%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨长安汽车（000625.SZ） [Table_Title] 长安汽车 2024年三季报点评：销量波动影响 Q3 业绩，产品结构优化，毛利率逐季回升 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 2024 年公司前三季度实现营业收入 1109.6 亿元，同比增长 2.5% ；归母净利润 35.8 亿元，同 | | ...

核心观点 ⚫ 长安汽车 10 月销量同环比增长。长安汽车 10 月整体销量 25.08 万辆，同比增长 4.1%，环比增长 17.7%；1-10 月累计整体销量 215.58 万辆，同比增长 2.1%。 ⚫ 自主新能源同环比高速增长，固态电池技术取得突破。10 月长安自主品牌乘用车销 量 16.80 万辆，同比增长 3.4%，环比增长 29.9%；1-10 月累计销量 132.89 万辆， 同比减少 0.9%。10 月自主品牌海外销量 3.08 万辆，同比增长 33.9%，环比增长 0.9%；1-10 月累计销量 31.86 万辆，同比增长 61.8%。10 月自主品牌新能源销量 8.53 万辆，同比增长 48.6%，环比增长 56.8%；1-10 月累计销量 53.29 万辆，同比 增长 46.4%。长安启源 10 月交付 1.81 万辆，环比增长 55.4%，1-10 月合计交付 12.79 万辆。10 月 18 日，起源旗下三款车型 A07、A05、Q05 全新真香版进阶上 市，售价区间分别为 13.59-15.99 万元、7.89-10.39 万元、9.69-10.99 万元；10 月 21 日，起源 ...

证券代码：000625、200625 证券简称：长安汽车、长安 B 重庆长安汽车股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-------------------------|----------------------------------------------------------|------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活 动类别 | ■ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | | □ 媒体采访 | □ 业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 | | | □ 现场参观 | | | | □ 其他（请文字说明其他活动内容） | | | 参与单位名称 及人员姓名 | 招商证券 | | | 时间 | 2024 年 11 月 15 日 | | | 地点 | 公司会议室 | | | 上市公司接待 人员姓名 | 投资者关系管理高级经理——李楠 | | | | | 一、请问在固态电池领域，公司近期有何进展？ | | | 答： 11 月 7 | 日下午，长安汽车联 ...

分析师：余典 登记编码：S0730524030001 yudian@ccnew.com 021-50586328 乘用车Ⅱ Q3 毛利率环比改善，新能源订单表现亮 眼 ——长安汽车(000625)公司点评报告 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------|------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

长安汽车(000625) / 乘用车 / 公司点评 / 2024.11.14 销量同比增长，海外销量增长迅速 投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |------------------------|------------| | 基本数据 | 2024-11-13 | | 收盘价 ( 元 ) | 15.07 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 98.54 | | 每股净资产 ( 元 ) | 7.32 | | 总股本 ( 亿股 ) | 99.17 | | 最近 12 月市场表现 | | -27% -15% -3% 9% 21% 33% 长安汽车 沪深300 上证指数 分析师 邢重阳 SAC 证书编号：S0160522110003 xingcy01@ctsec.com 分析师 李渤 SAC 证书编号：S0160521050001 libo@ctsec.com 证券研究报告 ❖ 事件： 2024 年 11 月 3 日公司发布 2024 年 10 月产销快报。10 月总销量 25.1 万辆，同比增长 4.1%；自主品牌 10 月销量 21.3 万辆，同比增长 7.3%；自主 乘用车 10 月 ...

证券代码：000625、200625 证券简称：长安汽车、长安 B 重庆长安汽车股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-------------------------|--------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活 动类别 | ■ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | | □ 媒体采访 | □ 业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 | | | □ 现场参观 | | | | □ 其他（请文字说明其他活动内容） | | | 参与单位名称 及人员姓名 | 东北证券 | | | 时间 | 2024 年 11 月 13 日 | | | 地点 | 公司会议室 | | | 上市公司接待 人员姓名 | 证券事务代表——揭中华 | | | | | 一、请问在固态电池领域，公司近期有何进展？ ...

公司报告 | 公司点评 自主新能源持续发力，10 月销量环比提升 10 月合计销量 25.1 万辆，环比提升 17.7% 公司发布 10 月产销快报，公司 10 月合计销量 25.1 万辆，同比提升 4.1%， 环比提升 17.7%；1-10 月累计销量 215.6 万辆，同比增长 2.1%。自主乘用 车 10 月销量 16.8 万辆，同比提升 3.4%，环比提升 29.9%；1-10 月累计销 量 132.9 万辆，同比下滑 0.9%。 自主新能源品牌持续出新，助推销量环比大幅提升 长安汽车自主品牌新能源 10 月销量 8.5 万辆，同比增加 48.6%，环比增长 56.8%；1-10 月累计销量 53.3 万辆，同比增加 46.4%。其中，长安启源 10 月销售 1.8 万辆；深蓝汽车 10 月销售 2.9 万辆；阿维塔 10 月销售 1.0 万辆。 新车方面，9 月 26 日，阿维塔 07 正式发布，新车提供纯电和增程共 6 个 版本可选，纯电版本售价区间为 22.99 万元-28.99 万元；增程版本售价区 间为 21.99 万元-27.99 万元，其中增程车型首搭昆仑增程技术；全系搭载 Harmon ...

Investment Rating - The report maintains a **Buy** rating for the company with a target price of **19.2 CNY** [3] Core Views - **Q3 Performance**: The company's Q3 revenue was **34.237 billion CNY**, a **19.8% YoY decline** and a **13.8% QoQ decline**. Net profit attributable to shareholders was **748 million CNY**, down **66.4% YoY** and **55.3% QoQ**. The decline was mainly due to reduced investment income and increased R&D expenses, which rose **12.8% QoQ** to **1.544 billion CNY** [1] - **Gross Margin Improvement**: Q3 gross margin improved to **15.7%**, up **2.5 percentage points QoQ**, despite a **1.3 percentage point YoY decline** after adjustments. The adjusted gross margin for the first three quarters was **14.4%**, down **2.2 percentage points YoY** [1] - **Investment Income Pressure**: Q3 investment income was **-268 million CNY**, a **672 million CNY YoY decline** and **441 million CNY QoQ decline**. The weak performance of joint ventures and Avita Technology contributed to this pressure [1] - **Avita's Potential**: Avita's new model, the Avita 07, received **25,386 pre-orders** within 17 days of launch, with a peak of **3,508 orders in a single day**. The company expects Avita's sales to recover in Q4, driven by new model launches [1] - **Self-owned Brand Performance**: Q3 self-owned brand sales were **338,900 units**, down **17.4% YoY**, but new energy vehicle sales increased **13.7% YoY** to **148,600 units**. The company expects Q4 sales to improve with new model launches [1] Financial Forecasts - **2024-2026 Profit Forecast**: The report revised down the net profit forecast for 2024-2026 to **5.948 billion CNY**, **8.269 billion CNY**, and **10.126 billion CNY**, respectively, from previous estimates of **7.869 billion CNY**, **10.302 billion CNY**, and **11.673 billion CNY** [2] - **Revenue Growth**: Revenue is expected to grow **15.5% YoY** in 2024, **11.1% YoY** in 2025, and **9.6% YoY** in 2026, reaching **174.823 billion CNY**, **194.292 billion CNY**, and **213.009 billion CNY**, respectively [2] - **Profit Margins**: Gross margin is forecasted to be **16.1%** in 2024, **17.3%** in 2025, and **18.0%** in 2026, while net margin is expected to be **3.4%**, **4.3%**, and **4.8%**, respectively [2] Valuation and Peer Comparison - **Valuation**: The company's 2024E PE ratio is **25.9x**, compared to an industry average of **32x**. The target price is set at **19.2 CNY**, implying a **23.5% upside** from the current price of **15.55 CNY** [3][8] - **Peer Comparison**: The company's 2024E PE ratio is lower than peers like **Guangzhou Automobile Group (40.31x)** and **Jianghuai Automobile (231.82x)**, but higher than **Great Wall Motor (19.11x)** and **SAIC Motor (13.84x)** [8] Key Drivers for Future Growth - **Avita's New Models**: The launch of Avita 07 and upcoming Avita 11/12 models are expected to drive sales recovery in Q4 [1] - **Self-owned Brand Expansion**: New models like Deep Blue L07, S05, and Changan Qiyuan E07 are expected to boost sales and profitability in Q4 [1] - **R&D Investment**: Increased R&D expenses indicate the company's focus on innovation and new product development, which could drive long-term growth [1]

证券代码：000625、200625 证券简称：长安汽车、长安 B 重庆长安汽车股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-------------------------|-----------------------------------------------------|------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活 动类别 | ■ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | | □ 媒体采访 | □ 业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 | | | □ 现场参观 | | | | □ 其他（请文字说明其他活动内容） | | | 参与单位名称 及人员姓名 | 摩根士丹利、识博资本、六脉资本、 Capital、Alphahill | Marshall Wace、Carrhae Capital | | 时间 | 2024 年 11 月 11 日 | | | 地点 | 公司会议室 | | | 上市公司接待 人员姓名 | 投资者关系管理高级经理——李楠 | | ...

Core Viewpoint - Changan Automobile experienced a significant increase in stock price, reaching the daily limit, with a notable trading volume and turnover rate [1] Trading Performance - The stock's turnover rate was 7.68%, with a total trading volume of 9.42 billion yuan and a price fluctuation of 10.99% throughout the day [1] - The stock was listed on the Shenzhen Stock Exchange due to a daily price deviation of 8.14% [1] Institutional Activity - Institutional investors net purchased 117 million yuan, while the Shenzhen Stock Connect saw a net purchase of 94.19 million yuan [1] - The total net purchase from brokerage seats amounted to 276 million yuan [1] Major Trading Departments - The top five trading departments accounted for a total transaction volume of 2.03 billion yuan, with a buying transaction amount of 1.26 billion yuan and a selling transaction amount of 771 million yuan, resulting in a net purchase of 487 million yuan [1]