丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨农产品 [Table_Title] 宠物食品行业专题报告十五：如何看待亚宠展新 品情况？ 报告要点 [Table_Summary] 2025 年亚宠展新品以工艺创新为亮点，2024 年爆火的烘焙粮热度不减，鲜蒸粮、酶解粮、冻 干鲜焙等生产工艺创新应用。分品牌来看，以皇家、冠能为代表的海外品牌研发积淀深厚，逐 步开发本土化产品满足细分需求；以乖宝、中宠为代表的国产头部品牌在工艺领先的基础上， 基于犬猫健康需求进行产品创新，专研成分配方加持产品力。我们认为，未来生产工艺及研发 能力或成为行业竞争的关键，持续深耕犬猫基础研究的企业有望构筑产品力壁垒，重点推荐。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈佳 顾熀乾 卜凡星 SAC：S0490513080003 SAC：S0490519060003 SAC：S0490525080006 SFC：BQT624 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 宠物食品行业专题报告十五：如何看待亚宠展 2] 新品情况？ [Table_Summary2] 20 ...

丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨中控技术（688777.SH） [Table_Title] 中控技术 2025H1 点评：营收利润暂时承压、期 待 AI 战略+出海带来拐点 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 年半年报，2025 年上半年公司实现营收 38.30 亿元，同比-9.92%；实现归母净 利润 3.54 亿元，同比-31.46%；实现扣非后归母净利润 2.89 亿元，同比-38.86%。单 Q2 季度 实现营收 22.23 亿元，同比-11.56%；实现归母净利润 2.34 亿元，同比-36.96%；实现扣非归 母净利润 2.12 亿元，同比-40.19%。传统主业虽有一定承压，公司"ALL IN AI"战略布局下的 新兴业务正逐步起量：2025H1 工业 AI 产品 TPT 业务收入 1.17 亿元、机器人产品收入 1.10 亿 元，表现较为亮眼。工业 AI 转型初见规模，长期继续看好公司战略转型成效，建议重点关注。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵智勇 宗建树 曹小敏 宋浪 SAC：S0490517110001 SAC：S0490520030004 ...

2025-09-12 %% %% research.95579.com 机械行业2025Q2综述 长江证券研究所机械研究小组 %% %% 1 证券研究报告 • 证券研究报告 • 评级 看好 维持 分析师及联系人 | 分析师 赵智勇 | 分析师 臧雄 | 分析师 倪蕤 | 分析师 曹小敏 | | --- | --- | --- | --- | | SAC执业证书编号：S0490517110001 | SAC执业证书编号：S0490518070005 | SAC执业证书编号：S0490520030003 | SAC执业证书编号：S0490521050001 | | SFC执业证书编号：BRP550 | SFC执业证书编号：BVO790 | | | | 分析师 刘晓舟 | 分析师 屈奇 | | | | SAC执业证书编号：S0490524030001 | SAC执业证书编号：S0490524070003 | | | %% %% %% %% research.95579.com 2 01 机械设备2025Q2综述总起 02 细分板块2025Q2综述 目 录 01 机械设备2025Q2综述总起 %% %% %% %% ...

重视Rubin CPX新技术的 PCB设备投资机遇 长江证券研究所机械研究小组 2025-09-12 %% %% %% %% research.95579.com 1 证券研究报告 • 证券研究报告 • 评级 看好 维持 分析师及联系人 分析师 赵智勇 分析师 倪蕤 分析师 屈奇 分析师 杨文建 SAC执业证书编号：S0490517110001 SAC执业证书编号：S0490520030003 SAC执业证书编号：S0490524070003 SAC执业证书编号：S0490525070003 SFC执业证书编号：BRP550 %% %% %% %% research.95579.com 资料来源：Nvidia，长江证券研究所 2 Rubin CPX是什么？ 图：NVIDIA Vera Rubin NVL144 CPX解决方案 %% research.95579.com 3 ➢ Rubin CPX相比Rubin增加了CPX芯片，全称叫做NVIDIA Vera Rubin NVL144 CPX——集成36个Vera CPU、144块Rubin GPU和144块Rubin CPX GPU。Rubin CPX专门针对 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨宁沪高速（600377.SH） [Table_Title] 经营业绩稳健，分红错期拖累利润 [Table_Author] 报告要点 [Table_Summary] 宁沪高速披露 2025 年半年报，2025 上半年公司实现营业收入 94 亿元，同比下滑 5.56%，实 现归属净利润 24.2 亿元，同比下滑 11.8%；其中，2025Q2 公司实现营业收入 46.2 亿元，同 比下滑 28.7%；实现归属净利润 12.13 亿元，同比下滑 19.2%。 分析师及联系人 韩轶超 赵超 张银晗 SAC：S0490512020001 SAC：S0490520020001 SAC：S0490520080027 SFC：BQK468 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 宁沪高速（600377.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 经营业绩稳健，分红错期拖累利润 [Table_Summary2] 事件描述 宁沪高速披露 2025 年半年报，2025 上半年公司实现营业收入 94.1 亿元，同比下滑 5 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨七一二（603712.SH） [Table_Title] 研发坚定投入，静待需求复苏 报告要点 [Table_Summary] 由于受到行业客户需求的波动性影响，订单交付未达预期，公司业绩呈阶段性下滑。公司研发 费用绝对额仍处高位，审慎性计提减值损失导致业绩亏损。 分析师及联系人 1 七一二（603712.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 研发坚定投入，静待需求复苏 [Table_Author] 王贺嘉 王清 SAC：S0490520110004 SAC：S0490524050001 SFC：BUX462 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2025 半年报，上半年实现营业收入 6.31 亿元，同比减少 47.49%，归母净利润亏损 1.14 亿元，同比减少 270.67%；分季度来看，2025Q2 实现营业收入 4.15 亿元，同比减少 41.73%，归母净利润亏损 0.60 亿元，同比减少 217.94%。 事件评论 丨证券研究报告 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨菲利华（300395.SZ） [Table_Title] 航天复苏结构件落地，电子布空间星辰大海 报告要点 分析师及联系人 [Table_Author] 王贺嘉 王清 SAC：S0490520110004 SAC：S0490524050001 SFC：BUX462 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Summary] 航空航天领域需求回暖牵引公司上半年业绩增速高于营收增速，石英纤维复材结构件布局多年 2025 年首个型号开始批产；半导体行业复苏牵引相关收入稳步增长，光伏行业供需错配相关收 入大幅下滑；石英电子布上半年已实现 1312 万元，后续大规模放量空间广阔；公司产能持续 扩张以迎接后续景气上行，存货余额创历史新高保障后续成长韧性。 菲利华（300395.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] 航天复苏结构件落地，电子布空间星辰大海 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2025 半年报，2025H1 实现营业收入 9.08 亿元，同比减少 0.77%，实现 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨航天电器（002025.SZ） [Table_Title] 防务订单显著回暖，价格成本挤压盈利 报告要点 [Table_Summary] 受防务领域客户验收周期延长、收入确认延后、公司产能扩张延缓以及金价上涨等因素影响导 致业绩下滑。公司通过全面预算管理、优化采购及费用控制，但受成本上涨及价格下降的双重 挤压，公司上半年毛利率持续承压。 分析师及联系人 [Table_Author] 王贺嘉 王清 SAC：S0490520110004 SAC：S0490524050001 SFC：BUX462 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 航天电器（002025.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] 防务订单显著回暖，价格成本挤压盈利 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2025 年半年报，25H1 实现营收 29.35 亿元，同比增长 0.47%，实现归母净利润 0.87 亿元，同比减少 77.49%，实现扣非归母净利润 0.73 亿，同比减少 79.69%；25Q2 单季度实 现 ...

丨证券研究报告丨 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490520090001 SFC：BUX667 世界经济与海外市场丨点评报告 [Table_Title] 通胀反弹，但无碍降息 ——美国 8 月 CPI 数据点评 报告要点 [Table_Summary] 2025 年 8 月，美国整体通胀有所反弹但主要源于食品和能源价格上涨，核心通胀仍延续温和 表现。具体来看：1）食品、能源 CPI 环比增速均上升；2）关税影响显现，服装价格上涨，核 心商品通胀压力上升；3）住房 CPI 环比增速回升，但核心服务通胀压力有限。往前看：短期 内，美国"就业走弱，通胀温和"的特征不变，美联储 9 月大概率降息 25BP。进入四季度后， 就业市场的下行风险较为确定，关税对通胀的传导较为温和，10 月大概率再降息 1 次；至 12 月，关税对通胀的影响预计基本反映，美联储或将视就业表现决定是否继续降息。 research.95579.com 1 [Table_Title 通胀反弹，但无碍降息 2] ——美国 8 月 CPI 数据点评 于博 敬成宇 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% [Ta ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨春秋航空（601021.SH） [Table_Title] 成本管控继续加码，经营利润改善明显 报告要点 [Table_Summary] 春秋航空披露 2025 年中报，2025H 公司实现营业收入 103 亿元，同比增加 4.35%，实现归属 净利润 11.7 亿元，同比下滑 14.1%；其中，2025Q2 公司实现营业收入 49.9 亿元，同比增加 6.0%，实现利润总额 6.5 亿元，同比增加 5.6%，实现归属净利润 4.9 亿元，受税盾基数影响， 同比下滑 10.7%。 分析师及联系人 [Table_Author] 韩轶超 赵超 张银晗 SAC：S0490512020001 SAC：S0490520020001 SAC：S0490520080027 SFC：BQK468 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 春秋航空披露 2025 年中报，2025H 公司实现营业收入 103 亿元，同比增加 4.35%，实现归属 净利润 11.7 亿元，同比下滑 14.1%；其中，2025Q2 公司实现营业收入 49.9 亿元，同比增加 6.0%，实现利润总额 6.5 亿元 ...