煤炭/煤炭开采 公 司 山西焦煤（000983.SZ） Q1 业绩短期承压，关注资产注入和黑色产业链改善 研 究 2024年04月30日 ——2024 年一季报点评报告 投资评级：买入（维持） 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 日期 2024/4/30 证 书编号：S0790520020003  Q1业绩短期承压，关注资产注入和黑色产业链改善，维持“买入”评级 当前股价(元) 10.50 公司发布 2024 年一季报，2024Q1 公司实现营业收入 105.5 亿元，同比 公 一年最高最低(元) 12.45/8.01 -28.5%，环比-28.8%；实现归母净利润 9.5 亿元，同比-61.5%，环比-16.2%； 司 实现扣非后归母净利润 8.96 亿元，同比-64%，环比-21.7%。我们维持 总市值(亿元) 596.10 信 2024-2026 年公司盈利预测，预计 2024-2026 年公司归母净利润为 息 流通市值(亿元) 487.22 66.5/69.9/73.7亿元，同比分别-1.8%/+5.1%/+5.4%；EPS分别为1.17/1.23/1.30 更 元，对应当 ...

山西焦煤（000983.SZ）2024年一季报点评 24Q1 产量影响业绩释放，24Q2 有望以量补价 2024年04月29日 ➢ 事件：2024 年 4 月 29 日公司发布 2024 年一季报，一季度归属于母公司 推荐 维持评级 所有者的净利润9.5亿元，同比减少61.53%；营业收入105.52亿元，同比减少 当前价格： 10.61元 28.47%。 ➢ 24Q1产量受限，影响业绩释放。据公告，2024年4月8日，公司收到吕 梁市应急管理局、吕梁市地方煤矿安全监督管理局《关于华晋焦煤有限责任公司 [Table_Author] 沙曲一号煤矿恢复生产的通知》，同意沙曲一号煤矿恢复生产。华晋焦煤是公司 持股 51%的子公司，所属沙曲一号煤矿年核定产能 450 万吨，占公司总产能的 9.20%。经初步统计，沙曲一号煤矿本次因事故共停产117天，预计影响原煤产 量约140万吨。沙曲的产量影响基本集中在一季度，叠加春节假期、山西安监趋 严等因素，一季度产量相对受限，影响业绩释放。 ➢ 24Q2 有望以量补价。产量方面，沙曲一矿已经于 4 月 8 日恢复生产，同 分析师 周泰 时，生产天数较一季度增加，24Q2公司产 ...

Financial Performance - The company's operating revenue for Q1 2024 was ¥10,551,745,369.80, a decrease of 28.47% compared to ¥14,752,226,928.05 in the same period last year[5] - Net profit attributable to shareholders was ¥950,193,725.85, down 61.53% from ¥2,469,661,883.61 year-on-year[5] - The company recorded an operating profit of ¥139,870,000, down 66.63% from ¥419,157,000 year-on-year, primarily due to a decline in coal product sales and prices[10] - Net profit for the current period is ¥1,083,065,066.20, down 64.8% from ¥3,078,506,017.77 in the previous period[23] - Basic and diluted earnings per share decreased to ¥0.1674 from ¥0.4747, representing a decline of 64.8%[23] Cash Flow - The net cash flow from operating activities was -¥1,172,293,695.20, a decline of 125.28% compared to ¥4,637,585,739.43 in the previous year[5] - Cash flow from operating activities showed a net outflow of ¥1,172,293,695.20, compared to a net inflow of ¥4,637,585,739.43 in the previous period[24] - The total cash outflow from operating activities increased to ¥11,755,833,603.75 from ¥11,640,351,792.61, indicating a slight rise of 1.0%[24] - In Q1 2024, the net cash flow from financing activities was -489,078,640.41 CNY, compared to -599,195,165.47 CNY in the same period last year, indicating a decrease of approximately 18.4%[25] - The net increase in cash and cash equivalents for Q1 2024 was -2,591,359,913.29 CNY, contrasting with an increase of 3,129,587,918.98 CNY in Q1 2023[25] Assets and Liabilities - Total assets at the end of Q1 2024 were ¥92,729,399,068.15, a slight decrease of 0.93% from ¥93,603,512,358.87 at the end of the previous year[5] - Total liabilities decreased from CNY 45,360,433,492.57 to CNY 43,076,959,945.20, a reduction of about 5.0%[20] - Total current assets decreased from CNY 26,756,899,335.87 to CNY 26,488,669,399.64, a decline of approximately 1.0%[19] - Total non-current assets decreased from CNY 66,846,613,023.00 to CNY 66,240,729,668.51, a reduction of about 0.9%[20] Shareholder Information - The total number of common shareholders at the end of the reporting period is 115,224[12] - Shanxi Coking Coal Group holds 57.30% of the shares, amounting to 3,252,766,380 shares, with 412,428,460 shares pledged[12] - The top ten shareholders include Hong Kong Central Clearing with 1.82% (103,278,145 shares) and Guoxin Investment with 1.54% (87,432,145 shares)[12] - The total number of shares held by the top ten unrestricted shareholders is 2,215,908,101 shares[13] Expenses and Costs - Total operating costs decreased to ¥9,216,692,235.60 from ¥10,648,780,572.89, reflecting a reduction of 13.4%[22] - Research and development expenses decreased by 39.23% to ¥4,992,000 from ¥8,215,000 in the same period last year[9] - The company reported a decrease in tax expenses to ¥359,566,223.01 from ¥1,092,486,917.25, a reduction of 67.1%[23] Other Income - The company reported a substantial increase in non-operating income, which rose by 3077.88% to ¥6,313,000, mainly from the sale of carbon emission rights[10] - Other income increased to ¥63,134,727.24 from ¥1,986,691.68, showing significant growth[23] Accounting and Reporting - The first quarter report for 2024 was not audited, which may affect the reliability of the financial data presented[26] - The company has adopted new accounting standards starting in 2024, which may influence future financial reporting and performance metrics[26]

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 04月 24日 山西焦煤（000983.SZ） 煤价下跌盈利能力下降，高股息投资性价比凸显 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 增持（维持评级） 营业收入（百万元） 65,183 55,523 54,921 57,108 58,692 股票信息 增长率yoy（%） 20.3 -14.8 -1.1 4.0 2.8 归母净利润（百万元） 10,754 6,771 6,812 6,944 7,226 行业 煤炭 增长率yoy（%） 110.8 -37.0 0.6 1.9 4.1 2024年4月23日收盘价（元） 10.59 ROE（%） 30.7 17.5 16.2 15.6 14.8 总市值（百万元） 60,120.50 EPS最新摊薄（元） 1.89 1.19 1.20 1.22 1.27 流通市值（百万元） 49,139.83 P/E（倍） 5.6 8.9 8.8 8.7 8.3 总股本（百万股） 5,677.10 P/B（倍） 1.8 1.6 1.5 1.4 1.3 流通股本（百万股） 4,640.21 资料来源：公司财报，长城 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年04月23日 山西焦煤（000983.SZ） 股息率高达 7.5%，沙曲复产，产量有望逐步恢复 公司发布2023年业绩。2023年公司实现营业收入555.2亿元，同比-14.82%，归母净 买入（维持） 利润67.7亿元，同比-37.03%。 股票信息 ➢ 煤炭业务，2023年实现收入354亿元，同比-14.65%，毛利率59.14%，毛利率同 比-7.9个pct； 行业 煤炭开采 前次评级 买入 ➢ 焦炭业务，2023年实现收入96.4亿元，同比-24.52%，毛利率-0.42%，毛利率同 比+2.63个pct； 4月22日收盘价(元) 10.65 总市值(百万元) 60,461.13 ➢ 电力业务，2023 年实现收入 70.3 亿元，同比-2.49%，毛利率-3.09%，毛利率同 比-1.01个pct。 总股本(百万股) 5,677.10 其中自由流通股(%) 81.74 煤炭业务经营数据整体稳定，符合市场行情变化。 30日日均成交量(百万股) 61.02 ➢ 产销方面，2023年公司原煤产量4608万吨，同比+5.09%，其中洗精煤产量1884 股价走势 万吨 ...

那不是说我现在能不能生产出来是让不让产的问题这就是有这矛盾的问题现在就是大家是只能去做准备公司也考虑过是否是否要调整这个产量指引但现在就是说还是维持不变对吧对不会变因为这个你看到四月份来我们已经出了这种情况但是整个来说无论从我们的公司来说从集团来说人家这个整个产量激化 都没有做任何调整对吧还是按照过去的现实去准备的因为未来的变数谁也说不清楚对吧我不知道什么时候会不会发生但如果只能说一点如果说这种安全的强奸态势要延续到贯穿整年的话那么这个产量计划恐怕就比较难我个人认为是估计是很难完成了 这是无需绘演的这是个客观事实的情况但是我们只能说是去看这个情况因为毕竟说实话我们这个企业这么多年也没有遇到过说整个一个这个安全这个环境的监管的开始这么严格就是这个应该是两三个月来吧包括去年开始从来我们也没经历过历史上也没有过这么一个情况这个公式明白明白 所以说只能是改变吧所以计划这个东西本来就是一个作为一个指引你说你可能说你像邓小平我们去年定下了4205万的其实我谈了4600万对吧所以这个东西都是在有变化 明白请问公司24年一季度的成长是多少就是原煤跟矽晶煤跟那个胶晶煤的成长现在没有数你等我一级报出来吧一级报我有具体数字到时候一 ...

公司报告 | 年报点评报告 山西焦煤（000983） 证券研究报告 2024年04月 24日 投资评级 受煤价拖累利润有所调整，高股息体现公司价值 行业 煤炭/煤炭开采 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 10.53元 净利润受煤价调整有所下滑，公司重视股东回报 目标价格 元 根据公司披露，2023年全年归母净利润为67.71亿元，同比-37.03%；加权 ROE达到18.74%，同比减少18.08个百分点；公司营业收入为555.23亿元， 基本数据 同比-14.82%；营业成本为346.14亿元，同比-8.13%；经营性现金流净额为 A股总股本(百万股) 5,677.10 136.97亿元，同比-19.02%。 流通A股股本(百万股) 4,640.21 股东回报方面，公司以全部发行股本 56.77 亿股为基准，每股派发 0.8 元 A股总市值(百万元) 59,779.87 （含税），股利支付率为67%。 流通A股市值(百万元) 48,861.42 煤炭产量有所提升，单吨成本较为稳定 每股净资产(元) 6.63 资产负债率(%) 48.46 2023 年煤炭板块营业收入达 354.2 亿元，同比-14.6 ...

炼焦煤 山西焦煤（000983.SZ） 增持-A(维持) 高分红提高股息率，关注焦煤高弹性带来业绩修复 2024年4月24日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述  公司发布2023年年度报告：2023年公司实现营业总收入555.23亿元， 同比变化-14.82%；实现归母净利润67.71亿元，同比变化-37.03%；扣非后 归母净利润68.17亿元，同比变化-27.22%；经营活动产生的现金流量净额 136.97亿元，同比变化-19.02%；基本每股收益1.2282元/股。加权平均资产 收益率为18.74%，同比降低18.08个百分点。 事件点评  2023年双焦价格中枢回调。2023年以来受国际炼焦煤价格回调、进口 市场数据：2024年4月23日 增幅较大及国内地产投资下行等因素影响，国内炼焦煤价格回落。京唐港主 收盘价（元）： 10.59 焦煤年度均价2283元/吨，同比变化-19.62%；京唐港1/3焦煤年度均价1877 年内最高/最低（元）： 12.45/8.01 元/吨，同比变化-19.57%；新华山西焦煤长协价格指数均值1583元/吨，同 流通A股/总股本（亿）： 46.40/5 ...

2024年4月23日 公司研究 Q4 盈利环比改善，焦煤龙头股息率 7.6% ——山西焦煤（000983.SZ）2023 年报点评 要点 增持（维持） 当前价：10.59元 事件：2024年4月22日，公司发布了2023年度报告，公司2023年实现营业 收入555.23亿元，同比-14.82%，归母净利润67.71亿元，同比-36.85%，扣非 净利润68.17亿元，同比-26.97%。 作者 Q4焦煤价格环比上涨, 公司Q4盈利环比上升。公司Q4营业收入148.3亿元（环 分析师：李晓渊 执业证书编号：S0930523100002 比+12.9%、同比-38.2%），毛利润49.8亿元（环比+8.6%、同比-52.9%）， 021-52523881 扣非净利润11.5亿元（环比+1.8%、同比+8.5%）。公司煤炭销售以长协为主， lixiaoyuan@ebscn.com 占比超过80%，2023年Q4山西主焦煤现货季度均价环比+22.1%，同比-1.1%， 联系人：蒋山 焦煤长协季度均价环比+10.5%，同比-17.5%，焦煤价格环比回升带动公司盈利 jiangshan@ebscn.com 环比改善。 公 ...

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