Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [9] Core Insights - The company reported a steady year-on-year growth in performance, with a revenue of 4.25 billion yuan in the first half of 2025, representing an 18.6% increase year-on-year. The net profit attributable to shareholders was 480 million yuan, up 16.4% year-on-year, and the net profit after deducting non-recurring gains and losses was 470 million yuan, reflecting an 8.2% increase year-on-year [2][6] - The organic fluorine chemical segment is expected to drive long-term growth, with a revenue of 720 million yuan in the first half of 2025, showing a 1.4% year-on-year increase and a gross margin of 62.8%. The electronic information chemicals segment achieved a revenue of 680 million yuan, up 25.2% year-on-year, with a gross margin of 47.8% [12][12] - The company has implemented a global and integrated supply chain layout for battery chemicals, with 10 global production bases established by June 2025, enhancing customer stickiness and providing a solid foundation for stable development [12][12] - The company has launched a stock incentive plan for 2025, with performance targets set for net profits of 1.1 billion, 1.4 billion, and 1.8 billion yuan for the years 2025 to 2027 [12][12] - The company is expected to achieve net profits of 1.2 billion, 1.46 billion, and 1.86 billion yuan from 2025 to 2027, indicating a strong growth trajectory [12][12] Financial Summary - In the second quarter of 2025, the company achieved a revenue of 2.25 billion yuan, a year-on-year increase of 8.6% and a quarter-on-quarter increase of 12.2%. The net profit attributable to shareholders was 250 million yuan, up 1.3% year-on-year and 10.5% quarter-on-quarter [2][6] - The gross margin for Q2 2025 was 25.5%, a decrease of 2.9 percentage points year-on-year but an increase of 0.9 percentage points quarter-on-quarter. The net profit margin was 11.7%, down 0.7 percentage points year-on-year but up 0.1 percentage points quarter-on-quarter [12][12] - The company’s total revenue is projected to reach 9.21 billion yuan in 2025, with a gross profit of 2.40 billion yuan, maintaining a gross margin of 26% [17]

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨上汽集团（600104.SH） [Table_Title] 上汽集团 2025 年 8 月销量点评：增速稳健提 升，合资、自主、新能源、海外多点向上 报告要点 [Table_Summary] 上汽集团 2025 年 8 月销量 36.3 万辆，同比+41.0%，环比+7.7%，1-8 月总销量 275.3 万辆， 同比+17.9%。3 月以来，公司总销量同比增速逐月上升，改革成效持续显现，其中合资、自主、 新能源、海外多点向上。公司启动全面深化改革，推进"大乘用车板块整合"和干部年轻化， 有望实现组织内部提效增速。通用减值落地，风险释放，轻装上阵。深化与华为合作，合作"尚 界"采用智选模式，有望加速公司智能电动转型。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490517060001 SFC：BUW101 高伊楠 麦贻智 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 上汽集团（600104.SH） cjzqdt11111 [Table_Title 上汽集团 2025 2] 年 8 月销量点评：增速稳健提 升 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨兖矿能源（600188.SH） [Table_Title] 量增价跌 25Q2 盈利下滑，远期增量可观成长性 值得关注 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 年半年报，2025 年上半年实现归母净利润 46.5 亿元，同比-38.5%；2025Q2 实 现归母净利润 19.4 亿元，同比-49.0%，环比-28.3%。推荐重点关注，基于：①高现货销售比 例带来高涨价弹性。反内卷"下煤价底部夯实并打开涨价想象空间，预计公司综合长协煤占比 仅在 30%左右，煤价上行期可充分受益。②内生增长+外延注入、成长性业内稀缺。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490516080003 SAC：S0490519030001 SAC：S0490517070008 SAC：S0490522090003 SAC：S0490524120007 SFC：BUT918 SFC：BUY139 肖勇 赵超 叶如祯 庄越 韦思宇 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 兖矿能源（600188.SH） ...

报告要点 [Table_Summary] 日辰股份 2025 年上半年实现营业总收入 2.04 亿元（+8.63%）；归母净利润 3523.48 万元 （+22.64%），扣非净利润 3503.33 万元（+27.73%）。公司 2025Q2 营业总收入 1.02 亿元 （+6.85%）；归母净利润 1757.28 万元（+11.04%），扣非净利润 1746.23 万元（+14.15%）。 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨日辰股份（603755.SH） [Table_Title] 日辰股份2025年半年报点评：餐饮类平稳增长， 零售类延展增量 分析师及联系人 [Table_Author] 董思远 徐爽 陈硕旸 SAC：S0490517070016 SAC：S0490520030001 SAC：S0490524020002 SFC：BQK487 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% [Table_Title 日辰股份 2025 2] 年半年报点评：餐饮类平稳增 长，零售类延展增量 [Table_Summary2] 事件描述 research.95579.com 1 日辰股份（603755 ...

[Table_Title] 业绩符合预期，AQ-400 新品上市带来新增量 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨澳华内镜（688212.SH） 彭英骐 徐晓欣 SAC：S0490524030005 SAC：S0490522120001 SFC：BUZ392 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 报告要点 [Table_Summary] 业绩符合预期，国内业务有望迎来拐点，海外业务持续拓展销售版图：2025 年公司收入 2.60 亿元，其中国内业务同比有所下滑，主要是由于公司结合自身产品迭代规律及市场需求节奏， 对业务开展节奏进行动态调整。从终端市场看，医疗设备行业终端招标有所恢复，公司的 AQ- 300 等高端产品一方面进军三级医院，另一方面深耕县域市场：2025 年上半年公司已于全国 11 个省 13 个地级市举办 16 场基层培训活动，助力基层诊疗模式规范。 分析师及联系人 [Table_Author] 澳华内镜（688212.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 业绩符合预期，AQ-400 新品上市带来新增量 [Tabl ...

丨证券研究报告丨 彭英骐 刘长洪 SAC：S0490524030005 SAC：S0490525070007 SFC：BUZ392 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% 港股研究丨公司点评丨三生制药（1530.HK） [Table_Title] 收获期迸发对外合作，长期增长显著 报告要点 [Table_Summary] 2025 年 H1 三生制药实现归母净利润 13.58 亿元，同比增长 24.6%；营业收入 43.55 亿元；研 发支出 5.48 亿元，同比增长 15%；经调整的非经营性 EBITDA 16.10 亿元。与辉瑞就 PD- 1/VEGF 双抗 SSGJ-707 达成 15 亿美元前端交易付款的重磅交易，且四大治疗领域 13 条管线 接近收获期，迸发增长动力。 分析师及联系人 [Table_Author] research.95579.com 1 三生制药（1530.HK） cjzqdt11111 [Table_Title2] 收获期迸发对外合作，长期增长显著 [Table_Summary2] 事件描述 2025 年 8 月 29 日，三生制药发布 2025 年中期业绩公告：2 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨宇通客车（600066.SH） [Table_Title] 宇通客车 8 月销量点评：出口及新能源出口高 增，全年目标持续兑现 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 年 8 月客车销量。宇通 8 月销售客车 4260 辆，同比+16.8%，环比+32.3%，其 中大中客车销量 3623 辆，同比+15.8%，环比+44.2%；2025 年 1-8 月共销售客车 2.9 万辆， 同比+4.5%，大中客销量 2.4 万辆，同比-3.0%。全球客车龙头，长期成长性较好+持续高分红 能力，凸显投资价值。国内市场，座位客车持续增长，"以旧换新"政策加码，促进新能源公交 增长；海外市场，全球化+高端化战略推进，出口凸显盈利水平，支撑公司业绩持续提升。 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 张扬 SAC：S0490517060001 SAC：S0490524030004 SFC：BUW101 %% %% research.95579.com 1 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 宇通客车（600066.SH） cjzqdt11111 [T ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨海力风电（301155.SZ） [Table_Title] 海力风电：Q2 业绩同比高增，存货历史高位奠 定交付放量基础 报告要点 [Table_Summary] 公司 2025 上半年营业收入 20.3 亿元，同比增长 461.1%；归母净利润 2.1 亿元，同比增长 90.6%；扣非净利润 1.6 亿元，同比增长 61.3%。单季度看，公司 2025Q2 营业收入 15.9 亿 元，同比增长 570.6%；归母净利润 1.4 亿元，同比增长 315.8%；扣非净利润 1.4 亿元，同比 增长 379.9%。 分析师及联系人 [Table_Author] %% %% %% %% research.95579.com 1 邬博华 曹海花 司鸿历 周圣钧 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520080002 SAC：S0490524120003 SFC：BQK482 SFC：BVD284 请阅读最后评级说明和重要声明 海力风电（301155.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 海力风电：Q22 ...

丨证券研究报告丨 董思远 徐爽 冯萱 SAC：S0490517070016 SAC：S0490520030001 SAC：S0490524060001 SFC：BQK487 [Table_Author] 公司研究丨点评报告丨青岛啤酒（600600.SH） [Table_Title] 青岛啤酒 2025 年半年报点评：成本红利叠加结 构优化，驱动盈利改善 报告要点 [Table_Summary] 青岛啤酒 2025 年 H1 营业总收入 204.91 亿元（同比+2.11%）；归母净利润 39.04 亿元（同比 +7.21%），扣非净利润 36.32 亿元（同比+5.99%）。公司 2025Q2 营业总收入 100.46 亿元（同 比+1.28%）；归母净利润 21.94 亿元（同比+7.32%），扣非净利润 20.29 亿元（同比+6.02%）。 分析师及联系人 [Table_Title 青岛啤酒 2025 2] 年半年报点评：成本红利叠加结 构优化，驱动盈利改善 [Table_Summary2] 事件描述 青岛啤酒 2025 年 H1 营业总收入 204.91 亿元（同比+2.11%）；归母净利润 39.0 ...

金融工程丨点评报告 丨证券研究报告丨 [Table_Title] 公募基金半年报持仓风格偏好 报告要点 [Table_Summary] 从风格因子的角度分析，2025Q2 公募基金半年报持仓更加偏好高成长高波动的股票，且对流 动性较低和杠杆较高的公司暴露较为谨慎。从持仓宽基指数成分股占比的角度来看，2025Q2 公募基金对小市值股票的偏好有所提升，但是大部分股票仓位仍在大市值股票中。 分析师及联系人 [Table_Author] 覃川桃 杨凯杰 SAC：S0490513030001 SAC：S0490525080004 SFC：BUT353 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 cjzqdt11111 2025-09-09 金融工程丨点评报告 [Table_Title2] 公募基金半年报持仓风格偏好 [Table_Summary2] 事件描述 以普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金和增强指数型基金为基金池，统计这四 类基金产品的年报和半年报中全部持仓的风格偏好。以个股合计持仓市值为权重，对个股风格 因子暴露值加权求和得到公募 ...