在此背景下，《基本要求》区分了"平台价格促销"与"商户价格促销"两种促销方式，明确提出平台价格 促销相应成本应当由平台自身承担，不能通过推广工具捆绑、临时上调服务收费等方式，将促销活动成 本变相转嫁给商户或者配送员。同时，平台开展促销活动，应当至少提前7天将促销的范围、规则等信 息告知商户，为商户留好准备时间。 《基本要求》还提出，平台要规范竞争行为，不能将商户对消费者提供的补贴作为平台补贴，对外宣传 超大补贴体量吸引用户；也不能采取隐藏部分费用、宣传"零元购"等夸张标签、过度重复推送等手段开 展营销活动；更不能出现扰乱市场价格认知与正常秩序的行为。 对此，12月4日至12月5日，美团、淘宝闪购、京东外卖相继发布"关于执行《外卖平台服务管理基本要 求》推荐性国家标准的声明"。 三大平台均表示，作为标准起草单位之一，深度参与了本标准的研制、起草与论证工作，将自愿执行 《基本要求》国家标准，把标准要求系统融入平台运营管理和服务流程之中，持续优化平台规则，提高 商户与配送员服务管理水平，提升消费者体验，保障配送员、消费者和商户各方权益。将以本标准实施 为契机，积极助力推动外卖行业规范管理、品质服务、理性竞争、生态共 ...

靴子终于落地。 12月5日上午，饿了么官方正式宣布：即日起"饿了么"App在更新至最新版本后将全面焕新为 "淘宝闪 购"。 当身着橙色制服的淘宝闪购骑手已经在大街小巷随处可见，这一消息的到来可以说是情理之中，也宣告 着这场水到渠成的品牌"二合一"正式落地。 4月底，"淘宝闪购"正式成为淘宝App首页一级入口，在饿了么强大的组织协同性与战斗力的支持下， 推动淘宝闪购的日订单峰值迅速触达1.2亿单，8月的周日均订单量达到8000万单。 在事实已经证明了1+1>2的大背景下，品牌融合过后，淘宝闪购竞争优势更为凸显。 "更新是为了更好，更好也激励我们常新。"淘宝闪购表示，这是饿了么多年沉淀的服务和履约能力、产 品技术、用户信任与组织韧性的全面检验和焕新升级，由此将更深度融入阿里集团'大消费平台'战略， 释放更大价值，在服务用户、商家、骑士的道路上迈出更关键的一步。 此后半年，淘宝闪购捷报频传，日订单量持续刷新纪录：从1000万、4000万、6000万一路攀升，连续两 周峰值突破8000万；7月28日，双方更是联合官宣，日订单量已实现连续两个周末超9000万（不含0元购 及自提订单）。 8月底，据阿里电商事业群CEO蒋 ...

出品 | 大力财经 作者 | 大力 阿里玩的是"30分钟送万物"的大棋，目标是把淘宝从购物App，变成你离不开的"生活全能管家"，甚至要重构整个零售行业的游戏规则。 很多人觉得淘宝闪购就是"淘宝+外卖"的简单拼接，纯属想当然！它的核心野心，是把饿了么十几年攒下的百万骑手履约能力，和淘宝9亿月活用户彻底打 通。 以前你打开淘宝买家电要等3天，打开饿了么点外卖要等30分钟，现在一个App全搞定：上午买手机下午到，晚上饿了点夜宵，深夜缺个退烧药也能秒 送，用户根本没必要再切换美团、京东，这才是它最狠的地方。 更绝的是，它早就跳出了"卖吃的"的红海，瞄准了3万亿的即时零售大市场。别以为它只送餐饮，现在3C数码、家居家纺、酒水生鲜全品类覆盖，华为 3000家门店接入，30分钟送手机；水星家纺靠闪购卖枕头，订单环比涨9倍；壹玖壹玖卖酒，闪购订单直接飙20倍。 说白了，淘宝闪购的野心是"万物即时达"，把美团闪购的全品类梦、京东的3C即时优势，一锅端了！美团还在死磕餐饮存量，人家已经开始抢高客单价 的全品类增量了。 最被低估的，是它打通"远场+近场"的底层逻辑，这才是颠覆行业的关键。以前品牌做电商是一套供应链（远场备货），做 ...

阿里巴巴-W（09988）：电商老兵的"云上起舞"与即时零售豪赌 本文首发日期：2025年12月6日 没有港股通的可以关注以下ETF标地：费率较低，阿里巴巴含量较高 | 秦 代码 | | 名称 | | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 513260 | 融 恒生科技ETF基金 | 0.25阿里9 | | 2 | 159636 | ■ 港股通科技30ETF | 0.52阿里17 | | 3 | 501301 | 香港大盘LOF | 0.6阿里17 | | 4 | | 513010 | o mosterial w | 一、公司基本面：双轮驱动下的"增长换轨" 阿里巴巴的业务可概括为 "左手帮商家开淘宝店，右手给企业租云计算服务器"——这家1999年成立的互联网巨头，以电商起家，如今 已进化成覆盖核心电商、云计算、数字媒体、即时零售的生态型平台。简单说，你深夜刷淘宝下单的衣服、上班用的钉钉视频会议、 甚至早餐通过"淘宝闪购"点的外卖，都跑在它的商业操作系统上。但这家"数字经济体"正面临增长模式切换：传统电商增速放缓，而 云业务与即时零售成为新引擎，后者尤其以利润换规模，引发市场争议。 ...

传媒行业周报系列 [Table_Title2]2025 年第 48 周 证券研究报告|行业研究周报 [Table_Title] [Table_Title] 奈飞与华纳达成收购协议，DeepSeek-V3.2 正式发 布 [Table_Date] 2025 年 12 月 7 日 月 7 日 ► 市场行情回顾 [Table_Summary] 2025 年第 48 周（实际交易日为 2025.12.1-2025.12.5）上证 指数上涨 0.37%，沪深 300 指数上涨 1.28%，创业板指数上涨 1.86%。恒生指数上涨 0.95%，恒生互联网指数上涨 0.87%，行 业落后恒生指数 0.07pct。SW 传媒指数下跌 3.86%，落后创业 板指数 5.72pct，在申万一级 31 个行业涨跌幅排名中位列第 31 位。子行业中影视、游戏和广电位列前三位，分别为上涨 1.32%、下跌 1.08%和下跌 1.84%。 ► 核心观点&投资建议 奈飞以 827 亿美元收购华纳兄弟核心资产，流媒体行业格局 重塑。本周，据新华社报道，奈飞公司与华纳兄弟探索公司 达成协议，将以总价 827 亿美元收购后者包括华纳兄弟电影 集 ...

Group 1 - Doubao mobile assistant faces login restrictions from Alibaba apps, including Taobao and Xianyu, due to security measures [3][4] - Doubao assistant claims it does not bypass authentication for sensitive operations and plans to adjust AI capabilities in certain scenarios [4][5] - The initial release of Doubao mobile assistant sold out quickly, with second-hand prices significantly higher than the official price, indicating strong market interest [5] Group 2 - The T800 humanoid robot from Zhongqing Robotics gained attention after a video showed it kicking the CEO, highlighting the robot's capabilities [6][9] - T800 is priced starting at 180,000 yuan and features advanced joint modules and sensory technology for various tasks [9] Group 3 - Jiuyue Automotive is undergoing bankruptcy restructuring, with plans to introduce new investors while Baidu seeks to exit its investment [10][11] - The restructuring faces challenges due to significant debt, estimated at 7 billion yuan, with major stakeholders like Geely and Baidu involved [11] Group 4 - Apple CEO Tim Cook reportedly experiences hand tremors, raising concerns among employees amid significant executive turnover at the company [12][13] Group 5 - New Oriental employee expresses dissatisfaction with the company's overtime culture, leading to internal repercussions [14][15] - The employee's complaints highlight issues with work-life balance and management practices within the company [14][15] Group 6 - Canon's Zhongshan factory announced generous severance packages for laid-off employees, with compensation reaching up to 400,000 yuan [16] - The factory's closure is part of a broader trend of production capacity shifting to Southeast Asia [16] Group 7 - A controversy arose when the chairman of Aibisen rejected the position due to dissatisfaction with a salary of 4.35 million yuan, which was later attributed to a clerical error [17] Group 8 - Meta's CEO Mark Zuckerberg plans to shift focus away from the metaverse, with the division having incurred losses exceeding 70 billion dollars [18][19] Group 9 - Microsoft denies reports of lowering AI sales targets, clarifying the distinction between growth goals and sales quotas [20][21] Group 10 - Nvidia launched the Alpamayo-R1 model, aimed at advancing autonomous driving technology through a new visual language model [28][29] Group 11 - Li Auto introduced its first AI smart glasses, Livis, with a starting price of 1,699 yuan after subsidies, aiming to integrate AI capabilities into daily life [30][31] Group 12 - MiHoYo's co-founder launched an AI chat model, AnuNeko, which aims to create interactive NPCs for gaming, reflecting a unique approach to AI integration in games [33][34] Group 13 - SenseTime released the NEO architecture for multimodal models, marking a significant advancement in AI capabilities [35]

Core Viewpoint - Investor perception toward China has shifted positively, recognizing its market potential driven by technological advancements and resilience, with a growing inclination to invest in Chinese equities [1][15]. Investment Trends - Foreign long-only funds have purchased approximately $10 billion in shares in mainland China and Hong Kong through November 2023, reversing a $17 billion outflow in 2024, primarily driven by passive investors [3][15]. - Active fund managers, however, have withdrawn around $15 billion due to lingering concerns over economic slowdown and regulatory crackdowns [3][15]. Market Sentiment - Many active investors remain cautious, influenced by years of economic anxiety, despite a more business-friendly stance from authorities this year [5][15]. - The bar for investing in China remains high, especially with the US market performing well, but improving earnings and addressing deflation could change this sentiment [6][15]. Growth Potential - The bullish outlook for Chinese stocks is supported by optimism surrounding technology sectors such as chips, biopharma, and robotics, alongside hopes of overcoming deflationary pressures [8][15]. - Stocks that have been affected by economic stability concerns may present significant investment opportunities if reflation occurs [9][15]. Valuation Comparisons - Chinese stocks are considered undervalued, with the MSCI China index trading at 12 times forward earnings, compared to 15 for MSCI Asia and 22 for the S&P 500 [11][15]. Future Expectations - Analysts predict modest returns for the MSCI China index, with expectations of around 6% to 9% gains in the coming year [11][15]. - Local mutual funds and state-linked funds are also contributing to market stability, indicating that foreign investment is not the sole driver of the rally [12][15]. Savings and Market Dynamics - Chinese households hold approximately $23 trillion in deposits, which could provide a significant boost to the market as investors seek better returns amid a struggling real estate sector [13][15]. - A potential resurgence in sentiment from mainland investors could further propel market growth [14][15].

半年多，一千亿，这轮外卖大战的账本已经摊开在台面上。 根据摩根大通测算，美团按日单量大约占市场50%，淘宝闪购约42%，京东8%。美团与淘宝闪购各自占据半壁江山，京东积累经验与口 碑，"美团一家独大"的外卖时代已经结束。 一、外卖大战真正比的是什么 如果仅聚焦于外卖领域的短期攻防，各方各有得失；但如果把视角从"外卖"本身，拉长到即时零售消费场景，以及大消费和服务电商赛道，答 案就开始变得清晰起来。 美团遭遇上市以来最大亏损，利润下跌198亿元；阿里和京东净利润也出现下降。三家巨头在外卖和即时零售赛道上，半年合计投入超过千亿 元，而换来的，是一个被重新改写的市场格局，更是激活万亿级即时消费需求、重构零售效率的全新产业机会。 今年以来，在阿里生态协同加持下，原本以外卖见长的饿了么完成了一次关键升级：从一个蓝色外卖App，全面焕新为在品牌认知层面，拥有 外卖优势与即时零售双重品牌认知的 "淘宝闪购"橙色品牌。 此次饿了么APP全量焕新为淘宝闪购，被视为是阿里集团对大消费和服务电商赛道继续投入的重要信号。在业内分析看来，此次品牌焕新发 布，不只是平台顺应当下消费趋势变化进行的主动升级举措，更将进一步带来商业范式和市场 ...

Jay 发自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI 在投资者为AI泡沫争论不休之际，B2B领域中，AI正从一个辅助工具，快速成长为能真正创造商业价值的生产力。 作为中国最大的B2B供应链平台，阿里巴巴集团旗下源头厂货平台1688今年几乎以「梭哈」的决心押注和布局AI。 继1688 AI版App、1688诚信通AI版等一系列AI原生产品后，1688近日又发布了一个跨境电商AI智能体—— 遨虾 （alphashop.cn） 。 过去二十多年， 1688连接了超100万家产业带源头工厂与上亿B端买家，为中国电商搭建起一座覆盖全国的B2B供应链「钢筋水泥」 。 如今，1688每年的平台交易额已超8000亿元，其中跨境交易额超过2000亿元。 而当1688开始用AI去浇筑跨境电商的「数字基建」时，又会给这个行业带来怎样的变化？ 跨境电商新范式 毫不夸张地说，选品的优劣几乎决定了跨境电商生意一半的成功率。 若能押中一个爆品，往往能带来3～5个月的持续进账 。 但选错一个品，不仅广告费用全打水漂，还要背库存、压现金流，甚至陷入亏损。 一家200人规模的跨境电商公司，往往要配备约30多名买手专门负责选品。他们每天紧盯各大 ...

机器之心报道 机器之心编辑部 如今，强化学习（RL）已成为提升大语言模型（LLM）复杂推理与解题能力的关键技术范式，而稳定的训练过程对于成功扩展 RL 至关重要。由于语言具有强烈 的上下文属性，LLM 的 RL 通常依赖序列级奖励 —— 即根据完整生成序列给一个标量分数。 然而，主流 RL 算法（如 REINFORCE 与 GRPO）普遍采用基于 token 的优化目标。这种「奖励在序列级、优化在 token 级」的不匹配引发了对于它们理论健全性 与训练稳定性的担忧，因此已经有研究尝试直接使用序列级优化目标。 此外，token 级优化目标在混合专家（MoE）模型的 RL 训练中带来了新的挑战，比如 MoE 的动态专家路由机制可能破坏 token 级重要性采样比的有效性。由此引 出的关键问题是：在什么条件下，用 token 级目标优化序列级奖励是合理的？有效程度又是怎样的？ 针对这些问题， 阿里千问团队提出了一种针对 LLM 的全新 RL 公式化方法 。核心洞察是： 为了优化序列级奖励的期望值，可以使用一个替代（surrogate）token 级目标作为其一阶近似 。这一近似在以下两种偏差都足够小的条件下才成立 ...