行业研究丨深度报告丨化工 [Table_Title] 全球化工变局：东升西落，中国独占鳌头 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 当前全球化工产业正呈现清晰的东升西落大势：欧洲受高能源成本、碳约束与产业外迁影响， 传统优势持续收缩；北美维持稳定但增长乏力；中东依托原料成本快速崛起，却仍难成主流； 东南亚、印度产业链一体化薄弱。中国已稳居全球化工产能鳌头。 分析师及联系人 [Table_Author] 马太 王明 SAC：S0490516100002 SAC：S0490521030001 SFC：BUT911 SFC：BVA881 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 20 %% %% %% %% research.95579.com 2 [Table_Title2] 全球化工变局：东升西落，中国独占鳌头 [Table_Summary2] 全球化工总览：中国引领，底部酝酿转机 2004 年到 2024 年，全球化工品销售额从 1.4 万亿增长至 5.0 万亿欧元，年均复合增速为 6.6%， 是同期全球 GDP 平均增速的 1 ...

金融工程丨深度报告 [Table_Title] 量化角度看可转债（十）：回测代码框架构建 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 本报告构建了一套可转债数据库更新及回测代码工具化方案，涵盖数据更新、衍生指标计算、 理论定价模型及策略回测执行等核心环节。系统通过模块化封装，有效解决数据口径碎片化的 问题，确保了研究过程的规范性与可拓展性，为可转债策略开发提供了高效稳健的技术支持。 分析师及联系人 [Table_Author] 刘胜利 SAC：S0490517070006 SFC：BWH883 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 22 [Table_Summary2] 工具化模块功能综述 模块概述：构建以 Python 为核心的量化投研框架，采用模块化设计思想，将数据更新和策略 回测两大环节进行了函数化封装与标准化存储，形成了数据库搭建到回测结果输出的自动化闭 环工具，实现了研究过程的规范化与系统化。 数据获取与更新模块：自动更新全市场转债列表，批量获取转债静态属性、指数利率数据、时 序行情数据，自动计算转债估值和定价等核心衍 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨通信设备Ⅲ [Table_Title] 通信周观点：算力硬件满载扩产，AI 模型 SOTA 投资升温 报告要点 [Table_Summary] 2026 年第 6-7 周，通信板块上涨 2.35%，在长江一级行业中排名第 6 位；2026 年年初以来， 通信板块上涨 0.44%，在长江一级行业中排名第 27 位。 Tower 硅光收入翻倍、1.6T 需求高 增，产能与扩产计划上调并获预付款锁定，硅光模块持续渗透。Vertiv 订单及在手量创新高， 出货比升至 2.9 倍。字节 Seedance 2.0 生成可用率行业领先，谷歌 Gemini 3.1 pro 屠榜， Anthropic 年化收入 140 亿美元高速增长。OpenAI 至 2030 年累计算力支出超 6000 亿美元并 上调收入预测。AI 模型进展顺利，算力基础设施景气度持续向上，坚定看好算力主线。 分析师及联系人 [Table_Author] 于海宁 SAC：S0490517110002 SFC：BUX641 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 通 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨软件与服务 [Table_Title] 整治无 AI 标识不实信息传播，关注 AI 内容审查 赛道投资机遇 报告要点 [Table_Summary] 近期，部分网络账号发布 AI 生成合成信息时，不添加 AI 标识，存在利用虚假不实内容欺骗误 导公众的问题，破坏网络生态，造成恶劣影响。网信部门督促网站平台深入排查整治，依法依 约处置账号 13421 个，清理违法违规信息 54.3 万余条。当前时点，在生成式 AI 技术的不断发 展的同时，AI 生成内容也成为部分网络生态乱象的源头。随着监管层面对 AI 生成内容监管力 度的不断加强，AI 内容审查等相关领域将迎来增量需求。建议关注：1）AI 标识、深度伪造检 测、数字水印等关键技术服务商；2）AI 反诈、AI 内容安全审查相关企业。 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 陈耀文 SAC：S0490520030004 SAC：S0490525070002 SFC：BUX668 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 软件与服务 cjzqdt11111 [ ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨软件与服务 [Table_Title] 特斯拉 Cybercab 正式下线，自动驾驶商业化有 望进入实车落地阶段 报告要点 [Table_Summary] 2026 年 2 月 18 日，特斯拉在官方社交平台确认，首辆专为无人出租场景打造的 Cybercab 已 在美国得州超级工厂正式下线。这标志着其自动驾驶商业化战略从概念验证与测试阶段，进入 实车落地阶段。此次特斯拉 Cybercab 的下线或标志着其 Robotaxi 业务将逐步开启大规模落 地。作为产业龙头，其商业化落地进度将对 Robotaxi 产业整体的发展起到重要的带动作用。建 议关注：1）Robotaxi 运营商；2）无人驾驶相关硬件配套厂商；3）车路云一体化建设企业。 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 陈耀文 SAC：S0490520030004 SAC：S0490525070002 SFC：BUX668 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Summary2] 事件描述 2026 年 2 月 18 日，特斯拉在官 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨软件与服务 [Table_Title] 机器人惊艳亮相马年春晚，关注机器人产业投资 机遇 报告要点 [Table_Summary] 2 月 16 日，2026 年春节联欢晚会正式开幕，松延动力、宇树科技、魔法原子和银河通用先后 登场，为全球华人带来了融合现代科技与人文关怀的饕餮盛宴，"机器人全面'入侵春晚'"也 迅速登上热搜。此次魔法原子、宇树科技、松延动力、银河通用等四家机器人集体亮相春晚， 展现了我国在人形机器人技术层面的突破以及产业集群优势，我国机器人商业化落地进程有望 加速。建议关注机器人全产业链，重点关注 1）机器人"大脑"供应商；2）机器人操作系统等 软件相关厂商。 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 陈耀文 SAC：S0490520030004 SAC：S0490525070002 SFC：BUX668 %% %% %% %% research.95579.com 1 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title 机器人惊艳亮相马年春晚，关注机器人产业投 2] 资机遇 [Table_Summary2] 事件描述 2 月 16 ...

丨证券研究报告丨 固定收益丨点评报告 [Table_Title] 2026 年特殊再融资债披露发行近 7000 亿 ——政府债周报（02/22） 报告要点 [Table_Summary] 2 月 23 日-3 月 1 日地方债披露发行 2564.20 亿元。其中新增债 1397.40 亿元（新增一般债 125.00 亿元，新增专项债 1272.40 亿元），再融资债 1166.80 亿元（再融资一般债 210.80 亿 元，再融资专项债 956.00 亿元）。 2 月 9 日-2 月 15 日地方债共发行 3221.36 亿元。其中新增债 2566.07 亿元（新增一般债 615.93 亿元，新增专项债 1950.14 亿元），再融资债 655.29 亿元（再融资一般债 208.84 亿元，再融 资专项债 446.45 亿元）。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 赖逸儒 SAC：S0490524080003 SAC：S0490524120005 SFC：BVN394 SFC：BVZ968 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Ta ...

[Table_Title] 前沿生物：小核酸领域的冉冉新星 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨深度报告丨前沿生物-U（688221.SH） %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 前沿生物是一家聚焦于具备技术和专利壁垒，以差异化优势的思路进行药物开发的创新药企 业，近年来逐步形成了长效抗 HIV 药物+新技术小核酸药物+高端仿制药的产品格局。公司目前 已储备了丰富的小核酸药物管线，涵盖了 IgA 肾病、血脂异常等慢病适应症。其中，FB7013 与 FB7011 均为靶向补体系统的设计，靶点选择具备 FIC 潜力。此外，公司自主研发的长效抗 HIV 病毒融合抑制剂艾可宁的放量趋势稳健，并同时储备了长效抗 HIV 的在研新药，未来有望形成 新的产品组合，持续巩固公司在艾滋病领域的竞争优势。 分析师及联系人 [Table_Author] 彭英骐 刘长洪 SAC：S0490524030005 SAC：S0490525070007 SFC：BUZ392 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 30 %% %% %% %% r ...

%% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 近期，半导体产业链上下游陆续对洁净室短缺发表看法，引发市场对洁净室板块之关注。 联合研究丨行业点评 [Table_Title] 掘金洁净室第 1 期： 洁净室短缺对哪些环节造成了影响？ %% %% 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490520080022 SAC：S0490521120001 SAC：S0490522060005 SFC：BUT917 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 6 %% %% %% %% research.95579.com 2 张弛 王泽罡 张智杰 [Table_Title 掘金洁净室第2] 1 期： 洁净室短缺对哪些环节造成了影响？ [Table_Summary2] 事件描述 近期，半导体产业链上下游陆续对洁净室短缺发表看法，引发市场对洁净室板块之关注。 事件评论 风险提示 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 cjzqdt11111 2026-02-25 请阅读最后评级说明和重要声明 洁净室布局、排气系统和电力供应等硬性条件， ...

行业研究丨深度报告丨汽车与汽车零部件 [Table_Title] 重卡新视界系列之燃气发电机组：北美缺电持续 演绎，燃气机组迎"主电"新机遇 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 短期来看，北美电力缺口持续扩大，燃气轮机作为主电源供不应求，导致难以缓解当下电力紧 缺局面，燃气发电机组凭借交付速度优势有望成为燃气轮机的主要替代；中长期来看，未来百 兆瓦级别的中小数据中心，燃气机组凭借中高速并联以及低冗余优势下或将成为更优选择。目 前海外卡特彼勒、颜巴赫等燃气机组供给有限，国内企业凭借产能优势可实现快速交付，同时 看好国内相关产业链在本轮机遇下充分受益，重点推荐潍柴动力、银轮股份。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490517060001 SAC：S0490524030002 SFC：BUW101 %% %% %% %% research.95579.com 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 20 %% %% %% %% research.95579.com 2 高伊楠 张永乾 吴优 需求：燃气机组短期具备爆发性，中长期空间明确 北美缺电大背景下，由于数据中 ...