春节临近，一批以生肖马为灵感的"创意年味"加速奔来，设计有创意、生产有速度的"马年限定"走俏新春市场。 近日，非遗软陶小马文创"马彪彪"火了。设计灵感来源于齐白石的《如此千里》画作，"马彪彪"全身雪白搭配飞跃之姿，毛发张扬、神态不 羁，有的顶着蓬松卷发，有的编着精致辫子，气质"潦草却自由"。作为山东美术馆文创的"销量担当"，"马彪彪"助力展览期间系列文创销售总额 突破42万元。 不仅"马彪彪"，"马年限定"接连"出圈"。 泡泡玛特2026年农历马年新春限定系列"马力全开"毛绒挂件上线即售罄；毛绒布艺玩具品牌问童子推出"一马当先 旗开得胜"马年系列新 品，创造性融入传统戏剧靠旗元素，销量超5万件。 中国玩具和婴童用品协会对2025年12月天猫平台销售数据的追踪显示，毛绒布艺类玩具的销售额同比增长9.7%。其中，畅销单品中9款与马 年生肖主题相关，累计销量超14万件。 "生肖'马'所承载的昂扬进取、祥瑞通达等美好寓意，正通过一批兼具创意巧思与情感温度的玩具产品焕发新生。"中国玩具和婴童用品协会 会长梁梅说，节日的祝福文化与生肖符号，在现代设计与情感消费的驱动下，被赋予符合时代精神的新表达，构建传统文化与当代生活之 ...

新浪科技讯 2月6日晚间消息，今日，泡泡玛特举办2026年年会。据网友在社交媒体上分享，泡泡玛特 创始人王宁在年会上表演了一套咏春拳，现场秀起了"功夫"。 此外，沈腾、李诞等明星还现身了本次泡泡玛特年会，与王宁同台互动。值得注意的是，王宁和沈腾现 场还抽取了1000人获得"《飞驰人生3》双人电影票"。（闫妍） 新浪科技讯 2月6日晚间消息，今日，泡泡玛特举办2026年年会。据网友在社交媒体上分享，泡泡玛特 创始人王宁在年会上表演了一套咏春拳，现场秀起了"功夫"。 此外，沈腾、李诞等明星还现身了本次泡泡玛特年会，与王宁同台互动。值得注意的是，王宁和沈腾现 场还抽取了1000人获得"《飞驰人生3》双人电影票"。（闫妍） 责任编辑：刘万里 SF014 责任编辑：刘万里 SF014 ...

证 券 研 究 报 告 泡泡玛特"星星人"新款热销，关注潮 玩消费与 AI+消费 ——新消费行业周报（20260126-0201） 行业数据： 社会消费品零售总额首破 50 万亿元，规模居全球零售市场前列。结 构持续优化，新的消费热点不断涌现，26 年服务消费与乡村市场有望 是核心引擎。国家统计局公布数据，2025 年社会消费品零售总额 50.12 万亿元，比上年增长 3.7%（比 2024 年加快 0.2 个百分点）。其 中，除汽车以外的消费品零售额 45.14 万亿元，增长 4.4%。全国网上 零售额 15.97 万亿元，比上年增长 8.6%；服务零售额比上年增长 5.5%；最终消费支出对经济增长的贡献率为 52.0%（比上年的贡献率 提高了 5 个百分点）。12 月份，社会消费品零售总额 4.51 万亿元，同 比增长 0.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额 3.97 万亿元，增长 1.7%。 ——2026 年 01 月 08 日 服务消费活力释放。从居民消费看，2025 年服务性消费支出占居民人 均消费支出的比重是 46.1%。各地也在持续创新消费场景，优化消费 环境，文化、旅游、娱乐、赛事等细分领域 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Hold" [9] Core Insights - The total retail sales of social consumer goods in 2025 surpassed 50 trillion yuan, with a growth rate of 3.7% compared to the previous year. Online retail sales reached 15.97 trillion yuan, growing by 8.6%, while service retail sales increased by 5.5%. The contribution rate of final consumption expenditure to economic growth was 52.0%, an increase of 5 percentage points from the previous year [3][9] - The 2026 CES showcased a strong embrace of AI technology, focusing on practical applications. Major chip companies like NVIDIA, AMD, and Intel are shifting their attention to physical AI and edge AI, indicating a significant trend in AI hardware development [12][9] - The popularity of collectible toys is rising, with products from Pop Mart, such as the PUCKY series, gaining significant attention and selling out quickly. This trend suggests a potential new focus in the collectible toy market [14][15] Summary by Sections Macro Consumption - In 2025, the retail sales of social consumer goods reached 50.12 trillion yuan, with online retail and service retail sales growing by 8.6% and 5.5%, respectively. The contribution of final consumption to economic growth was 52.0% [3][9] - Service consumption is becoming more vibrant, with a projected 46.1% of per capita consumption expenditure dedicated to service-related spending in 2025. Various sectors like tourism, entertainment, and sports are expected to see double-digit growth [3][11] AI + Consumption - The CES 2026 highlighted the integration of AI in consumer products, with a focus on AI hardware that is becoming more mature and applicable. The emergence of AI glasses and other smart devices indicates a shift towards consumer-grade AI products [12][9] - Companies such as Luxshare Precision, GoerTek, and KANAT Optical are recommended for investment in the AI hardware sector [16] Collectible Toys - Pop Mart's new product lines, including the "Starry Person" series, have quickly sold out, indicating a strong market interest. The resale prices of these products have seen significant increases, suggesting a robust demand in the collectible toy market [15][16]

Group 1 - On February 6, southbound funds recorded a net purchase of HKD 14.859 billion, with Tencent Holdings and Alibaba receiving net buys of HKD 4.324 billion and HKD 1.656 billion respectively [1] - Kangfang Biotech and Changfei Optical Fiber Cable experienced net sales of HKD 306 million and HKD 79 million respectively [1] - Tencent Holdings closed at HKD 547.50, down 1.97%, while Alibaba closed at HKD 155.00, down 2.88% [2][3] Group 2 - Tencent and Alibaba faced further restrictions on their AI applications, impacting their competitive positioning in the consumer AI sector [4] - Bubble Mart announced London as its European headquarters and plans to open seven new stores in the UK, creating over 150 jobs [4] - China National Offshore Oil Corporation (CNOOC) is expected to see a rebound in oil and industrial metal prices by 2026, despite current commodity market volatility [4] Group 3 - China Mobile, along with other major telecom operators, launched Beidou SMS services, which may help mitigate profit pressures from increased VAT rates [5] - Morgan Stanley maintains a positive outlook on China Mobile due to its high profit margins and attractive dividend yield [5]

港股通(深)活跃成交股 北水继续抢筹科网股，腾讯(00700)、阿里巴巴-W(09988)、美团-W(03690)分别获净买入43.24亿、16.55亿、3.1亿港元。消 息面上，微信于2月6日进一步封禁了阿里千问与腾讯元宝两大AI应用的红包活动口令，致使其在私聊与群聊中无法复制识 别。高盛发布研报称，中国消费级AI领域的竞争在今年春节前进一步升级，预计AI的最终入口仍将集中于腾讯控股、阿里 巴巴及字节跳动。 泡泡玛特(09992)获净买入5.89亿港元。消息面上，大摩认为，泡泡玛特的股票回购是一种有效的催化剂，旗下新IP产品 Twinkle Twinkle和Skullpanda的强大受欢迎程度，将持续推动其IP产品运转。考虑到投资者的持仓状况，该股在3月至4月可 能仍有上涨空间。 智通财经APP获悉，2月6日港股市场，北水成交净买入148.59亿港元，其中港股通(沪)成交净买入71.13亿港元，港股通(深) 成交净买入77.46亿港元。 北水净买入最多的个股是腾讯(00700)、阿里巴巴-W(09988)、南方恒生科技(03033)。北水净卖出最多的个股是长飞光纤光 缆(06869)。 | 股票名称 | 买 ...

据了解，北京时间2026年1月12日16时，中科宇航力鸿一号遥一飞行器于酒泉卫星发射中心成功发射。 箭体上印有泡泡玛特品牌标识、SPACE MOLLY联名公仔形象以及任务徽章，以潮流艺术为航天探索任 务增添独特风采。舱内，SPACE MOLLY身着泡泡玛特与中科宇航为此行特别设计的蓝色航天服，奔赴 星空之旅。 南都N视频记者关注到，随着以LABUBU爆火为代表的情绪消费兴起，成立超过15年的泡泡玛特去年以 来也迎来了更多的曝光度和新机会。此次SPACE MOLLY联名潮玩公仔随力鸿一号完成亚轨道太空往 返，便是一次新的尝试，也成为了潮流文化与航天科技跨界融合的经典案例。 2月5日，中科宇航力鸿一号返回式载荷舱正式抵达泡泡玛特城市乐园，MOLLY艺术家KENNY WONG （王信明）打开舱门，接顺利完成航天任务的SPACE MOLLY回家，这也标志着MOLLY成为首个完成 太空往返的潮玩IP。 商业航天是我国战略性新兴产业。据公开报道，2025年中国航天全年发射次数达到92次，创历史新高， 其中多型商业火箭密集发射，为中国航天事业注入了强劲动能。中科宇航是国内唯一由国家级科研机构 孵化的混合所有制商业航天企业， ...

宏观而言，大摩认为泡泡玛特今年在产品设计方面将迎来更多惊喜，而集团旗下IP产品Labubu与 Moynat的合作、据报Labubu电影将由索尼影业制作，加上LVMH中国区CEO加入公司董事会，显示泡 泡玛特的文化影响力日益受到顶尖行业领导者的认可，并相信公司已为其即将推出的新产品争取到更有 效的营销资源，这对提升其IP受欢迎程度至关重要。 而据大摩的市场反馈，一些投资者认为公司的股票回购并未改变其悲观的前景，当中的考量包括美国信 用卡数据、转售价格和社交媒体关注度等。故认为空头的头寸在公司在3月下旬发布财报之前，可能会 持续处于高位。 摩根士丹利发布研报称，予泡泡玛特(09992)目标价325港元，基于2026年预测26倍市盈率;评级"增持"; 认为随着中国及海外市场销售动能持续，加上产品线扩展良好和以IP为中心的新举措，可能会迎来估值 重估。相较于全球大型消费类公司，预测集团盈利增长将显著更高。 大摩认为，泡泡玛特的股票回购是一种有效的催化剂，旗下新IP产品Twinkle Twinkle和Skullpanda的强 大受欢迎程度，将持续推动其IP产品运转。考虑到投资者的持仓状况，该股在3月至4月可能仍有上涨空 ...

宏观而言，大摩认为泡泡玛特今年在产品设计方面将迎来更多惊喜，而集团旗下IP产品Labubu与 Moynat的合作、据报Labubu电影将由索尼影业制作，加上LVMH中国区CEO加入公司董事会，显示泡 泡玛特的文化影响力日益受到顶尖行业领导者的认可， 并相信公司已为其即将推出的新产品争取到更 有效的营销资源，这对提升其IP受欢迎程度至关重要。 而据大摩的市场反馈，一些投资者认为公司的股票回购并未改变其悲观的前景，当中的考量包括美国信 用卡数据、转售价格和社交媒体关注度等。故认为空头的头寸在公司在3月下旬发布财报之前，可能会 持续处于高位。 智通财经APP获悉，摩根士丹利发布研报称，予泡泡玛特(09992)目标价325港元，基于2026年预测26倍 市盈率; 评级"增持"; 认为随着中国及海外市场销售动能持续，加上产品线扩展良好和以IP为中心的新举 措，可能会迎来估值重估。相较于全球大型消费类公司，预测集团盈利增长将显著更高。 大摩认为，泡泡玛特的股票回购是一种有效的催化剂，旗下新IP产品Twinkle Twinkle和Skullpanda 的强 大受欢迎程度，将持续推动其IP产品运转。考虑到投资者的持仓状况，该 ...

1月12日，中科宇航力鸿一号遥一飞行器在中国酒泉卫星发射中心圆满完成亚轨道飞行试验任务，返回 式载荷舱通过伞降回收系统顺利着陆完成回收，MOLLY搭乘该飞行器实现首次太空往返"出差"。 2月5日，载荷舱顺利抵达北京泡泡玛特城市乐园，MOLLY设计师王信明与中科宇航工程师激动地打开 载荷舱，迎接MOLLY"回家"。 新华社音视频部制作 0:00 2月5日，完成首次太空往返之旅的我国原创潮玩IP——MOLLY（中文名"茉莉"），回到位于北京泡泡 玛特城市乐园的城堡中。 作者：孙蕾、张鹏程 ...