公司研究 2025.03.13 华润三九（ 000999） 公司点评报告 | 推 荐 | | ( | 维 持 | | ) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 公 | 司 | | 信 | 息 | | | | 行业 | | | | | | 中药Ⅲ | | 最新收盘价(人民币/元) | | | | | | 41.2 | | 总市值(亿)(元) | | | | | | 529.13 | | 52 周最高/最低价(元) | | | | | | 65.10/36.41 | 历史表现 -12% -4% 4% 12% 20% 28% 24/3/13 24/6/12 24/9/11 24/12/11 华润三九 沪深300 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 《华润三九(000999)：业绩符合预期，看好 CHC 业务持续稳健增长》2024.08.25 《华润三九(000999)：入主天士力补强中药产 业链，协同创新引领高质量发展》2024.08.05 业绩符合预期，看好 CHC 业务持续稳健增长 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 分析师 ...

公司研究 2025.03.13 万通液压（ 830839） 公司点评报告 油气弹簧持续高增，行星滚柱丝杠等新品发力新赛道 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 分析师 | 王玉 | 登记编号：S1220521010001 | | --- | --- | | 薛怀宁 | 登记编号：S1220524100008 | 推 荐 ( 维 持 ) | 公 | 司 | 信 | 息 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 行业 | | | | 工程机械器件 | | 最新收盘价(人民币/元) | | | | 30.05 | | 总市值(亿)(元) | | | | 35.82 | | 52 周最高/最低价(元) | | | | 30.05/8.69 | 历史表现 -24% 13% 50% 87% 124% 161% 24/3/13 24/6/12 24/9/11 24/12/11 万通液压 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 《万通液压(830839)：前三季度归母净利润同 比+30.71%，油气弹簧及境外业务持续发力》 2024.10.30 事件：公司发布 2024 ...

公司研究 2025.03.12 安井食品（ 603345） 公司点评报告 速冻巨头锚定冷冻烘焙赛道，产业链协同再下一城 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 分析师 | 王泽华 | 登记编号：S1220523060002 | | --- | --- | | 梁甜 | 登记编号：S1220524120001 | 强烈推荐 ( 维 持 ) | 公 司 信 | 息 | | | | --- | --- | --- | --- | | 行业 | | 预加工食品 | | | 最新收盘价(人民币/元) | | | 78.9 | | 总市值(亿)(元) | | | 231.41 | | 52 周最高/最低价(元) | | 102.97/68.93 | | 历史表现 -23% -15% -7% 1% 9% 17% 24/3/12 24/6/11 24/9/10 24/12/10 安井食品 沪深300 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 《安井食品(603345)：稳步推进国际化，积极应 对国内市场竞争与布局》2024.12.21 《安井食品(603345)：稳步推进全国化+国际化 布局，积极分享经营成果 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Recommended" [1] Core Viewpoints - The report highlights a revolution in sequencing technology empowered by AI, with domestic companies accelerating their AI business layout [5][6] - The domestic sequencing market is rapidly growing, with China becoming the second-largest gene testing market globally, surpassing 33.5 billion RMB in 2024 [31] - AI technology is significantly reducing costs and enhancing the efficiency and accuracy of sequencing processes, leading to advancements in personalized treatment and drug development [32] Summary by Sections Industry Overview - The pharmaceutical and biotechnology industry includes 645 listed companies with a total share capital of 5,825.23 million shares and sales revenue of 37,462.19 billion RMB [1] - The total profit for the industry is 3,382.22 billion RMB, with an average PE ratio of 42.37 [1] Market Performance - The pharmaceutical index increased by 1.06% during the week of March 3-7, 2025, underperforming the CSI 300 index, which rose by 1.39% [7][9] - The pharmaceutical industry index PE (TTM, excluding negative values) is 26.65 times, with a valuation premium of 121.81% compared to the CSI 300 index, indicating a historical low [9] AI Empowerment in Sequencing Technology - AI is optimizing sequencing processes and data analysis algorithms, enhancing speed and accuracy [31] - Domestic companies like BGI and Tempus are leveraging AI to create closed-loop ecosystems for data analysis and clinical applications [20][21] - The report emphasizes the importance of AI in reducing detection costs and improving personalized treatment options [32] Key Companies and Developments - Tempus AI focuses on integrating AI with clinical diagnostics, utilizing a vast database for drug development and clinical trial optimization [20][21] - BGI is enhancing sequencing efficiency through AI tools and has established a significant presence in over 100 countries [32] - Other notable companies include Shengxiang Biology, Novogene, and Berry Genomics, all of which are advancing their AI capabilities in sequencing and diagnostics [34][35]

公司研究 2025.03.11 TCL 智家（ 0 0 2 6 6 8） 公司点评报告 24Q4 盈利能力提升，24 年海外自主品牌高增 《TCL 智家(002668)：24Q2 业绩超预期，冰洗 表现均优于行业》2024.08.10 《奥马电器(002668)：2024Q1 外销高景气拉 动收入快增，控费效果明显》2024.04.30 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 分析师 | 吴慧迪 | 登记编号：S1220523110002 | | --- | --- | | 陈炯阳 | 登记编号：S1220523040001 | 推 荐 ( 维 持 ) | 公 | 司 | 信 | 息 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 行业 | | | | | 冰洗 | | 最新收盘价(人民币/元) | | | | | 11.42 | | 总市值(亿)(元) | | | | | 123.81 | | 52 周最高/最低价(元) | | | | 13.76/7.63 | | 历 史 表 现 -12% 4% 20% 36% 52% 68% 24/3/11 24/ ...

Investment Rating - The report assigns a "Strong Buy" rating for the company, predicting a relative increase of over 20% compared to the benchmark index in the next 12 months [12]. Core Insights - The company is actively exploring low-altitude tourism, aligning with national policy directions, and has made significant strides in commercializing low-altitude tourism products [3][4]. - The company is expected to experience substantial profit growth in 2025, with projected net profit reaching approximately 400 million RMB, indicating a high safety margin at the current market valuation of about 25 times earnings [4][6]. - The company has a rich resource base from its controlling shareholder, which supports ongoing asset integration and business expansion [4]. Financial Projections - The company is projected to achieve total revenue of 8.25 billion RMB in 2024, increasing to 11.40 billion RMB in 2025, and 13.13 billion RMB in 2026, reflecting year-on-year growth rates of 14%, 38%, and 15% respectively [5][7]. - The net profit forecast for the same period is 1.74 billion RMB in 2024, 3.96 billion RMB in 2025, and 5.40 billion RMB in 2026, with year-on-year growth rates of 15%, 127%, and 37% respectively [5][6]. - The company's earnings per share (EPS) are expected to rise from 0.14 RMB in 2023 to 0.51 RMB in 2026 [7][9].

公司研究 2025.03.12 新城控股（ 601155） 公司点评报告 提振消费空间打开，商业增速维持强劲——新城控股 2 月经营点评 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 分析师 刘清海 登记编号：S1220523090001 联系人 刘张驰 | | | | 公 | 司 | 信 | 息 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 行业 | | | | 商业地产 | | 最新收盘价(人民币/元) | | | | 13.11 | | 总市值(亿)(元) | | | | 295.71 | | 52 周最高/最低价(元) | | | | 16.47/8.05 | 历史表现 -23% -7% 9% 25% 41% 57% 24-3-12 24-6-11 24-9-10 24-12-10 新城控股 沪深300 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 《新城控股(601155)：销售单价持续提升，商业 收入双位数增长——新城控股 1 月经营点评》 2025.02.14 《新城控股(601155)：销售单价触底企稳，商业 运营持续增长》2025.01.12 《新城控股( ...

公司研究 2025.03.11 老凤祥（ 600612） 公司点评报告 24 年金价持续上涨公司表现承压，25 年降幅已现收窄趋势期待后续拐点 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 分析师 周昕 登记编号：S1220524100007 联系人 廖捷 《老凤祥(600612)：24H1 整体表现平稳，毛利 率提升&费用率稳健带动盈利能力改善》 2024.08.30 《老凤祥(600612)：黄金消费景气驱动公司业 绩亮眼增长，渠道有望保持较快扩张步伐》 2024.05.04 《老凤祥(600612)：23 年业绩稳健增长，金价 上 行 推 动 黄 金 消 费 仍 具 较 高 景 气 度 》 2024.03.05 事件：公司发布 24 年业绩快报。 | | | | 公 司 信 | 息 | | | --- | --- | --- | | 行业 | | 钟表珠宝 | | 最新收盘价(人民币/元) | | 51.05 | | 总市值(亿)(元) | | 267.05 | | 52 周最高/最低价(元) | | 86.19/47.10 | 历史表现 -36% -25% -14% -3% 8% 24/3/11 ...

分析师 | 周昕 | 登记编号：S1220524100007 | | --- | --- | | 谷寒婷 | 登记编号：S1220524030001 | 强烈推荐 ( 维 持 ) | 公 司 信 | 息 | | --- | --- | | 行业 | 医美耗材 | | 最新收盘价(人民币/元) | 200.99 | | 总市值(亿)(元) | 608.18 | | 52 周最高/最低价(元) | 352.91/134.05 | 公司研究 2025.03.12 爱美客（ 300896） 公司点评报告 控股收购 REGEN Biotech，关注医美龙头估值重塑机会 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 事件：公司公告拟通过持股 70%的爱美客国际以 1.9 亿美金收购韩国 REGEN Biotech 85%股权，收购后爱美客间接持股标的公司 59.5%；同时后续计划 18 个月后收购剩余 15%股权实现全资控股，最终爱美客预计实现间接控股 70%。 收购标的核心情况：REGEN Biotech 为韩国再生医美龙头，主营 PDLLA 注射针 剂，韩国第 1、全球第 3 家获批聚乳酸填充剂企业，核心产品包 ...

公司研究 2025.03.11 万辰集团（ 300972） 公司点评报告 签约门店数量突破 15000 家，开店势能延续，坚定看好公司长期发展 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 联系人 毛学东 | | | | 公 | 司 | 信 | 息 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 行业 | | | | 零食 | | 最新收盘价(人民币/元) | | | | 86.64 | | 总市值(亿)(元) | | | | 155.94 | | 52 周最高/最低价(元) | | | | 105.49/18.02 | 历史表现 -44% 11% 66% 121% 176% 24/3/11 24/6/10 24/9/9 24/12/9 万辰集团 沪深300 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 《万辰集团(300972)：经营基本面稳健，量贩零 食持续开店，多元化探索折扣超市打开成长天 花板》2025.03.09 《万辰集团(300972)：收入持续高增，利润率持 续改善，拓展折扣超市打开增长天花板》 2025.01.25 《万辰集团(300972)：来优品省钱超市 ...