北京市西城区宣武门大街127号金隅大厦B座 邮编：100031 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 点评报告 [Table_StockAndRank] 五粮液 (000858.SZ) 投资评级 买入 上次评级 买入 [Table_A 赵丹晨 uthor 食品饮料] 行业分析师 执业编号：S1500523080005 邮 箱： zhaodanchen@cindasc.com 相关研究 [五粮液 Table_O（ther 000858. ReportSZ] ）：改革信 号显著，定调"营销执行年" 2024.03.25 五粮液（000858.SZ）：旺季催 化，增长提速 2023.10.29 五粮液（000858.SZ）：优化 为先，良性增长 2023.08.27 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD [Table_Title] 找准发力方向，品牌优势凸显 [Table_ReportDate] 2024 年 08 月 29 日 [Table_S 事件：2024 ummar年上半年，公司实现营收 y] 506.48 亿元，同比+11.3%；归母净 利润 19 ...

[Table_RightTitle] 证 券 研 究 报 告 公司点评报告 公司研究 3210 [Table_BaseData] 基础数据 总股本（百万股） 3,881.61 流通A股（百万股） 3,881.53 收盘价（元） 114.00 总市值（亿元） 4,425.03 流通A股市值（亿元） 4,424.94 [Table_Title] 业绩平稳增长，推进高端布局 [Table_StockName] ——五粮液（000858）点评报告 [Table_ReportDate] 2024 年 08 月 29 日 [Table_Summary] 报告关键要素: 8 月 28 日，公司发布 2024 年中报。 投资要点: 业绩增长稳健，顺利实现目标任务"双过半"。2024H1，公司实现营业 收入 506.48 亿元（YoY+11.30%），实现归母净利润 190.57 亿元 （YoY+11.86%），实现扣非归母净利润 189.39 亿元（YoY+11.79%），业 绩基本符合市场预期。Q2 单季，公司实现营业收入 158.15 亿元 （YoY+10.07%），实现归母净利润 50.12 亿元（YoY+11.50% ...

[Table_Title] 五粮液（000858.SZ） 现金流改善，业绩稳健增长 [Table_Summary] 核心观点： 事件：公司发布 2024 年半年报。公司 2024H1 实现营业总收入 506.5 亿元，同比+11.3%；实现归母净利润 190.6 亿元，同比+11.9%。单季 度来看，2024Q2 公司实现营业总收入 158.2 亿元，同比+10.1%，实 现归母净利润 50.1 亿元，同比+11.5%。 产品双向发力，经销商团队扩大。分产品来看，2024H1 公司五粮液/ 其他酒产品分别实现收入 392.1/79.1 亿元，分别同比+11.5%/+17.8%， 其他酒类产品提供营收第二增长极。分渠道来看，2024H1 公司直销和 经销渠道分别实现收入 195.2/275.9 亿元，分别同比+11.0%/+13.5%。 结合经销商数量来看，24H1 公司五粮液/五粮浓香酒经销商数量较去 年同期分别净增 98/268 家，团队进一步壮大。 毛利率稳中有升，现金流表现良好。从毛利率来看，公司 24H1/24Q2 分别实现毛利率 77.4%/75.0%，分别同比+0.6/+1.7pct。从费用率来看 ...

2024 年 08 月 29 日 | --- | --- | |------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | —五粮液（000858.SZ）公司事件点评报告 | | 买入(维持) | 事件 | | 分析师：孙山山 | 2024 年 8 月 28 日，五粮液发布 2024 年中报。 | | sunss@cfsc.com.cn | | | | 投资要点 | | 基本数据 | ▌收入利润略超预期，净现金流实现高增 | | 当前股价（元） | 业绩略超预期，实现稳步增长。2024H1 总营收 506.48 亿元 | | 总市值（亿元） | （同增 11.30% ） ， 归 母 净 利 润 190.57 亿 元 （ 同 增 | | 总股本（百万股） | 11.86%），扣非净利润 189.39 亿元（同增 11.79%）。 | | 流通股本（百万股） | 2024Q2 总营收 1 ...

五粮液（000858）2024 年中报点评 强推（维持） 经营稳扎稳打，报表高质兑现 目标价：215 元 当前价：114.00 元 事项： 公司发布 2024 年中报，24H1 营收 506.5 亿元，同增 11.3%，归母净利润 190.6 亿元，同增 11.9%；其中单 Q2 营收 158.2 亿元，同增 10.1%，归母净利润 50.1 亿元，同增 11.5%。销售回款 278.8 亿元，同增 93.4%，经营活动现金流净额 129.1 亿元，同增 619.6%，合同负债 81.6 亿元，环比 Q1 末增加 31.1 亿元。 评论： 报表保持双位数增长，1618、低度高增驱动。公司 Q2 营收/利润同增 10.1%/11.5%，分产品看，24H1 五粮液产品同增 11.4%，销量同增 12.1%，测 算吨价微降 0.6%。结合渠道反馈，普五上半年严格控量，由 1618 及低度在强 费投及渠道推力下高增长驱动。其他酒收入同增 17.8%，销量同降 23.9%，测 算吨价大幅提升 54.7%，判断主要系五粮浓香公司持续向中高价位产品聚焦， 减少低价位产品生产销售，以及在空白薄弱市场扁平化招商加强铺货所致。 ...

五粮液（000858.SZ） 优于大市 第二季度收入同比增长 10%，现金流反映厂商关系向好 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------|----------|-----------|-----------|----------|----------| | 盈利预测和财务指标 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入(百万元) | 73,969 | 83,272 | 92,439 | 102,054 | 112,919 | | (+/-%) | 11.7% | 12.6% | 11.0% | 10.4% | 10.6% | | 净利润(百万元) | 26691 | 30211 | 33832 | 37632 | 42201 | | (+/-%) | 14.2% | 13.2% | 12.0% | 11.2% | 12.1% | | 每股收益（元） | 6.88 | 7.78 | 8.72 | 9.70 | 10.87 | | EBIT Margin | 47.1% | 46. ...

阿 2024 年 08 月 29 日 顾向君 H70420@capitalcom.tw 目标价(元) 133 公司基本资讯 | --- | --- | --- | --- | |---------------------|----------|--------|--------------| | 产业别 | | | 食品饮料 | | A 股价(2024/8/28) | | | 114.00 | | 深证成指(2024/8/28) | | | 8078.82 | | 股价 12 个月高/低 | | | | | 总发行股数(百万) | | | 3881.61 | | A 股数(百万) | | | 3881.53 | | A 市值(亿元) | | | 4424.94 | | 主要股东 | | | 宜宾发展控股 | | | | | 集团有限公司 | | | | | (34.43%) | | 每股净值(元) | | | 33.62 | | 股价/账面净值 | | | 3.39 | | | 一个月 | 三个月 | 一年 | | 股价涨跌(%) | | | | | 近期评等 | | | | | 出刊日期 | 前日收盘 | ...

五粮液(000858.SZ) 业绩稳健增长，合同负债亮眼 推荐 ( 维持) 事项： 股价:114元 主要数据 | --- | --- | |-------------------|----------------------------------| | 行业 | 食品饮料 | | 公司网址 | www.wuliangye.com.cn | | 大股东/持股 | 宜宾发展控股集团有限公司/34.43% | | 实际控制人 | 宜宾市政府国有资产监督管理委员会 | | 总股本(百万股) | 3,882 | | 流通A股(百万股) | 3,882 | | 流通B/H股(百万股) | | | 总市值(亿元) | 4,425 | | 流通A股市值(亿元) | 4,425 | | 每股净资产(元) | 33.62 | | 资产负债率(%) | 27.9 | 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】五粮液（000858.SZ）*年报点评*业绩 稳健增长，分红比例提升*推荐20240429 【平安证券】五粮液（000858.SZ）*季报点评*收入 环比提速，业绩表现亮*推荐20231027 证券分析师 张晋溢 投资咨询资格编 ...

五粮液 (000858.SZ) 买入(维持评级) 公司点评 证券研究报告 Q2 兑现略超预期，回款表现亮眼 业绩简评 2024 年 8 月 28 日，公司披露 24 年中报, 24H1 实现营收 506.5 亿元,同比+11.3%;归母净利190.6亿元,同比+11.9%。24Q2 实 现营收 158.2 亿元,同比+10.1%;归母净利 50.1 亿元,同比 +11.5%,超市场预期。 经营分析 产品发展齐头并进、业绩兑现咯超预期、合同负债/销售收现更 亮眼 分产品来看, 24H1 五粮液/其他酒分别实现营收 392.1/79.1 亿 元,同比+11%/+18%,其中量分别+12%/-24%,吨价分别- 0.6%/+55%至 162/15 万元/吨。上半年普五批价与动销保持平 稳,1618、39 度通过"实席活动+扫码红包+终端排名"实现较快 增长,带动五粮液产品实现双位数增长。此外,系列酒向中高价 位五粮春等单品聚焦,削量低价位产品,期内吨价大幅提升,带 动毛利率同比+1.6pct 至 62.2%;并顺应大众价位消费红利,日 均扫码开瓶量大幅提升、具备动销支撑。 分渠道来看, 24H1 经销/直销收入分别 ...

五粮液 (000858.SZ) 买入(维持评级) 公司点评 证券研究报告 Q2 兑现略超预期，回款表现亮眼 业绩简评 2024 年 8 月 28 日，公司披露 24 年中报, 24H1 实现营收 506.5 亿元,同比+11.3%;归母净利190.6亿元,同比+11.9%。24Q2 实 现营收 158.2 亿元,同比+10.1%;归母净利 50.1 亿元,同比 +11.5%,超市场预期。 经营分析 产品发展齐头并进、业绩兑现咯超预期、合同负债/销售收现更 亮眼 分产品来看, 24H1 五粮液/其他酒分别实现营收 392.1/79.1 亿 元,同比+11%/+18%,其中量分别+12%/-24%,吨价分别- 0.6%/+55%至 162/15 万元/吨。上半年普五批价与动销保持平 稳,1618、39 度通过"实席活动+扫码红包+终端排名"实现较快 增长,带动五粮液产品实现双位数增长。此外,系列酒向中高价 位五粮春等单品聚焦,削量低价位产品,期内吨价大幅提升,带 动毛利率同比+1.6pct 至 62.2%;并顺应大众价位消费红利,日 均扫码开瓶量大幅提升、具备动销支撑。 分渠道来看, 24H1 经销/直销收入分别 ...