证 券 研 报 公 司 研 2024 年 10 月 31 日 究 | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

公 司 季 报 点 评 证 券 研 究 报 告 2024年10月30日 食品饮料 五粮液(000858.SZ) 控速健康发展，加大股东回馈 推荐 ( 维持) 事项： 股价:148.8元 | --- | --- | |------------------------|----------------------------------| | 行业 | 食品饮料 | | 公司网址 | www.wuliangye.com.cn | | 大股东 / 持股 | 宜宾发展控股集团有限公司 /34.43% | | 实际控制人 | 宜宾市政府国有资产监督管理委员会 | | 总股本 ( 百万股 ) | 3,882 | | 流通 A 股 ( 百万股 ) | 3,882 | | 流通 B/H 股 ( 百万股 ) | | | 总市值 ( 亿元 ) | 5,776 | | 流通 A 股市值 ( 亿元 ) | 5,776 | | 每股净资产 ( 元 ) | 35.13 | | 资产负债率 (%) | 19.0 | 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】五粮液（000858.SZ）*半年报点评*业 绩稳健增长，合同负债亮眼*推荐20240 ...

宜宾五粮液股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：000858 证券简称：五粮液 公告编号：2024/第 033 号 宜宾五粮液股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务 信息的真实、准确、完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|--------------------|-------------------------|--------------------------|------ ...

公司报告 | 公司深度研究 浓香龙头厚积薄发，产品矩阵焕新放量 砥砺前行数十载，二次创业新征程。回顾五粮液历史征程，上个世纪末公 司凭借"OEM+大商"模式实现快速扩张，后续历经白酒黄金十年迎来高 速发展，同时逐步解决该模式带来的品牌力稀释等问题，17 年公司提出 二次创业，产品渠道改革焕发新生机。①从产品端来看，公司逐步完善高 端价位带布局，实现代际系列灵活放量；②从渠道端来看，高毛利直销渠 道占比持续提升，公司通过数字化实现 C 端赋能，加快专卖店转型升级， 大力开发团购&新零售渠道；③从市场端来看，公司通过营销组织变革实 现"横向专业化，纵向扁平化"，西部基地市场稳定输出，东部中部区域 仍在快速扩张；④从财务端来看，公司毛利率低于主要竞对，盈利能力仍 有较大提升空间，同时销售收现彰显业绩稳定性。 高端白酒持续扩容，消费升级趋势延续。长期来看，以高净值人群为主要 消费群体的高端酒市场基础稳固，根据前瞻产业研究院，预计 15-23 年高 端白酒市场规模 CAGR 约 18%，23 年高端白酒市场规模约 1889 亿元，千 元价格带规模约 1000 亿。其中普五在千元价格带龙头地位稳定，市占率 约 50%，凭 ...

证券代码：000858 证券简称：五粮液 编号：2024-5 宜宾五粮液股份有限公司 2024 年 8 月 30 日-9 月 11 日投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-----------------------|------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | □特定对象调研 | √分析师会议 | | 投资者关系活 | □媒体采访 | □业绩说明会 | | 动类别 | □新闻发布会 | √路演活动 | | | √现场参观 | √其他（券商策略会） | | 活动参与 | | 平安资管、中银基金、摩根资管、嘉实基金、东方红、兴 全基金、美国资本集团、摩根大通、瑞银资管、淡马锡、 铭基国际、荷兰汇赢、华夏基金、鹏华基金、安信基金、 | | 人员 | | 景顺长城、诺安基金、 ...

证券代码：000858 证券简称：五粮液 编号：2024-5 宜宾五粮液股份有限公司 2024 年 8 月 30 日-9 月 11 日投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-----------------------|------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | □特定对象调研 | √分析师会议 | | 投资者关系活 | □媒体采访 | □业绩说明会 | | 动类别 | □新闻发布会 | √路演活动 | | | √现场参观 | 其他（券商策略会） | | | | 平安资管、中银基金、摩根资管、华商基金、嘉实基金、 东方红、兴全基金、美国资本集团、摩根打通、瑞银资管、 | ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Wuliangye (000858 SZ) [6] Core Views - Wuliangye achieved steady growth in revenue and profit in H1 2024, with total operating revenue reaching 50 648 billion yuan (YoY +11 3%) and net profit attributable to shareholders of 19 057 billion yuan (YoY +11 86%) [2][5] - The company's cash flow performance was strong, with cash received from sales of goods and services reaching 49 648 billion yuan (YoY +15 32%) in H1 2024 [6] - Wuliangye's internal management has improved, and the company is actively increasing its market share, with core product prices remaining relatively stable [6] Financial Performance - In Q2 2024, Wuliangye's operating revenue was 15 815 billion yuan (YoY +10 08%), and net profit attributable to shareholders was 5 012 billion yuan (YoY +11 5%) [2][5] - The company's gross profit margin increased by 0 58 percentage points YoY in H1 2024, while the sales expense ratio rose by 1 1 percentage points [6] - Wuliangye's net profit margin attributable to shareholders improved by 0 19 percentage points YoY to 37 63% in H1 2024 [6] Product and Regional Analysis - Wuliangye's high-end liquor sales volume increased by 12 07% YoY in H1 2024, while the average price per ton decreased slightly by 0 56% [5] - The company's other liquor products saw a significant increase in average price per ton by 54 68% YoY in H1 2024, driven by product structure optimization [5] - Regional sales growth was led by the eastern and western regions, with increases of 15 7% and 16 66% YoY, respectively, in H1 2024 [5] Valuation and Outlook - Wuliangye's PE-TTM is currently at a 5-year historical low [6] - The report forecasts EPS of 8 64 yuan and 9 58 yuan for 2024 and 2025, respectively, with corresponding PE ratios of 14x and 12x [6]

[Table_Summary] [Table_Title] 经营节奏良好，龙头稳中有进 [Table_ReportDate] 五粮液(000858)公司简评报告 | 2024.09.06 [Table_Rank] 评级： 买入 核心观点 [Table_Authors] 赵瑞 分析师 SAC 执证编号：S0110522120001 zhaorui@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） -0.2 0 6-Sep18-Nov30-Jan12-Apr24-Jun5-Sep 五粮液 沪深300 -0.4 资料来源：聚源数据 [Table_BaseData] 公司基本数据 资料来源：聚源数据 | --- | --- | |---------------------------|---------------| | 最新收盘价（元） | 119.55 | | 一年内最高 / 最低价（元） | 162.61/112.92 | | 市盈率（当前） | 14.40 | | 市净率（当前） | 3.56 | | 总股本（亿股） | 38.82 | | 总市值（亿元） | 4,640.46 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 09 月 01 日 五粮液（000858.SZ） 高质量增长释放转向信号 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|--------|--------|--------------------------|---------|---------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 73,969 | 83,272 | 92,265 | 102,415 | 112,656 | | 增长率 yoy （ % ） | 11.7 | 12.6 | 10.8 | 11.0 | 10.0 | | 归母净利润（百万元） | 26,690 | 30,211 | 34,277 | 38,662 | 43,035 | | 增长率 yoy （ % ） | 14.2 | 13.2 | 13.5 | 12.8 | 11.3 | | ROE （ % ） | 24.0 | 23.8 | 23.9 | 23.5 | 22.7 | ...