证 2024 年 03 月 04 日 报 告 公 司 研 究 券 研 究 清香龙头势能延续，组织支撑高质增长 —山西汾酒（600809.SH）公司动态研究报告 ▌ 春节动销表现优秀，渠道管控持续增强 产品方面，根据春节动销反馈，青 20 在省外保持放量态势， 开瓶率表现优异，终端推力亦较强；青 25 在省内持续受益于 产品升级，消费场景稳步扩张至高端宴席，核心品反馈较 好。我们认为产品动销较好原因有：1）渠道推力强，回款意 愿高；2）清香势能延续，消费者接受度持续提升。渠道方 面，公司自去年 10 月推行新渠道模式"汾享礼遇"以来，对 终端利润与价格把控度提升，有效提高渠道运作效率，提升 渠道积极性。同时，公司坚持渠道健康良性状态，在回款与 发货节奏上把握到位，目前青 20 批价已提升至 365 元。 ▌ 高端战略坚定推行，高质发展稳步向前 品牌宣传上，今年公司将选择机会城市加大对青 30 的布局， 如在北上深等一线城市做增量动作、倾斜投放资源，通过青 花事业部在品牌宣传、文化建设上加大对青 30 产品的赋能， 同时注重价格维护，实现销量要好/价格要好/模式要成熟的 三个目标。管理效率上，通过数字化产品的导入 ...

证券研究报告·公司点评报告·白酒Ⅱ 山西汾酒（600809） 从容把握经营节奏，持续夯实高质发展 2024 年 03月 01日 买入（维持） 证券分析师 孙瑜 [Table_EPS] 执业证书：S0600523120002 盈利预测与估值 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E suny@dwzq.com.cn 营业总收入（百万元） 19,971 26,214 32,080 38,822 47,812 同比 42.75% 31.26% 22.38% 21.02% 23.16% 股价走势 归母净利润（百万元） 5,314 8,096 10,578 13,240 16,914 山西汾酒 沪深300 同比 72.56% 52.36% 30.66% 25.16% 27.75% -1% -4% EPS-最新摊薄（元/股） 4.36 6.64 8.67 10.85 13.86 -7% -10% -13% P/E（现价&最新摊薄） 53.51 35.12 26.88 21.47 16.81 -16% -- 21 29 %% [ 投TT aa 资b bl 要e e_ 点T Sa g m] --- 322 ...

证券研究报告 | 2024年03月01日 山西汾酒（600809.SH） 买入 春节动销表现亮眼，渠道精细化管理提升  公司研究·公司快评  食品饮料·白酒Ⅱ  投资评级：买入（维持评级） 证券分析师： 张向伟 021-60933131 zhangxiangwei@guosen.com.cn 执证编码：S0980523090001 证券分析师： 李文华 021-60375461 liwenhua2@guosen.com.cn 执证编码：S0980523070002 联系人： 张未艾 021-61761031 zhangweiai@guosen.com.cn 事项： 事件：2024年2月21日，汾酒销售公司召开2024年汾酒营销工作动员大会。2024年，汾酒依然要以八 大纲领为总框架积极谋划，从营销层面来讲，要从“玻汾调存量、20要突破、中期看30、科学做营销” 等方面为抓手，加强对标学习和制度改革，以系统发展观，进行全面的总结和归纳，找到改进和优化的路 径。 国信食饮观点：1）渠道管理的能力不断加强，青花20价格体系稳定性是亮点。2）青花30·复兴版春节 动销较好，2024年不断优化顶层设计。3）汾酒或 ...

证券研究报告 | 2024年02月18日 山西汾酒（600809.SH） 买入 管理层变动靴子落地，格局重塑激发组织活力  公司研究·公司快评  食品饮料·白酒Ⅱ  投资评级：买入（维持评级） 证券分析师： 张向伟 021-60933131 zhangxiangwei@guosen.com.cn 执证编码：S0980523090001 证券分析师： 李文华 021-60375461 liwenhua2@guosen.com.cn 执证编码：S0980523070002 联系人： 张未艾 021-61761031 zhangweiai@guosen.com.cn 事项： 公司公告：公司发布《关于聘任公司高级管理人员的公告》，聘任李沛洁先生为公司副总经理，不再担任 公司总经理助理职务；聘任王怀先生为公司副总经理、总会计师；聘任张永踊先生为公司副总经理，不再 担任公司总经理助理职务；聘任宋亚鹏先生为公司总经理助理，并辞任公司监事职务；聘任许志峰先生为 公司董事会秘书。 国信食饮观点：1）管理层变动靴子落地，内部格局重塑激发组织活力。2）组织重塑护航汾酒复兴战略， 公司有望迎来战略机遇期。3）春节旺季回款动销进 ...

证 券 2024 年 02 月 05 日 研 究 高管变动调整，业绩稳中向好 报 告 —山西汾酒（600809.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 山西汾酒发布聘任高级管理人员公告。 sunss@cfsc.com.cn 投资要点 基本数据 ▌ 高管变动调整，销售公司总经理任公司副总 2024-02-05 当前股价（元） 214.65 公司人事变动情况：1）聘任李沛洁先生为副总经理，不再担 总市值（亿元） 2619 任总经理助理职务；聘任王怀先生为副总经理、总会计师。 总股本（百万股） 1220 2）聘任张永踊先生为副总经理，不再担任总经理助理职务； 聘任宋亚鹏先生为总经理助理，并辞任监事职务。3）聘任许 流通股本（百万股） 1220 志峰先生为董事会秘书。变动原因：1）因到龄退休原因，高 52周价格范围（元） 185.07-299.51 明先生辞任董事、总会计师、战略委员会委员、审计委员会 日均成交额（百万元） 1165.65 委员职务，辞任后不再担任公司任何职务。2）因工作调整原 市场表现 因，王涛先生不再担任公司董事会秘书职务，另有任用。 (%) 山西 ...

2023年第三季度报告 证券代码：600809 证券简称：山西汾酒 山西杏花村汾酒厂股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务 信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 ...

2023年半年度报告 公司代码：600809 公司简称：山西汾酒 山西杏花村汾酒厂股份有限公司 2023 年半年度报告 ...

2022年年度报告 公司代码：600809 公司简称：山西汾酒 山西杏花村汾酒厂股份有限公司 2022 年年度报告 ...

2023年第一季度报告 证券代码：600809 证券简称：山西汾酒 山西杏花村汾酒厂股份有限公司 2023 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 ...