Core Viewpoint - The three extension proposals for the "22 Vanke MTN004" bond were rejected, indicating a critical situation for Vanke's debt repayment capabilities, with potential implications for future negotiations on other bonds [3][4][18]. Group 1: Bond Extension Proposals - All three proposed extension plans for the "22 Vanke MTN004" bond were not approved during the first bondholder meeting [5]. - Proposal one suggested a 12-month extension for principal repayment, maintaining the original interest rate, but received zero support from bondholders [6][7]. - Proposal two, which included normal interest payments and additional guarantees, garnered 83.40% support but fell short of the required 90% [8][9]. - Proposal three, similar to proposal two but with different guarantee requirements, received 18.95% support, also failing to meet the necessary threshold [10][11]. Group 2: Market Reactions and Implications - The rejection of the extension proposals has raised concerns about Vanke's overall debt repayment ability and willingness, potentially affecting negotiations for the upcoming 37 billion yuan bond [18]. - Market participants are increasingly cautious, with some bondholders preferring to follow default procedures rather than agree to extensions, fearing undervaluation of assets [11][12]. - Vanke's current debt situation is compounded by a significant upcoming bond maturity of approximately 114 billion yuan between December 2025 and May 2026, increasing the risk of restructuring [19]. Group 3: Bondholder Composition and Trends - Over 85% of the "22 Vanke MTN004" bond is held by banks, with public and private institutions holding over 10% [14]. - Recent data indicates a significant reduction in holdings of Vanke's domestic bonds by institutional investors, with banks now being the primary holders [16]. - The overall impact on the market from Vanke's debt situation is expected to be limited due to the relatively small size of its bond issues and the predominance of bank holdings [17].

三份中票展期方案均被否 记者从中国银行间市场交易商协会存续期服务系统获悉，"22万科MTN004"第一次持有人会议决议结果已公布，该中期票据的三份展期方案均未获得通过。 "议案一"的方案为本金兑付时间展期12个月，调整后兑付时间为2026年12月15日，到期时偿付本期中期票据全部本金。延期期间不计复利。展期期间（2025 年12月15日至2026年12月15日）的票面利率维持不变。 该笔议案因万科无须在展期期间付出额外代价，被视为对发行人万科较为有利。 然而表决结果显示，同意该议案的持有人或持有人代理人共0家，有效占总表决权数额的0.00%；反对者共16家,有效表决权数额为1534万，占比76.70%，其 他表决权均弃权。 后续两份议案增加了保障条件，更利好债券持有人，但也未获得90%以上的同意票数。 议案二，要求展期前已经产生的利息正常兑付（即2025年12月15日兑付），并要求追加投资人可接受的增信措施，包括但不限于"深圳市地铁集团有限公司 或投资人可接受的其他深圳国企提供的全额不可撤销连带责任担保或其他抵质押措施"。 表决结果显示，该议案虽获得了83.40%的支持率，但仍未达到生效所要求的90%以上同意 ...

从"零支持"到"高票未过" 12月14日，第一财经记者从中国银行间市场交易商协会存续期服务系统获悉，"22万科MTN004"首次持有人会议结果已公布，针对该笔中期票据提出的三份 展期方案均未获得通过。其中，一份被视为对万科较为有利的无条件展期议案，支持率甚至为零。 目前万科的偿债窗口已高度紧迫。该债券原定兑付日为12月15日。不过，根据募集说明书条款，若届时未能完成偿付，发行人可进入5个工作日的宽限期， 但仍需按票面利率上浮5个基点的标准支付利息。 业内分析人士认为，此次议案使万科今年后续37亿元债券的展期谈判前景蒙上阴影，也可能进一步推高市场对公司进行债务重组的预期。 三份中票展期方案均被否 记者从中国银行间市场交易商协会存续期服务系统获悉，"22万科MTN004"第一次持有人会议决议结果已公布，该中期票据的三份展期方案均未获得通过。 "议案一"的方案为本金兑付时间展期12个月，调整后兑付时间为2026年12月15日，到期时偿付本期中期票据全部本金。延期期间不计复利。展期期间（2025 年12月15日至2026年12月15日）的票面利率维持不变。 该笔议案因万科无须在展期期间付出额外代价，被视为对发行人万科 ...

每经记者｜黄婉银 每经编辑｜金冥羽 陈梦妤 向江林 12月13日，据"22万科MTN004"第一次持有人会议决议公告，公司三个展期议案均未获得有效通过。 截至债权登记日12月9日，22万科MTN004的持有人或持有人的代理人共计20家机构。参加本次展期会议的持有人或持有人代理人有18家，参加会议的有 效表决权数额为19890000，占总表决权的99.45%。 此次会议共涉及三项议案，核心展期规则保持一致：均为展期一年，展期期间暂不支付首付及利息。 差异主要集中在增信安排上——议案一维持初始展期方案，未设置增信措施；议案二、三则新增投资人可接受的增信条款，同时明确有条件调整本息兑付 安排。 根据"22万科MTN004"债券募集说明书，议案要通过，需持有本期债务融资工具表决权超过总表决权数额90%的持有人同意。 从投票结果看，三个议案都未获得超过90%的有效表决同意。其中，无人投票同意议案一，而反对票的持有人或持有人代理人共16家，占总表决权数额的 76.70%，因此议案一未生效。 "之所以展期条款看上去强硬，一方面是因为万科本身经营现金流和再融资渠道已被压缩，只能优先保证保交楼、刚性金融债务和运营支出，希望用时 ...

市场消息： 万科 展期计划未能获得足够债券持有人的支持。 ...

China Vanke Co., once a powerful homebuilder, faces an increased default risk after a plan for extending a local bond past Dec. 15 failed https://t.co/SaVE4rcJC1 ...

市场消息：万科展期计划未能获得足够债券持有人的支持。 ...

记者丨唐韶葵 编辑丨张伟贤 12月12日，市场传言万科上海区域前设计总、产品领域领军人物蔡亮已正式加盟保利发展。 对此，保利发展上海公司相关人士向21世纪经济报道记者证实，蔡亮确实加盟了保利发展上海公司，负 责产品研发相关工作，具体分管业务暂未明确。该名人士指出，这属于公司常规的人才引进动作，不存 在大方向产品革新。 此次人事变动被业内视为2025年上海地产行业"最具含金量跳槽"，打破了保利"内部提拔为主"的传统。 蔡亮携万科系高端产品打造经验而来，有望为保利上海世博天悦等顶豪项目注入新视野。 当前上海顶豪市场竞争白热化。年底内环核心地块集中入市，华润置地、保利发展、中海地产、招商蛇 口等央企巨头持续加码。在此背景下，保利发展以高管团队重构为支点，叠加年末超26亿元货值房源集 中推盘，全力冲刺上海年度销售亚军席位，剑指头部竞争突围。 保利发展补齐上海战力短板 公开信息显示，蔡亮是一名80后，2003年以万科"新动力"身份入局，历经天津、深圳、福建等地项目操 盘历练，2012年调入上海万科后，主导翡翠滨江、七宝万科广场等标杆项目打造，助力上海万科搭建起 TOD、城市更新等四大产品体系，推动区域规模突破千亿。此后 ...

摘要 折价幅度靠前 AA 城投债（主体评级）中，"25 高密 01"估值价格偏离程度最大。净价跌幅靠前 50 只个券中，"24 国 开投 MTN002"估值价格偏离幅度最大。净价上涨幅度靠前 50 只个券中，"23 万科 MTN002"估值价格偏离幅度最大。 净价上涨幅度靠前 50 只二永债中，"25 农行二级资本债 01B(BC)"估值价格偏离程度最大。 风险提示 统计数据偏差或遗漏，高估值个券出现信用风险 敬请参阅最后一页特别声明 1 固定收益动态(动态) 图表1：折价幅度靠前 AA 城投债（主体评级） | | 剩余期限 | 估值价格 | 估值净价 | 估值收益率 | 当日估值 | 票面利率 | 隐含 | 主体 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券名称 | (年) | 偏离(%) | (元) | 偏离(bp) | 收益(%) | (%) | 评级 | 评级 | 成交日期 | | 25 高密 01 | 4.27 | -0.28 | 105.07 | 7.22 | 3.93 | 5.25 | AA- | A ...

低空经济，是以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的各类低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。2021年2月，中共中央、 国务 院在 《国家综合立体交通网规划纲要》 中首次提出发展低空经济2023年12月，中央经济工作会议将低空经济明确为国家战略性新兴产业2024 年3月，《政 府工作报告》 首次写入低空经济2024年7月，党的二十届三中全会通过的决定中首次写入 "低空经济" 本文参考孙嘉俊等（2025）在《"赋能" 抑或 "负能"：企业ESG表现与低空经济企业孵化》一文中关于低空经济概念上市企业名单的整理方法，筛选并整理 了截至2025年12月低空概念上市企业名单，匹配形成上市公司"低空经济"概念数据 数据名称：上市公司"低空经济"概念数据 数据范围：A股上市公司 时间范围：2000-2024年 样本数量：68852条 数据来源：东方财富网、同花顺网 数据说明：低空概念名单整理时间为2025年12月 二、数据指标 | 年份 | 股票代码 | 股票简称 | | --- | --- | --- | | 中文全称 | 行业名称 | 行业代码 | | 首份 | 城市 | 区首 | | 省份代码 | ...