证券研究报告 | 季报点评 2024年04月30日 三七互娱（002555.SZ） 一季度收入同比增长，内部 AI Agent 平台提升效率 业绩概览：公司发布2024年一季报，2024Q1公司实现营业收入47.50亿，同比增长26.17%； 买入（维持） 实现归母净利润6.16亿，同比下滑20.45%；实现扣非归母净利润6.16亿，同比下滑8.12%。 2024Q1公司业绩同比下滑，主要由于多款新游处于推广期，流量投放力度加大所致。 股票信息 一季度收入同比显著增长，多元化产品储备持续加强。公司2023年推出的《凡人修仙 行业 游戏 传：人界篇》《霸业》等产品带动2024Q1收入显著增长。公司深度结合IP亮点进行回流 前次评级 买入 形式与活动的持续微创新，从而拉长产品生命周期，《叫我大掌柜》《斗罗大陆：魂师对 4月29日收盘价(元) 16.95 决》《云上城之歌》等产品上线多年仍保持生命力。2023年公司全球在运营月均流水破亿 总市值(百万元) 37,592.80 产品多达8款，公司全球发行的移动游戏最高月流水超过23亿元。产品储备方面，公司 现已储备超过40款手游，包括《代号斗罗 MMO》《时光杂货店》 ...

三七互娱网络科技集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 证券代码：002555 证券简称：三七互娱 公告编号：2024-037 三七互娱网络科技集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 报告期内，公司一如既往地推进战略目标的实施，坚持研运一体战略，产品精品化、多元化和市场全球化策略进一步 深化，转型成果进一步验证。2024 年 1-3 月，公司实现营业收入 47.50 亿元，同比上升 26.17%，归属于上市公司股东的净 利润 6.16 亿元，环比上升 32.15%。在营业收入同比快速增长的情况下，2024 年第一季度归属于上市公司股东的净利润同 比下降 20.45%，主要系 2023 年下半年上线的多款游戏表现优秀，公司持续增大流量投放，使得第一季度销售费用大幅增 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告 ...

[Table_Stock] 三七互娱（002555） 坚持长线运营，新游储备有望贡献业绩 证 券 增量 研 究 ——三七互娱 2023年报及 2024年一季度业绩预告点评 报 告 [Table 买_R 入at （ing 维] 持） [◼Ta bl投e_资Su摘mm要a ry] 事件概述 [行Ta业bl:e _Indu传st媒ry] 4月19日，公司发布2023年年报及2024年一季度业绩预告，2023公司 日期: s 20h2z4q年da0t4e月m2a6r日k 实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为165.47亿元、 26.59亿元、24.97亿元，分别同比+0.86%、-10.01%、-13.38%，其 [T分ab析le师_A: utho陈r]旻 中23Q4实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为45.04亿 Tel: 021-53686134 元（yoy-4.74%）、4.66亿元（yoy-33.17%）、4.19亿元（- E-mail: chenmin@shzq.com 37.61%）。预计公司2024Q1归母净利润6-6.5亿元，同比下降 SAC编号: S0870522020001 1 ...

2024 年 04 月 26 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 小游戏赛道领跑，高分红彰显诚意 证券分析师： 姚蕾 S0350521080006 yaol02@ghzq.com.cn 证券分析师： 谭瑞峤 S0350521120004 ——三七互娱（ ） 年年报点评报告 002555 2023 tanrq@ghzq.com.cn 最近一年走势 事件 : ①2024年4月20日，公司公告2023年年报，公司2023年实现营业收 入165.47亿元，yoy+0.86%，归母净利润26.59亿元，yoy-10.01%，扣 非归母净利润24.97亿元，yoy-13.38%。公司计划2023年度每10股派 息3.7元，加上2023年年中分红后，全年合计现金分红18.19亿元。 ②2024年4月20日，公司公告2024Q1业绩预告，预计营业收入增幅 超25%，归母净利润6至6.5亿元，yoy-22.54%至-16.08%，扣非归母 净利润5.9至6.4亿元，yoy-11.99%至-4.54%。 相对沪深300表现 2024/04/25 投资要点 : 表现 1M 3M 12M 三七 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [6]. Core Insights - The company reported a revenue of 16.547 billion (up 0.86% year-on-year) and a net profit attributable to shareholders of 2.659 billion (down 10.01% year-on-year) for 2023. The fourth quarter of 2023 saw a revenue of 4.504 billion (down 4.74% year-on-year) and a net profit of 466 million (down 33.17% year-on-year) [4][5]. - The company anticipates a revenue growth of approximately 25% in the first quarter of 2024, with an expected net profit of around 600 to 650 million [4][5]. - The company has a rich product pipeline and is actively integrating AI into its operations, focusing on the growth potential of mini-games and the performance of upcoming products [5]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company achieved a revenue of 16.547 billion, with a net profit of 2.659 billion and a non-recurring net profit of 2.497 billion, reflecting a decline of 10.01% and 13.38% year-on-year, respectively. The fourth quarter of 2023 reported a revenue of 4.504 billion and a net profit of 466 million, marking a year-on-year decline of 33.17% [4][5]. - The company expects a revenue increase of over 25% in Q1 2024, translating to a revenue of over 4.7 billion, with a net profit growth of approximately 30%-40% quarter-on-quarter [5]. Product Development and Market Position - The company has launched several new games, including "Seeking the Great Thousand" and "Soul Chapter," which have contributed to revenue growth in Q4. The mini-game "Seeking the Great Thousand" remains a top seller in the WeChat mini-game rankings [4][5]. - The company has over 40 self-developed or agency mobile games in its pipeline, covering various genres, which are expected to drive future revenue growth [5]. Cost and Expense Management - The company faced increased marketing expenses due to the launch of new products, with Q4 sales expenses exceeding 2.7 billion, leading to a sales expense ratio increase of 6.7 percentage points year-on-year to 60.6% [4][5]. - R&D personnel decreased by 11.1% year-on-year, resulting in a slight decline in R&D expense ratio [4][5].

[Table_MainInfo] 公司研究/信息服务/互联网软件与服务 证券研究报告 三七互娱（002555）公司年报点评 2024年04月25日 [Table_InvestInfo] 积极把握小程序渠道红利，新游储备类型 投资评级 优于大市 维持 多元，持续分红回馈投资者 股票数据 0[4T月ab2le5_日S收to盘ck价（In元fo）] 16.18 [Table_Summary] 52周股价波动（元） 15.46-37.97 投资要点： 总股本/流通A股（百万股） 2218/1607 总市值/流通市值（百万元） 35885/26007 相关研究  23Q4营收同比略减，归母净利润短期承压。2023年全年公司实现营收165.47 [《Ta新b游le_集R中e推po广rtI致nf业o]绩 季度性波动，预计 亿元，同比增加 0.86%，实现归母净利润 26.59 亿元，同比减少 10.01%， 23Q3 进入利润释放期，新游储备丰富》 销售/管理/研发费用率分别为54.94/3.58/4.31%。23Q4公司实现营收45.04 2023.09.11 亿元，同比下滑4.74%，实现归母净利润4.66亿元，同比 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 04月 24日 三七互娱（002555.SZ） 买量投放导致利润低于预期，股东回报有望持续加强 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 买入（维持评级） 营业收入（百万元） 16,406 16,547 19,011 20,921 22,727 股票信息 增长率yoy（%） 1.2 0.9 14.9 10.1 8.6 归母净利润（百万元） 2,954 2,659 3,112 3,498 3,879 行业 传媒 增长率yoy（%） 2.7 -10.0 17.1 12.4 10.9 2024年4月23日收盘价（元） 16.79 ROE（%） 23.6 20.6 20.8 19.7 18.7 总市值（百万元） 37,237.94 EPS最新摊薄（元） 1.33 1.20 1.40 1.58 1.75 流通市值（百万元） 26,987.38 P/E（倍） 12.4 13.8 11.8 10.5 9.4 总股本（百万股） 2,217.86 P/B（倍） 3.0 2.9 2.4 2.1 1.8 流通股本（百万股） 1,607.35 资料来源：公司财 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [4]. Core Views - The company has achieved a revenue of 16.547 billion yuan in 2023, a year-on-year growth of 0.86%, but the net profit attributable to shareholders has decreased by 10.01% to 2.659 billion yuan [1][2]. - The company is focusing on a dual strategy of self-developed and agency games, with over 40 high-quality mobile games in its pipeline, covering various genres [1][14]. - The integration of AI applications into multiple business segments is a key strategy, enhancing operational efficiency and product development [2][17]. - The company expects a revenue increase to 18.532 billion yuan in 2024, with a projected net profit of 3.024 billion yuan, reflecting a growth of 13.73% [18][20]. Financial Overview - In 2023, the company reported a total revenue of 16.547 billion yuan, with a net profit of 2.659 billion yuan [1][3]. - The company anticipates a revenue of 18.532 billion yuan for 2024, with a net profit forecast of 3.024 billion yuan [18][20]. - The gross margin for 2023 was 79.50%, with expectations to maintain a similar level in the coming years [20]. Product Development and Market Strategy - The company has successfully launched several games, including "Puzzles & Survival" and "Douluo Dalu: Soul Master Duel," which have performed well in both domestic and international markets [2][13]. - The company is actively expanding its global market presence, with overseas revenue reaching 5.807 billion yuan in 2023 [2][13]. - The company is implementing a three-step AI strategy to enhance its game development and operational processes [2][17]. Future Projections - The company projects a net profit of 3.426 billion yuan in 2025 and 3.940 billion yuan in 2026, with respective growth rates of 13.32% and 14.98% [18][20]. - The mobile gaming segment is expected to drive significant revenue growth, with projections of 17.880 billion yuan in 2024 and continuing increases in subsequent years [18][20].

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 传媒 ＃ investSuggestion＃ ＃ ＃d 三yCo 七mp 互any＃娱 （ 002555 ） investSug 增持 ( 维ges持tion C）h 00000 产9 品投 放力度加 ＃ 码tit ，le＃ 拟 提 高分红频次 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024 年 04月 23日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃ ⚫ sum事ma件ry＃： 三七互娱发布 2023年报及 2024年一季度业绩预告。2023 年公司 司 实现营收165.47亿元，同比增长0.86%；归母净利润26.59亿元，同比下 日期 2024-04-22 降10.01%；扣非归母净利润24.97亿元，同比下降13.38%。公司2023年 点 收盘价（元） 17.19 Q4 实现营业收入45.04 亿元，同比下降 4.74%；归母净利润 4.66 亿元， 评 总股本（百万股） 2217.86 同比下降33.17%；扣非归母净利润4.19亿元，同比下降37.61%。2024年 一季度，公司预计2024年1-3月 ...

传媒 分析师：乔琪 流量投放影响短期利润，拟进一步加大投 登记编码：S0730520090001 资者回报 q iaoqi@ccnew.com 021-50586985 ——三七互娱(002555)年报点评 证券研究报告-年报点评 买入(维持) 市场数据(2024-04-22) 发布日期：2024年04月23日 收盘价(元) 17.19 2023年公司实现营业收入165.47亿元，同比增加0.86%，归母净利润26.59亿元， 一年内最高/最低(元) 36.94/15.96 同比减少10.01%，扣非后归母净利润24.97亿元，同比减少13.38%。 沪深300指数 3,530.90 2024Q1预计实现归母净利润6亿元-6.5亿元，同比下降16.08%-22.54%；扣非 市净率(倍) 3.00 后归母净利润5.9亿元-6.4亿元，同比下降4.54%-11.99%。 流通市值(亿元) 276.30 投资要点： 基础数据(2023-12-31) 每股净资产(元) 5.73  多款产品保持旺盛生命力。分业务看，公司移动游戏业务收入 每股经营现金流(元) 1.42 158.98亿元，同比增长1.71%，毛利率7 ...