国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 52周内股价走势图 -25% -15% -5% 6% 16% 27% 康方生物 恒生指数 2023/72023/82023/9 2023/102023/112023/122024/12024/22024/32024/42024/52024/6 ——康方生物公司跟踪点评 本报告导读： 投资要点： [Table_Report] 相关报告 | --- | --- | --- | --- | |----------|-------------------|----------------------------|------------------------------| | | 丁丹(分析师) | 甘坛焕(分析师) | 姜铸轩(研究助理) | | | 0755-23976735 | 021-38675855 | 021-38674878 | | | dingdan@gtjas.com | gantanhuan028803@gtjas.com | j ...

证券研究报告 医药生物 首次覆盖报告 2024 年 07 月 29 日 康方生物 (9926.HK) 买入（首次覆盖） ——打造新一代 I/O 创新药旗舰，强势出海未来可期 投资要点： 证券分析师 刘闯 S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 康方生物 恒生指数 -29% -14% 0% 14% 29% 43% 57% 2023-07 2023-11 2024-03 相关研究 ➢ 持续进化的新一代创新药旗舰，两大 FIC 双抗加速驱动商业化。康方生物是一家集研究、开发、 生产及商业化的创新抗体新药于一体的生物制药公司，2020 年 4 月在港交所上市。两大核心 双抗 AK104(PD-1/CTLA4)和 AK112(PD-1/VEGF)已在国内获批上市，公司迈入创新收获期。 ➢ AK112(PD-1/VEGF)国内获批上市，两大临床均取得积极阳性结果，海外确定性逐渐明朗。 1）AK112-301(国内)/HARMONi(海外)：国内首个适应症 EGFR-TKI 进展的 NSCLC 已于 24 年 5 月获批上市，86%患者既往接受过 3 代 TKI 治疗，更符合真实 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司深度报告 康方生物(09926.HK) 2024 年 07 月 19 日 买入(维持) 所属行业:医疗保健业/药品及生物科技 当前价格(港币):40.25 港元 证券分析师 周新明 资格编号:S0120524060001 邮箱:zhouxm@tebon.com.cn 李霁阳 资格编号:S0120523080003 邮箱:lijy7@tebon.com.cn 市场表现 康方生物 恒生指数 -29% -14% 0% 14% 29% 43% 57% 2023-07 2023-11 2024-03 | --- | --- | --- | --- | |------------------|-------|--------|--------| | 恒 生 指 数 对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅(%) | -1.51 | -20.22 | -18.14 | | 相对涨幅(%) | -0.31 | -13.17 | -24.94 | 资料来源:德邦研究所,聚源数据 相关研究 1.《康方生物(9926.HK):管线矩阵丰 富,多个产品将获批,收入有望继续高 ...

大家好欢迎参加华福医药为什么我们看好康方收入深度报告解读及上市公司近况交流电话会目前所有参会者均处于静音状态下面开始播免责声明声明完毕后主持人可直接开始发言本次会议顶面向华福证券的专业投资机构客户或受邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点所有信息或观点不构成投资建议 根据监管规定会议不得交流敏感内幕信息未经华福证券事先书面许可任何机构或个人严禁录音制作纪要转发转载传播复制编辑修改等涉嫌违反上述情形等我们将保留一切法律权利感谢您的理解和支持谢谢好的那个大家晚上大家下午好那个我是华福的医药研究员胜利华 首先非常感谢大家抽空参加我们今天下午的会议本次我们会议我们前段时间也发了康方生物的一个深度报告我们本次会议前20分钟将会对我们深度报告进行一个解读之后的时间我们也请到了咱们上市公司的IR的团队的领导们 那接下来的话大家就是各位投资者也可以就大家关心的问题上公司进行请教那接下来的话就是我们先进入到第一个环节就是请我的同事对我们刚刚外发的一个康康生物的深度报告进行一个解读好的 谢谢孙老师 大家好,我是华府药组的杨峰宇。因为篇幅有限,所以我们的深度报告里面阐述了三个问题,就是跟大家讨论一下。首先我想回顾一下科药的一个发 ...

大家好欢迎参加华福医药为什么我们看好康方收入深度报告解读及上市公司近况交流电话会目前所有参会者均处于静音状态下面开始播免责声明声明完毕后主持人可直接开始发言本次会议顶面向华福证券的专业投资机构客户或受邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点所有信息或观点不构成投资建议 根据监管规定会议不得交流敏感内幕信息未经华福证券事先书面许可任何机构或个人严禁录音制作纪要转发转载传播复制编辑修改等涉嫌违反上述情形等我们将保留一切法律权利感谢您的理解和支持谢谢好的那个大家晚上大家下午好那个我是华福的医药研究员胜利华 首先非常感谢大家抽空参加我们今天下午的会议本次我们会议我们前段时间也发了康方生物的一个深度报告我们本次会议前20分钟将会对我们深度报告进行一个解读之后的时间我们也请到了咱们上市公司的IR的团队的领导们 那接下来的话大家就是各位投资者也可以就大家关心的问题上公司进行请教那接下来的话就是我们先进入到第一个环节就是请我的同事对我们刚刚外发的一个康康生物的深度报告进行一个解读好的 谢谢孙老师 大家好,我是华府药组的杨峰宇。因为篇幅有限,所以我们的深度报告里面阐述了三个问题,就是跟大家讨论一下。首先我想回顾一下科药的一个发 ...

华福证券 康方生物(09926.HK) 肺癌大适应症先发优势占位,IO 2.0 的未来已来 投资要点: 公司双抗开发全球领先,临床开发策略借鉴 K 药的"成王之路" 公司自主研发的全球首创肿瘤免疫双抗药物 AK104(PD-1/CTLA-4,卡度 尼利单抗)和 AK112(PD-1/VEGF 双抗,依沃西单抗)已在国内获批,目 前展现的关键优势在于:1)机制上通过内部协同机制增强了肿瘤响应率, 从而扩大了 PD1 单药获益人群;2)安全性好,区别于两个单抗,停药率 低并且可以给联用 ADC 留下安全窗口,作为"IO2.0"联合"化疗 2.0"的 ADC,提高疗效并扩大获益人群。 依沃西单抗和卡度尼利单抗作为 IO 新一代基石药物,在临床开发策略上充 分借鉴了 K 药的"成王之路",即先窄后宽+大适应症占位+扩大癌种+早 期辅助疗法。首先通过 2L 宫颈癌和 2L EGFR TKI 耐药这两个尚无免疫治 疗获批且存在较大未满足需求的适应症建立起先发优势和护城河,然后分 别通过在肺癌、胃癌大癌种建立核心优势地位,并持续扩大适应症从而为 增长提供动力。以卡度尼利单抗为例:1)宫颈癌从 2/3L 做到 1L,胃癌 1 ...

证券研究报告 2024 年 07 月 07 日 行 业: 医药生物/生物制品 投资评级: 买入(维持) 当前价格: 38.90 港元 双抗国产化先锋,非肿瘤布局丰富 投资要点: 康方生物为国内首个国产双抗商业化落地的企业,布局肿瘤类双抗、自免 和降脂。公司 2012 年成立,现有过亿品种包括卡度尼利、派安普利 2 款抗 体药,其中宫颈癌药物卡度尼利首个完整年度销售额过 10 亿元;在研肺癌 药物依沃西对外授权首付款达到 5 亿美元,2024 年在国内上市并有望后续 在海外上市;非肿瘤领域 2024 年有望迎来 2 款自免和降脂药的上市批准。 ➢ 双抗药物市场商业化前景好 截至 2023 年底,FDA 一共批准 11 个双抗,其中 2022-2023 年批准 8 个双 抗,而 2010-2021 年仅批准 3 个双抗,双抗类药物商业化进程加速。2022/23 年 FDA 批准的双抗销售规模合计分别为 56.68/85.08 亿美元,其中肿瘤类 双抗规模约 7/12 亿美元,根据百济神州的预计到 2028 年肿瘤类双抗的市 场规模将达到 150 亿美元,2023-28 年 CAGR 达到 65%,双抗商业化价值高 ...

康方生物 (9926 HK) 1 年股价表现 7/23 11/23 3/24 7/24 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30%9926 HK 恒生指数 资料来源: FactSet 专家解读:看好依沃西海外成功率,安全性或成关键优势;重申买入 个股评级 买入 医药 2024 年 7 月 4 日 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 36.50 港元 70.00 +91.8% | 股份资料 | | |------------------------|-----------| | 52 周高位 (港元 ) | 51.95 | | 52 周低位 (港元) | 31.25 | | 市值 ( 百万港元 ) | 31,508.63 | | 日均成交量 (百万) | 5.14 | | 年初至今变化 (%) | (21.34) | | 200 天平均价 (港元 ) | 44.40 | | | | 财务数据一览 | 年结 12月31 日 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | |--------------------------------|----------|----- ...

港股通 决胜肺癌,依沃西单抗带来新曙光 | 华泰研究 | 深度研究 | 投资评级(维持 ): | 买入 | |---------------------------------------|--------------|---------------------|--------| | 2024 年 6 月 26 日│中国香港 | 生物医药 | 目标价 (港币): | 60.54 | 依沃西单抗获得两大临床阳性结果,维持公司"买入"评级 近日,公司连续披露两项 PD-1/VEGFR 双抗依沃西单抗的 III 期临床结果, 在 PD-L1 TPS ≥ 1%的 NSCLC 患者中头对头击败帕博利珠单抗(全球首个 在 III 期临床单药头对头胜出的 PD-1 抗体)、和在 EGFR-TKI 耐药 NSCLC 患者中取得 PFS 7.1 vs 4.8 月的显著获益。依沃西单抗于 5 月 24 日在国内 获批上市,我们预计其国内峰值销售额 71 亿元。我们预计 2024/2025/2026 年公司营收为 25.72/42.20/62.93 亿元,归母净利润为(3.60)/3.77/10.30 亿 元,对应 EPS (0 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, with a target market price of HKD 35.5 and a total valuation of HKD 377 billion [3][4]. Core Insights - The company is positioned as a leading player in the dual antibody market, with significant advancements in internationalization and product commercialization, particularly with its innovative therapies targeting various cancers [5][6]. - The company has successfully launched multiple products, including AK105, AK104, and AK112, and is actively pursuing global market opportunities, especially for AK112 [5][6]. - The report highlights the company's strong growth trajectory, with projected revenues of CNY 24.73 billion, CNY 37.43 billion, and CNY 55.81 billion for 2024, 2025, and 2026, respectively [6]. Summary by Sections Company Overview - The company, established in 2012, focuses on developing innovative antibody drugs for major diseases, including cancer and autoimmune disorders. It has launched several products in the domestic market and is expanding its pipeline into non-cancer areas [13][14]. Product Pipeline - AK105 is the first commercialized product, approved for multiple indications, including first-line NSCLC and relapsed cervical cancer. The company has established partnerships for its overseas sales [22][25]. - AK104 is the world's first PD-1/CTLA-4 dual-specific antibody, recently approved for treating recurrent cervical cancer, with ongoing studies for additional indications [28][30]. - AK112 targets non-small cell lung cancer (NSCLC) and has received approval for its first indication, with further studies underway to expand its application [5][6]. Financial Projections - The company anticipates significant revenue growth driven by its product launches and international collaborations, with a total valuation of HKD 377 billion based on a segmented valuation approach [6][4].