Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [3] Core Views - The company plans to acquire 51% of Xuzhou Xugong Heavy Vehicles for 820 million RMB, aiming to become a global leader in open-pit mining machinery [1] - The acquisition will enhance the company's competitive advantage in mining machinery by integrating a complete range of products, providing a one-stop service for global mining customers [1] - The company has been ranked among the top five global manufacturers of open-pit mining equipment for six consecutive years, achieving a revenue of 5.9 billion RMB in 2023 with a CAGR of 44% from 2019 to 2023 [2] - The company has secured significant international contracts, including a nearly 800 million RMB contract for core mining equipment for the Simfer project in Guinea [2] - The company expects revenue growth from 2024 to 2026, with projected revenues of 909 billion, 1,047 billion, and 1,279 billion RMB, respectively [3] Summary by Sections Acquisition Details - The company announced an acquisition of 51% of Xuzhou Xugong Heavy Vehicles for 820 million RMB, which will be consolidated into its financial statements [1][10] - The seller, Xugong Nanjing, is a wholly-owned subsidiary of Xugong Group, focusing on vehicle design, production, and sales [1] Performance Commitments - Xugong Nanjing has committed to a net profit of no less than 1.44 billion, 1.61 billion, and 1.81 billion RMB for the years 2025 to 2027, totaling at least 4.86 billion RMB [2][10] Market Position and Growth - The company ranked fourth among global open-pit mining equipment manufacturers in 2024, being the only Chinese company in the top five [2] - The mining machinery revenue accounted for 7.1% of total revenue in the first half of 2024, with a gross margin of 24% [2] Revenue and Profit Forecast - The company forecasts revenues of 909 billion, 1,047 billion, and 1,279 billion RMB for 2024, 2025, and 2026, respectively, with year-on-year growth rates of -2%, 15%, and 22% [3] - The projected net profit for the same years is 62 billion, 78 billion, and 97 billion RMB, with growth rates of 16%, 26%, and 25% [3]

公告披露，重型车辆成立于2020年12月，注册资本为4500万元，经营范围包括一般项目：仪器仪表销 售、矿山机械制造、机械设备研发、汽车零部件及配件制造、汽车新车销售等。 据悉，2022年，徐工机械向徐工集团等17名交易对方发行股份吸收合并徐工集团工程机械有限公司（以 下简称"徐工有限"），在吸收合并交易中，徐工集团关于避免同业竞争作出承诺：其控制的徐州徐工汽 车制造有限公司（以下简称"徐工汽车"）下属的重型车辆存在生产及销售宽体自卸车的业务，该项业务 与徐工有限控制的徐州徐工矿业机械有限公司开展的矿用自卸车业务在产品用途和客户方面存在一定相 似度，业务存在一定重叠。 对此，徐工集团承诺，徐工汽车将自该次交易的资产交割之日起36个月内，让渡重型车辆的控股权，让 渡完成后，重型车辆的控股股东将为上市公司或者与其无关联关系的第三方投资者，或者无实际控制 人，避免同业竞争。上述吸收合并交易已于2022年8月1日完成交割。 最新的财务数据显示，2024年，重型车辆营业收入为22.88亿元，净利润为1.29亿元，2025年1月至3月， 公司营业收入为6.66亿元，净利润为3367.52万元；截至3月31日，公司总资产为 ...

证券代码：000425 证券简称：徐工机械 公告编号：2025-11 徐工集团工程机械股份有限公司 关于收购徐州徐工重型车辆有限公司 51%股权 暨关联交易的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1.本次交易对徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称 "公司"或"徐工机械"）加快打造产业"第二曲线"具有重要 的战略意义。矿山机械是公司培育"第二曲线"重点打造的战略 新兴产业和新的增长极，通过整合宽体自卸车等产业，充分发挥 资源集约化和协同价值最大化的发展优势，进一步扩大矿山机械 的成套化、系列化产品竞争优势，为全球矿山客户提供一站式服 务。 2.公司与交易各方签署了《业绩承诺补偿协议》，交易对手 方南京徐工汽车制造有限公司（以下简称"徐工南汽"）承诺，若 徐州徐工重型车辆有限公司（以下简称"重型车辆"或"标的公 司"）在业绩承诺期内截至任一会计年度期末累计实现的净利润 未达到约定的承诺净利润，则徐工南汽应对业绩承诺期内对应会 计年度期末累计承诺的净利润与累计实现的净利润之间的差额 按照约定进行现金补偿，公司控股股东徐州工程机械集团有限 ...

证券代码：000425 证券简称：徐工机械 公告编号：2025-12 徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称"公司"）第九 届监事会第十五次会议（临时）通知于 2025 年 4 月 15 日（星期 二）以书面方式发出，会议于 2025 年 4 月 18 日（星期五）以非 现场方式召开。公司监事会成员 7 人，出席会议的监事 7 人，实 际行使表决权的监事 7 人：甄文庆先生、张连凯先生、程前女士、 章旭女士、李格女士、蒋磊女士、马景亚先生。本次会议的召集、 召开和表决程序符合有关法律、法规和公司《章程》的规定，会 议形成的决议合法有效。 二、监事会会议审议情况 （一）关于收购徐州徐工重型车辆有限公司 51%股权暨关联 交易的议案 公司以 82,140 万元收购南京徐工汽车制造有限公司持有的 徐州徐工重型车辆有限公司（以下简称"重型车辆"）51%股权， 本次收购完成后，重型车辆将纳入公司合并报表范围，有利于公 司建立矿山机械的成套化、系列化产品竞争优势，支撑公司矿山 机械板块规模增长，助力公司打造百亿级战略新产业。本事项属 于关联交易，已按照相关法律法规和公司《章程》的规定履行了 审议程序，关联董事予以回避表决 ...

（一）关于收购徐州徐工重型车辆有限公司 51%股权暨关联 交易的议案 经核查，公司独立董事认为，公司以 82,140 万元收购南京 徐工汽车制造有限公司持有的徐州徐工重型车辆有限公司（以下 简称"重型车辆"）51%股权，本次收购完成后，重型车辆将纳 入公司合并报表范围，有利于公司建立矿山机械的成套化、系列 化产品竞争优势，支撑公司矿山机械板块规模增长，助力公司打 造百亿级战略新产业。公司关联交易已按照相关法律法规和公司 《章程》的规定履行了审议程序，关联董事予以回避表决，关联 - 1 - 交易决策程序合法、合规。交易价格根据评估报告价格确定，交 易定价合理公允，未发现损害公司和中小股东利益的情形。 鉴于此，公司独立董事一致同意将《关于收购徐州徐工重型 车辆有限公司 51%股权暨关联交易的议案》提交公司第九届董事 会第三十一次会议（临时）审议。 徐工集团工程机械股份有限公司第九届董事会 独立董事专门会议第四次会议决议 一、会议召开情况 徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称"公司"）第九届 董事会独立董事专门会议第四次会议通知于 2025 年 4 月 15 日 （星期二）以书面方式发出，会议于 2025 年 4 ...

证券代码：000425 证券简称：徐工机械 公告编号：2025-10 徐工集团工程机械股份有限公司 第九届董事会第三十一次会议（临时）决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称"公司"）第九届 董事会第三十一次会议（临时）通知于 2025 年 4 月 15 日（星期 二）以书面方式发出，会议于 2025 年 4 月 18 日（星期五）以非 现场的方式召开。公司董事会成员 9 人，出席会议的董事 9 人， 实际行使表决权的董事 9 人：杨东升先生、孙雷先生、陆川 先生、邵丹蕾女士、夏泳泳先生、田宇先生、耿成轩女士、况世道 先生、杨林先生。公司监事、高级管理人员列席了会议。本次会 议的召集、召开和表决程序符合有关法律、法规和公司《章程》 的规定，会议形成的决议合法有效。 二、董事会会议审议情况 本次会议以记名方式投票表决，审议通过以下事项： （一）关于收购徐州徐工重型车辆有限公司 51%股权暨关联 交易的议案 关联董事杨东升先生、孙雷先生、陆川先生、邵丹蕾女士、 夏泳泳先生回避表决，关联 ...

证券代码：000425 证券简称：徐工机械 公告编号：2025-13 徐工集团工程机械股份有限公司 关于回购公司股份比例达到 1%暨回购进展的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称"徐工机械"或 "公司"）于 2025 年 4 月 8 日召开第九届董事会第三十次会议（临 时），审议通过了《关于回购公司股份的议案》，同意公司以自有 资金或其他合法资金通过二级市场回购公司股份，本次回购的股 份将用于实施股权激励或员工持股计划。本次回购资金总额不超 过人民币 360,000 万元（含），不低于人民币 180,000 万元（含）， 回购价格不超过人民币 13 元/股（含）。具体回购股份的数量以回 购期限届满时实际回购的股份数量为准。 本次回购股份的实施期限自公司董事会审议通过回购股份 方案之日起不超过十二个月。具体内容详见公司刊登在巨潮资讯 网（www.cninfo.com.cn）的《第九届董事会第三十次会议（临时） 决议公告》（公告编号：2025-05）、《关于回购公司股份的公告》 （公告编号：2025-06）、 ...

本报告依据中国资产评估准则编制 徐工集团工程机械股份有限公司拟收购 徐州徐工重型车辆有限公司51%股权涉及的股东部分权益价值 资产评估报告 苏华评报字[2024]第557号 (共1册,第1册) 江苏华信资产评估有限公司 二〇二五年二月五日 中国资产评估协会 资产评估业务报告备案回执 | 报告编码: | 3232020009202500040 | | --- | --- | | 合同编号: | 2024-557 | | 报告类型: | 法定评估业务资产评估报告 | | 报告文号: | 苏华评报字[2024]第557号 | | 报告名称: | 徐工集团工程机械股份有限公司拟收购徐州徐工重型车辆有限公 司51%股权涉及的股东部分权益价值 | | 评估结论: | 821,400,000.00元 | | 评估报告日: | 2025年02月05日 | | 评估机构名称: | 江苏华信资产评估有限公司 | | 签名人员: | 肖锐 (资产评估师) 正式会员 编号:32190193 | | | 徐桂琦 (资产评估师) 正式会员 编号:32240110 | | | 肖锐、徐桂琦已实名认可 | (可扫描二维码查询备案业务信息) ...

徐工机械（000425）公告，公司拟以8.21亿元收购南京徐工汽车制造有限公司持有的徐州徐工重型车辆 有限公司51%股权。交易完成后，重型车辆将成为徐工机械的控股子公司。本次交易有助于公司建立矿 山机械的成套化、系列化产品竞争优势，支撑矿山机械板块规模增长，助力公司实现全球露天矿山机械 装备行业前三战略目标。交易对方徐工南汽承诺，标的公司在业绩承诺期内截至任一会计年度期末累计 实现的净利润未达到约定的承诺净利润，则徐工南汽应对业绩承诺期内对应会计年度期末累计承诺的净 利润与累计实现的净利润之间的差额按照约定进行现金补偿，公司控股股东徐州工程机械集团有限公司 对徐工南汽在本协议项下的业绩承诺补偿义务向公司承担连带保证责任。 ...

Summary of the Conference Call Industry and Company Involved - The conference call focused on the **engineering machinery sector** and the **robotics sector**. - The discussion was led by **Zhang Fan**, the chief analyst for the machinery sector at Huazhong Securities. Key Points and Arguments Engineering Machinery Sector 1. The engineering machinery sector showed a strong performance, with the sector index rising nearly **4.5%** on the day of the call, ranking second among over **130 secondary industry indices** [2][3]. 2. The sector is characterized by its **cyclical nature**, with a confirmed recovery in demand for excavators and other machinery since last year, indicating a bottoming out and upward trend [3][6]. 3. The **March sales data** for excavators is critical, as it is traditionally a strong month, with expectations for positive results driving optimism for the entire year [4][12]. 4. The **domestic sales** of excavators are projected to grow by **25% to 30%** year-on-year for January and February, indicating a stronger-than-expected recovery [8][10]. 5. The overall industry growth forecast has been revised upward from **10%** to **20%** for the year, reflecting improved market conditions [8][10]. 6. The engineering machinery index has increased by over **26%** since mid-January, indicating a sustained bullish trend [6][10]. 7. The potential for **reconstruction demand** in northern regions post-conflict in Ukraine could further boost the sector's performance [5][10]. 8. The outlook for the engineering machinery sector remains positive, with expectations for absolute returns throughout the year [11][12]. Robotics Sector 1. The robotics sector, particularly in **industrial robotics**, has seen significant growth, with domestic brands increasing their market share to over **50%** [30][31]. 2. The integration of **AI** with robotics is a key driver of growth, with advancements in technology leading to increased investor interest and market activity [34][36]. 3. The sector is characterized by a **thematic and stage-based market**, where opportunities arise from catalysts and market sentiment rather than consistent performance metrics [42][43]. 4. The demand for humanoid robots and AI-driven solutions is expected to grow, driven by factors such as aging populations and the need for automation in various sectors [34][43]. 5. The robotics market is still evolving, with many companies exploring opportunities in the humanoid robot space, which is seen as having significant potential for future growth [45][46]. Other Important but Possibly Overlooked Content 1. The engineering machinery sector's recovery is not just a short-term trend but is expected to continue as the market adjusts to new economic conditions and infrastructure needs [22][25]. 2. The discussion highlighted the importance of **supply chain dynamics** and the role of key manufacturers in shaping the industry's future [44][46]. 3. The potential for **export growth** in the engineering machinery sector is also noted, particularly if domestic demand continues to rise [10][24]. 4. The call emphasized the need for investors to remain vigilant about market fluctuations and the cyclical nature of both sectors, suggesting that while growth is expected, there may be periods of volatility [18][19][20].