公司研究 | 年报点评 长安汽车 000625.SZ 自主盈利能力持续改善，预计新能源及海 买入 （维持） 股价（2024年04月19日） 17.03元 外市场销量将维持向上 目标价格 19.80元 52周最高价/最低价 21.48/10.7元 总股本/流通A股（万股） 991,729/985,562 A股市值（百万元） 168,891 核心观点 国家/地区 中国 行业 汽车与零部件 ⚫ 业绩符合预期。2023年营业收入1512.98亿元，同比增长24.8%；归母净利润 报告发布日期 2024年04月21日 113.27亿元，同比增长45.3%/45.3%（调整前/调整后），其中包括深蓝并表产生的 一次性投资收益50.21亿元；扣非归母净利润37.82亿元，同比下降15.2%/增长 16.2%（调整前/调整后）。4季度营业收入430.91亿元，同比增长20.0%，环比增 长0.9%；归母净利润14.45亿元，同比增长60.8%（调整前），环比下降35.2%； 1周 1月 3月 12月 扣非归母净利润1.69亿元，同比下降72.7%（调整前），环比下降91.9%。公司拟 绝对表现% -5.13 -1.39 18 ...

[Table_Title] 证券研究报告 长安汽车(000625.SZ)：三大计划加速布局， 公司研究 24H2 开启新车周期 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_ReportDate] 2024年4月21日 [长Ta安bl汽e_车Sto c(k0A0n0dR6a2n5k)] [T事ab件le：_公Su司mm发ar布y] 2 023年年报，公司23年实现营收1513.0亿元，同比+24.8%； 投资评级 买入 实现归母净利润113.3亿元，同比+45.3%；实现扣非净利润37.8亿元，同 上次评级 买入 比+16.2%。 [陆Ta嘉b敏le _ A u t汽ho车r]行 业首席分析师 点评： 执业编号：S1500522060001 ➢ 参股公司投资亏损短暂影响扣非净利润，海外业务毛利率稳中有升。公 联系电话：13816900611 司 23 年实现营收 1513.0 亿元，同比+24.8%；实现归母净利润 113.3 邮 箱：lujiamin@cindasc.com 亿元，同比+45.3%；实现扣非净利润37.8亿元，同比+16.2%。23Q4 公司实现营收430.9亿元，同比+ ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨长安汽车（ ） 000625.SZ [长Ta安b汽le_车Ti2tl0e2] 3 年年报点评：业绩表现稳健，多 品牌共振 华为赋能，新能源转型与智能化加速 + 报告要点 [2T0a2b3le年_S营um收m1a5r1y3].0亿元，同比+24.8%，归母净利润113.3亿元，同比+45.3%。公司销量基 盘稳固，新能源转型加速，营收稳步增长；自主盈利表现稳健，非经项目会计政策调整与合营 公司减值计提等影响单四季度盈利。展望 2024 年，多品牌共振加速转型，华为赋能智能化加 速，强势新车周期开启。 ...

[Table_Page] 年报点评|乘用车 证券研究报告 [长Table_安Title] 汽车（000625.SZ） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 17.11元 份额&ASP 向上，华为赋能下开启智电新周期 合理价值 21.89元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-19  23年公司收入同比+24.8%，扣非归母同比+16.2%。根据年报，23年 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现] 全年公司实现营收 1513.0 亿元，同比+24.8%；扣非前后归母净利润 113.3/37.8亿元，同比分别+45.3%/+16.2%。其中23年非经常性损益 79% 75.5 亿元，主要系公司追加投资对原联营企业深蓝汽车科技有限公司 59% 形成非同一控制下的企业合并形成投资收益50.2亿元和政府补助14.6 38% 亿元。公司23年业绩表现亮眼主要是由于深蓝汽车并表以及自主品牌 18% 销量快速增长。 -3% 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24  公司 23Q4 毛利率继续改善，研 ...

1元1 另外我们加快推进就是产业布局去年11月我们时代长安投产工厂设计产能达到30个G瓦时自动化率达到95%工厂设计的就是说每一秒钟可以产出一个电芯无论是成本质量控制等等方面都是非常优秀的非常优秀的那么同时首批标准电芯下线融合了4C快充技术 电量从百分之二十充到百分之八十只要十分钟十分钟我们这个时代长安打造的首款8787安的就是标准电芯将在长安旗下的长安起源深蓝阿威塔等这些多款车型上打载应用 我们和干风锂电签署了合作备忘录这个也对社会进行了发布目的是什么呢就是加快推进固态电池的研发和未来的就产业化在下一轮电池技术那么长安必须要就是说这个掌控所以也是基于下一代动力电池的研究合作探到向上游 向锂矿资源锂盐深加工电池材料等等再延伸包括我们正在打造的电池回收包括废旧电池的利用等等在链条上进一步强化活动 这个最近我们与中国长安天气股份共同出资打造的就是电池回收公司也在有序的推进当中这不仅是长安汽车通过落地实现电池产业的规划实现这个产业链的闭环进一步赋能我们新能源汽车产业持续发展的一项重要举措更是展现长安汽车作为中央企业积极落实国家双碳战略的社会责任 在北斗天苏智能化方面长安汽车可以说在这个领域里边所附的资源那是更加的强 ...

证券研究报告 公 2024年04月19日 司 报 告 长安汽车(000625) │ 行 业： 汽车/乘用车 公 投资评级： 司 当前价格： 17.11元 年 自主品牌表现亮眼，全年业绩符合预期 目标价格： 报 点 事件： 评 基本数据 4月17日，公司发布2023年年报：2023年公司实现营业收入1512.98亿 总股本/流通股本(百万股) 9,917.29/9,854.23 元，同比增长24.78%；归母净利润113.27亿元，同比增长45.25%。 流通A股市值(百万元) 140,541.62 ➢ 自主品牌表现亮眼，驱动全年业绩向上 每股净资产(元) 7.25 公司 2023 年实现销量 255.3 万辆，同比增长 8.82%，其中自主品牌销量 资产负债率(%) 60.73 209.8万辆，同比增长增加11.91%，销量提升驱动全年业绩向上：2023年 全年公司实现营业收入1512.98亿元，同比增长24.78%；归母净利润113.27 一年内最高/最低(元) 21.48/10.88 亿元，同比增长45.25%；扣非归母净利润37.82亿元，同比增长16.19%。 股价相对走势 利 润 率 角 度 ， 2 ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要关注公众号：水木纪要 长安汽车20240418_原文 2024年04月18日18:16 发言人 00:01 Q一展望电话会议，自前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报免责声明。声明，播报完 毕后，主持人可直接发言，谢谢。本次电话会议服务于中泰证券正式签约客户，为非公开交流 活动，未经中泰证券授权，请勿对外传播。本次会议的内容包括但不限于视频、音频、文字记 录内容等信息，感谢您的理解与配合。中泰证券对违反上述要求的行为保留追究法律责任的权 利。市场有风险投资需谨慎。本会议信息仅供参考，不代表任何投资建议。本公司不对任何人 因使用本会议中的信息所引致的任何损失负担任何责任。 发言人 00:36 各位投资者大家早上好，我是东开车首席胡金奕。就是针对长安昨天发布的年报的话，市场关 注度较高。然后其实昨天晚上我们也在通过腾讯会议跟大家做了一个详细的拆解。然后可能考 虑到还是有较多的投资者关注，所以我们再做一个会议的解答。去年四季度来看的话，公司实 现的规模净利润的话是 14.4，然后扣费的话是1.7。然后这里面的话就是长安长安，可能市场 对于它的一个单季度的规模净利润的一个判断的标准 ...

Changan Automobile's Overall Performance - Changan Automobile achieved a total revenue of 1512.98 billion yuan in 2023, a 24.78% increase compared to 2022, equivalent to 415 million yuan per day [2] - The company's net profit attributable to shareholders reached 113.27 billion yuan in 2023, marking the first time it surpassed 10 billion yuan, with a daily profit of 31.03 million yuan [1][3] - Changan's operating cash flow surged to 19.861 billion yuan in 2023, a 250.52% increase year-over-year, while cash and cash equivalents increased by 11.453 billion yuan, up 284.55% [3][4] Sales Performance - Changan's total vehicle sales exceeded 2.55 million units in 2023, an 8.82% increase year-over-year, with daily sales reaching 6,994 units [1] - Domestic brand sales accounted for 82.17% of total sales, reaching 2.0978 million units, an 11.91% increase, making Changan the second-largest domestic brand in China after BYD [1] New Energy Vehicle (NEV) Transformation - Changan's NEV sales reached 439,500 units in 2023, accounting for 17.21% of total sales, a 6.45 percentage point increase year-over-year [6] - The company aims to sell 750,000 NEVs in 2024, with Shenlan and Qiyuan expected to be the main contributors, while Avita targets 90,000 units [10] Avita's Performance and Challenges - Avita, a subsidiary of Changan, generated 5.645 billion yuan in revenue in 2023, equivalent to 15.47 million yuan per day, a 200-fold increase [1] - However, Avita reported a net loss of 3.693 billion yuan in 2023, equivalent to a loss of 136,800 yuan per vehicle sold [1][9] - Avita's monthly delivery target for 2024 is 7,500 units, but its highest monthly delivery so far is 7,059 units, indicating a gap to be filled [11] Strategic Adjustments and Future Plans - Avita plans to launch four new models in 2024, including extended-range versions of the Avita 11 and Avita 12, as well as two new models codenamed E15 and E16 [12] - The company is expanding its sales and service network, including adding dealerships and opening franchises, while Changan's chairman, Zhu Huarong, has taken on the role of Avita's chairman to ensure resource support [12] - Avita's extended-range models are expected to become a sales driver due to their lower costs compared to pure electric models [12]

长安汽车（000625.SZ）系列点评六 自主经营稳健向上 合资减值轻装上阵 2024年04月18日 ➢ 事件：2023 年公司总营收为 1,513.0 亿元，同比+24.8%；归母净利润为 推荐 维持评级 113.3亿元，同比+45.3%；扣非归母净利润为37.8亿元，同比-15.2%；2023Q4 当前价格： 17.13元 总营收为430.9亿元，同比+20.0%，环比+0.9%；归母净利润为14.5亿元，同 比+60.8%，环比-35.2%；扣非归母净利润1.7亿元，同比-72.7%，环比-91.9%。 ➢ 合资影响盈利 自主毛、净利表现稳健。收入端：自主销量上升带动营收上 [Table_Author] 升。2023Q4 公司自主乘用车销量 41.8 万辆，同比-4.7%，环比+1.9%；营收 430.9亿元，同比+20.0%，环比+0.9%。尽管四季度折扣有所放大，受深蓝、启 源等高单价产品占比提升驱动，公司2023Q4营收同比提升，单车ASP达10.3 万元，同比+1.6万元，环比-0.1万元。利润端：出口、降本拉动毛利，合资费用 计提影响盈利。2023Q4公司毛利率19.6%，同比-1.3pct， ...

证券研究报告·公司点评报告·乘用车 长安汽车（000625） 2023 年报点评： Q4 业绩符合预期，自主盈 2024 年 04月 17日 利稳健，智电加速转型 证券分析师 黄细里 买入（维持） 执业证书：S0600520010001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师 杨惠冰 营业总收入（百万元） 121,253 151,298 183,254 220,223 250,053 执业证书：S0600523070004 同比 15.32% 24.78% 21.12% 20.17% 13.55% yanghb@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 7,799 11,327 9,274 11,565 13,625 同比 119.53% 45.25% -18.13% 24.71% 17.81% 股价走势 EPS-最新摊薄（元/股） 0.79 1.14 0.94 1.17 1.37 长安汽车 沪深300 P/E（现价&最新摊薄） 21.78 15.00 18. ...