证券研究报告 | 季报点评 2024年04月24日 金山办公（688111.SH） 24Q1 利润超预期，WPS AI 有望逐步打开空间 事件：4月23日晚，公司发布《2024年第一季度报告》，实现营业收入122,530 买入（维持） 万元，同比增长 16.54%，归属于母公司所有者净利润 36,702 万元，同比 股票信息 增长37.31%；归属于母公司所有者扣除非经常性损益净利润35,209万元， 同比增长40.56%，利润超出市场预期。 行业 软件开发 前次评级 买入 双订阅转型稳步推进，授权业务受信创订单提振。1）报告期内，公司实现 4月23日收盘价(元) 285.75 营业收入12.25亿元，同比增长16.54%，符合市场预期。2）分业务来看， 总市值(百万元) 131,964.28 个人订阅业务实现收入7.34亿元，同比增长24.80%，主要系会员权益丰富、 总股本(百万股) 461.82 带动用户粘性和付费转化，其主要产品MAU达到6.02亿，同比增长2.21%； 其中自由流通股(%) 100.00 PC版月活2.70亿，同比增长7.14%；移动版月活3.29亿，同比下降1.50%。 30日日均 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy - A" with a target price of 374.25 CNY for the next six months [5]. Core Views - The company reported a significant increase in net profit for Q1 2024, with a year-on-year growth of 37.31%, driven by robust performance in both B and C-end subscription services [3][9]. - The launch of the enterprise version of WPS AI is expected to enhance the company's position in the B-end market, potentially creating new models and scenarios for AI applications [9]. Financial Performance - In Q1 2024, the company achieved an operating revenue of 1.225 billion CNY, representing a year-on-year increase of 16.54%. The net profit attributable to shareholders was 367 million CNY, up 37.31% year-on-year, while the net profit excluding non-recurring items was 352 million CNY, reflecting a growth of 40.56% [2][3]. - The domestic personal office service subscription revenue reached 734 million CNY, growing by 24.8% year-on-year, attributed to enhanced user engagement and conversion [3]. - The domestic institutional subscription and service business generated 242 million CNY, marking a year-on-year increase of 13.57% [3]. - The company has set ambitious revenue growth targets for 2024, aiming for a minimum of 10% growth in overall revenue and 15% growth in institutional subscription revenue [8][9]. Product Development - The enterprise version of WPS AI includes three main products: AI Hub, AI Docs, and Copilot Pro, aimed at improving office automation and data management for enterprise clients [4][9]. - The company is transitioning its institutional subscription sales model to better serve the B-end market, with the recent launch of the WPS 365 productivity platform [3][4]. Market Position - The company is recognized as a leading player in the domestic office service software market, with a strong focus on AI integration to enhance productivity and operational efficiency [9].

公[T司abl点e_H评ea报der告] ●计算机行业 2024年 04月24 日 [Table_Title] [Table_StockCode] 业绩高增长，企业端 AI 应用落地持续 金山办公(688111.SH) [Table_InvestRank] 推进 推荐 维持评级 核心观点： 分析师 [Tabl事e_S件u：mm公a司ry]发布 2024年一季度报告，报告期内实现营业收入 12.25 亿元，同 [吴Ta砚b靖le_Authors] ：（8610）66568589 比增长 16.54%；实现归母净利润 3.67 亿元，同比增长 37.31%；实现扣非归母 ：wuyanjing@chinastock.com.cn 净利润 3.52 亿元，同比增长 40.56%。 分析师登记编码：S0130519070001  收入符合预期，订阅业务与指标稳健增长。公司发布 2024年一季度报告， 李璐昕 报告期内实现营业收入 12.25 亿元，同比增长 16.54%，符合预期；其中，个 ：（021）20252650 人订阅业务实现收入 7.34 亿元，同比增长 24.8%，机构订阅业务实现收入 2.42 ...

证券代码：688111 证券简称：金山办公 北京金山办公软件股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划 （草案） 警告：本激励计划的内容及其所提及的文件未经香港或其他地方的任何监管机构审查。 请谨慎对待本激励计划项下限制性股票的要约。如您对本激励计划的任何内容有任何疑 问，您应征求独立的专业意见。 北京金山办公软件股份有限公司 2024 年 4 月 声明 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 本公司所有激励对象承诺，公司因信息披露文件中有虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，导致不符合授予权益或权益归属安排的，激励对象应当自相 关信息披露文件被确认存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏后，将由本激 励计划所获得的全部利益返还公司。 特别提示 一、本激励计划系依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》 《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上市公司股权激励管理办法》《科创 板上市公司自律监管指南第 4 号——股权激励信息披露》《香港联合交易所有限 公司证券上市规则》等其他有关法律、法规、规范性文件，以及《北 ...

北京金山办公软件股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划激励对象名单 | | | | 获授限制性 | 占授予限制 | 占本激励计 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 姓名 | 国籍 | 职务 | 股票数量 | 性股票总数 | 划公告日股 | | | | | （万股） | 比例 | 本总额比例 | | 一、董事、高级管理人员、核心技术人员 | | | | | | | / | / | / | / | / | / | | 二、核心管理人员、技术骨干（共 158 | | | 80.10 | 80.10% | 0.17% | | 人） | | | | | | | 三、预留部分 | | | 19.90 | 19.90% | 0.04% | | 合计 | | | 100.00 | 100.00% | 0.22% | 一、限制性股票激励计划的分配情况 注 4：合计数与各明细数直接相加之和在尾数上如有差异，是由于四舍五入所造成。 北京金山办公软件股份有限公司 董事会 注 1：截至本激励计划草案公告日，上述任何一名激励对象通过公司全部有效期内的股权激励计划（包 括本激励计划）获 ...

Compa n y U pda te Ch in a Re sea rch Dep t . 2024年4月24日 金山办公 (688111.SH) Buy 买进 何利超 H70529@capital.com.tw 目标价(元) 350 一季度稳健增长，后续关注办公AI化进展 公司基本资讯 事件： 产业别 计算机 公司发布2024年一季报，Q1收入12.25亿元，同比+16.5%；归母净利润3.67 A股价(2024/4/23) 285.75 亿元，同比+37.3%，扣非净利润3.52亿元，同比+40.6%，业绩符合预期，维 上证指数(2024/4/23) 3021.98 持“买进”评级。 股价12个月高/低 529.63/198.5 总发行股数(百万) 461.82  个人业务维持高增长，费用管控良好带动盈利能力提升：分业务来看， A股数(百万) 461.82 一季度国内个人办公服务订阅收入7.34亿元，同比+24.8%，通过提升用 A市值(亿元) 1319.64 户粘性及付费转化率带动稳健增长；机构订阅收入2.42亿元，同比+13.6%， 主要股东 Kingsoft WPS 随着公司推出WPS 365办公 ...

计算机 公 2024年04月24日 司 报 金山办公(688111.SH) 告 利润实现大幅增长，个人办公服务订阅业务表现良好 推荐 ( 维持 ) 事项： 公司公告2024年一季报。2024年一季度，公司实现营业收入12.25亿元，同比 股价:285.75元 增长16.54%；实现归母净利润3.67亿元，同比增长37.31%；实现扣非归母净 公 主要数据 利润3.52亿元，同比增长40.56%。 行业 计算机 司 平安观点： 公司网址 www.wps.cn ...

[Table_Page] 季报点评|软件开发 证券研究报告 [金Table_山Title] 办公（688111.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 增持 当前价格 285.75元 AI 商业化开启，Q2 是重要观察时间段 合理价值 388.66元 前次评级 增持 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-24  公司披露2024年一季报。24Q1营收12.25亿元，同比+16.5%；归母 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 利润3.67亿元，同比+37.3%；扣非归母利润3.52亿元，同比+40.6%。  C端AI商业化全面开启叠加会员账号体系升级，有望助力ARPU及付 20% 6% 费用户数双升。4月以来，C端AI商业化已全面开启。目前超级会员每 -9%04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 月最低为9元，Pro会员每月最低为14.8元，AI会员每月最低为20.7 -23% 元，而大会员每月最低为29元（数据来源：WPS客户端）。AI功能的 -38% -52% 定价明显高于非AI功能，后续AI功能若能被 ...

证券研究报告·公司点评报告·软件开发 金山办公（688111） 2024 年一季报点评：信创开始恢复，利润超 2024年 04月 24日 预期 证券分析师 王紫敬 买入（维持） 执业证书：S0600521080005 021-60199781 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E wangzj@dwzq.com.cn 证券分析师 李康桥 营业总收入（百万元） 3,885 4,556 5,710 7,744 10,167 执业证书：S0600523050004 同比（%） 18.44 17.27 25.33 35.62 31.29 likq@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 1,118 1,318 1,700 2,438 3,213 同比（%） 7.33 17.92 29.02 43.40 31.79 股价走势 EPS-最新摊薄（元/股） 2.42 2.85 3.68 5.28 6.96 金山办公 沪深300 P/E（现价&最新摊薄） 137.33 116.47 90.27 62.95 47.77 11% [关Ta键bl词e_： ...

计算机/软件开发 公 司 研 金山办公（688111.SH） 净利润增速超预期，开启 AI 办公新时代 究 2024年04月24日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 陈宝健（分析师） 刘逍遥（分析师） chenbaojian@kysec.cn liuxiaoyao@kysec.cn 日期 2024/4/23 证 书编号：S0790520080001 证书编号：S0790520090001 当前股价(元) 285.75  长期成长路径清晰，维持“买入”评级 公 一年最高最低(元) 530.50/198.50 我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为16.54、20.76、27.5亿元，对应EPS 司 信 总市值(亿元) 1,319.64 分别为3.58、4.50、5.95元/股，当前股价对应PE为79.8、63.6、48.0倍。考虑 息 流通市值(亿元) 1,319.64 公司WPS AI产品持续升级，有望打开成长空间，维持“买入”评级。 更 新 总股本(亿股) 4.62  收入符合预期，净利润超预期 报 流通股本(亿股) 4.62 公司发布2024年一季报，实现营业收入12.25亿元， ...