后期关注成材价格变动。 成文时间： 2025 年 3 月 25 日 策略：逢高做空或卖出看涨期权。 后期关注/风险因素：终端需求变动、主流矿山发运、货币政策增量 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 逻辑：昨日黑色系集 ...

成文时间： 2025 年 3 月 25 日 晨报 成材 成材：限产消息致钢价反弹 整理 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1452 号 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 原材料：程 鹏 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 地址：北京市海淀区海淀大街 8 号 19 层 ☎ 400-700-6700 www.zgfcc.com 成材：限产消息致钢价反弹 逻辑：3 月 24 日，财政部发布 2024 年中国财政政策执行情况报告， 2025 年财政政策要更加积极，支持全方位扩大国内需求。大力提振消费。 加大民生保障力度，多渠道增加居民收入。2025 年 3 月 ...

从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 2025 年 3 月 25 日 逻辑：昨日工业硅市场价格弱势承压，西南产区复产消息频传，造成市场 悲观预期。目前华东通氧 553#硅在 10300-10500 元/吨，华东 421#硅在 11000-11200 元/吨。期货端：工业硅期货主力含约 si2505 收盘价为 9855， +1.85%，主力减仓 2842 手，其持仓为 24.64 万手，成交额为 59.06 亿元。 证监许可【2011】1452 号 负责人：赵 毅 晨报 工业硅 工业硅：供需格局尚未扭转，硅价短期弱势为主 整理 投资咨询业务资格： 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 库存：3 月 24 日工业硅仓单库存 69294 ...