Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company reported a revenue increase of 14% year-on-year in Q3 2024, with expectations for gradual performance recovery [2] - The net profit for Q3 2024 was a loss of 0.7 billion, a significant decline of 153.4% year-on-year, primarily due to a substantial increase in the expense ratio [2] - The company is recognized as a leading skincare brand in China, with a solid brand image and successful multi-platform expansion [2] Financial Performance Summary - For the first three quarters of 2024, total revenue reached 40.2 billion, up 17.1% year-on-year, while net profit was 4.1 billion, down 28.4% year-on-year [2] - Q3 2024 revenue was 12.1 billion, reflecting a 14.0% year-on-year increase, but the net profit was a loss of 0.7 billion [2] - The gross margin for Q1-3 2024 was 73.7%, down 2.7 percentage points year-on-year, while the gross margin for Q3 2024 was 76.4%, down 2.4 percentage points year-on-year [2] - The expense ratio for Q1-3 2024 increased by 4.7 percentage points to 66.4%, and for Q3 2024, it surged by 18.5 percentage points to 81.2% [2] Earnings Forecast and Valuation - The company's net profit forecasts for 2024-2026 have been revised down to 7.6 billion, 10.4 billion, and 13.4 billion respectively, with corresponding P/E ratios of 30, 22, and 17 times [2]

2024 年 10 月 25 日 市场数据 总股本(亿股) 4.24 总市值(亿元)： 225.69 一年最低/最高(元)： 39.30/90.55 近 3 月换手率： 56.38% 公司研究 利润阶段性承压，业务多元化探索中 ——贝泰妮（300957.SZ）2024 年三季报点评 增持（下调） 当前价：53.28 元 作者 分析师：姜浩 执业证书编号：S0930522010001 021-52523680 jianghao@ebscn.com 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52523672 sunww@ebscn.com 分析师：朱洁宇 执业证书编号：S0930523070004 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com 股价相对走势 -55% -35% -16% 3% 23% 10/23 01/24 04/24 07/24 贝泰妮 沪深300 收益表现 % 1M 3M 1Y 相对 9.49 3.88 -52.30 绝对 26.71 18.82 -39.63 资料来源：Wind 相关研报 23 年收入增长而业绩承压，24 年期待经营 质量提升——贝 ...

云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：300957 证券简称：贝泰妮 公告编号：2024-053 云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人GUO ZHENYU（郭振宇）、主管会计工作负责人王龙及会计机构负责人(会计主管人员)刘兆丰声明：保证季度 报告中财务信息的真实、准确、完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一）主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------|------------------|------- ...

云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事 会第十六次会议于2024年10月23日上午以现场及通讯会议方式举行，现场会议 地点为上海市长宁区金钟路968号天会2号楼公司会议室。本次会议通知已于 2024年10月18日以邮件方式向全体董事发出。本次会议应出席董事9人，实际出 席董事9人，其中现场出席董事3名，通讯出席董事6名，通讯出席董事为周逵先 生、高绍阳先生、周薇女士、姚荣辉女士、李宁先生、汪鳌先生。公司监事、 高级管理人员列席了会议。本次会议的召开符合《公司法》及《公司章程》的 规定。本次会议由董事长GUO ZHENYU（郭振宇）先生主持，与会董事审议并 表决通过了如下决议： 经审议，公司董事会认为公司《2024年第三季度报告》编制程序符合法律、 行政法规及中国证监会的有关规定，报告内容真实、准确、完整地反映了公司 的实际情况，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 具体内容详见公司同日刊登于巨潮资讯网的公司《2024年第三季度报告》。 表决结果：同意票9票，反对票0票，弃权票0票。 证券代码：300957 证券简称：贝泰妮 公告编号：2024-054 本公司及董事会全体成员保证公 ...

Quarterly Report 2024 Q3 of Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co., Ltd. Stock Code: 300957 Stock Abbreviation: Botanee Announcement No.: 2024- 053 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co., Ltd. 2024 Q3 Quarterly Report Botanee and all members of the Board of Directors guarantee that the information disclosed herein is true, accurate and complete without false hoods, misleading statement s or major omissions. Notices: 1. Botanee's Board of Directors, Board of Supervisors, as well as directors, supervisors a ...

Investment Rating - The report assigns an "Outperform" rating to the company [1] Core Views - The company achieved revenue of 2.805 billion yuan in 1H24, a YoY increase of 18.45%, with net profit attributable to shareholders of 484 million yuan, up 7.50% YoY [3] - The company's marketing efficiency has accelerated, and its performance is expected to steadily recover [3] - The company's online channel sales reached 1.852 billion yuan in 1H24, accounting for 66.35% of total revenue, with the TikTok channel contributing 380 million yuan, a YoY increase of 43.03% [4] - The company's skincare products generated 2.273 billion yuan in revenue in 1H24, accounting for 81.04% of total revenue, while the cosmetics category saw a significant YoY increase of 743.73% [4] - The company's main brand, Winona, contributed 2.389 billion yuan in revenue in 1H24, accounting for 85.17% of total revenue [4] - The company's operating expense ratio decreased by 1.23 percentage points in 1H24, with optimization in sales, management, and R&D expense ratios [5] Financial Performance and Forecast - The company's revenue is expected to grow to 6.697 billion yuan in 2024, 7.706 billion yuan in 2025, and 8.617 billion yuan in 2026, with YoY growth rates of 21.27%, 15.07%, and 11.82% respectively [6] - Net profit attributable to shareholders is forecasted to reach 997 million yuan in 2024, 1.142 billion yuan in 2025, and 1.266 billion yuan in 2026, with YoY growth rates of 31.68%, 14.56%, and 10.92% respectively [6] - The company's gross margin is expected to remain stable at around 73.3% from 2024 to 2026 [6] Business Strategy and Development - The company has upgraded its main brand, Winona, to focus on providing comprehensive solutions for sensitive skin, with new product launches and marketing innovations [7] - The company has strengthened its R&D capabilities, with new raw materials and research collaborations, enhancing its competitive advantage in the skincare market [7] - The company continues to expand its online and offline channels, with a focus on both public and private domains, aiming to further penetrate the dermatological skincare market [7] Valuation and Market Comparison - The company's valuation is based on a 2024 PE range of 25-30x, corresponding to a reasonable market value range of 24.9-29.9 billion yuan, with a target price range of 58.81-70.58 yuan [8] - Compared to peers, the company's 2024 PE is slightly higher than the average of 23.97x for comparable companies in the cosmetics industry [12]

证券代码：300957 证券简称：贝泰妮 公告编号：2024-052 持股5%以上的股东天津红杉聚业股权投资合伙企业（有限合伙）保证向本 公司提供的信息内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 公司于近日收到了红杉聚业出具的《关于贝泰妮股份减持计划的告知函》， 现将相关情况公告如下： 一、股东的基本情况 | 股东名称 | 截至本公告日持股数量（股） | 占公司股份总数比例（%） | | --- | --- | --- | | 红杉聚业 | 61,763,257 | 14.66 | 注：1.上述股东所持股份为公司首次公开发行股票前持有的股份，上述股份于2022年3 月25日解除限售并上市流通。2.截至本公告披露日，公司回购专用证券账户中的股份数量 为2,307,118股。 二、本次减持计划的主要内容 1. 减持原因：自身资金需求。基于对公司发展前景和价值的认可，将结合 基金产品存续期限及自身资金需求，合理统筹安排； 2. 股份来源：公司首次公开发行股票并上市前已发行股份； 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 特别提示： 天津红杉聚业股权投资合伙企业（有限合伙） ...

证券代码：300957 证券简称：贝泰妮 公告编号：2024-051 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，不存在任何虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年8月 26日和2024年9月19日分别召开第二届董事会第十五次会议及2024年第一次临时 股东大会，审议通过了《关于独立董事辞职暨补选独立董事的议案》《关于变 更公司经营范围并修订<公司章程>的议案》。具体内容详见公司披露于巨潮资 讯网（www.cninfo.com.cn）的《第二届董事会第十五次会议决议公告》（公告 编号：2024-039）、《关于变更公司经营范围并修订<公司章程>的公告》（公 告编号：2024-044）、《关于补选独立董事的公告》（公告编号：2024-047） 、《2024年第一次临时股东大会决议公告》（公告编号：2024-049）。 一、工商变更登记的基本信息 云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司董事会 2024年9月30日 | | ；消毒剂销售（不含危险化学品）。（ | 第二类医疗器械销售；消毒剂销售（ | | --- | --- | --- | | | ...

证券代码：300957 证券简称：贝泰妮 公告编号：2024-050 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，不存在任何虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 重要内容提示： 云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年4月 24日召开第二届董事会第十四次会议、第二届监事会第十一次会议，于2024年5 月22日召开2023年年度股东大会，审议通过《关于公司<2024 年员工持股计划 （草案）>及其摘要的议案》《关于公司<2024 年员工持股计划（草案）管理办 法>的议案》《关于提请股东大会授权董事会办理 2024 年员工持股计划相关事 宜的议案》等相关议案。 司分别于2023年8月30日、2023年9月5日在巨潮资讯网披露的《关于回购公司股 份方案的公告》（公告编号：2023-051）和《回购报告书》（公告编号：2023- 056）。 根据市场和公司实际情况，结合对公司未来发展前景的信心，为切实维护 广大投资者利益，助力公司的长远发展，在综合考虑公司财务状况及未来盈利 能力的情况下，公司于2023年10月27日召开第二届董事会第十二次会议，审议 通过了《关于调整回购公司股份方案 ...

北京市建国门北大街 8 号华润大厦 20 层 邮编：100005 电话：(86-10) 85191300 传真：(86-10) 85191350 junhebj@junhe.com 北京市君合律师事务所 关于云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会的法律意见书 致：云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司 北京市君合律师事务所受云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司（以下简 称"公司"）的委托，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、 《上市公司股东大会规则》（以下简称"《股东大会规则》"）等中国现行有效的有 关法律、行政法规、部门规章、规范性文件（以下合称"法律法规"，仅为本法 律意见书法律适用之目的，不包括中国香港特别行政区、澳门特别行政区及台湾 地区的法律法规）及《云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司章程》（以下简称 "《公司章程》"）的有关规定，就公司 2024 年第一次临时股东大会（以下简称 "本次股东大会"）有关事宜出具本法律意见书。 本法律意见书仅就本次股东大会的召集和召开程序是否符合法律、行政法 规及《公司章程》的规定，以及出席本次股东大会人员的资格、召集人资格、 ...