Core Viewpoint - BYD has demonstrated a strong commitment to research and development (R&D), with significant investments leading to a competitive edge in the global automotive market, particularly in the context of the ongoing transformation towards electrification and smart technology [1][5][10]. Financial Performance - In the first three quarters of this year, BYD's revenue reached 566.27 billion yuan, marking a 13% year-on-year increase [1]. - R&D expenses for the same period amounted to 43.75 billion yuan, representing a substantial 31% increase compared to the previous year, exceeding net profit by 20.5 billion yuan [1][5]. R&D Leadership - BYD maintains its position as the "R&D King" among over 5,400 listed companies in the A-share market, with a lead of nearly 20 billion yuan over the second-ranked company [3]. - The cumulative R&D investment has surpassed 220 billion yuan, with 14 out of the last 15 years seeing R&D expenditures exceed net profits [5]. Technological Achievements - BYD's "Tian Shen Zhi Yan" advanced driver-assistance system has seen cumulative sales of over 1.7 million vehicles by September [6]. - The company has filed over 65,000 patents globally, showcasing a robust cycle of R&D investment leading to technological achievements and market recognition [8]. Market Expansion - In the first three quarters of 2025, BYD's overseas sales reached 701,600 units, a remarkable 132% increase year-on-year [8]. - The launch of the K-EV BYD RACCO at the Tokyo Motor Show reflects BYD's strategy of localized product innovation driven by strong R&D capabilities [8]. Sales Performance - In October, BYD achieved a record monthly sales figure of 441,706 vehicles, indicating successful market conversion of its R&D investments [9]. Strategic Outlook - BYD's R&D-driven model is expected to undergo further value reassessment as technological advantages are realized in international markets, reinforcing its competitive position globally [10].

建银国际发布研报称，比亚迪（002594）电子(00285)第三季收入同比跌2%至427亿元人民币(下同)，低 过该行预期，主要受零件业务疲弱及智能产品业务影响。毛利率为6.9%，同比跌1.6个百分点、按季跌 0.5个百分点，主要因高毛利的零件销售减少，及低毛利的组装业务占比提升。期内净利润为14亿元， 同比跌9%，按季升27%，略低于该行预期。该行将目标价由52港元下调至47港元，维持"买入"评级， 相信公司在2025年仍处于转型期，正朝向综合型零件与组装供应商发展，并将提升服务器等高技术门槛 业务的销售占比，料自2026年起渐见成果。 ...

智通财经APP获悉，建银国际发布研报称，比亚迪电子(00285)第三季收入同比跌2%至427亿元人民币 (下同)，低过该行预期，主要受零件业务疲弱及智能产品业务影响。毛利率为6.9%，同比跌1.6个百分 点、按季跌0.5个百分点，主要因高毛利的零件销售减少，及低毛利的组装业务占比提升。期内净利润 为14亿元，同比跌9%，按季升27%，略低于该行预期。该行将目标价由52港元下调至47港元，维持"买 入"评级，相信公司在2025年仍处于转型期，正朝向综合型零件与组装供应商发展，并将提升服务器等 高技术门槛业务的销售占比，料自2026年起渐见成果。 ...

【文/观察者网 潘昱辰 编辑/高莘】据《日本经济新闻》11月4日报道，全球最大的电动二轮车企业雅迪将于11月首次在日本上市电动二轮车PORTA，最终定 价为21万7800日元（约合人民币10450元），比本田等日本企业的产品便宜约30%。 对此，《日本经济新闻》不无担忧地发出提问：日本企业曾凭借汽油二轮车在全球市场占据超过40%的份额，但面对如"黑船"般来袭的电动化浪潮，日本企 业又该如何应对? （所谓"黑船"，是指1853年7月，美国海军准将佩里率领四艘涂黑漆的军舰驶入日本东京湾，威逼当时处于闭关锁国状态的日本江户幕府开国；次年3月，江 户幕府与美方签订《日美和好条约》，致使日本锁国体制崩溃。） 时机正好 即将上市的雅迪PORTA的车身采用复古造型设计与配色，意在吸引年轻群体。该车型在日本二轮车的规格分类上属于电动的"原付1类"，即额定输出功率在 0.6kW以下的轻便电动二轮车，持普通汽车驾照即可驾驶。该车可通过家用插座等充电，满电最大续航里程为60km。 雅迪在日本投放的广告 雅迪 雅迪在日本的正规进口代理商Hasegawa Mobility（大阪市）的社长谷川泰正认为，PORTA小巧且便宜，作为日常代步 ...

高盛发布研报称，预期海外市场将成为比亚迪股份（01211）未来十年的增长引擎，并将公司2026至35年美国以外的海外市场销量预测上调5%至14%，至150万至350万辆。将2025至30年净利 该行认为，目前关键海外市场的电动车渗透率仍较中国落后约四年，预期随着更多新车型推出，可推动海外电动车渗透率于2035年达至中国2028年的水平，市场规模达2，800万辆。 另外，该行指比亚迪的车款在同类中具有竞争优势，部分车款甚至是市场上最热卖。凭借公司在国内市场已建立的丰富车型组合、持续研发投入以及不断拓展的销售网络，相信比亚迪可以在全球 责任编辑：史丽君 ...

风险提示：插混渗透率不及预期、行业需求不及预期、海外市场拓展不及预期。 海外销量持续高增，全球化战略打开全新增长空间： 2025 年前三季度比亚迪出口销量同比+134.0%至 69.7 万辆。我们判断，1）公司海外销量持续高增主要由于车型矩阵丰富（尤其插混车型在欧洲等市场 具备低关税+低油耗的双重优势）、本地化布局深化（陆续在柬埔寨、匈牙利等地投建工厂与研发中 心）、以及渠道+品牌建设加速（8 月宣布正式进入阿根廷市场）；2）比亚迪全球化战略或打开公司全 新增长空间，看好海外销量持续增长提振公司盈利前景。 维持"买入"评级：鉴于行业竞争加剧，我们下调公司2025-2027E 归母净利润9%/14%/16%至 325.0/415.9/542.2 亿元；我们看好比亚迪通过技术驱动品牌+产品力向上，出口+高端化稳步推进改善盈 利前景，维持A/H 股"买入"评级。 3Q25 业绩持续承压：2025 年前三季度比亚迪总营业收入同比+12.7%至5,663亿元，归母净利润同 比-7.5%至233 亿元，扣非后归母净利润同比-11.6%至205亿元；其中，3Q25 营业收入同比-3.1%/环 比-3.0%至1,950 亿元 ...

智通财经APP获悉，高盛发布研报称，预期海外市场将成为比亚迪股份(01211)未来十年的增长引擎，并 将公司2026至35年美国以外的海外市场销量预测上调5%至14%，至150万至350万辆。将2025至30年净 利润预测下调14%至上调9%，比亚迪H股及A股(002594.SZ)目标价分别升8%至141港元及144元人民 币，维持"买入"评级，并料2025至28年的盈利年均复合增长率达30%，海外利润贡献比例由2024年的 21%，升至2028年的60%。 该行认为，目前关键海外市场的电动车渗透率仍较中国落后约四年，预期随 着更多新车型推出，可推动海外电动车渗透率于2035年达至中国2028年的水平，市场规模达2,800万 辆。 另外，该行指比亚迪的车款在同类中具有竞争优势，部分车款甚至是市场上最热卖。凭借公司在国内市 场已建立的丰富车型组合、持续研发投入以及不断拓展的销售网络，相信比亚迪可以在全球新能源汽车 市场占据领先地位。该行将2025年整体销量预测下调6%，而2026至30年预测上调3%。 该信息由智通财经网提供 ...

另外，该行指比亚迪的车款在同类中具有竞争优势，部分车款甚至是市场上最热卖。凭借公司在国内市 场已建立的丰富车型组合、持续研发投入以及不断拓展的销售网络，相信比亚迪可以在全球新能源汽车 市场占据领先地位。该行将2025年整体销量预测下调6%，而2026至30年预测上调3%。 该行认为，目前关键海外市场的电动车渗透率仍较中国落后约四年，预期随着更多新车型推出，可推动 海外电动车渗透率于2035年达至中国2028年的水平，市场规模达2,800万辆。 高盛发布研报称，预期海外市场将成为比亚迪（002594）股份(01211)未来十年的增长引擎，并将公司 2026至35年美国以外的海外市场销量预测上调5%至14%，至150万至350万辆。将2025至30年净利润预 测下调14%至上调9%，比亚迪H股及A股(002594.SZ)目标价分别升8%至141港元及144元人民币，维 持"买入"评级，并料2025至28年的盈利年均复合增长率达30%，海外利润贡献比例由2024年的21%，升 至2028年的60%。 ...

2025 年 11 月 4 日 公司研究 3Q25 单车盈利环比提升，海外市场打开全新增长空间 ——比亚迪（002594.SZ）/比亚迪股份（1211.HK）2025 年三季报业绩点评 要点 3Q25 业绩持续承压：2025 年前三季度比亚迪总营业收入同比+12.7%至 5,663 亿元，归母净利润同比-7.5%至 233 亿元，扣非后归母净利润同比-11.6%至 205 亿元；其中，3Q25 营业收入同比-3.1%/环比-3.0%至 1,950 亿元，归母净利润 同比-32.6%/环比+23.1%至 78 亿元，扣非归母净利润同比-36.6%/环比+26.9% 至 69 亿元（我们测算 3Q25 单车盈利同比-35.9%/环比+20.5%至 6,014 元，2025 年前三季度单车盈利同比-22.8%至 6,524 元）。 高端化战略显成效，产品结构持续优化：2025 年前三季度公司新能源乘用车总 销量同比+18.6%至 326 万辆，纯电销量同比+37.3%至 161 万辆，插混销量同 比+2.9%至 161 万辆；其中比亚迪中高端品牌合计销量同比+77%至 22.5 万辆 （2025 年前三季度腾势/方 ...

公司研究 2025 年 11 月 4 日 3Q25 单车盈利环比提升，海外市场打开全新增长空间 ——比亚迪（002594.SZ）/比亚迪股份（1211.HK）2025 年三季报业绩点评 要点 3Q25 业绩持续承压：2025 年前三季度比亚迪总营业收入同比+12.7%至 5,663 亿元，归母净利润同比-7.5%至 233 亿元，扣非后归母净利润同比-11.6%至 205 亿元；其中，3Q25 营业收入同比-3.1%/环比-3.0%至 1,950 亿元，归母净利润 同比-32.6%/环比+23.1%至 78 亿元，扣非归母净利润同比-36.6%/环比+26.9% 至 69 亿元（我们测算 3Q25 单车盈利同比-35.9%/环比+20.5%至 6,014 元，2025 年前三季度单车盈利同比-22.8%至 6,524 元）。 高端化战略显成效，产品结构持续优化：2025 年前三季度公司新能源乘用车总 销量同比+18.6%至 326 万辆，纯电销量同比+37.3%至 161 万辆，插混销量同 比+2.9%至 161 万辆；其中比亚迪中高端品牌合计销量同比+77%至 22.5 万辆 （2025 年前三季度腾势/方 ...