Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Wuliangye [5] Core Views - The company reported a total revenue of 50.65 billion yuan for H1 2024, representing a year-on-year increase of 11.3%, and a net profit attributable to shareholders of 19.06 billion yuan, up 11.9% year-on-year [2] - In Q2 2024, the company achieved a revenue of 15.82 billion yuan, reflecting a 10.1% year-on-year growth, and a net profit of 5.01 billion yuan, which is an increase of 11.5% year-on-year [2] - The product lines are performing well, with revenue from Wuliangye and other liquor products reaching 39.21 billion yuan and 7.91 billion yuan respectively, showing year-on-year growth of 11.5% and 17.8% [2] - The company is expanding its distributor team, with a net increase of 98 and 268 distributors for Wuliangye and Wuliang Nuo Xiang liquor respectively [2] - The gross margin improved, with H1 2024 gross margin at 77.4%, up 0.6 percentage points year-on-year, and Q2 2024 gross margin at 75.0%, up 1.7 percentage points year-on-year [2] - Cash flow is strong, with sales cash receipts reaching 49.65 billion yuan, a year-on-year increase of 15.3% [2] Financial Forecast and Investment Suggestions - The report maintains previous earnings forecasts, expecting revenues of 92 billion yuan, 102 billion yuan, and 111 billion yuan for 2024-2026, with year-on-year growth rates of 11%, 11%, and 9% respectively [3] - The net profit attributable to shareholders is projected to be 33.4 billion yuan, 37.1 billion yuan, and 40.8 billion yuan for the same period, with year-on-year growth rates of 11%, 11%, and 10% respectively [3] - The current stock price corresponds to a P/E ratio of 13, 12, and 11 for 2024-2026 [3] - The report suggests a target price of 146.29 yuan per share based on a 17x P/E for 2024 [3]

2024 年 08 月 29 日 | --- | --- | |------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | —五粮液（000858.SZ）公司事件点评报告 | | 买入(维持) | 事件 | | 分析师：孙山山 | 2024 年 8 月 28 日，五粮液发布 2024 年中报。 | | sunss@cfsc.com.cn | | | | 投资要点 | | 基本数据 | ▌收入利润略超预期，净现金流实现高增 | | 当前股价（元） | 业绩略超预期，实现稳步增长。2024H1 总营收 506.48 亿元 | | 总市值（亿元） | （同增 11.30% ） ， 归 母 净 利 润 190.57 亿 元 （ 同 增 | | 总股本（百万股） | 11.86%），扣非净利润 189.39 亿元（同增 11.79%）。 | | 流通股本（百万股） | 2024Q2 总营收 1 ...

五粮液（000858）2024 年中报点评 强推（维持） 经营稳扎稳打，报表高质兑现 目标价：215 元 当前价：114.00 元 事项： 公司发布 2024 年中报，24H1 营收 506.5 亿元，同增 11.3%，归母净利润 190.6 亿元，同增 11.9%；其中单 Q2 营收 158.2 亿元，同增 10.1%，归母净利润 50.1 亿元，同增 11.5%。销售回款 278.8 亿元，同增 93.4%，经营活动现金流净额 129.1 亿元，同增 619.6%，合同负债 81.6 亿元，环比 Q1 末增加 31.1 亿元。 评论： 报表保持双位数增长，1618、低度高增驱动。公司 Q2 营收/利润同增 10.1%/11.5%，分产品看，24H1 五粮液产品同增 11.4%，销量同增 12.1%，测 算吨价微降 0.6%。结合渠道反馈，普五上半年严格控量，由 1618 及低度在强 费投及渠道推力下高增长驱动。其他酒收入同增 17.8%，销量同降 23.9%，测 算吨价大幅提升 54.7%，判断主要系五粮浓香公司持续向中高价位产品聚焦， 减少低价位产品生产销售，以及在空白薄弱市场扁平化招商加强铺货所致。 ...

五粮液（000858.SZ） 优于大市 第二季度收入同比增长 10%，现金流反映厂商关系向好 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------|----------|-----------|-----------|----------|----------| | 盈利预测和财务指标 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入(百万元) | 73,969 | 83,272 | 92,439 | 102,054 | 112,919 | | (+/-%) | 11.7% | 12.6% | 11.0% | 10.4% | 10.6% | | 净利润(百万元) | 26691 | 30211 | 33832 | 37632 | 42201 | | (+/-%) | 14.2% | 13.2% | 12.0% | 11.2% | 12.1% | | 每股收益（元） | 6.88 | 7.78 | 8.72 | 9.70 | 10.87 | | EBIT Margin | 47.1% | 46. ...

阿 2024 年 08 月 29 日 顾向君 H70420@capitalcom.tw 目标价(元) 133 公司基本资讯 | --- | --- | --- | --- | |---------------------|----------|--------|--------------| | 产业别 | | | 食品饮料 | | A 股价(2024/8/28) | | | 114.00 | | 深证成指(2024/8/28) | | | 8078.82 | | 股价 12 个月高/低 | | | | | 总发行股数(百万) | | | 3881.61 | | A 股数(百万) | | | 3881.53 | | A 市值(亿元) | | | 4424.94 | | 主要股东 | | | 宜宾发展控股 | | | | | 集团有限公司 | | | | | (34.43%) | | 每股净值(元) | | | 33.62 | | 股价/账面净值 | | | 3.39 | | | 一个月 | 三个月 | 一年 | | 股价涨跌(%) | | | | | 近期评等 | | | | | 出刊日期 | 前日收盘 | ...

五粮液(000858.SZ) 业绩稳健增长，合同负债亮眼 推荐 ( 维持) 事项： 股价:114元 主要数据 | --- | --- | |-------------------|----------------------------------| | 行业 | 食品饮料 | | 公司网址 | www.wuliangye.com.cn | | 大股东/持股 | 宜宾发展控股集团有限公司/34.43% | | 实际控制人 | 宜宾市政府国有资产监督管理委员会 | | 总股本(百万股) | 3,882 | | 流通A股(百万股) | 3,882 | | 流通B/H股(百万股) | | | 总市值(亿元) | 4,425 | | 流通A股市值(亿元) | 4,425 | | 每股净资产(元) | 33.62 | | 资产负债率(%) | 27.9 | 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】五粮液（000858.SZ）*年报点评*业绩 稳健增长，分红比例提升*推荐20240429 【平安证券】五粮液（000858.SZ）*季报点评*收入 环比提速，业绩表现亮*推荐20231027 证券分析师 张晋溢 投资咨询资格编 ...

五粮液 (000858.SZ) 买入(维持评级) 公司点评 证券研究报告 Q2 兑现略超预期，回款表现亮眼 业绩简评 2024 年 8 月 28 日，公司披露 24 年中报, 24H1 实现营收 506.5 亿元,同比+11.3%;归母净利190.6亿元,同比+11.9%。24Q2 实 现营收 158.2 亿元,同比+10.1%;归母净利 50.1 亿元,同比 +11.5%,超市场预期。 经营分析 产品发展齐头并进、业绩兑现咯超预期、合同负债/销售收现更 亮眼 分产品来看, 24H1 五粮液/其他酒分别实现营收 392.1/79.1 亿 元,同比+11%/+18%,其中量分别+12%/-24%,吨价分别- 0.6%/+55%至 162/15 万元/吨。上半年普五批价与动销保持平 稳,1618、39 度通过"实席活动+扫码红包+终端排名"实现较快 增长,带动五粮液产品实现双位数增长。此外,系列酒向中高价 位五粮春等单品聚焦,削量低价位产品,期内吨价大幅提升,带 动毛利率同比+1.6pct 至 62.2%;并顺应大众价位消费红利,日 均扫码开瓶量大幅提升、具备动销支撑。 分渠道来看, 24H1 经销/直销收入分别 ...

五粮液 (000858.SZ) 买入(维持评级) 公司点评 证券研究报告 Q2 兑现略超预期，回款表现亮眼 业绩简评 2024 年 8 月 28 日，公司披露 24 年中报, 24H1 实现营收 506.5 亿元,同比+11.3%;归母净利190.6亿元,同比+11.9%。24Q2 实 现营收 158.2 亿元,同比+10.1%;归母净利 50.1 亿元,同比 +11.5%,超市场预期。 经营分析 产品发展齐头并进、业绩兑现咯超预期、合同负债/销售收现更 亮眼 分产品来看, 24H1 五粮液/其他酒分别实现营收 392.1/79.1 亿 元,同比+11%/+18%,其中量分别+12%/-24%,吨价分别- 0.6%/+55%至 162/15 万元/吨。上半年普五批价与动销保持平 稳,1618、39 度通过"实席活动+扫码红包+终端排名"实现较快 增长,带动五粮液产品实现双位数增长。此外,系列酒向中高价 位五粮春等单品聚焦,削量低价位产品,期内吨价大幅提升,带 动毛利率同比+1.6pct 至 62.2%;并顺应大众价位消费红利,日 均扫码开瓶量大幅提升、具备动销支撑。 分渠道来看, 24H1 经销/直销收入分别 ...

证券研究报告·公司点评报告·白酒Ⅱ 五粮液（000858） 2024 年中报点评：转作风革故鼎新，强执行 久久为功 2024 年 08 月 29 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|-------|-------|-------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 73969 | 83272 | 91689 | 100935 | 112596 | | 同比（%） | 11.72 | 12.58 | 10.11 | 10.08 | 11.55 | | 归母净利润（百万元） | 26690 | 30211 | 33406 | 37333 | 42435 | | 同比（%） | 14.17 | 13.19 | 10.58 | 11.76 | 13.67 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 6.88 | 7.78 | 8.61 | 9.62 ...

| --- | |-------------------------| | 李美仪(分析师) | | 021-38038667 | | limeiyi026738@gtjas.com | | S0880524080002 | 本报告导读： 公司 24Q2 延续双位数增长，业绩符合预期，其中主品牌表现稳健、浓香酒结构升 级。24 年以来普五控量挺价，同时产品矩阵逐步完善，全年增长目标无虞。 投资要点： | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------|--------| | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | | 上次评级: | 增持 | | [Table_Target] 目标价格： | | 168.74 | | | 上次预测: | 168.74 | | [当前价格： Table_CurPrice] | | 114.00 | [Table_Market] 交易数据 | --- | --- | |--------------------------|---------------| | 52 周内股价区间（元） | ...