智通财经APP获悉，大华继显发布研报称，贝壳-W(02423)第三季营收同比增2%至231亿元人民币(下 同)，符合该行与市场预期。非公认会计准则净利润同比减28%至13亿元，表现好过预期。非公认会计 准则净利润率同比收窄2个百分点至5.6%。该行预期公司第四季经调整净利润将同比减18%至11亿元， 降第四季和2026年营收预测25%及18%，降第四季和2025年非公认会计准则净利润预测46%和13%。报 告指，公司指引2025年第四季营收将同比下滑29%至220亿元，表现疲弱且低于市场预测25%，将评级 下调至持有，目标价由60港元下调至39港元。 ...

报告中称，贝壳2025年第三季非公认会计原则(non-GAAP)净利润胜预期10%。尽管2025年第四季及 2026年营收展望弱过预期，但相应的利润率指引仍优于市场所担忧情况。该行认为目前股价水平呈现出 具吸引力的战术性买入机会。另将2025至2027年每股盈利预期下调19至37%，以反映2025年第四季及 2026年交易总额增长弱于预期的影响。 大和发布研报称，重申贝壳-W(02423)"跑赢大市"评级，但将H股目标价由56港元下调至46港元，此调 整基于采用2026年预期每股盈利计算的23倍前瞻市盈率。 ...

智通财经APP获悉，大和发布研报称，重申贝壳-W(02423)"跑赢大市"评级，但将H股目标价由56港元下 调至46港元，此调整基于采用2026年预期每股盈利计算的23倍前瞻市盈率。 报告中称，贝壳2025年第三季非公认会计原则(non-GAAP)净利润胜预期10%。尽管2025年第四季及 2026年营收展望弱过预期，但相应的利润率指引仍优于市场所担忧情况。该行认为目前股价水平呈现出 具吸引力的战术性买入机会。另将2025至2027年每股盈利预期下调19至37%，以反映2025年第四季及 2026年交易总额增长弱于预期的影响。 ...

财通证券（601108）发布研报称，贝壳-W(02423)作为房产经纪龙头，具备规模效应和管理优势，且正 积极拓展家装家居、贝好家等多元化业务，但面对楼市持续筑底，公司业绩短期承压，调整盈利预测， 预计2025-2027年经调整净利润分别为57.9、74.7、83.1亿元，对应PE分别为23.8、18.5、16.6倍，维 持"买入"评级。 财通证券主要观点如下： 今年第三季度，家装家居业务收入43亿元;贡献利润率32.0%，同比+0.8pct。截至第三季度末，房屋租赁 服务在管房源量突破66万套，实现收入57.3亿元，同比+45.3%;贡献利润率8.7%，同比+4.3pct。 AI赋能房屋租赁提质增效 AI主导组织划分、资源统筹、收房智能定价洽谈，收房人效+13%;出房端AI智能托管和精准营销去化， 年化节省过亿元。 加大股东回报力度 今年第三季度，公司斥资约2.8亿美元回购，金额同比+38.3%，创近两年新高。今年以来至第三季度 末，回购总额约6.8亿美元，同比+15.7%，回购股数约占2024年末已发行总股本的3%。 事件：2025年11月10日，公司发布2025年三季度报告：实现总收入231亿元，同比+ ...

智通财经APP获悉，财通证券发布研报称，贝壳-W(02423)作为房产经纪龙头，具备规模效应和管理优 势，且正积极拓展家装家居、贝好家等多元化业务，但面对楼市持续筑底，公司业绩短期承压，调整盈 利预测，预计2025-2027年经调整净利润分别为57.9、74.7、83.1亿元，对应PE分别为23.8、18.5、16.6 倍，维持"买入"评级。 财通证券主要观点如下： 事件：2025年11月10日，公司发布2025年三季度报告：实现总收入231亿元，同比+2.1%;经调整净利润 12.86亿元，同比-12.8%。 总交易额稳定，总收入略增，利润率下降致净利润下滑 今年第三季度，公司斥资约2.8亿美元回购，金额同比+38.3%，创近两年新高。今年以来至第三季度 末，回购总额约6.8亿美元，同比+15.7%，回购股数约占2024年末已发行总股本的3%。 家装家居及房屋租赁连续两季度实现城市层面的盈利，两翼业务走上正轨 今年第三季度，家装家居业务收入43亿元;贡献利润率32.0%，同比+0.8pct。截至第三季度末，房屋租赁 服务在管房源量突破66万套，实现收入57.3亿元，同比+45.3%;贡献利润率8.7%，同比 ...

花旗发报告指，贝壳第三季业绩胜预期，相信公司正步入正轨，明年净利润率料改善至7%，受多个因 素驱动，包括代理及门店成本按年减少近20亿元下，继续把握市场份额；非交易服务业务提升并已连续 两季盈利，预计今明两年贡献8亿及13亿元利润；以及人工智能、创新及生态系统。该行将贝壳H股目 标价由61.4港元上调至63港元，评级"买入"。(格隆汇) 贝壳(2423.HK)盘中涨3.97%报43.98港元。消息面上，贝壳2025年第三季度营收231亿元，同比增2.1%； NON-GAAP净利润12.9亿元；总交易价值(GTV)为7367亿元，与去年同期基本持平。 ...

上 市 公 司 房地产 2025 年 11 月 11 日 贝壳-W (02423) ——经纪业务保持稳健，新兴业务利润率改善 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 11 月 10 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 42.30 | | 恒生中国企业指数 | 9443.24 | | 52 周最高/最低（港币） | 69.65/40.66 | | H 股市值（亿港币） | 1,499.13 | | 流通 H 股（百万股） | 3,431.53 | | 汇率（港币/人民币） | 0.9111 | 一年内股价与基准指数对比走势： -26% 24% 74% 11/11 12/11 01/11 02/11 03/11 04/11 05/11 06/11 07/11 08/11 09/11 10/11 HSCEI 贝壳-W 资料来源：Bloomberg 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 陈鹏 A0230521110002 chenpeng@swsresearch.com 联系人 陈鹏 A023052 ...

AI 赋能提质增效，单季回购金额创两年新高 贝壳-W(02423) 证券研究报告 房地产服务 / 公司点评 / 2025.11.11 投资评级:买入(维持) | 基本数据 | 2025-11-10 | | --- | --- | | 收盘价(元) | 42.30 | | 流通股本(亿股) | 34.03 | | 每股净资产(元) | 19.01 | | 总股本(亿股) | 35.44 | 最近 12 月市场表现 -26% -14% -2% 10% 22% 34% 贝壳-W 恒生指数 房地产服务 分析师 房诚琦 SAC 证书编号：S0160525090002 fangcq@ctsec.com 分析师 郝艳辉 SAC 证书编号：S0160525080001 haoyh@ctsec.com 分析师 陈思宇 SAC 证书编号：S0160525090008 chensy04@ctsec.com 分析师 何裕佳 SAC 证书编号：S0160525090001 heyj@ctsec.com 分析师 罗婉琦 SAC 证书编号：S0160525090005 luowq@ctsec.com 数据来源：wind 数据，财通证券研究 ...

证 券 研 究 报 告 房地产行业周报（2025 年第 45 周） 万科与深铁签署 220 亿借款框架协议，新房 推荐（维持） 二手房成交同比降幅较大 行业研究 房地产 2025 年 11 月 11 日 华创证券研究所 邮箱：yanghang@hcyjs.com 执业编号：S0360525090001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 107 | 0.01 | | 总市值(亿元) | 12,336.23 | 1.06 | | 流通市值(亿元) | 11,833.34 | 1.26 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -1.6% | 16.8% | -8.9% | | 相对表现 | -3.3% | -5.3% | -23.3% | -27% -13% 1% 15% 24/11 25/01 25/04 25/06 25/08 25/11 2024-11-11~2025-11-10 房地产 沪深300 证券分析师：单戈 邮箱：shange@hcyjs.c ...

该行上调对贝壳目标价，ADR目标价由22.1美元上调至22.6美元，H股目标价由61.4港元上调至63港 元，评级"买入"。 花旗发表报告指，贝壳第三季业绩胜预期，相信公司正步入正轨，明年净利润率料改善至7%，受多个 因素驱动，包括代理及门店成本按年减少近20亿元下，继续把握市场份额；非交易服务业务提升并已连 续两季盈利，预计今明两年贡献8亿及13亿元利润；以及人工智能、创新及生态系统。该行视边际及成 本控制为驱动公司明年盈利增长关键，预计明年盈利按年升14%至65亿元。 ...