[Table_StockNameRptType] 五粮液（000858） | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

业绩增速放缓，进一步提升股东回报 核心观点 ⚫ 公司发布 2024 年三季报，前三季度实现营业收入 679.2 亿元，同比+8.6%；实现归 母净利润 249.3 亿元，同比+9.2%。单三季度来看，公司实现营业收入 172.7 亿元 （+1.4%），实现归母净利润 58.7 亿元（+1.3%）。 ⚫ 消费疲软，预计普五增速放缓。公司第三季度收入、利润增速环比上半年放缓，预 计因宏观经济低迷、消费疲软，双节动销放缓；叠加普五 Q3 步入提价时间点，预 计普五同比增速降至持平或略负，1618、低度普五低基数、高投入下增速快于平 均。截至 24Q3 末，公司合同负债为 70.7 亿元，同比+79%，环比-13%，Q3 收入+ 合同负债变化为 162 亿（yoy-7%）。24Q3，公司单季收现 282 亿（yoy+19%）， 现金流良好。 ⚫ 毛利率继续上移，盈利水平稳定。24 年前三季度，公司毛利率为 77.1% （yoy+1.2pct），销售/管理费用率为 11.5%/3.6%，分别同比+1.5pct/-0.3pct，销售 净利率为 38.2%（yoy+0.1pct）。24Q3，公司毛利率为 76.2%（yoy ...

公司基本情况 最新收盘价（元) 146.83 总殿本/流通殿本（化殿）38.82 / 38.82 总市值/流運市值（亿元) 5,699 / 5,699 52 周内最高/最低价 164.05 / 107.69 资产负债率(%) 20.0% 市星车 18.87 宜宾发展控股集团有限 第一大股东 公司 股票投资评级 买入|维持 个股表现 资料来源:聚源,中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 签记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:张子健 SAC 签记编号:S1340524050001 Email:zhangzijian@cnpsec.com 五粮液 (000858) 主动控速/质量为先，承诺三年分红方案 ● 事件 公司2024年前三季度实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣 非 净 利 润 679.16/679.16/249.31/248.33 亿 元 ， 同 比 8.60%/8.60%/9.19%/9.19%。单 Q3 实现营业总收入/营业收入/归母净 利润 / 扣非净利润 172.68/172.68/58.74/58.94 亿元，同比 1. ...

阿 2024 年 11 月 01 日 顾向君 H70420@capitalcom.tw 目標價(元) 162 | --- | --- | --- | --- | |------------------------|----------|--------|---------------| | | | | | | 公司基本資訊 | | | | | 產業別 | | | 食品饮料 | | A 股价 (2024/10/31) | | | 146.83 | | 深证成指 (2024/10/31) | | | 10591.22 | | 股價 12 個月高 /低 | | | 178.76/106.33 | | 總發行股數(百萬 ) | | | 3881.61 | | A 股數(百萬 ) | | | 3881.53 | | A 市值(億元 ) | | | 5699.24 | | 主要股東 | | | 宜宾发展控股 | | | | | 集团有限公司 | | | | | (34.43%) | | 每股淨值(元 ) | | | 35.13 | | | | | | | 股價/賬面淨值 | | | 4.18 | | | | | | | ...

2024 年 10 月 31 日 公司点评 增持/下调 五粮液(000858) 目标价: 167.94 昨收盘:148.80 五粮液：业绩符合预期，加大分红提升股东回报 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-----------------------------------------------------------------------------------|------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------- ...

证券研究报告：食品饮料 | 公司点评报告 2024 年 11 月 1 日 公司基本情况 最新收盘价（元） 146.83 总股本/流通股本（亿股）38.82 / 38.82 总市值/流通市值（亿元）5,699 / 5,699 52 周内最高/最低价 164.05 / 107.69 资产负债率(%) 20.0% 市盈率 18.87 第一大股东宜宾发展控股集团有限 公司 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -33% -29% -25% -21% -17% -13% -9% -5% -1% 3% 2023-11 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 2024-10 五粮液 食品饮料 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:张子健 SAC 登记编号:S1340524050001 Email:zhangzijian@cnpsec.com 五粮液(000858) 主动控速/质量为先，承诺三年分红方案 事件 公司2024年前三季度实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣 非净利 ...

证券研究报告 | 2024年11月01日 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 五粮液（000858.SZ） 优于大市 第三季度报表质量较高，规划分红率不低于 70% 2024 年第三季度公司收入同比+8.60%，净利润同比+9.19%。公司发布第三季度 报，2024 前三季度公司实现营业总收入 679.16 亿元，同比+8.60%；实现归 母净利润 249.31 亿元，同比+9.19%。其中 2024 年第三季度实现营业总收入 172.68 亿元，同比+1.39%；实现归母净利润 58.74 亿元，同比+1.34%。第 三季度淡季叠加双节需求下降，业绩增速放缓；行业底部承诺分红规划， 2024-26 年年度现金分红率不低于 70%且不低于 200 亿元，提振投资信心。 2024 年第三季度收入增速符合行业动销体感，预计 1618 增速高于平均。分产品 看，单 Q3 第八代五粮液继续控量，预计销量同比下降，吨价有所提升（专 卖店及小商按照 1019 元打款）；五粮液 1618 仍实现稳健增长但增速环比 H1 放缓，双节旺季加大开瓶红包力度拉升终端氛围；系列酒预计同比负增 长，五粮春高基数下收入下滑，尖 ...

[Table_RightTitle] 数据来源：携宁科技云估值,万联证券研究所 证券研究报告|食品饮料 [Table_StockRank] 增持(维持) | --- | --- | |------------------|---------------------| | | | | 基础数据 | [Table_BaseData] | | 总股本（百万股） | | | 流通 A | 股（百万股） | | 收盘价（元） | | | 总市值（亿元） | | | | 流通A股市值（亿元） | | --- | |----------| | | | | | | | 3,881.61 | | | | 3,881.53 | | | | 148.80 | | 5,775.83 | | 5,775.71 | [Table_Chart] 个股相对沪深 300 指数表现 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 五粮液 沪深300 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 业绩平稳增长，推进高端布局 营收利润稳增长，质量回报双提升 Q3 业绩超预期，营收利润增速环比大 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 [Table_TargetPrice] 五粮液(000858)公司点评报告 2024 年 10 月 31 日 [Table_Title]顺势调整节奏，重视股东回报 ——五粮液 2024 年三季报点评 [Table_Invest]买入|维持 [Table_Summary] 报告要点： 事件 公司公告 2024 年三季报。2024 年前三季度，公司实现总收入 679.16 亿元 （+8.60%），归母净利 249.31 亿元（+9.19%），扣非归母净利 248.33 亿元 （+9.19%）。2024Q3，公司实现总收入 172.68 亿元（+1.39%），归母净利 58.74 亿元（+1.34%），扣非归母净利 58.94 亿元（+1.61%）。公司公告拟 制定《股东回报规划》，规划要求 2024-2026 年度，公司每年度现金分红总 额占当年归母净利润的比例不低于 70%，且不低于 200 亿元（含税）。 提价后的普五产品逐步出货，Q3 毛利率同比提升 1）控量挺价，收入增速有所放缓。2024Q3，公司收入同比+1.39%，收入 增 ...

2024 年 10 月 31 日 公司研究 Q3 收入增长放缓，积极加大股东回报 ——五粮液（000858.SZ）2024 年中三季报点评 要点 事件：五粮液发布 2024 年三季报，公司 24 年前三季度实现营业总收入 679.16 亿元，同比增加 8.6%，归母净利润 249.31 亿元，同比增加 9.19%，其中 Q3 单季总营收 172.68 亿元，同比增加 1.39%，归母净利润 58.74 亿元，同比增加 1.34%，Q3 收入业绩表现略低于我们此前预期。公司同时发布《关于 2024-2026 年度股东回报规划的公告》，2024-2026 年度每年度现金分红率不低于 70%且 不低于 200 亿元（含税），并且每年度现金分红可分一次或多次实施。 Q3 收入增幅放缓，普五维持价在量先。三季度公司收入同比增幅 1.39%、增速 环比上半年明显放缓。Q3 整体消费环境景气度较弱，公司以良性发展为主、主 动调整降速。产品端，部分经销商渠道反馈今年八代普五有所减量，估计八代对 于收入增量的贡献相对有限，全年依旧维持价在量先的策略。整体看需求承压背 景下八代动销稳健、在同业内较为领先，且周转较快、流通性强，在 ...